开卷有益

出自《人间世》1934年4月5日，《人间世》创刊，其《发刊词》写道：“宁宙之大，苍蝇之微，皆可取材，故名之为《人间世》，除游记、诗歌、题跋、赠序、尺犊、日记之外，尤注重清俊议论文及读书随笔，以期开卷有益，掩卷有味，不仅吟风弄月，而流为玩物丧志之文学已也。”这段话更明白地表明了林语堂创办杂志的目的，这就是希望能使读者“开卷有益”。以后，林语堂多次提出“开卷有益，掩卷有味”是其创办杂志的目标。

《人间世》1934年4月5日，《人间世》创刊，其《发刊词》写道：“宁宙之大，苍蝇之微，皆可取材，故名之为《人间世》，除游记、诗歌、题跋、赠序、尺犊、日记之外，尤注重清俊议论文及读书随笔，以期开卷有益，掩卷有味，不仅吟风弄月，而流为玩物丧志之文学已也。”这段话更明白地表明了林语堂创办杂志的目的，这就是希望能使读者“开卷有益”。以后，林语堂多次提出“开卷有益，掩卷有味”是其创办杂志的目标。

开卷有益读书月活动方案（通用5篇） 　　为了确定活动的圆满进行，预先制定活动方案是必不可少的，一份好的活动方案一定会注重受众的参与性及互动性。活动方案应该怎么制定呢？下面是我帮大家整理的开卷有益读书月活动方案（通用5篇），仅供参考，欢迎大家阅读。 　　开卷有益读书月活动方案1 　　为全面落实滦南县教育局关于“构建书香校园”读书活动的实施方案，以建设书香校园、和谐校园为目标，引领广大师生“走进五千年文明、品读祖国经典美文”，与经典为友、与名著为伴;引导师生在读书中学会做人、学会思考、学会认知;努力营造浓郁的书香校园文化，特制定本实施方案。 　　一、指导思想： 　　根据新课程改革的丰富内涵，为了创设全新的校园文化氛围，进一步组织学生开展课外阅读，让学生在丰富多彩的书海中，扩大知识源，亲近母语，提高语文素养。同时通过开展课外阅读，促进语文课堂教学改革，以读促写，以写促读，读写并进，提高语文教学质量。学校力争通过书香校园的建设，全面提高教师和学生的综合素质，扎扎实实地提高学校素质教育的质量，从而也有效推动校风校纪的建设 　　二、活动目标： 　　1.在校园内营造一种“书声朗朗，书香满校园”的良好氛围，使阅读真正成为学生的自觉行动和生活需要。 　　2.积极倡导“我与好书同行”的思想，努力践行“我读书，我快乐，我成长”的理念，帮助学生养成良好的读书习惯，多读书，读好书，好读书，提高读写能力，务实文化底蕴，陶冶情操。 　　3.通过开展读书活动，引导老师，家长一同参与读书活动，营造良好的读书氛围，推行阅读型班级，阅读型学校，阅读型家庭的建设。 　　三、活动主题 　　全员阅读，领悟方法，同享快乐;润泽经典,濡养心灵，积淀生命。 　　四、活动措施： 　　1.加强组织。 　　建立以校长为主的阅读组织机构;班级要有阅读组织，班主任、语文老师要负主要责任，同时选威信高、负责任、具有较强的组织能力的学生任读书组织委员。 　　(1)、创建书香校园领导小组 　　组长：李忠选 　　副组长：姚玉奎、姚玉宝、潘桂萍 　　(2)、创建书香校园实施小组 　　组长：李忠选 　　副组长：姚玉奎 　　组员：各班班主任及全体语文教师 　　2.营造氛围。 　　加强“书香校园”环境建设，突出浓郁的校园文化氛围，在校园醒目的位置张贴或书写创建“书香校园”的宣传画、警示语、口号等。班级要加强“书画班级”环境建设，要有阅读园地，各类表册制度，黑板报、图书角等符合班级的特点，给学生创设宽松、愉悦的阅读环境。 　　3.落实活动。 　　(1)建设班级图书角。 　　各班语文教师和班主任(以语文教师为主)相互配合，协作建设好自己的图书角，要充分利用学生的图书资源，围绕相关阅读主题充实书柜，并建立健全相关阅读制度。(很多漫画书不利于学生的成长，严禁各类漫画书进入校园，作文选之类的书也要有选择的入柜)。 　　(2)保证阅读时间。 　　固定读书时间，一般为：晨读、午间阅读、托管、双休日大阅读，提倡并鼓励学生每天在家自觉读书不少于半小时。 　　(3)明确阅读要求。 　　要求学生：低年级学生读后把页码或标题记录下来，有家长签字证明;中年级摘抄精美词句、名人名言等;高年级做好读书笔记(内容可以是摘抄精美词句篇、名人名言、警句、歇后语等。内容摘要，也可以适当写些自己的读书体会。) 　　(4)开展阅读活动。 　　设立“校园读书月”。每学期设一个“校园读书月”，本学期设9月份为“校园读书月”，其主题为“书香伴我行”。 　　开好“班级读书会”。各班每周或间周开展一次“班级读书会”，组织学生展示汇报自己近期的阅读收获。 　　开展其他各类读书活动。根据每学期定的读书主题，结合学校和学生实际，开展美文诵读比赛、读书演讲(讲故事)比赛，读书报告会，古诗擂台赛、读书笔记展评，读书手抄报展览等各类读书活动。 　　充分发挥宣传效益平台。有效利用红领巾广播站和校园网的作用，开办好书介绍、读书心得，每周一诗(词)等栏目，引导学生诵读经典。 　　4.落实评价。 　　(1)建立学生的“读书成长册”。可让学生进行 个性 化栏目设计如：个人小档案，读书计划书、家校联系卡、读书笔记、读书获奖记载等。每学期一本。班主任做到三个一：即，“每周一检查，每月一整理，每学期一装订。 　　(2)学校每学期要进行“读书明显”、“书香家庭”、“书香班级”的评比活动，并给予适当的物质和精神奖励。 　　(3)学校将把各班“书香校园”建设情况纳入评估项目。同时，不定期开展阶段性的系列交流和评比活动。 　　5.档案整理。 　　以班为单位，班主任和语文教师协助教导处及时收集整理相关资料 　　五、时间安排： 　　“书香校园”创建活动分三个阶段进行。 　　第一阶段：20xx年9月—10月，为发动准备阶段。 　　主要任务是：制定公布方案，计划，初步改变校园环境，教导处利用各种机会，各个平台向全校师生，学生，家长发出倡议，做好宣传发动工作。 　　第二阶段：20xx年10月—20xx年6月，为重点实施阶段。 　　主要任务是：完善校园阅读文化建设，开展丰富多彩的读书活动。教导处将不定期地开展交流研讨活动和参加市镇级组织的活动。 　　第三阶段：20xx年7月，为总结评估阶段。 　　主要任务是：总结本次活动的具体做法(含各班总结)，好的经验在全校交流推广，参加镇组织的相关展示、评比、总结和评估活动。 　　六、活动要求： 　　1.加强领导。 　　各班要把读书活动作为推行校园文化建设、促进学生全面发展、促进学校特色形成的一项重要举措，切实加强对读书活动的组织实施，成立专门的“创建书香校园”活动小组充分调动班干部和学生的积极作用为活动提供各方面的支持和保障。 　　2.规范管理。 　　学校把此项活动纳入常规工作进行分级管理，明确职责。各班要有创建计划、相关制度、活动记载、成果汇报等，协助各科组和教导处做好档案管理工作。 　　3.确保落实。 　　各班级要以“内容充实、形式多样、不断创新、长抓不懈”为原则，各个科组，各个班级、各个学生、各位教师全员参与，以班主任广泛发动，辐射家长，力求读书活动收到实效。 　　开卷有益读书月活动方案2 　　苏霍姆林斯基说过：“无限相信书籍的力量，是我的教育信仰的真谛之一。”读书是教育最本质的活动;读书是学校最根本的任务;读书是发展学生智慧的最基本的途径;为了激发全校师生读书的兴趣，营造浓厚的读书氛围，养成良好的读书习惯，从而达到陶冶学生情操，提高教育教学质量的目的。我校按照中心校的活动精神，结合学校的实际情况，特制订以下读书活动方案。 　　一、活动目的： 　　引导广大师生“多读书，读好书，好读书”，在学校内形成读书热潮。通过读书活动增加学生的课外阅读量，提高学生的读写能力，拓宽学生的知识面，激发学生读书的兴趣，让每一个学生都想读书、爱读书、会读书，从小养成热爱书籍，热爱读书的好习惯，促进学生 个性 和谐发展，提高学生的综合素养。 　　二、活动领导小组： 　　组长：徐瑞风 　　副组长：孟晶 　　组员：杨雅文、申凌云、王艳芳、李文萍、刘新丽、杨桂芳 　　三、活动要求 　　(一)高度重视，提高认识，积极开展读书活动。 　　召开全体成员会议，学习中心校关于读书活动的文件精神，分级段开展讨论，结合学生的实际情况，制订本年级段的读书活动方案。 　　(二)明确要求，认真落实，扎实开展读书活动。 　　依据我校的实际情况，分为低、中、高三个级段，根据学生的年龄特点开展读书以及交流活动，体现班级特色。 　　1、学校统一安排，设置固定的读书时间。大阅读为每周四下午第三节课，早读为每日读书时间，保证学生的阅读时间。组织老师定期交流，探索阅读课。 　　2、做好阅读书目推荐工作，同时及时做好图书更换工作。低年级以绘本、看图故事为主，中高年级以历史故事和人物传记为主。与英语学科结合，尝试在4—6年级学生中间开展英文名句诵读活动。 　　3、各班设立图书角，把每次流动的图书做好登记，班级设立学生阅读明细，制定班级图书借阅制度。 　　4、学校通过广播、宣传栏、板报等多种形式向学生宣传读书的方法、读书的重要性，营造一种浓浓的读书氛围。班级设置教育园地，尝试栽种一些花草，既学知识又增添了乐趣。 　　5、召开一次读书动员主题班队会，让学生知道读书的益处激发学生想读书的欲望。 　　6、根据学生年龄特点，做好读书笔记。低年级的孩子可以制作“词语卡”，注重词语积累;中、高年级则根据本班实际情况将阅读中的感受写成读书笔记或者将读书活动中读到的精彩片段、好词好句、名人名言、心得体会等方面记录下来。 　　7、开展形式多样的读书交流活动，体现班级特色。如：“好书推荐”、“名人名言”、“书海拾贝”、“好书大家读”“我最喜欢的 ___ ”、“读书感悟”、“读书心语”、“我的日记”等，或者由同学们介绍自己看过的新书、好书，交流自己在读书活动中的心得体会,也可另选择其他的方式，调动学生的读书积极性，激发学生的读书热情，在班级中形成良好的读书氛围。 　　8、每学期将本班读书活动情况以文字材料形式上报学校少先大队部。召开家长会，展示阅读成果，对于读书活动中表现突出的学生给予一定的奖励。 　　开卷有益读书月活动方案3 　　一、活动主题 　　以“请捧起书本、请写会”为主题，培养干警爱读书、勤动笔的学习习惯，树立终身学习的理念，引导干警与书本为伴，与经典为友，与博览同行，开拓视野，形成全院人人好读书、读好书、读书好的学习氛围。 　　二、活动时间、对象 　　此次活动的时间自20xx年1月1日起至20xx年12月31日止。参加活动的对象为全院干警。 　　三、学习内容及形式 　　1、学习内容分为必读书目： 　　①《慈利县法院志》 　　②《慈利县人民法院工作管理规范汇编》 　　③《张家界读本》 　　④《七分做人，三分做事》 　　⑤《人民法院工作人员处分条例》 　　⑥《关于违法违纪案件的警示教育材料》 　　推荐书目：业务书籍及其他各类有益的书籍。 　　2、学习形式采取集中辅导学习、平时自学和谈体会，举行报告会以及“谈人生的得与失”主题演讲比赛等。 　　四、活动安排 　　1、开展“精读优秀读物书刊”活动。活动开始，院里除购买上级推荐的书本外，还为每位干警购买1套好书，院领导另配1套领导干部必读书目。在平时自学中，每位干警须自行制定学习计划，每2个月至少精读一本书，并认真做好读书笔记，撰写，读书笔记在3万字以上，每位干警在完成必读书目的基础上，结合实际，读好业务书目，不断扩大视野，拓展学习范围，丰富学习内容，确保“读书年”活动取得实效。 　　2、建立“干警读书日”制度。将每周五定为“干警读书日”，采取上辅导课、知识讲座、座谈会、自学、观看教育片等多种形式，开展形式多样的读书活动。 　　3、开展“述、考、评”活动。每2个月开展一次“述学”活动，每位干警就所读书目，谈收获、体会、心得，同时办公室每2个月出版一期心得体会专刊 。年 底组织一次“考学”活动，就学习情况进行测试，检验学习的实际效果。组织“评学”活动，读书活动结束后，院“读书年”活动领导小组将进行考评，评选3个读书活动形式富有创新的部门给予表彰，对完成读书笔记较好，积极撰写心得体会5篇以上的干警，并根据学习考勤、考试等方面，综合评选“读书明星”，一等奖10名各300元，二等奖20名各200元，三等奖30名各100元。 　　4、完善阅览室资料和管理，投入一定数量资金，购买相关书籍报刊以及柜架，建立院阅览、活动室，并安排专人管理，做到机关阅览室天天开放，形成人人喜欢读书的良好氛围。 　　5、在“慈利法院网”上开辟专栏，开展读书活动大讨论，介绍或点评有关图书以及读书心得。 　　6、举办读书报告会。“读书年”活动结束时，挑选2名左右的“读书明星”，举办读书报告会，交流学习心得和体会，进一步激发全院干警的学习兴趣和动力。 　　五、组织机构 　　组长： 　　副组长： 　　成员：政治部、办公室、研究室、行政装备室、监察室等部门负责人。 　　本次活动由院政治部具体负责，各庭、室、队负责人按要求落实本部门的相关活动。 　　六、活动要求 　　1、高度重视，加强领导。院领导及各部门负责人要高度负责，率先垂范，采取有效措施推动读书年活动落实。各部门要结合工作实际，合理安排读书学习和办案时间。 　　2、强化检查，严格考核。院政治部将定期检查和督促各部门以及干警的学习进度，查看读书笔记和心得体会文章，并适时通报。 　　3、创新形式，科学组织。各部门可以通过设计干警喜闻乐见、学用结合的有效载体开展读书活动，达到以文化的力量约束人、团结人、激励人、塑造人、教育人的目的。将学习和工作有机结合起来，相互促进，相得益彰。活动结束后，各部门要写出总结，将好的做法、经验及时报告院政治部，以此评选优秀单位。 　　4、活动结束后，院“读书年”活动领导小组须对活动进行全面总结，评比表彰先进单位和个人，对未按活动要求完成任务的单位和个人提出通报批评。此次活动的开展情况纳入年度岗位目标考评。 　　开卷有益读书月活动方案4 　　一、活动目的： 　　1．通过读书月系列活动，弘扬尊重知识、崇尚文明的阅读理念，培养读者爱书的阅读习惯，营造文明优雅的学习氛围，塑造浓郁书香的学习型校园，构建有特色的书香校园文化，提升学校品位。 　　2．为了切实推进我校素质教育，引导全校师生以书为友，养成良好的自主读书习惯，努力促进“书香校园”的建设步伐。 　　3．丰富学生的文化生活，提高学生文化素质，营造和谐的校园文化氛围。 　　4．通过活动让学生们了解“世界读书日”，引导学生从小与书为伴，与书为友，养成读书的好习惯，养成终身读书学习的好习惯。 　　5．为学生搭建一个自主阅读平台，拓宽视野，积累知识，提高综合能力。 　　6．在浓郁的读书氛围中真正地多读书，读好书，体会读书的"乐趣，领悟读书的真谛，真正使他们体验到：我读书，我快乐！ 　　二、活动时间： 　　3月下旬到5月初。 　　三、活动主题： 　　“营造书香氛围，培植人文校园” 　　四、活动口号 　　1．最是书香能致远。 　　2．与经典为友，为人生奠基。 　　3．多读书，读好书，会读书。 　　4．用读书改变我们的生活。 　　5．让读书成为习惯，使书香充满校园。 　　6．我读书，我成长，我快乐！ 　　五、活动对象： 　　初一、初二年级全体学生。 　　六、活动步骤： 　　第一阶段：准备阶段 　　今年4月23日是联合国教科文组织宣布的第xx个“世界读书日”。利用3月23日升旗仪式的时间，有学校领导宣布读书活动月正式开始。 　　①做好环境布置：校园挂条幅——“营造书香校园，打造人文校园”和“让书香伴我们成长”等标语，负责出宣传橱窗（教务处）。 　　②利用东营日报、东营广播电视报、东营电视台、东营教育电视台和其他途径发表学生读书学习心得体会，写作稿件，给学生以创作的体验，感受成功创作的喜悦，从而提高学生的读书、学习、写作兴趣。 　　第二阶段：活动阶段 　　1．号召学生参加山东省读书知识大赛。传承齐鲁文化，弘扬山东精神。完成时间：4月21日。负责人：于保东。 　　2．开辟一个栏目 　　各班设立一个专题性阅读学习园地，汇集学生读书所得。类似“诵读园”、“我的推荐”这样的栏目，设置在班级内。负责人：语文教师和各班主任。 　　3．制作一份书签 　　初一、初二各班级自行组织学生进行小书签制作比赛。指导学生把优美名言，格言警句等制作成漂亮的书签，激发学生的读书热情。 　　4．写一篇读后感 　　结合学生的实际，写一篇600字以上的读后感。在班会上交流。各班选送3—4篇进行年级的评比。评选出1等奖5名，2等奖10名，3等奖20名。有有各年级语文老师负责。完成时间：5月8日。 　　5．办一份读书小报 　　要求全体学生积极参加以“读书”为主题的手抄报比赛，结合本年龄段学生特点，开展读书活动，选择切合主题、短小精悍的文章，可介绍读书格言，摘抄名篇名歌，抒发读书感受等，配以恰当的图画、色彩等，设计要富有创意。要求选用4K的铅画纸。班主任要进行必要的指导，初一、二各班至少选送2份作品上交团委参与学校评比。评选出1等奖5名，2等奖10名，3等奖20名。有团委组织各班宣传委员负责。完成时间：5月10日。 　　6．诵读一篇美文 　　在广泛阅读的基础上，各班、各年级可组织开展美文诵读活动，平时利用早读课、课前三分钟诵读美文（各班语文老师负责）。在条件允许的情况下5月初将举行年级或者全校古诗文诵读比赛（有全校的朗诵好的教师参加，语文教师一定要参加），（要有领导出面）。评选出1等奖4名，2等奖8名，3等奖10名。 　　7．互换一本好书（图书超市） 　　内容要求：“好书都来读，我来读好书”，好书的推荐与分享会引起更多人的阅读积极性，要求各班举办一次好书推荐会（可利用班会课），每个学生把自己喜欢的书在读书月期间带到图书超市，借阅交换。 　　8．组织一次心得得交流会 　　利用家长会，把一些家长好的做法介绍给他们听，让家长懂得重视环境的作用，既要为孩子营造良好的物质和生活环境，同时也要为孩子营造良好的人文环境，使孩子在耳濡目染中，熏陶、体验，不断规范和调整自己的行为，从而让孩子在成长中逐渐养成良好的读书习惯。倡导家长与孩子共读一本书活动。并把读书的心得与学生进行交流，评比家长的读书心得。 　　七、活动要求： 　　1．学校将做好宣传工作，开辟专栏，及时报道信息，把读书月活动搞得轰轰烈烈。 　　2．教师是学生的表率，用我们老师的读书去影响学生，用自己的爱好去潜移默化地感染学生。班主任要做好导读工作，认真组织好各种形式的读书活动。 　　3．每个班级要制订相应的读书活动计划，充分利用闲散时间，在双休日、节假日推荐学生阅读一定量的书籍，引导学生阅读，指导学生阅读，让更多学生在集体力量的召唤下也自觉或不自觉地参与到读书的行列中来。 　　4．语文教师和班主任要做好导读工作，认真组织好各种形式的读书活动。各班要在学校读书月活动方案的基础上，创造性地开展一些小型的各类班级读书活动。语文老师可做好对学生摘抄、记日记、写随笔的检查指导，让读书成为习惯，让学习成为乐趣，形成一种风气，一种氛围，一种促使师生主动学习、自由发展的人文环境是我们永远的追求。 　　5．根据活动情况，学校评选读书活动月最佳班级6个—8个。 　　八、组织工作： 　　本次活动由学校教务处总负责，把它办成全校的文化活动。语文教师和班主任负责相关活动。 　　开卷有益读书月活动方案5 　　一、指导思想 　　创新是一个学校不断进步的灵魂，学习是不断创新的不竭动力，营建浓浓的书香校园氛围，是顺应时代的发展潮流的必然选择，我们以提升师生的专业素养为重点，以营造浓郁书香校园文化氛围为目的，在学校形成读书热潮。引导广大师生“读好书，促成长”，不断更新教育理念，进一步促进教师的专业化成长，逐步推进学习型校园建设，为学校建设增添活力。 　　二、活动目标 　　最能致远是书香，书香校园是一种氛围，是一种整体风貌，是校园文化的集中显现。因此，我们将继续坚持以人为本，力争通过读书活动增加学生的课外阅读量，提高学生的读写能力，打造学生的人生底色;努力建设师生的精神家园，全面提升师生的整体素质，从而提高教育质量，创建特色学校，使我校的办学层次上一个新的台阶。 　　荀子曰：“不登高山，不知天之高也;不临深渊，不知地之厚也。无书卷之气，自然难以厚积薄发领悟学科之妙趣要义，自然难以游刃有余体验课堂教学之酣畅淋漓”。通过读书活动提升师生文化素质，在全体师生中掀起读书高潮，不断更新观念，拓展视野，努力建设一支充满生机和活力、与现代化教育相适应的教师队伍，为培养更多具有创新意识和实际能力的人才奠定坚实的基础。 　　三、活动对象： 　　全校师生 　　四、阅读书目 　　校长室向全校学生和教师推荐阅读书目。推荐的书目中包括文学经典、思想修养、文学艺术、教师技能、现代管理等方面的书籍，推荐的书籍可以到图书馆借阅。 　　(一)教师阅读书目 　　1.中小学教师继续教育培训教材书目 　　2.苏霍姆林斯基论教育 　　3.有关成人教育、创建学习型社会、教师心理及其它有关成人教育教学等方面的书籍，如：《第五项修炼 -- -学习型组织的艺术与实践》作者：[美]彼得圣吉上海三联书店;《学会宽容》作者：苏隶东中国民航出版社。 　　(二)学生阅读书目 　　《安徒生童话》《格林童话》《严文井童话》《叶圣陶童话》《张天翼童话》《爱的教育》《尼尔斯骑鹅旅行记》《寄小读者》《格兰特船长的儿女》《汤姆索娅历险记》《西游记》《水浒传》《木偶奇遇记》《西湖民间故事》《调皮的日子》《丛林奇谈》《非法智慧》《假如给我三天光明》等。 　　五、学习形式 　　开展读书活动可采取自由结合或个人自学的形式，学生可按班级、年级组织学习，教师也可按年级组、教研组进行集体学习。 　　六、具体实施办法 　　书香校园建设，要服务于师生高质量的阅读需求，要将校园建设成对每一位师生开放的图书室：充分发挥图书室、图书角的阵地作用，在此基础上，加强对师生读书活动的指导，并将“阅读活动”纳入学校的课程计划，开设阅读课，制定阅读课的课程计划与课程目标及考评方案，使师生读书活动成为学校特色发展的基础工程。 　　(一)对学生读书活动的具体要求： 　　(1)一条主线 -- -熟读经典诗词。 　　一年级：熟读背诵比较简单、易理解的诗词20首;二三四年级：熟读背诵经典诗词40首;五六年级：熟读背诵有一定难度的经典诗词80首;并为学期末的经典诵读比赛做好准备。 　　(2)必读书目 -- -根据新教育文库的推荐书目，组织学生开展“大阅读”活动。

威廉·夏普、约翰·林特纳（John Lintner）和杰克·特雷诺（Jack Treynor）等金融经济学家在投资组合理论基础之上创建了 资本资产定价模型（capital asset pricing model，CAPM） 。由于资本资产定价模型研究最优投资组合中单个风险性金融资产与市场组合的关系，因此，资本资产定价模型是贴现率的理论基础。 市场组合中第i种金融资产的贝塔值为： 式中，σiM表示第i种证券与市场组合的协方差，σM表示市场组合方差。一个有效分散风险的市场组合中，每种金融资产的风险与其贝塔值呈正相关关系，市场组合的贝塔值与组合中金融资产各自贝塔值的平均值相等。 在众多资产中，国库券和市场组合是两种特殊的资产。国库券是风险最低的资产，国库券的收益固定，不受市场事件影响，也就是说，国库券的贝塔值为零；而市场组合的风险为平均市场风险，其贝塔值为1。因此，投资者对市场组合的要求收益率（ rm）会远高于对国库券的要求收益率（rf）。市场收益率和国库券利率之间的差额就是市场风险溢酬，由于国库券的贝塔系数为零，其风险溢酬为零，而市场组合的贝塔系数为1，其风险溢酬为（ rm-rf）。 ★单个金融资产的期望收益率和风险的关系 20世纪60年代，夏普等金融学家用资本资产定价模型为上面的问题提供了答案。根据CAPM假设，任何选择风险资产的投资者都将会持有市场组合，因此，单一资产的系统风险可根据其收益率与市场组合收益率的共同变化情况来计量。在市场均衡条件下，单个风险性金融资产与市场组合在期望收益率与风险上存在以下关系： 式（3-29）被称为资本资产定价模型。它有5个假设条件：一是投资者厌恶风险假设；二是假设投资者可以按无风险利率借入或贷出资金；三是共同期望假设（注：在信息对称条件下，投资者对期望收益、标准差和相关系数估计是一致的，也就是说，人人都会持有市场组合投资。）；四是假设应该考虑单个金融资产对投资组合风险的贡献，因为当某金融资产（证券）和其他金融资产（证券）构成组合时，该证券收益的不确定性部分地被分散；五是假设用贝塔值描述单个金融资产对投资组合价值变化的敏感度。 单个金融资产的期望收益率与其贝塔值呈正相关关系。如果某金融资产（证券）的贝塔值为0.3，该资产（证券）的期望风险溢酬等于市场组合期望风险溢酬的30%；如果某资产（证券）的贝塔值为2，则该资产（证券）的期望风险溢酬将是市场组合风险溢酬的200%。此外，我们还可以就以下几种特殊情况进行解释。 第一，如果某风险性金融资产的β系数为0，表明该资产不存在系统风险，而完全是由非系统风险组成，这类风险可以通过分散化投资予以消除。因此，投资者在投资该风险性资产时，可将其视为无风险资产，所要求的收益率仅仅为无风险收益率rf。 第二，如果风险性金融资产的β系数等于1，表明在该风险性资产的总风险中，系统风险与市场组合风险在度量上完全相等，投资者投资该风险性资产时所要求的风险溢酬与投资市场组合时所要求的风险溢酬是相同的。 第三，如果风险性金融资产的β系数小于0，表明在该风险性资产的总风险中，相应的系统风险与市场组合风险呈反向的变化关系。即市场收益好时，该风险性资产的收益较差；而市场收益差时，风险资产的收益又会较好。此时，投资者投资该风险性资产时所要求的风险溢酬是一个负值。 ★项目贴现率 资本资产定价模型提供了两个很少有争议的共识：一是投资者对其所承担的风险总会要求额外的补偿，因此，投资者对风险较高的项目要求较高的收益率；二是投资者主要关心其无法通过分散化投资消除的风险。因此，在公司金融实践中，资本资产定价理论得到了广泛的运用，很多公司就是利用资本资产定价理论来估计项目的期望收益率。我们也循着资本资产定价理论的思路来讨论投资项目贴现率。 任何新项目的价值都应该根据其自身的资本机会成本来进行估计，项目的贴现率由其风险决定，而非持有项目的公司的风险决定。用公司的资本机会成本来贴现其所持有的所有项目的现金流，或者用公司资本机会成本作为是否采纳新项目的依据，其结果可能会拒绝一些好项目，而接受一些坏项目。 观察图3-7，项目B的期望收益率为9%，而公司的资本机会成本为12%，那么，我们很容易拒绝该新项目。理由是新项目的期望收益率低于公司资本机会成本。但是，由于新项目的风险很低，且位于证券市场线上方，因此，应该推翻原来的结论，接受该项目。项目A的期望收益率为14%，远高于公司资本机会成本，根据资本成本法则，应该接受该项目。但是，该项目位于证券市场线下方，说明资源没有实现最优配置，应该拒绝。对项目C，资本成本法则与资本资产定价模型下的要求收益一致，此时，项目的风险和持有项目企业的风险相同。因此，正确的贴现率应该随着项目贝塔值的上升而提高。对所有收益率位于证券市场线上方的项目，公司都应该予以接受。 无负债企业的资本成本 当公司拥有超额现金时，可以发放现金股利，再由股东将现金股利投资于和公司同等风险的金融资产（股票或债券），或由公司将多余现金投资于和公司同等风险的盈利项目。对公司股东而言，只有当项目投资的期望收益率大于或等于同等风险金融资产期望收益率时，他们才愿意放弃获得现金股利的机会。因此，项目贴现率等于同等风险水平的金融资产的期望收益率。在公司金融实践中，许多公司就是利用资本资产定价模型来估计公司的资本机会成本。根据资本资产定价模型，即 例3-4　设天创公司为无杠杆公司，100%权益融资。假如天创公司股票最近4年的收益率与标准普尔500指数收益率如表3-9所示。为满足市场供应，2012年，公司准备增加一条生产线。又假设无风险利率为3.5%，市场风险溢酬为9.1%（注：9.1%能够用于未来期望风险溢酬估计的假设条件是市场组合存在一个标准、稳定的风险溢酬。）。这个新项目的贴现率是多少？ 无风险利率可以参照当年国债利率，市场风险溢酬可以根据历史资料进行估计。 天创公司资本机会成本估计如下：rs=3.5%+0.465×9.1%=7.73% 值得注意的是，随着时间的推移，公司所从事的行业可能发生变化，公司的贝塔值可能随之发生改变。即便公司不改变行业属性，只要公司业务重点、产品结构发生变化，公司的贝塔值也会发生改变。此外，如果公司引入债务融资，则公司的贝塔值也会发生改变。 如果我们将上文中项目风险与企业风险相同的假设条件释放，那么，项目价值应该按照与其自身贝塔值相适应的贴现率进行估计。承例3-4，假如天创公司于2012年改投一软件项目，其他条件不变。那么，在确定该项目的期望收益率时，最大的差异性在于项目贝塔值的估计。通常，该贝塔值的估计有以下几条路径： 第一，以软件行业平均贝塔值作为新项目贝塔值的近似。但在多元化经营的状态下，如果软件行业的业务内容庞杂，那么，以软件业平均贝塔值作为项目贝塔值的参照不一定站得住脚。 第二，以软件行业平均贝塔值为基础，并根据经验小幅调高贝塔值，作为新项目的贝塔值。这是公司金融实践中普遍运用的方法。其理由是，贝塔值通常由经济周期性、经营风险和财务风险决定，在瞬息变化的现实经济环境下，新项目通常比行业中已有企业承受更大的风险。