汇率风险

掉期交易（Swap Transaction）是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确的说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow）的交易。较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。货币掉期交易，是指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。利率掉期交易、是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。掉期交易与期货、期权交易一样，已成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。 特点 (1)买与卖是有意识地同时进行的 (2)买与卖的货币种类相同，金额相等 (3)买卖交割期限不相同 掉期交易与前面讲到的即期交易和远期交易有所不同。即期与远期交易是单一的，要么做即期交易，要么做远期交易，并不同时进行，因此，通常也把它叫做单一的外汇买卖，主要用于银行与客户的外汇交易之中。掉期交易的操作涉及即期交易与远期交易或买卖的同时进行，故称之为复合的外汇买卖，主要用于银行同业之间的外汇交易。一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动。 掉期交易的目的包括两个方面，一是轧平外汇头寸，避免汇率变动引发的风险；二是利用不同交割期限汇率的差异，通过贱买贵卖，牟取利润。 类型 即期对远期的掉期交易 1．即期对远期的掉期交易(spot-forward swaps) 即期对远期的掉期交易，指买进或卖出某种即期外汇的同时，卖出或买进同种货币的远期外汇。它是掉期交易里最常见的一种形式。 这种交易形式按参加者不同又可分为两种： ①纯粹的掉期交易，指交易只涉及两方，即所有外汇买卖都发生于银行与另一家银行或公司客户之间。 ②分散的掉期交易，指交易涉及三个参加者，即银行与一方进行即期交易的同时与另一方进行远期交易。但无论怎样，银行实际上仍然同时进行即期和远期交易，符合掉期交易的特征。进行这种交易的目的就在于避免风险，并从汇率的变动中获利。 例如，美国一家银行某日向客户按US$1=DMl．68的汇率，卖出336万马克，收入200万美元。为防止将来马克升值或美元贬值，该行就利用掉期交易，在卖出即期马克的同时，又买进3个月的远期马克，其汇率为US$1=DMl．78。这样，虽然卖出了即期马克，但又补进了远期马克，使该家银行的马克、美元头寸结构不变。虽然在这笔远期买卖中该行要损失若干马克的贴水，但这笔损失可以从较高的美元利率和这笔现汇交易的买卖差价中得到补偿。

　　随着一些跨国公司国际化进程的不断推进，在提升海外规模当量和资源控制比重的同时，也承担了较高的美元贷款。目前国际经济形势发展趋向不明朗、国际汇率波动幅度加大，美元贷款所带来的汇兑损益影响和风险日益增加。因此这些企业迫切需要加强汇率风险的管理能力，以在国际竞争中获取更加有利的位置。 　　一、美元贷款基本情况 　　如某跨国公司境外子公司2008年贷款30亿美元，并应于2012年、2013年和2014年分期偿还本金。 　　鉴于该境外子公司日常运营的功能货币和记账本位币为澳元，偿债时需要将澳元兑换成美元进行支付，因此实际还款时的汇率与借款时的汇率差异，将导致不同货币兑换产生汇兑损失或收益。按照会计准则要求，跨国公司在披露定期报告时，需将报告期末美元兑澳元的汇率与年初汇率进行比较，折算出账面损益。近几年该跨国公司汇兑损益情况如下图所示： 　　由于长期以来美元贷款利率较低，境外子公司承担的贷款融资成本较低，但与此对应的汇率波动则较大，而该境外子公司一直未对美元负债的汇率风险采取控制措施，导致企业的经营业绩波动较大。 　　二、建立汇率风险控制机制的必要性 　　1.控制汇兑损益对企业经营的影响。目前美元兑澳元汇率水平约为1.06:1，在国际经济形势发展不明朗的形势下，资本市场对于美元和澳元的走势也众说纷纭。彭博资讯2012年1月19日综合摩根大通、瑞士银行、花期、巴克利等40家国际投资银行对美元和澳元的走势预测，结论如下图所示： 　　对境外子公司的30亿美元贷款而言，如果在实际还款时美元升值导致汇兑比率低于0.9则会形成汇兑损失，澳元升值导致汇兑比率高于0.9则会形成汇兑收益。作为实体型企业而言，如果不将汇率风险锁定在可控范围之内，一旦出现美元升值的局面导致实质性汇兑损失，该境外子公司需要支出更多的澳元兑换美元还贷，将对企业的实体经营产生较大的负面影响。 　　此前中航油新加坡公司、香港中信泰富集团均因对国家汇率变化预测失误导致投资出现重大损失，致使公司声誉受到极大的伤害，公司领导人和相关责任人辞职、公司经营陷入困境，时至今日依然是资本市场的反面教材。 　　2.维护良好公司形象的需要。近年来该跨国公司H股价格始终低于A股价格30%～35%左右，而A股价格也表现为上升乏力，主要是由于境内外投资者认为公司存在美元负债的汇率风险，而且没有采取任何风险管控措施，有悖于跨国运作的常理。 　　综上所述，虽然该跨国公司未来存在最终实现收益的可能，但是出现汇兑损失的可能性亦无法排除，从企业整体利益出发，应建立汇率风险控制机制。 　　三、控制汇率风险的主要方式分析与探讨 　　大型跨国公司在日常运营和资本运作过程中，常常涉及不同币种汇率变化损益问题，通常采用货币掉期或汇率期权组合等风险控制机制锁定汇率风险。为便于表述，仅选择跨国公司规避汇率风险最常用的两种方案进行分析，并将美元兑澳元的目标汇率基准假定为0.9:1，将风险控制资金额度假定为30亿美元。 　　1.货币掉期。该方案主要操作思路为：直接将2012年～2014年的美元兑澳元锁定在0.9:1.届时无论市场汇率如何变化,境外子公司都按照此汇率,使用33.3亿澳元偿还贷款本金。 　　2.汇率期权组合。该方案主要操作思路为：境外子公司获得在2012年～2014年按照0.9:1的美元兑澳元汇率兑换30亿美元的权利。届时如果汇率在0.9以下，则可行使汇兑权利实现成本控制；如果汇率在0.9以上，则可放弃权利直接在市场换汇还贷，继续享有澳元升值的收益。 　　3.交易成本的影响。实施汇率风险控制必然存在一定交易成本，主要受以下因素影响： 　　(1)锁定基准汇率。在美元兑澳元汇率为1.06:1的情况下，向下锁定具有可行性。而锁定的基准汇率越高、越接近1.06，则成本越高，同时公司获得的澳元升值收益越大。(2)锁定风险资金额度。交易金额越大，成本越高；交易金额越小，成本越低。(3)风险可控区间。在汇率风险组合方案中，选择的保障区间越大，成本越高；保障区间越小，成本越低。(4)实时汇率。交易实施时，现有实时汇率越高（澳元增值幅度越大）、交易成本越低；实时汇率越低（澳元出现贬值）、交易成本越高。 　　4.简要对比分析。上述两种示范案例均能实现汇率风险的实际控制，对兖州煤业的影响简要对比分析如下： 　　由于该跨国公司目前仍享有一定汇兑收益，较为理想的选择，是综合衡量考虑各种因素，使公司获得的澳元增值收益能够抵消汇率风险控制交易成本，甚至是抵消交易成本后还能获得一定的澳元增值收益，实现巩固既得利益、规避或有风险的目的。 　　此外，在实践中，还可以考虑将境外子公司取得的美元收入，部分以美元形式保存，以减少结售汇损失，对冲美元债务汇差等汇率风险控制措施。 　　防范汇率风险是一项技术性较强的业务，而且直接关系到跨国公司的经济利益。因此企业应建立健全汇率风险控制机制，注重培养和引进精通外汇管理的专业人员，与政府有关部门、银行、中介咨询机构等保持密切联系，加大信息收集力度，及时获取汇率风险信息，利用各种政策和金融衍生工具有效规避外汇风险，把汇率风险控制在一定的范围之内，将经营活动建立在可预测的基础上，使企业的国际化之路越走越宽。

涉外企业实现汇率风险有效防范，首先要对汇率短期变动和汇率走势作正确的预测分析，然后在此基础上提出防范汇率风险的具体对策方法。　　一、汇率短期变动和汇率走势预测分析方法　　做好汇率变动的正确预测分析，有两项任务：收集汇率风险信息，根据影响汇率的基本因素做出正确分析。其中，信息收集，涉外企业可根据自身业务往来的关系，从银行、国际性的信息公司、金融信誉评估公司，甚至一些重要国际媒体获得重要风险信息。收集汇率风险信息要求做到真实性、及时性、有用性。　　其次，要做好汇率变动的正确预测，重要的是把握影响汇率变动的基本因素，根据汇率变动影响因素作出正确的汇率变动预测。外汇风险可以分为短期外汇风险和长期外汇风险。其中短期外汇风险的产生是由于外汇市场上短期因素引起的汇率暂时变化。在汇率的短期因素中，国际收支的资本项目影响较大。因为外汇市场上，人们把外汇作为一种金融资产来进行交易，要远远大于国际商品和劳务交易而派生出来的外汇交易，而且金融资产交易比起实际商品的交易速度快得多，这样金融资产交易就不能不对汇率的短期波动产生巨大的影响。而引起国际收支资本项目交易的变动，则主要是下面几点因素：　　1、货币供应量。在一国货币供应量增长较快的情况下，该国公众持有的货币存量如超过了其愿意持有的数量，其超过部分溢往国外，从而导致资本外流该国汇率下降。反之，该国汇率会上升。　　2、利率。在别国利率不变的情况下，一国利率的上升，会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说更具有吸引力，从而导致资本内流，汇率升值；如利率降低，则会引起汇率降值。　　3、心理因素。国际间一些外汇专家认为，外汇交易者对某种货币的预期心理，现在决定这种货币短期汇率的最主要的因素。因为在这种预期心理的作用下，转瞬之间就会诱发大规模的资本运动。一般而言，外汇交易者预期心理的变化带有很大的随机性、有点捉摸不透。因此，对汇率风险管理者来说，随时保持警觉，注意影响国际政治经济形势变化的各种重要事件，并对汇率的反应作出预测，是十分重要的。　　4、政府干预。目前各国政府为稳定外汇市场，往往对外汇交易进行各种各样的干预。或者通过在外汇市场上的公开业务，或者通过财政和金融政策的不同搭配，或通过政府官员的公开言论影响市场心理，也可能通过国家间的联合干预对外汇市场进行国际调节。政府干预虽然不能改变汇率变化的长期趋势，但对汇率的短期变化影响较大。因此，对短期风险识别来说，政府的干预是一个不容忽视的因素。　　长期外汇风险是由长期的汇率变动因素引起的。而影响汇率变动的长期的因素主要有：　　1、国际收支的经常项目。国际收支是一国对外经济活动的综合反映，它对一国货币的汇率变动有直接的影响。国际收支经常项目中，最重要的是贸易项目，包括有形贸易和无形贸易，它们决定了汇率变动的基本走势。仅以国际收支经常项目的贸易部分来看，当一国进口增加或产生逆差时，该国将对外国货币产生额外的需求，这在外汇市场上会引起该国货币汇率的下跌。反之，顺差国货币汇率就会上升。但值得一提的是，经常项目情况变动对汇率的影响具有双向性，因为它又会刺激抵消汇率变动的因素立刻作出反应。因此，经常项目与汇率变动的关系，在短期内会受到阻碍，因而一般只能在长期内起作用。　　2、通货膨胀。在纸币条件下，两国货币之间的比率，根本上说是根据其代表的价值量的对比关系决定的。因此，在一国发生通货膨胀的情况下，该国货币所代表的价值是减少，其实际购买力也就下降，于是其对外比价会趋于下跌。当然，通胀对汇率的影响，一般也要经过一段时间才能显示出来，因为通货膨胀往往要通过间接通道对汇率产生实际的作用。　　3、国与国之间经济增长率的差异。在其他条件不变的情况下，一国经济实际增长率相对别国来说上升较高，从而其国民收入增加较快会使该国对外汇的需求相对于可得的外汇供给来说趋于增加，这就会使该国货币汇率趋跌。当然，经济增长率对汇率影响的情况比较复杂，这和一国的产业结构以及外贸发展的战略有着密切的关系。因此，不能单纯根据经济增长率的高低作为决定汇率长期变动的主要因素。　　事实上，对短期风险和长期风险的划分只是从企业交易风险管理角度考虑的，短期和长期只是一个相对的概念，并没有绝对的界限，我们在进行汇率变动预测时，应当根据自身经济交易的长短期的需要而作出决定，即在相应交易期限内汇率是升还是降。总之，在预测汇率趋势时，要综合各种因素，长期和短期的，结合交易的期限作出科学的判断，为防范企业交易风险确定正确的决策提供科学的依据。　　二、涉外企业汇率风险防范的具体对策方法　　如果说对汇率风险的正确的预测是汇率交易风险管理的基础，那么对汇率风险的防范及处理便是汇率交易风险管理的核心。我们可以把涉外企业的汇率交易风险分为：贸易支付的汇率风险、外汇借贷的汇率风险和外汇资产的汇率风险三种。　　(一)贸易支付中的汇率风险防范主要方法　　1、正确选择计价货币、收付汇和结算方式　　一般来说，涉外企业在出口商品、劳务或对资产业务计价时，要争取使用汇价趋于上浮的货币，在进口商品或对外负债业务计价时，争取用汇价趋于下浮的货币。一般情况下，在进口合同中计价结算的外币汇率趋升时，进口商品尽可能提前付汇，若计价货币下浮，进口商应推迟或提前收汇。　　此外，在进出口贸易中，出口商品收汇还应当根据实际情况选用合适的结算方式，即要求能够及时安全的收汇，因为及时收汇则汇率变动的时间因素风险会大大缩小。一般而言，即期L/C最符合安全及时收汇的原则，远期L/C、D/P、D/A安全性依次减弱。当然为促销自己的产品，亦可根据对方资信，慎重灵活地选择适当的结算方式。　　2、运用套期交易　　套期交易是目前国内外涉外企业广泛使用的确实可靠的避险形式。它不致引起价格混乱，并可以把国际汇率变动的风险转移到国际金融市场。套期交易运用的金融工具主要有远期合同交易、期货、期权。　　(1)远期合同交易。涉外企业在外汇市场上进行远期合同交易是为避免在货物成交到支付款项期间内因汇率变动而遭受的风险。当涉外企业在未来要支付或收入外汇，并已预测外汇汇率要发生变动时，则在现在签定一个协议，规定在未来按照远期汇率交割一笔外汇，数额与货款相等，确保公司的外汇数额的价值。一般协议的期限为3个月、6个月、9个月，有时甚至可达1年。这种业务的优点是：①可以选择币种；②可以通过卖出远期外汇对应收货币保值，买进远期外汇对应付货币保值。如纽约某公司因进口需对外支付法国法郎，1992年8月委托银行进行一笔期限为4个月的远期外汇交易，当时按1美元兑6.45法郎的汇率，用了586341.08美元买进3846400法郎。到了1989年12月交割时，美元汇价下跌为1：6.025，此时要638406.64美元才能买入3846400法郎，由于做了这笔远期外汇买卖，使公司避免汇率损失42065美元。1994年1月1日起我国开始实行由市场供求为基础的单一的有管理的浮动汇率，汇率的不确定因素增加了涉外企业迫切需要规避汇价风险。　　(2)期货交易与期权交易。金融期货交易的实际操作和具体做法与远期交易基本相同，它也是根据目前约定的远期汇率在将来到期日办理交割的一种避险交易。所不同的是：远期交易中多以实际外汇收支需要为基础，而外汇期货通常可以不需要实际外汇收支为背景；远期交易按照企业实际外汇收支确定交易金额，而期货交易则是以标准化合约为标的物，可以不断对冲，金额难以与实际需求完全吻合；远期外汇交易，事实上只是到期外汇交易在交割时间上的延长，性质仍属现货交易，而外汇期货则是一种衍生的交易工具。此外，涉外企业可与办理期权交易的外汇银行签订一份期权合同，规定享有在某一时间？以商定的价格买入或卖出某一种外币的权利，但并不承担义务。涉外企业在经营出口业务时，如计价外币预计会下跌，则卖出看跌期权，若在合同期满时，计价外币汇价下跌，即市场价格低于协定价格，则卖权所有者可按协定价格结汇，若计价货币上升，则可放弃出售权而按市场价格结汇。　　3、综合方法　　外汇风险防范的综合方法主要包括BSI和LSI两种。这两种方法实际是上述几种方法的综合利用，同时也是因为某些方法必须与其它方法相互配合，才能消除全部风险。BSI(Borrow-Spot-Invest)即是借款-即期合同-投资法。如德国B公司在90天后有一笔50000美元的应收账款。为防止美元对马克汇价波动的风险，B公司可向美洲银行或德国银行借入相同金额美元(50000美元)(暂不考虑利息因素)，借款期为90天，从而改变外汇风险的时间结构。B公司借得这笔贷款后，立即与某一银行签订即期合同，按$1=DM2.1140汇率，将该50000美元的贷款卖为马克，共得105700马克。随之B公司将105700马克投放于德国货币市场(也暂不考虑利息因素)，投资期也为90天。90天以后，B公司以50000美元应收款还给美洲银行，便可消除这笔应收账款的外汇风险。若德国B公司90天后有应付款50000美元，要消除其外汇风险，则应先借本币即德国马克，以下各步的币种与上述相反即可。　　LSI(Lead-Spot-Invest)即是提前收付--即期合同--投资法。如德国B公司在90天后从美国公司有一笔50000美元的应收贷款，为防止汇价波动，B公司征得美国公司的同意，在给其一定折扣的情况下，要求其在2天内付清这笔贷款(暂不考虑折扣具体数额)。B公司取得这笔50000美元贷款后，立即通过即期合同换成本币马克，并投资于德国货币市场。由于提前收款，消除时间风险，由于换成本币，又消除了货币风险。　　(二)资本借贷的汇率风险及防范　　资本借贷的汇率风险，是指借贷关系的确定到本息偿付期限内，由于借贷货币汇率的变动使实际支付本金利息的增加或收入的减少所造成的损失。资本借贷的汇率风险或使债务人的支出增加，债权人受益；或者相反。例如，当美元日元趋于升值时，我国外债还本付息负担日益加重。防范资本借贷的汇率风险，除贸易支付中的汇率防范措施以外，还有以下几种：　　1、债券以双重货币发行　　双重货币是以某一种货币计价，债券到期时，按预定好的汇率以另外一种货币偿还本金。如中国某银行某年4月发行200亿日元，10年期的日元双重货币债券，发行时日元兑美元为179：1。但发行文件规定，10年后债券期满时，按169：1的汇率偿还债券本金1.1834亿美元若期满时日元兑美元达到80：1左右来看，该行不但避免了日元对人民币升值的风险，而且还有获益。　　2、借贷货币的汇率变动风险与货币的利率高低综合考虑　　一般来说，从汇率角度来看，借进软货币对借款人有利，但软货币的贷款利率要高，硬货币的利率要低，因此，对借用外汇的涉外企业来讲，只有在汇率上得到的好处大于利率上的损失时，借款货币才真正合算。当预测到外汇在贷款期内的贬值率，究竟应借哪种货币，可考虑以下公式：　　1+B国货币年利率　　若A国货币贬值率>1 -　　1+A国货币年利率　　这时，借A国货币有利；反之，则借用B国货币有利。　　(三)外汇资产的汇率风险及防范　　涉外企业的外汇资产的汇率风险是指由于汇率的变动而使外汇资产的实际价值减少所造成的损失。如某企业有美元资产20万准备用于从德国引进设备，当时美元／马克汇率为US$1=DM2.50，该企业的20万美元资产可用来引进50万马克的设备。过数月后，若美元贬值到US$1=DM2.00，则该企业的持有20万美元外汇资产仅能偿付40万马克的设备，该企业的外汇资产实际上贬值了10万马克。　　防范企业外汇资产汇率风险的最常用的办法一篮子货币法和远期外汇买卖保值法。目前我国涉外企业外汇资产主要仍以美元为主，日元、马克、欧元、瑞士法郎所占比例很小，涉外企业外汇资产的汇率风险很大。因此，建议我国涉外企业调整外汇资产币种结构，适当提高日元、马克、欧元等货币的比例，降低美元的比重

目前市场上主要有三种方式用于企业规避汇率风险：远期结售汇、出口宝、三角模型汇控。这三种方式各有各的特点，你可以根据自身企业情况选择使用：一、远期结售汇1、 服务方：银行2、 服务费：保证金一般在3%以上 ，根据企业授信情况而定，如果企业有足够的授信，那么保证金就不用交了。3、 操作方式：企业和银行约定一个远期汇率，到期时按照这个汇率进行结算。4、适用订单：利润高于3%的订单。5、 优点：银行提供的服务，安全可靠，手续相对便捷，一般企业和银行签订远期结售汇意向后，企业如果需要远期结售汇到时和银行具体根据订单签署，时间一般在5个工作日以上。6、 缺点：A、金额受到限制，主要根据企业在银行的授信，如果企业授信不足，那么企业是无法做到需要的金额的，比如企业要远期结售汇500万美元，而企业授信不足，则最终和银行签署远期结售汇的金额在500万美元以下。B、手续相对繁琐，企业需要向银行提交申请，银行受理后会安排人员对企业调查情况，满足条件的才给予办理。C、这笔外汇需要在这个银行走账。D、到期日需要按照何银行约定的汇率进行结算，如果企业不结算，将直接扣除企业的保证金，如果企业没有交保证金（在银行有足够授信），将会直接影响到企业的授信，以后再想做就没法子了。这一点还有一个问题，如果汇率没有跌破约定的汇率，企业也必须按照约定的汇率进行结算，会使企业享受不到RMB贬值带来的收益。二、出口宝1、服务方：深圳中利保投资管理有限公司2、 服务费：根据企业锁定汇率的期限服务费的比例不同，从2-6个月为1.25%-1.78%，超过半年的也可以做。一年以内的最多不超过3%3、 操作方式：企业在出口宝网站，查看国际远期外汇牌价，可以直接进行汇率锁定，企业在操作时只需要提供订单的金额、期限和币种即可。都是在线操作，企业不需向出口宝提供订单其他的信息，而且外汇也不用通过出口宝走账，只是企业支付手续费即可。4、适用订单：利润高于1.25%的订单。5、 优点：A、方便，直接在网上操作就可以。B、简单，不需提供其他资料，只需提供订单的金额、期限和币种。C、费用比远期结售汇低。D、到期后如果没有跌破约定的汇率，企业不用和出口宝按照约定的汇率结算，只是在出现汇损的时候，出口宝把汇损支付给企业即可。6、 缺点：新产品，市场认知度不高。三、三角模型汇控1、服务方：企业自身操作2、手续费：在1%以下，但企业需要支付保证金（至少20%，在汇率变动较大的情况下需要追加保证金，50%、70% 。。等等），如果不追加保证金，将会直接平仓（损失更大）。3、操作方式：企业在外汇市场买入黄金/美元，在国内黄金市场买入黄金/人民币，通过黄金为中介进行风险转化。4、适用订单：利润低于3%的小额订单。优点：1、手续费低缺点：1、不容易操作2、保证金追加风险我说说出口宝的汇率锁定吧出口宝是为出口企业提供远期汇率锁定、规避汇率风险的金融工具。 汇率锁定是指出口企业与出口宝签订远期汇率锁定合同，约定将来办理结汇的人民币兑外汇币种、金额、汇率以及交割期限。在交割日当天，如出现人民币升值造成企业利润损失，出口企业可按照远期汇率锁定合同所确定的币种、金额、汇率，向中利保办理结汇亏损金额的赔付业务。 在当前的人民币经过几次汇改的情况下，人民币升值。对出口企业来说叙做锁定汇率不失为企业规避汇率风险的好办法。出口宝是为出口企业提供远期汇率锁定、规避汇率风险的金融工具。汇率锁定是指出口企业与出口宝签订远期汇率锁定合同，约定将来办理结汇的人民币兑外汇币种、金额、汇率以及交割期限。在交割日当天，如出现人民币升值造成企业利润损失，出口企业可按照远期汇率锁定合同所确定的币种、金额、汇率，向中利保办理结汇亏损金额的赔付业务。汇率锁定一直是银行的一种业务，但是办理起来手续繁琐，门槛高。而出口宝就很好的解决了这些问题，中利保也是全国唯一的一家代理此项业务的公司，雄厚的担保资金，支持出口宝和12家国内外银行，提供7.3亿担保资金 企业无须缴纳担保本金，资金更安全，服务费用低

考生在备考FRM考试过程中，会涉及众多金融词汇的学习，其中少不了“汇率风险敞口”这一内容的学习，下面跟着深空网了解下吧。汇率风险敞口的概念风险的产生源自不确定性，汇率敏感性资产(负债)就是遇到汇率的变动会使其到期价值产生不确定性的资产(负债)。由于到期价值的不确定，因而会产生增值或减值的风险即汇率风险。汇率敏感性资产和负债所产生的增值或减值可能会自行抵销。为了减少和控制风险，银行也会人为地安排这种抵销，这称为“冲销”风险。冲销后仍未能抵减的汇率敏感性资产或负债，即暴露在汇率风险中，则称为“汇率风险敞口”或“汇率风险暴露”。根据汇率敏感性资产和负债持有目的的不同，商业银行汇率风险敞口一般分为交易账户的汇率风险敞口和银行账户的汇率风险敞口。商业银行的交易账户，即因交易目的而持有的以外币计价、结算的金融工具的(人民币)市值，会随着人民币对主要外币汇率的波动而变动。银行交易账户汇率风险敞口主要指银行在自营外汇买卖业务中的敞口头寸，可以用外汇交易记录表的方法进行分析。外汇交易记录表就其本身来说，只是交易的记录，但它是分析银行汇率风险敞口的有力工具。使用外汇交易记录表及不断地进行市值重估，就能及时分析银行承担的汇率风险，以便采取措施加以控制和避免。单货币的风险敞口考点讲解银行单个货币的净敞口头寸包括下列各项之和：净即期头寸：即以某币种标价的所有资产项目减所有负债项目，其中包括应收利息。净远期头寸：即以远期外汇交易项下所有应收款项减所有应付款，其中包括未计入即期头寸中的外汇期货及外汇掉期的本金。肯定要求履行及可能是不可撤销的担保(及类似金融工具)。尚未发生但已完全保值了的净预期收入/费用。按照不同国家特定的会计做法，表示外币计价损益的其他科目。所有外汇期权账户的等值净额。2022年FRM最新备考资料下载＞＞外币组合的风险敞口考点讲解《巴塞尔协议》规定，银行有两种测算外币资产组合头寸的方法可以选择：简易法和内部模型法。由于内部模型法较为复杂，且只有符合严格条件的银行才可采用，在此仅对简易法进行说明：根据简易法，每种货币和黄金净头寸的名义金额(或净现值)以即期汇率折算成报告货币后，按下列方法加总即得到外币组合的净敞口头寸：1.净空头寸之和或净多头寸之和，取较大者。2.黄金的净头寸(多头寸或空头寸)，不论符号正负。汇率风险的管理措施交易账户汇率风险管理措施——限额管理银行交易账户的头寸是为赢利性的目的而持有的，即主动持有风险敞口，但为了控制风险一般采取限额管理方式。整体汇率风险的管理措施——资本要求根据《巴塞尔协议》的精神，银行的资本应满足覆盖各类风险的要求，也就是众所周知的8%资本充足率要求。

汇率风险应该没有种类吧，只是你在结汇或付汇时如果碰上浮动就会遭受损失或得到收益。

　　导语：目前，随着人民币汇率改革的不断深化，人民币汇率的波动频率和波动幅度不断增长增大，我国许多的中小型出口企业不得不正视当前面临的巨大的汇率风险问题。但是，长期的相对固定的人民币汇率制度和外汇管制制度，导致了我国中小型出口企业对于汇率风险管理的意识以及能力不够强。因此，我国中小型企业十分有必要去强化汇率风险管理意识，并且通过各式各样的途径去规避汇率风险，以保证稳定企业受益以及企业利润的最大化。 　　企业汇率风险管理 　　一、企业汇率风险管理之现状 　　目前，我国中小型企业外汇风险管理意识和管理能力普遍不强。因此，在人民币汇率波动如此频繁的我国市场条件之下，中小型出口企业表现得手足无措无所适从并且力不从心，这些都给中小型企业自身带来了巨大的经济利益上的损失。 　　深究造成这种堪忧现象的原因，首先，长期以来，我国实行的都是极其严格的外汇管制政策以及外汇管理制度，我国中小型出口企业基本上来说是根本没有必要更加没有机会去通过外汇这一市场来规避其自身的汇率风险的。另外，我国外汇市场的广度和深度都严重不够不足也是造成我国中小型出口企业在外汇风险管理能力上缺乏的一个很重要的现实原因。我国外汇市场的主体还是比较单一的。我国外汇交易的品种十分至少，并且还不能够做到相对集中。我国外汇市场交易的规模也是比较小的。最后，我国外汇市场的市场功能作用当前并未真正地发挥其作用。我国长期的这种严格的外汇管制体制之下，我国中小型出口企业自然是很难去产生一种较为强烈的汇率风险管理意识的，那么造成的结果当然就是我国中小型出口企业严重缺乏汇率风险管理能力。 　　如何提高我国中小型企业汇率风险管理意识和管理能力是目前的当务之急。 　　二、企业汇率风险管理之加强 　　就目前的社会市场经济大环境以及不断波动变化的人民币汇率来说，如何加强企业汇率风险管理是当下亟待解决的问题。我认为可以做到以下这几点。 　　(一)提高企业汇率风险管理意识 　　加强企业汇率风险管理首先要做的第一步就是提高企业汇率风险管理意识。意识的加强将对工作的实施起到很重要的促进作用。 　　提高企业汇率风险管理意识首先要提高的自然是企业中管理层和最终决策者对于企业汇率风险管理的意识。 　　另外，对于企业各个部门的员工的关于企业汇率风险意识的教育也是相当重要的。一个企业只有从上到下的完完全全地提高汇率风险意识才能够更加切实有效、科学合理地规避汇率风险。 　　(二)研究制定企业生产经营策略 　　随着人民币汇率的不断变动，企业应该及时有效地调整零部件以及源部件的来源等等。另外，我们可以借鉴美国企业的一些做法。例如，当美元面临一定程度上的升值时，美国企业就会选择在外国建立起企业的生产基地，这样可以很有效地降低生产成本。除了这些策略，我们还可以研究制定出其他的一些切实有效并且科学合理的生产经营策略。 　　(三)时刻关注政府相关政策规定 　　对于企业汇率风险管理这点上来说，政府的相关政策及规定起着至关重要的作用。政府根据市场以及其他的一些相关因素对经济进行宏观调控，企业要做的就是时刻关注政府政策和相关规定的改革和变化，不断根据政府政策和相关规定对企业的生产经营策略及时作出调整和规划。 　　一个企业如果脱离了现实，对汇率风险进行想当然的自我预测或是闭门造车式的作出对策，那么其造成的后果将是很严重的。人民币的波动是难以预测的，只有紧盯市场、紧盯政府政策，才可以更加切实有效、科学合理地进行汇率风险管理。只有与政府政策以及相关规定相符合相一致的经营生产策略才能够更加有效地规避汇率风险。 　　(四)利用专业工具规避汇率风险 　　企业利用专业工具去规避汇率风险将取得事半功倍的效果。 　　企业可以利用的"几个专业手法和专业工具，分别是外汇会期和约、外汇辉期货合约以及外汇期权和约。外汇会期合约指的是一种通用的常用的用来外汇买卖之间的合约。外汇期货合约指的则是一种可以在规定的时间范围之内以约定好的汇率兑换出特定数量的约定外的货币的一项协议。最后一个外汇期权合约指的是通过向合约的出卖者进行缴纳期权费，当然，购买者有权在规定的期限之内按照双方约定的价格或者是执行汇率进行购买或者售出一定数量的某种货币的一项合约。 　　利用专业工具来规避汇率风险的方法不仅合理有效，收益匪浅，更重要的是这些专业工具专业方法都是经过实践认证过的，是十分之科学的，所以可以放心大胆地应用于企业规避汇率风险工作中去。我国中小型企业可以根据自身的具体情况进行操作，这样就可以切实有效地规避汇率风险。 　　(五)选择有利结算货币规避风险 　　企业在订立合同的时候选择有利的结算货币有利于企业切实有效地规避汇率风险。 　　企业在签订合同之时，最好选择对企业自身最为有利的结算货币。那么应该如何去选择对企业最为有利的结算货币呢?如何选择最为有利结算货币所要遵循的原则主要有如下这几点。第一，企业在签订合同时，必须争取使用本国货币进行结算。第二，企业在签订合同时，必须争取在外汇时使用硬通货，争取在支付时使用软通货。最后，也是至关重要的一点，企业所选择的结算货币必须是软硬通货相搭配的。 　　(六)借款转嫁风险方法规避风险 　　企业可以利用借款转嫁风险方法进行保值，从而切实有效规避汇率风险。这点指的就是通过借款这种方式来保值，这种方式比之远期合同来说更加具有灵活性，尤其是一些小额的合同。 　　三、结束语 　　随着人民币汇率波动频率渐渐增大，波动幅度渐渐加强，我国中小型出口企业必须尽快加强对于汇率风险管理工作。我国中小型企业应该开始运用一些专业工具来尽最大可能避免汇率波动可能给企业带来的损失。企业是以盈利为目标的，只有正确认识到市场和政策变化，顺势而行科学管理的企业才能够得以生存并发展。因此，当下经济环境下，企业应该立即重视汇率风险管理并且提高汇率风险管理能力。在人民币汇率波动频率和幅度不断增强的社会大环境背景下，只有那些及时抓住机遇并积极迎接挑战的企业才能够有出路。

【答案】：ACDE汇率风险的管理方法主要有：①选择有利的货币；②提前或推迟收付外币；③进行结构性套期保值；④做远期外汇交易；⑤做货币衍生产品交易。

【答案】：A、B、C汇率风险的管理方法主要有：①选择有利的货币；②提前或推迟收付货币；③进行结构性套期保值；④做远期外汇交易；⑤做货币衍生品交易。

答：可以考虑如下方法（1）采用货币保值措施。买卖双方在交易谈判时，经协商，在交易合同中订立适当的保值条款，以防止汇率变化的风险。在外汇风险管理中，货币保值措施主要有黄金保值条款、硬货币保值条款和一篮子货币保值条款。（2）选择有利的计价货币。应遵从以下原则：第一，在实行单一货币计价的情况下，付款使用软货币，收款使用硬货币。软货币就是趋于贬值或贬值压力较大的货币。硬货币就是趋于升值或币值稳定的货币。第二，在进出口贸易中，以多种货币作为计价结算货币，使各种货币的汇率变动风险互相抵消。第三，在贸易实务中，通过协商、谈判等方式尽可能地用本币进行支付，即出口商获得本币资金，进口商用本币支付货款。（3）提前或延期结汇。在国际收支中，企业通过预测支付货币汇率的变动趋势，提前或延迟收付外汇款项，来达到抵补外汇风险管理的目的。（4）进、出口贸易相结合。一是对销贸易法，把进口贸易与出口贸易联系起来进行货物交换。二是自动抛补法，在某进出口商进行出口贸易的同时，又进行进口贸易，并尽量用同种货币计价结算，设法调整收、付汇的时间，使进口外汇头寸轧抵出口外汇的头寸，以实行外汇风险管理的自动抛补。（5）利用外汇衍生产品工具。如签订远期外汇交易合同，即进出口企业在合同签订后，把用外汇计价结算的应付或应收款同银行叙做远期买进或卖出外汇货款的合同，通过锁定汇率波动来进行外汇风险管理，消除外汇风险。

【答案】：A、C、D、E汇率风险的管理方法主要有：①选择有利的货币；②提前或推迟收付外币；③进行结构性套期保值；④做远期外汇交易；⑤做货币衍生品交易。

支付方式的选择对并购双方的收益都会产生显著的影响，恰当的支付方式能以最低的成本实现足够大的控制力　　除非企业有自己的财务公司或国外有正常的金融伙伴，否则企业的跨国并购多少会遇到资金上的困难。当今世界著名跨国公司大都拥有数额庞大的资本金和公司控股的银行，而中国跨国并购的投资母体，即使在国内称得上是“航空母舰”级的大企业，但在国际上也只能算中小企业，“供血”有限。而对于民营企业来说，融资问题无疑显得更为困难。　　除了资金不足以外,跨国并购还存在诸多融资方面的特殊风险,比如汇率波动风险、国际税收风险等等。那么,志在海外的中国企业应该如何防范和管理这些融资风险呢？　　选择合适的支付和融资方式　　支付方式的选择对并购双方的收益都会产生显著的影响，恰当的支付方式能以最低的成本实现足够大的控制力。如今跨国并购的支付方式日益完善、科学，日益多样化和规范化，主要有现金并购、换股并购、综合证券并购和杠杆并购等。各种方式各有利弊，中国企业应当视具体情况选择合适的支付方式。　　对照我国的跨国并购支付方式,用得多的是现金并购、资产折股、无偿划拨，另有极少量的换股并购，综合证券并购和真正意义“小吃大”的杠杆并购在国内几乎没有。　　融资时必须综合考虑多种方面的影响，例如是发行股票还是债券；如何设计其种类、期限、利率来既保证发行成功，又能降低融资风险；如何利用金融衍生工具降低资金成本，规避利率和汇率风险等。　　发挥投资银行作用　　投资银行在企业跨国并购业务中主要扮演收购经纪人和财务顾问的角色，主要为并购方代理策划或为被收购方代理实施反收购措施，参与并购合同的谈判，确立并购条件，协助并购方筹集必要的资金。投资银行在作为收购方公司收购兼并的财务顾问时，往往更重要的是充当其融资顾问，负责其资金的筹措。兼并活动的融资，往往要涉及到许多投资者、金融机构、政府和外商等，在繁杂的过程中，投资银行突出的优势是:在长期的经营活动中，它与地方各类投资者及有关部门建立广泛，深入的联系，可以作为一个中介，把各方面的投资者、机构联系在一起，进行资金的融通和金融协调。目前我国投资银行参与企业并购重组的突出问题是投资银行对企业并购业务参与不够，没有充分发挥其作用，而且服务质量也普遍偏低。　　要尽快促进我国投资银行参与企业跨国并购，为我国企业的跨国并购提供更好的服务，我国投资银行应该首先进行结构调整，合理制定其发展业务；同时要注重人才的培养，招聘或培养一批熟悉并购法律以及企业价值评估，并且具有丰富经验的专业咨询人才:此外还要加快同行业间的联合，增强自身的资金实力。　　拓宽国际化融资渠道　　为了积极有效地运用跨国并购方式，大力拓展我国的境外投资，单靠企业自身的努力是不够的，还需要国家在政策上予以扶植和鼓励。政府应创造良好的金融政策机制，让大型企业集团根据经济效益自主地决定融资方式。比如进一步放开海外融资渠道 ；进一步放宽外汇支配使用权等等。　　做好汇率变动风险分析　　在对企业跨国并购进行国际融资战略设计时，应综合分析以下各方面的因素：各种可能的资金来源及相应的融资成本；各种融资方式对于企业经营风险的影响程度；企业的资本结构、外汇风险、税收、资金来源的分散化、跨国度转移资金的自由度等，在此基础上做出各种方案的选择。但是国际融资不可避免地伴随着汇率变动的风险。例如汇率上升将增加企业外债的还本付息的负担。以外币计算的公司债务，不仅要求债务利率最低，而且要求具有尽可能小的汇率风险。所以在融资之前，要对汇率的变动趋势作个预测分析。能否准确地预测未来汇率的变动，对于企业在国际资本市场上筹措资金具有重要的意义。

这取决于付款方式如果是预付款的话，对卖方来讲就没有汇率风险如果是发货后xx天付款，那汇率是随时在变动的，签订合同时的汇率与xx天以后的汇率基本是不会相同的，所以就产生了汇率风险这就是贸易性汇率风险