稳增长

　　产业结构调整是当今各国发展经济的重要课题。党的十六大以来，党中央、国务院按照科学发展观的要求，围绕发展现代农业、走新型工业化道路和促进服务业快速发展的目标，大力推进经济结构调整。 　　2003年至2011年，我国第一产业年均增长4.6%，第二产业年均增长11.9%，第三产业年均增长11.1%，均保持了较快发展的态势。经济增长由主要依靠工业带动向三次产业协同发展转变。2011年与2002年相比，第一产业增加值占国内生产总值的比重从13.7%下降到10.1%，第二产业增加值从44.8%提高到46.8%，第三产业增加值从41.5%提高到43.1%。我国经济三次产业趋向协同发展的水平，相当于发达国家上世纪七十年代的水平，与东亚、东南亚国家当前的水平基本相当，表明我国目前总体上正处在由工业化的中级发展阶段向高级发展阶段过渡。 　　加快转变经济发展方式，推动产业结构优化升级，增强发展的协调性和可持续性，是实现科学发展的重大举措。我国产业结构的变化，既符合世界产业发展变迁的一般规律，也是各地区、各部门深入贯彻科学发展观的结果。今年以来，面对严峻复杂的国内外形势，中央提出了稳中求进的工作总基调，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，强调处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者关系。各地区、各部门按照主题主线要求，在稳增长、转方式、调结构上下工夫，在实现经济增长缓中趋稳的同时，结构调整也取得新的进展。首先是工业转型升级步伐加快。上半年工业生产呈现“一快一慢”态势，高新技术产业和战略性新兴产业发展加快，高新技术产业增加值同比增长12.3%，比工业增加值增速高1.8个百分点；高耗能行业增长速度放慢，落后产能进一步淘汰，六大高耗能行业增加值同比增长9.4%，低于工业增加值增速1.1个百分点。其次是服务业保持良好发展势头。上半年第三产业增加值增长7.7%，占国内生产总值的比重达到43.5%，同比提高1个百分点，物流、信息软件、金融等现代服务业发展加快。第三是区域发展的协调性继续增强，中西部和东北地区经济发展主要指标的增速持续高于全国平均水平，区域合作和产业转移积极推进，东部地区结构调整和转型升级步伐加快。第四是节能减排成效显著，上半年我国单位国内生产总值能耗同比下降3.4%，降幅同比提高了2.6个百分点，为实现全年目标奠定了良好基础。 　　但也要看到，当前影响我国经济平稳运行的不利因素仍然较多，经济发展面临诸多困难和挑战，产业结构调整任务仍然十分繁重，特别是第三产业促进经济发展的潜能远未释放，与发达国家服务业生产总值占国内生产总值70%以上的水平相比，我国服务业相差甚远，特别是现代服务业发展更为滞后。 　　今年上半年，我国GDP同比增长7.8%，其中二季度增速为7.6%，这是时隔三年以后增速又一次回到8%以下。随着经济增速回落，产业结构不合理特别是部分产品产能过剩问题进一步暴露。当前，各地区各部门都把稳增长作为经济工作的首要任务，在稳增长的同时加强经济结构调整，既是当前一项重要而紧迫的工作，更是关乎经济社会协调发展的长期战略任务。要把稳增长与调结构有机地统一起来，把市场机制与政府引导更好地结合起来。当前，在国外需求低迷的情况下，必须着力优化投资结构，特别是要扩大消费需求的拉动作用；在国内产能过剩的情况下，必须着力提升制造业附加值，延伸产业链，改变经济增长对传统工业的依赖；在低成本优势逐步减弱的情况下，必须着力加快培育以创新驱动为核心的新优势，改变经济发展对传统发展模式的依赖；在区域差距扩大态势尚未根本扭转的情况下，必须着力加快欠发达地区发展，形成区域协调发展的新格局；在资源环境矛盾加剧的情况下，必须着力降低能源消耗和排放强度，改变经济发展对物质资源消耗的依赖；在城乡二元结构突出的情况下，必须着力积极稳妥地推进工业化、城镇化和农业现代化同步发展。

促进绿色投资首先要发展绿色低碳项目、进行多路资金布局、同时还要建立绿色产业多层次投融资体系，只有经济和能源一起增长，才有可能同时实现绿色投资的步伐。不能只依然双高保GDP，要开拓新的投资方向经济稳定增长不仅仅是中国面临的问题，也是全世界都要面临的重要挑战，面对疫情和经济方面的问题，的确有许多不确定性的因素，如何促进低碳经济、绿色能源的发展和投资是当务之急。不可否认的是中国有着强大而庞大的产业、人力、市场体系，同时中国有这个能力可以有质量、有效率的平稳发展。现在的市场不能只依靠高污染、高耗能等项目来国内生产总值，而要按照实际情况开拓新的投资和发展方向，展开更多的发展动能。“双碳”绿色低碳项目投资对于经济增长起到重要作用能源与经济增长有着密不可分的联系，一直以来许多人认为能源无法廉价，同时与安全和清洁不可以同时完成，随着科技的进步完全可以处理好这个问题。从2022年到2060年中国绿色投资将达到139万亿人民币，这笔资金将投向何处，有关人事计算了一笔账，到2060年中国能源消费量可以达到60亿吨，如今中国非化石能源消费量在8亿吨，在之后的40年将会每年增加0.8亿吨，可见投资能源转型至关重要。促进绿色投资，需要关注以下三大投资领域想要全面实现“绿色”改革，从能源转化为绿色能源一定要注意以下几个方面的投资领域：1、在新型城镇建设配电系统，以及智能充电桩。2、新型农村进行能源建设，将农村由原来的能源使用者改变成绿色能源的重要生产基地。3、将低品位的热供给工业系统改变成非流程工业生产供暖热源系统。在巨额的资金需求背后，隐藏着非常多的投资机会许多省市都已经开始未来五年绿色产业投资企划，项目涵盖了核电、氢能、风电等新能源项目，许多绿色低碳产业也在进行多元化融资启动当中。绿色产业和绿色技术以及绿色投资领域都在进一步扩大，尤其是中国制造业除了智能数字化，还要有双碳目标，建立起低碳新能源产业链，同时增加绿色投资机会。如今新能源汽车已经不再是新鲜产物，现已经发展至各个交通和通信领域，产业的相互融合才可以有助于发展高质量的经济发展。绿色投资和金融机构之间的联系密不可分；进行新型城镇、农村绿色能源建设；资非化石能源的投资也很重要。金融机构可以帮助和开展绿色投资，提高资金投放市场率才可以建设好绿色金融机构，让金融机构与政府机关部门统一规划才可以推动和有计划的促进绿色发展，“能源中国”不再是纸上谈兵，利用好现有资源，发展和建议能量基础、进行金融投资做好绿色投资才能让中国经济平稳发展。

国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室印发了《助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施》（以下简称《若干措施》）。为便于理解和贯彻实施《若干措施》，现就有关内容解读如下。一、《若干措施》出台的目的是什么？《若干措施》的出台，主要是为了贯彻落实党的二十大精神和中央经济工作会议决策部署，针对当前中小微企业面临的生产经营困难和结构升级难题，出台相关举措，进一步推动稳增长稳预期，着力促进中小微企业调结构强能力，实现高质量发展。二、《若干措施》出台的背景是什么？去年以来，受益于稳经济一揽子政策和接续措施的落地见效，中小微企业经济运行保持恢复和回稳态势。但当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，中小微企业面临订单缺、成本高、回款慢、融资贵等问题，影响企业发展的信心和预期，稳增长面临较大挑战。同时，也应当看到，促进中小微企业发展，既要做好帮扶、也要抓好发展，通过转型升级提升企业核心竞争力，进一步激发创新活力和发展动力，是中小微企业提质增效、提升抗风险能力的必然选择。根据上述情况，《若干措施》立足于“纾困和服务两手抓，调结构和强能力并行推”，提出了进一步推动稳增长稳预期和着力促进中小微企业调结构强能力的2方面15条具体举措。三、推动稳增长稳预期有哪些具体举措？《若干措施》针对中小微企业当前面临的生产经营困难，提出了进一步推动稳增长稳预期的7方面举措，从政策支持、融资促进、扩大需求、做好大宗原材料保供稳价、加强公共服务和舆论引导、强化合法权益保护等方面，通过延政策、增信贷、降成本、扩需求、强服务、保权益等多措并举，全面激发市场主体活力和信心。其中，明确提出将政府采购工程面向中小企业的预留份额阶段性提高至40%以上政策延续到2023年底，持续加大政府采购促进中小企业发展的支持力度；提出要有效扩大市场需求，落实好强投资促消费政策措施，支持中小企业参与国家科技创新项目建设，推动扩大汽车、绿色智能家电消费以及绿色建材、新能源汽车下乡，开展跨境撮合活动，解决中小企业订单问题；提出加大公共服务供给和舆论宣传引导，健全国家、省、市、县四级中小企业服务体系，发挥社会化公共服务机构作用，加强先进典型宣传，讲好中小企业发展故事。四、促进中小微企业调结构强能力有哪些具体举措？《若干措施》针对中小微企业核心竞争力提升方面，提出了促进中小微企业调结构强能力的8方面举措。瞄准中小微企业转型升级中的重点环节，包括科技成果赋智提速、数字化赋能转型、质量标准品牌赋值提升、知识产权保护能力提高、人才资金支持等方面，通过健全优质中小企业梯度培育体系，促进中小企业专精特新发展；通过深入实施大中小企业融通创新“携手行动”，推动以大带小协同发展；通过实施“科技成果赋智中小企业”“数字化赋能中小企业”“质量标准品牌赋值中小企业”三个专项行动，帮助中小企业提升核心竞争力；通过优化中小企业职称评审工作、实施“校企双聘”制度等，加大人才兴企支持力度；通过充分发挥北京证券交易所、国家中小企业发展基金、国家科技成果转化引导基金等作用，加大对优质中小企业直接融资支持。同时，在加强知识产权运用和保护、促进中小企业特色产业集群发展等方面，也提出了一系列具体的举措。

经济稳增长，顾名思义就是经济稳定的增长。例如：每年GDP8%的增长，通胀每年5%的增长。这东西要详细说就太复杂了，经济稳定增长是个世界难题。

怂

稳增长，一种持续稳定的增长趋势。稳增长 所谓稳增长，不仅是数量上的稳增长，而且是增长方式由低级向高级转变过程中的自觉性、有序性、持续性，通过发现、培植新增长点与技术、结构创新，自觉推动增长方式由低级向高级转变，不存在其他发展中国家在由低级增长方式向高级增长方式转变过程中出现的所谓“中等收入陷阱”这样的增长停滞不前现象。

保增长，才能保就业，没有经济增长的支持，就没有充足的就业，这对国家和社会不利。所以经济增长至关重要。 问题是从哪一方面刺激经济增长，是对外依赖？还是政府投资？还是依靠民众消费？如果希望从通过内需促进消费，来达致经济增长的目的的话，提高工资水平，建立社会安全保障体系，为民众解决后顾之忧，才能有效通过刺激内需拉动经济增长。否则，在高通胀的前提下，内需将会被进一步削弱。在内需不足的情况下，要继续保持经济增长，就只能从依靠外需和政府投资来想办法了，而这后两者，刚刚好就是刺激通货膨胀的罪魁祸首。 我国通胀产生于大量的外汇储备，以及因此而产生的对国际游资的吸引力；同时四万亿经济刺激计划，各地方政府的积极响应，导致央行超发货币；美元刻意贬值，也为我国带来输入型通胀。由此可见，外需和政府投资，是导致我国近期通胀的主要原因。 政府看到了这一点，所以强调要以内需促进经济增长。这就又回到了前面所述，立法解决民众的后顾之忧，才是刺激内需的最有效办法。 解决上述问题，通胀问题即可随之而解。如果只是通过货币手段、财政手段、甚至行政手段解决通胀，都将会产生其他更加严峻的经济问题和社会问题。 例如加息，理论上可以抑制通货膨胀，实际上呢？由于产生息差和人民币升值，更加吸引国际游资进入我国，从而加剧通货膨胀。 如果提高税率，来减少资金的市场流通，则加重企业负担，造成裁员，甚至因资金短缺无法继续经营而倒闭，则进一步削弱消费力，同时造成社会隐患。 所以平抑通胀，要从根本上解决问题，而不是简单的才用某种手段短视做法。

不清楚

保增长一般是在经济形势较差的时候提出来的，主要是在控制通胀，保证就业的基础上保证一定的经济增长率，在08年9月的金融危机后，我们国家的经济基调就是保增长；而对于稳增长，意思就可想而知了，就目前国内的经济形势，国家也已经把保增长，调整到了稳增长的经济目标上来了……

保增长是指保证增长，目前我国政府眼中的正常增长为7-8%之间，所以保增长就是要保证经济增长保持在7-8%及以上。稳增长是指稳定增长，针对的是经济发展不稳定，一会高，一会低，大起大落的现象。

四季度经济在全年分量最重，是巩固经济回升向好趋势的关键时间点。22日召开的国务院常务会议，部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础。决定向地方派出督导工作组，促前期已出台政策措施切实落地。其中特别提到，“适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕”。近段时间以来，稳增长政策不断加力、狠抓落实。国家发改委投资司近日召开部分省份基金项目视频调度工作会，督促指导地方推进政策性开发性金融工具已签约投放项目加快开工建设，尽快形成更多实物工作量。日前工信部、发改委和国资委联合发布的《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》（下称《通知》）提出了17条政策举措，更加注重挖掘增量政策空间，更加聚焦薄弱环节精准加力，更加注重动员地方、行业、企业等各方面力量，为工业经济稳定恢复“添薪蓄力”、增强动能。多位专家分析，10月以来受疫情反复、外需回落以及地产低迷等影响，经济虽然继续保持恢复态势，但基础并不稳固。国常会指出当前是巩固经济修复基础的“关键时点”，明确了年内稳增长政策将持续发力，以助力四季度经济修复。降准作为政策工具之一，将为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境，预计12月降准落地可能性增大。适时适度运用降准等货币政策工具国常会指出，要深入落实稳经济一揽子政策措施，保持经济运行在合理区间，力争实现较好结果。前期推出财政金融政策支持重大项目建设、设备更新改造，政策效应正在显现，还有很大潜力，同时各地情况有差异，有部分没落到位，要继续狠抓落实。11月底前，国务院各督导工作组赴有关地方，对稳经济一揽子政策措施落实情况进行督导和需要的服务帮助，认真听取地方反映的情况，协调解决政策落实中的困难和问题。对重大项目建设、设备更新改造进度偏慢的地区和领域，要求找准问题和原因，对症施策。此次国常会提出了六项举措，包括推动重大项目加快建设、加快设备更新改造落地、稳定和扩大消费、持续保障交通物流畅通、加大金融对实体经济支持力度、切实保障基本民生。在加大金融对实体经济支持力度方面，会议提出，引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对第一财经表示，考虑到未来一段时间内通过降息刺激需求的空间相对受限，人民银行可以进一步通过总量工具的增量操作来巩固和拓展经济回稳向上态势。必要时，更多地通过降准尤其是定向降准等措施释放中长期流动性，保证对实体经济的货币信贷支持，从而更有效地支持市场主体和居民部门，以及重点领域和薄弱环节。国常会特别提到了房地产市场：“落实因城施策支持刚性和改善性住房需求的政策，指导地方加强政策宣传解读。推进保交楼专项借款尽快全面落到项目，激励商业银行新发放保交楼贷款，加快项目建设和交付。努力改善房地产行业资产负债状况，促进房地产市场健康发展。”中信证券首席FICC分析师明明分析，近期“第二支箭”民企融资支持工具延期扩容以及支持房地产的“金融16条”等宽信用、宽地产政策集中出台，本次会议一是延续“金融16条”中保项目也要保主体的政策立场，强调了保交楼贷款的落地；二是响应“第二支箭”工具扩容，提到“加大对民营企业发债的支持力度”，预计后续宽信用修复节奏有望提速。23日当天，交通银行(601328)、中国银行(601988)、农业银行(601288)三家国有大行相继宣布与优质房企建立战略合作关系，发挥“头雁”作用，保持房地产融资平稳有序。同日，中债增进公司在民企债券融资支持工具政策框架下，出具对龙湖集团、美的置业、金辉集团三家民营房企发债信用增进函，拟首批分别支持三家企业发行20亿元、15亿元、12亿元中期票据。24日，工商银行(601398)、建设银行(601939)也与房企签订合作协议，其中前者拟提供意向性融资支持逾6500亿元。推动重大项目加快建设重大项目建设是稳投资、稳增长的重要发力点。国常会提出，推动重大项目加快建设。目前两批金融工具共支持重大项目2700多个，开工率超过90%。重要项目协调机制要继续高效运转，推动项目加快资金支付和建设，带动包括民营企业在内的社会资本投资，年内形成更多实物工作量。对逾期未兑现承诺的地方予以通报，对确实无法按期开工的项目予以调整。加强监管，打造廉洁工程、质量安全工程。近日，国家发改委投资司在上述工作会上表示，当前的主要任务是将工作重心从提高审批效率、加快资金投放，尽快转向强化要素保障、做好配套融资、加快推动项目开工建设，并加大对各地方协调机制的指导力度，力争在四季度形成更多实物工作量。7月底，国务院部署通过政策性开发性金融工具，加大重大项目融资支持。目前，7399亿元金融工具资金已全部投放完毕，支持的项目大部分已开工建设，正在加快形成实物工作量。发改委新闻发言人孟玮此前在新闻发布会上表示，1~10月份全国固定资产投资增长5.8%，在房地产投资下降的情况下，基础设施投资持续发力，1~10月份增长8.7%，制造业投资稳定增长，1~10月份增长9.7%，可以说，金融工具对稳投资发挥了积极作用。下一步，发改委要求继续加强跟踪调度，督促指导地方落实好已出台的要素保障政策，协调解决审批手续办理的堵点难点问题，切实加快基金项目开工建设和资金支付进度。相关部门要进一步加强监督管理，做到项目安排科学合理、建设条件落实，确保各项工作经得起历史检验。同时，做好项目储备和项目前期工作，为明年扩大有效投资打好基础。加力振作工业经济工业是经济增长的主体和引擎，振作工业经济是稳住经济大盘的坚实支撑。今年以来，在各方共同努力下，工业经济下滑势头得到扭转，三季度延续恢复态势，有力支撑了国民经济回稳向上。但受外部不确定不稳定因素较多等影响，10月份工业经济主要指标出现小幅波动，持续恢复的基础仍需进一步稳固。11月21日，工信部副部长辛国斌在全国加力振作工业经济电视电话会议上表示，要把稳住工业经济摆在更加突出位置，着力扩需求、促循环、助企业、强动能、稳预期，确保今年四季度工业经济运行在合理区间，2023年实现“开门稳”，为加快推进新型工业化打下坚实基础。“下一步，要对不同类型地区、行业和企业分类提出目标要求、压实主体责任，特别是工业大省、重点行业和大型企业要勇挑大梁，发挥稳增长关键支撑作用。”辛国斌说。同日，工信部等三部委联合发布的《通知》，从多措并举夯实工业经济回稳基础、分业施策强化重点产业稳定发展、分区施策促进各地区工业经济协同发展、分企施策持续提升企业活力、保障措施五方面提出了17项具体举措。《通知》提出，在需求侧着力拉消费、促投资、稳出口，畅通经济循环；在供给侧针对关键环节“卡脖子”、新增长点支撑不足等结构性制约，着力推进补链强链，加快培育新动能。中国电子信息产业发展研究院党委书记刘文强说，3月以来，应对多重因素叠加冲击，我国加大宏观政策实施力度，推动相关配套政策和实施细则应出尽出、早出快出。事实证明，政策叠加组合效应持续释放，有力推动工业企稳。当前，推动工业经济加快恢复，要紧密衔接已出台的各项稳增长政策措施，保持政策的连续性、稳定性，聚焦重点领域和薄弱环节精准加力。中国宏观经济研究院产业所工业室主任付保宗表示，随着各项稳经济政策措施落实落地落细，企业经营压力将逐步缓解，市场活力进一步激发。同时，我国超大规模内需市场潜力将不断释放，需求结构优化升级，由此积极带动工业经济扩容增效。

近日，天风证券固定收益首席分析师孙彬彬发表研报，对目前我国基建形势进行分析，孙彬彬表示，逆周期政策下基建明显发力，是未来稳增长的重要抓手。从资金来源看，支撑基建的主要是贷款、专项债、特别国债以及城投债等，但非标、债务收入之外的财政资金、应付款可能形成拖累。预计全年基建增速10%左右，对应单月同比约17%。本次逆周期政策思路和以往不同，基建回升力度弱于前几轮稳增长时期，同时房地产政策再度收紧。仅靠基建刺激，对经济拉动的幅度和持续性有待观察，地产缺位的情况下本轮库存周期会弱于前期。本次经济回升的速度和力度不及前期，短期内也很难走向过热，从稳就业角度考虑，政策虽然不会加码，但也不至于继续减量，货币政策保持中性、资金利率维持稳定，未来债券利率可能维持区间振荡，票息策略继续维持。 基建快速升温 基建投资率先企稳回升。疫情以来基建作为稳投资、保就业的重要抓手率先恢复，春节之后政策推动优先推进重大项目复工复产，逆周期政策发力之下基建投资率先企稳回升。2月以来固定资产投资增速由-24.5%回升至-1.6%，降幅收窄22.9%，其中基建、地产、制造业增速回升幅度分别为29.3%、19.7%、21.3%。 基建快速升温在相关数据上亦有体现。基建投资带动建筑业景气度回升，建筑钢材成交量持续高于往年水平，挖掘机、重卡销量大幅增长。从建筑业订单来看，疫情之后新签合同金额快速恢复，特别是基建合同增长最快。 政策导向：基建补短板、并未强刺激 财政政策力度基本符合预期。今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模增加1万亿元，新增专项债3.75万亿元，同时发行1万亿元特别国债。其中，1万亿元赤字和1万亿元特别国债，全部支援地方，资金直达市县，主要用于“六保”以及医疗基础设施建设。政策刺激还是有较大的力度，整体符合预期。 预算内投资、公路水运投资基本持平。2020年中央预算内投资安排6000亿元，仅较去年增加224亿元。政府工作报告未设铁路、公路水运投资目标。按照此前交通工作会议的部署，2020年预期目标是完成铁路投资8000亿元左右，公路水路投资1.8万亿元左右。5月19 日国新办新闻发布会再次确认公路水路投资1.8万亿元的年度目标。 政策注重实效，同时严控地方债务。7 月30日政治局会议继续提到“财政政策要更加积极有为”，且进一步指出要“注重实效”、“要保障重大项目建设资金，注重质量和效益”。这事实上也与7 月29日财政部发布的《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》（以下简称《通知》）的要求相吻合。财政继续发力的同时，对地方债务继续从严管理，6 月8日全国财政厅（局）长座谈会要求“强化违法违规举债责任追究，不能因为应对疫情就不重视债务风险，不能因为财政困难就违规举债制造新的风险，绝不为解决短期问题而留下后遗症，牢牢守住不发生系统性风险的底线。”1可以看到，政策虽然有力度，但还是有坚守，从这个角度而言基建投资可能也很难超越此前几轮稳增长时期。 孙彬彬表示，还可以从国家电网、国铁集团以及水利项目获得类似的信息：基建投资力度加大，但并未强刺激。 国家电网7 月21 日召开2020 年年中工作会议，会议表示将全年固定资产投资调增至46002亿元，预计带动 社会 投资超过9000 亿元，整体规模将达到1.4 万亿元。今年以来国家电网两次调增年度投资计划，最初计划4080 亿元，3 月调增至4500 亿元，7 月再度调增至4600亿元，与2019 年全年投资规模持平。 水利投资方面，今年南方雨水较强，未来水利投资将是重点方向。7 月8 日国常会研究研究部署了2020-2022 年重点推进150 项重大水利工程建设，总投资约1.29 万亿元，平均每年约4000 亿元，同时意味着项目储备比较充足。 铁路方面，受疫情影响，一季度铁路投资仅完成799 亿元，同比下降21%，二季度国铁集团调增了铁路投资计划（8200 亿元），同进加大了在建工程组织实施力度，完成投资2459亿元，同比增长11.4%。上半年，全国铁路固定资产投资完成3258 亿元，超去年同期38亿元，同比增长1.2%。近年来全国铁路投资基本在8000 亿元，与当年同期基本持平，疫情以来国铁集团客运收入和盈利都受到冲击，虽然增加1000 亿资本金但落实到投资的规模相对有限。 只有基建的稳增长 基建和地产投资有一个很明显的区别：基建项目收益低甚至无收益，因而很难实现内生增长，需要外部资金不断投入，或是来自财政资金，或是依托政府信用举债而来；房地产由于其金融属性，房价上涨刺激销售同时便于抵押融资，如果没有政策限制只要市场预期稳定本身可以形成自我循环。 因而，我们可以看到，每一轮稳增长过程中往往是基建率先发力稳住基本盘，然后随着地产市场回暖基建投资力度相应减弱，经济随之正式企稳。当然在此过程中消费和外贸也会有不同程度回暖，但毫无疑问房地产是其中重要一环。可以看到，2009 年、2016 年的两轮经济企稳都符合这一规律。 回顾过去三轮稳增长，基本都能看出稳投资通常需要基建+地产共同发力，当前房地产政策再度收紧，只有基建的情况下其对经济拉动的幅度和持续性有待观察。我国的库存周期基本是房地产周期，疫情之后库存周期可能延续去年回升态势，但房地产缺位的情况下本轮库存周期会弱于前期。