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价值这东西，是一个企业的底色，有没有价值还得看企业本身。如果是一个好企业采取借壳上市的方法，会被看作是有战略；如果一个只想搂钱的企业，就是在耍花腔。投资者一定要小心。
什么是借壳上市？
借壳上市，又称“买壳上市”、“后门上市”、“逆向收购”、“反向收购”，是指一个企业由于各种原因暂时无法达到上市要求上市，于是就借用一个已上市公司的壳，通常的方式是购买该上市公司一定比例的股票，然后注入自己的相关业务及资产，实现间接上市的目的。
是一种面对监管层的上市要求时，采取的“迂回”方式。是一种以上市为目的的资产重组。
别一听到资产重组，就认为可能存在投资机会。这种单一的判定方式在做投资决策时，万万使不得。在美国市场，很多中概股由于在信息披露方面，或者其他企业资质方面没有达到要求，才会采取借壳的方式。这其实包含着负面信息。
企业为什么急于想上市，说白点就是缺钱了。特别说明，缺钱了是一个中性词。最终还得看获得钱的企业，如何使用这些钱。
根据近些年对企业融资方式的研究，全球企业大部分越来越倾向采取在股票市场融资的方式。借债需要还本付息，发股就不用了。只想割韭菜的企业，把股市融资当成一种对他们企业的慈善募捐。对于这种企业，投资者能躲多远就躲多远。
但是，也不是所有借壳上市的企业都存在着猫腻，也存在着无奈。在中国的IPO市场，排队时间是很长的，而一些企业确实需要钱来扩大生产，改善经营，度过难过。排队等上市，不见得是最佳的选择方案，要知道，中介费成本、时间成本、机会成本，核算下来可能不少。而风口可能会一不小心就散了。
有些借壳上市的企业，跟投资者想的一样，确实存在投资机会。比如20世纪90年代的中信泰富，在并购重组案例中称得上经典。当时，“中信香港”通过一系列的配股发展，将原有资金注入了“泰高发展”，成功实现买壳上市，仅1991年到1996年几年时间，股价从1.3元每股涨到了44.9元每股。
但是借壳上市割韭菜的企业也是割得活灵活现。奇虎360通过江南嘉捷，把在美国时的600亿估值一度搞到了4500亿，即使下滑60%，依然是1600亿。谁受益谁吃亏，明明白白清清楚楚。
说来说去，投资前还是得翻开企业的底牌看一看，借用一句广告语，不是所有的牛奶都叫特仑苏，同样也不是所有的重组都有投资机会。
西柚不是西游-
央企重组密集落地，“中国神化”或成下个风口！
除了“中国神船”之外，还有哪些重组传闻值得期待？据中证报报道，中国化工与中化集团重组下半年有望落地，若两家化工巨头重组最终落地，有望打造出一家国际竞争力的世界一流企业；有利于从整体上降低资产负债率，减轻企业的债务压力。
7月1日晚间，随着南北船筹划战略性重组落定，军工板块的央企重组也奏响了最强音；7月8日，中国中丝并入保利，7月9日，招商局拟整合中集旗下船舶海工业务……央企改革迎来资产重组密集期。
在中国，投资央企具有较高的确定性。今年以来，在国企改革不断加码的背景下，央企赚钱速度让人眼前一亮，一季度累计实现利润同比增13.1%，远高于GDP增速。这些公司都是行业龙头，而且多少带点垄断性质。小到打电话、加油、坐飞机，大到存钱买房买车娶媳妇，你都离不开他们，属于刚性需求。
另一方面，历经一年多谈判，中美贸易战对经济的负面影响已经开始显现出来。央企作为实体经济排头兵，加速合并重组是短期内变大变强最有效的方式，对提升国力，应对未来的贸易摩擦有着关键作用。对于中国来说，只有资产规模足够大的央企才能在国际上获得更多的话语权，因而整合后的央企在业绩上往往是强者恒强。
6月20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见。此次监管的松绑使得“借壳”重新成为央企资产上市的可选路径，有利于加快央企资产证券化进程。常规来看，小市值央企上市公司重组最容易受到关注。
那么，除了“中国神船”之外，还有哪些重组传闻值得期待呢？据中证报报道，中国化工与中化集团重组下半年有望落地，若两家化工巨头重组最终落地，有望打造出一家国际竞争力的世界一流企业；有利于从整体上降低资产负债率，减轻企业的债务压力。
中化集团旗下A股上市公司：中化国际、扬农化工、江山股份、英特集团；
中国化工旗下A股上市公司：安迪苏、沈阳化工、昊华科技、风神股份、沧州大化、天华院。
1、军工：
资产证券化继续提速
今年《工作报告》要求，推进国有资本投资、运营公司改革试点；积极稳妥推进混合所有制改革。此外，国有资本投资运营公司试点改革提速。
据报道，国资委牵头制定的改革国有资本授权经营体制方案近期有望正式出台。首批入选的十家央企如航空工业集团等在授权管理、组织架构设等方面形成的好经验，如以航空产品为主、专业化整合、在所属三四级以下单位全面推进混改工作等，有望在改革过程中被推广，试点改革将继续提速。
从产业层面来看，资产证券化作为混改的重要方式之一，有望继续加速。2018年以来军工企业资本运作密集，包括核心军工资产整体上市，如中航沈飞、内蒙一机，以及科研院所优质资产证券化如国睿科技等，近期中船集团推进下属上市公司资产重组，有望引领行业资产证券化继续加速前进。
我们对各大军工集团旗下资产证券化相关标的进行了梳理，建议投资者重点关注中航机电、中航电子、中直股份、洪都航空、中国船舶、中船科技、四创电子、国睿科技、利达光电、航天电子、中国卫星等。
潜力股精选
中航机电(002013)受益行业快速增长
中航电子(600372)资产注入值得期待
中国船舶(600150)业绩弹性大
国睿科技(600562)业绩有望厚增
2、铁路：
腾讯顺丰入场万亿市场
自从铁路行业首次被明确列入混改试点行业，为长期以来改革缓慢的铁路行业指明了改革方向，2018年起铁路局全面按照新机制运行。铁路改革提速明显步幅加密，综合土地发展、资本注入、组织结构改革多路并进，持续看好铁路板块混改逻辑导向的市场机会。
可以看到，《铁路“十三五”发展规划》明确提出，到2020年全国铁路营业里程达到15万公里，其中高速铁路3万公里。
就2019年来看，中国铁路总公司工作会议上宣布2019年将确保投产新线6800公里，其中高铁3200公里等计划。此外，2019年中铁总将加快推动股份制改造，实施铁路领域混改三年工作计划，推动重点项目股改上市。在铁总万亿级混改中，腾讯、吉利控股、顺丰等公司早已入场。
在多个国资主导的行业中，有业内人士认为铁路是确定性最高，混改思路最明确的领域。伴随铁路改革的推进，铁路的发展空间将更加巨大，经济效益将更加显著。继续重点推荐大秦铁路、广深铁路和铁龙物流。
潜力股精选
大秦铁路(601006)有望维持满载货运量
广深铁路(601333)受益粤港澳大湾区发展
铁龙物流(600125)未来看点多
3、电力：
8家央企均提出混改部署
七大领域央企混改计划明确，其中电力企业力度最大。有分析人士指出，截至目前，混改试点已开展三批共50家企业。第三批混改试点企业共31家，包括10家央企集团下属子企业和21家地方国企。而在这七大领域中，电力企业明确力度最大。
据公开资料，目前已有国家电网、南方电网、中国华能、中国华电、国家电投集团、三峡集团、国家能源集团、中国电力建设集团8家央企提出了混改工作部署。
值得一提的是，2018年12月25日，国家电网发布了全面深化改革的十大举措，包括在特高压直流工程领域引入社会资本。东兴证券分析师陆洲认为，此举将使资金来源更加多样化，激活电网投资热情，并且平衡电网、地方之间的利益分配。电网投资具备非常强的逆周期属性，中央经济工作会议明确将加强逆周期操作，电力投资有望迎来快速发展。
投资机会上，未来投资者可从这不同的角度去持续关注不同的电力企业。有行业分析师表示，特别提醒投资者可重点关注那些有发展重组平台，资本化运作的国企背景的上市平台，以及各类有望通过供给侧改革带来业绩提升的相关产业平台。具体来看可关注华能国际、大唐发电、国电电力、三峡水利、涪陵电力等。
潜力股精选
华能国际(600011)业绩逐步修复
国电电力(600795)电力业务量价齐升
三峡水利(600116)打开成长空间
涪陵电力(600452)业绩增量稳定
未来还有哪些央企金控平台有望加入证券化的行列？
具体来看：
国机集团——国机资本、国机财务、国机资产
国机资本控股有限公司（简称“国机资本”）成立于2015年8月，是由国机集团联合部分所属企业及建信（北京）投资基金管理有限责任公司，共计19家股东单位共同发起设立，注册资本23.7亿元。国机资本是根据国家产业转型升级的改革思路和国机集团整体发展的战略需要，应运而生的专业化资本运作平台和金融服务平台。
国机财务有限责任公司（简称“国机财务”）于2003年9月正式成立，是具有独立法人资格的非银行金融机构，注册资本15亿元。
国机资产管理有限公司（简称“国机资产”）成立于2011年1月26日，为国机集团的资产管理平台。国机资产围绕国企改革重组总体部署，积极服务集团内部改革发展，主动寻求外部市场机会，有效促进资产流转和资本流动，参与新兴产业孵化培育，广泛开展专业化的资产管理与运营。
目前，国机集团旗下控股上市公司有：苏美达、一拖股份、林海股份、国机汽车、国机通用、轴研科技、中工国际、*ST蓝科等。
近期，国机集团已经启动了资产整合。记者注意到，截至2018年底，上述国机资本、国机财务、国机资产等三家金融类公司同时出现在苏美达的前十大股东榜上。
中铝集团——中铝资本
中铝资本控股有限公司（简称“中铝资本”）成立于2015年4月，是中国铝业公司向产业链前端和价值链高端转型，重点支持的产融结合发展平台，由中国铝业公司控股，中国铝业股份有限公司增资参股，注册资本24.33亿元。中铝资本作为中铝金融板块的平台公司，业务涵盖保险经纪、融资租赁、基金、期货、商业保理等领域。
在今年1月份的中铝集团2019年工作会议上，中铝集团党组书记、董事长葛红林在题为《对标世界一流建设世界一流》的讲话中指出，中铝集团围绕战略目标和战略安排，要加快工程技术、资本金融、贸易物流、工服物业四大产业协同。
中铝集团目前拥有的A股公司有：中国铝业（A+H）、云南铜业、银星能源，还有港股公司中铝国际。
通用技术集团——通用投资
通用技术集团投资管理有限公司于2004年9月改组成立，2017年，公司注册资本由5亿元增加至35亿元。
起初，通用投资公司主营业务为以集团委托和自营资金从事二级市场证券投资、受托管理集团系统内金融股权和非上市法人股；后来拓展PE投资等业务，其PE项目康得新、读者传媒、陇神戎发等已陆续上市。
中国通用技术集团拥有3家上市公司：A股中国医药、中国汽研、H股环球医疗。
华润集团——华润金控
华润金控成立于2009年，为华润集团七大战略业务单元之一，负责整合、管理集团旗下的金融资产。
华润金融板块有七个业务单元，业务范围覆盖银行、信托、公募基金、资产管理、融资租赁、保险经纪、股权投资等领域，华润金控旗下拥有珠海华润银行、华润深国投信托有限公司、华润资产管理有限公司等一级利润中心。资料显示，2018年11月，珠海华润银行启动增资扩股，拟募集资金不超36.86亿元。
华润集团旗下上市公司有：A股华润三九、华润双鹤、东阿阿胶，以及多家H股公司。
中广核集团——中广核资本
中广核资本控股公司于2015年2月3日正式揭牌成立，注册资本金为10亿元人民币。目前控股、参股和托管公司包括中广核财务有限责任公司、中广核产业投资基金管理有限公司、中广核华盛投资有限公司、中广核保险经纪有限责任公司、中广核保险有限公司、中广核国际融资租赁有限公司等多家金融企业，与它们共同组建成中广核金融板块。
中广核资本控股公司正逐步成长为金融板块统筹管控与服务平台、金融新业务孵化与投资平台、资产管理与经营平台。
中广核集团旗下的上市公司：中广核电力（01816HK）、中广核新能源（01811HK）、中广核矿业（01164HK）、中广核技（000881 .SZ）
航天科技集团——航天投资
航天投资控股有限公司（简称“航天投资”）成立于2006年12月，注册资本74.25亿元人民币，管理资金规模超过2000亿元，履行集团赋予的产业孵化、资本运作、战略并购、投资融资等职能。公司是中国航天科技集团公司授权的投资管理主体、资本运作和战略合作的平台。
近期，航天投资实施增资扩股。3月28日，中国人保财险公告称其第二次增资航天投资控股有限公司（简称“航天投资”)，投资15.87亿元，增资前后对航天投资的持股比例不变，仍为16.835%。
航天科技集团旗下A股上市公司：中国卫星、航天机电、航天动力、航天电子、乐凯胶片、航天工程、乐凯新材、康拓红外、航天彩虹等。
国家能源集团——国电资本
国电资本控股有限公司（简称“国电资本”）成立于2009年，是国家能源集团为实施企业转型战略，加快金融板块发展，构建多元化金融平台而依法设立的具有独立法人资格的全资子公司，注册资本73.45亿元。
国家能源集团旗下A股上市公司：中国神华、国电电力、英力特、平庄能源、龙源技术、长源电力等。
中国航空集团——中国航空资本
中国航空资本控股有限责任公司（简称“中国航空资本”)成立于2015年12月4日，是中国航空集团公司四大战略平台首个完成的项目，标志着集团金融服务平台项目正式落地。
中国航空集团旗下的上市公司为：中国国航。
当然，上述梳理的金控平台资产，并非所有都会进行资产证券化。谁家积极，唯有大股东知之。