什么是对冲基金？对冲基金如何避免投资风险？

笔记： 如果你买通用汽车的股票，意味着许多事情：你看好世界经济、你看好美国经济、你看好美国的汽车业、而在美国汽车业中你还看好通用汽车公司。这一连串判断只要你错了一个。那你买通用汽车这个决策就错了。这么多因素，综合权衡。想想都头大。 所以你可以这么改。同时这么买，一支通用汽车，一支美国的福特汽车，两支股票你都买。但是一支做多，一支做空，这就是配对交易。 这么一来那你就不用考虑这么多层次的复杂因素了，世界经济、美国经济、美国汽车业，所有这些因素都互相抵消，因为你一家做多一家做空。 你这个购买结构，只需要考虑一个因素：通用和福特哪家公司会经营得更好？然后买入你判断好的这一家，而买空另一家。当然，这个问题也不容易，但比之前要考虑那么多的因素，简单多了。 配对交易，其实就是我们经常听到的“对冲”交易中的一种。你发现没有，它本质上，是从市场的无限不确定性中，划出有限的不确定性，把原来有很多选项变成面对只有两个选项，然后在这个有限的领域，再去培养自己的判断力。

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巧用杠杆可以放大融资融券收益 　　简单来说，融资是指投资者向券商缴纳一定的保证金，能够获取超过保证金一定比例的资金，放大投资者持有的证券资产金额，到期后缴纳一定的融资成本。 　　 　　融券交易是指投资者交纳一定的保证金，向证券公司借入一定数量的证券卖出，并在规定期限内买入证券归还同时付息的交易行为。融券业务为投资者提供了一种在空头市场获取绝对收益的投资渠道，具体交易操作上一般有单边做空和多空组合两种方式。 　　“酒中闹鬼”提供单边做空机会 　　模式一：在空头市场通过单边做空来获取收益。目前能够进行融资融券交易的股票有278只，以流动性好的大中盘股票为主，标的股范围未来有可能进一步扩大，把代表中小盘的中证500指数成分股囊括在内。通过股价高位时向券商借券卖出，低位时买入还券的方式，投资者可以赚取股票价格下跌的收益，抓住一些特殊的市场事件性机会。 　　以最近受酒鬼酒塑化剂牵连的五粮液为例，如果在11月19日消息爆出当天向券商借入该券并以开盘价30.84元卖出，截至11月28日，五粮液收盘价为27.17元，那么在不考虑融券交易杠杆的情况下，该笔交易的账面收益为11.9%。券商融券业务采用的是和期货类似的保证金交易方式，各家券商对质押品折算率和保证金比率设置不同，按海通的设置，投资者融券交易最高可获得2.33倍杠杆，杠杆的使用可以进一步放大投资者的收益，但也要注意随之放大的风险。 　　当然，除了在空头市场中融券卖空资产来获取收益外，遇到确定性较大的上涨品种，我们可以通过融资业务来放大杠杆获取更高的收益。 　　而除去278只股票，市场还有10只ETF融资融券标的，它们分别是华夏上证50ETF、华安上证180ETF、易方达深证100ETF、华夏中小板ETF、华泰柏瑞红利ETF、交易上证治理ETF、南方深成ETF、华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF、华夏恒生ETF。此外，融券做空交易可以在日内T+0完成，也就是说当天融券卖出某只证券后，盘中就可买入还券，了结交易，赚取日内短线的空头收益，而且不用缴纳融券利息费用。 　　巧用多空组合赚取超额收益 　　模式二：投资者还可通过同时建立多头头寸和融券卖空部分资产，获取多头相对空头的超额收益。当我们不清楚两个股票或两个股票组合未来是涨还是跌，但有较大把握确定其中一个会相对另一个表现更好(涨的多或跌的少)时，我们可以买入相对好的股票或组合同时融券做空相对差的股票或组合，赚取两者间的价格差异。赚钱的关键是如何确定一只股票在未来表现会相对另一只要好。具体的方法有很多，这里简单介绍一下我们海通金融工程部开发的两种量化策略： 　　其一，配对交易(pairs trading)，该策略的基本原理是认为同行业主营业务相近的两只股票，在无重大事件发生前提下，它们受到的宏观、行业等基本面因素影响类似，股价应该不会出现太大偏离。当两者价格由于市场因素影响出现短期偏离时，前期涨得慢的股票补涨、跌得慢的股票补跌的可能性较大，这时可以买入前期的相对弱势股同时卖出相对强势股，待两者价差收窄时再平仓了结交易。 　　以两只家电股美的电器和青岛海尔2010年的股价变化为例，两者走势基本一致。黑色虚线是两者间的价格相对强弱，即美的电器价格除以青岛海尔价格，可以看到相对强弱曲线一致在均值附近上下波动，也就是说两只股票在交替走强，但总体上偏离不大。为方便展示交易信号点，我们在两张图中对相对强弱曲线做了一定数学处理并放大得到价差曲线，结果显示两只股票间的交替走强之势更加明显。截至2010年3月18日，美的电器在过去半个月里股价走势明显强于青岛海尔，图形上的表现是价差持续走强，已与均值发生较大偏离。这时我们可以融券卖出前期强势股美的电器，同时买入弱势股青岛海尔，待到2010年5月11日两者价差收窄到均值附近时平仓，可以获取7.2%的收益。价差向下大幅偏离时，情况类似。配对交易成功实施的前提是两只股票价格间的“长期均衡”关系，但这种历史上的均衡关系在未来不一定能维持，价差有可能单边的走强或走弱，而不是像上图所示那样上下波动，从而造成交易亏损。根据我们海通金工开发的股票对量化筛选模型，配合一定的止损措施，配对交易的成功率能到达66%左右，从中位数看，策略能在三周左右时间内获得1.2%的收益。 　　其二，多空策略，该策略首先通过历史数据的相关性分析找到哪些因素对股价有显著影响，这些影响因素可以分为三类：财务类、技术类和分析师预期类。确定影响因子后，我们会根据各个因子的数值大小对股票进行打分，继而得到每个股票的综合得分。从历史回溯测试来看，综合得分高的股票平均表现要好于得分低的股票。我们买入得分最高的30个股票同时融券卖出得分最低的30个股票来构建多空组合，每月调整一次，在扣除交易费用、融券利息后，该策略历史回溯测试和样本外跟踪都表现出色(图4)，选股原理见海通证券专题报告《沪深300ALPHA策略》中现货组合的构建过程。 　　从本质上讲，配对交易是寻找两只基本面相似、股价走势较为同步的股票，当短期价格走势发生偏离时，构建组合，获取两者价格回到均衡状态的收益。而多空策略，是寻找一部分看涨股票，同时在相似风格下再寻找一部分看跌的股票，构建组合，对冲系统性风险，获取两者的收益差。 　　融资融券四大瓶颈尚待突破 　　经过两年多的实践，国内融资融券业务取得了长足发展。2011年12月从业务试点转成证券公司常规业务，目前参与券商已增至70多家，标的证券数量扩容后已达288只，融资融券余额稳步攀升，转融资业务试点业已启动，转融券业务也有望逐步开展，融资融券市场发展总体保持了平稳快速的良好势头。但也存在美中不足，市场规模沪多深少，融券业务占比较小，交易杠杆偏低，融资融券成本偏高，融资融券余额相对于A股市场规模占比较小。此外基金券商保险信托等机构投资者尚未真正参与证券出借和融资融券交易，融资融券对冲交易策略尚未广泛应用。 　　截至2012年11月22日，沪深两市融资融券余额为782.2亿元，相对于业务试点首日的0.07亿元，业务规模增长突飞猛进，其中沪市为536.3亿元，占比为68.6%，深市为245.9亿元，占比为31.4%。两融业务格局中，融资余额占比达97.3%，融券余额占比仅为2.7%。相比全部A股高达15.3万亿的流通市值，融资融券余额占比约为千分之五。 　　相比海外成熟市场，国内融资融券余额占A股市场证券市值比重较小，融资融券交易额占A股市场比重也存在提升空间，融券和融资业务结构占比明显失衡。就融资融券业务规模占该市场证券总市值比值而言，美国约为1.5%，日本约为0.9%。就融资融券交易额相对于股市占比而言，日本约为15%，中国台湾约为30%，中国大陆约为9%。尽管海外市场融资业务总体规模高于融券业务，如日本融券余额与融资余额比值为1：2，但国内融券余额仅为融资余额的1：36。虽然海外成熟市场的发展历经了几十年的时间，国内时间尚短，但我们仍有必要解决制约融资融券业务快速发展的四大问题。 　　其一，融资融券标的证券种类及数量较偏少。目前A股市场上市交易的品种包括股票、ETF、LOF、封闭式基金、债券等，其中仅上市交易的股票近2500只。虽然经过数次扩容，目前融资融券标的证券共288只，其中包括沪市上证180指数成分股和5只ETF、深市深100指数中的98只成分股和5只ETF，但与海外市场相比，标的证券数量偏少，例如日本和香港市场融资融券标的证券均超过千只。 　　其二，融资融券交易的资金和证券来源受限。目前转融资试点业务已开展，部分券商可以参与证券金融公司转融资业务获得一定资金，但多数券商仅能以自有资金作为客户融资来源。而转融券业务尚未推出，券商证券来源受到制约。当前融资融券交易中融券占比显著偏低的重要原因之一，就是可融证券种类偏少、数量不足，难以充分满足投资者实际交易需求的现状，当然市场阶段、交易习惯、机构尚未参与等也是融券比例较低的原因。借鉴海外成熟市场经验，尽早开通“转融券”业务、并扩大“转融通”业务券商范围势在必行。 　　其三，融资融券交易杠杆偏低，融资融券成本偏高。融资融券业务吸引投资者的一个重要方面就是交易杠杆。目前国内融资业务交易杠杆最高不超过2，在实践中，在某些券商如抵押物的折算率偏低，则杠杆比例可能低于1。现阶段融资融券成本为年化8.6%，对于实施对冲交易策略以获得绝对收益的投资者，存在较高的成本拖累。借鉴海外市场发展，可以考虑在风险可控的前提下适当提高交易杠杆，降低融资融券成本，以促进国内融资融券市场发展和交易活跃度提升。 　　其四，融资融券业务仍未对主流机构投资者开放，目前以个人投资者为主。国内市场上的主流机构投资者并未获准或实质参与融资融券交易，券商资管的实质性参与尚需过程。相对于海外市场机构广泛参与度，国内融资融券市场投资者结构有待改善。只有机构投资者广泛参与融资融券交易，才能充分发挥融资融券交易的制度优势，提升A股市场的定价效率，开发运用多样化的交易策略。 　　可以预见的是，伴随两融业务扩容与发展、转融通深入推进、机构逐步参与，未来几年国内融资融券业务在标的`证券数量、余额与结构、转融通规模、机构出借与对冲策略等方面进一步快速发展，这将对A股市场投资理念与行为、定价与流动性、机构交易策略等产生更加深远的影响。 　　融券交易四个注意点 　　融券交易及股指期货作为两种创新类投资工具，各有各的优缺点：股指期货成交活跃，费用低廉，杠杆倍率高，但品种单一，风险相对较大;融券交易券种丰富，配套投资交易策略多样，但目前整个市场的融券库存有限，且融券利息较高(超过8%)。投资者应根据自己的资产配置情况、风险偏好来选择合适的工具，加之以灵活的投资策略，以在熊市也获得稳定的绝对收益。具体来看，融券交易有四大注意点。 　　其一，证金公司的转融券业务尚未正式开展，投资者从券商手中借到的券大多是券商以自有资金购买的，数量和品种都有限。因而在实际交易中可能出现无券可借的情况，投资者必须根据券商手头的融券库存余额动态调整自己的交易策略。 　　其二，融券卖出交易只能采用限价指令，而且挂单价格不得低于该股票最新的市场成交价，因而投资者的融券卖出指令不一定能够成交。 　　其三，融资融券采用保证金交易方式，保证金可以是现金，也可以是冲抵保证金的证券，冲抵时需要按证券的市值或净值进行一定的折算。上证和深证的融资融券业务细则规定：上证180和深证100的指数成分股折算率最高不超过70%，其它A股股票折算率不超过65%，ST股票折算率为0;国债折算率最高不超过95%，其它品种不超过80%;ETF折算率最高不超过90%，其它基金品种不超过80%。券商在实际执行过程中，可能会预留一定的余地，例如海通规定ETF的折算率最高为80%，大部分ETF的折算率为70%。另外，投资者在提交担保品时(T日)，需要把普通证券账户里的相应证券划转到信用证券账户，T+1日方可进行融资融券交易，信用证券账户融券卖出得到的现金和融资买入券种不得再用来做担保品抵押。 　　其四，融券交易指令成交后，券商会对投资者的信用交易账户做一个总体监控，用到的监控指标叫做“维持担保比例”，它反映的是客户担保物价值与其融资融券债务间的比例。当账户的维持担保比例低于130%时，券商会通知客户在两个交易日追加担保品，使得账户的维持担保比例不低于150%。投资者应时刻关注自己账户的资产变化，及时追加担保品，避免被强行平仓。 　　融资融券实战六模式 　　巧用信用账户　实战收益最大化 　　实战中我们往往会遇到市场盘整，整体机会有限，但个股结构性机会层出不穷，对于资金量较大的客户而言，在震荡市中，往往会以国债等固定收益类产品为主要配置，但又鉴于固定收益率产品的流动性等因素，卖出原有配置买入个股并不现实。此时，可以结合融资融券来实现：投资者将资金账户中的国债等固定收益产品转入信用账户(免费)，然后以信用账户中的国债为担保品融资买入股票。这样既可以享受原有固定收益产品的稳定现金流，又可以兼顾个股行情。 　　目前，一些资金量大的客户往往会遇到以下问题，其大量持有一小盘股，但突然有一更好的投资机会出现，若在短时间内强行调仓换股，由于小盘股流通性较差，较高的冲击成本会冲击股价。此时，投资者可以将小盘股转入信用账户，以信用账户中的小盘股为担保品融资买入目标股票，逐步在信用账户中减持小盘股，如此既可以把握更好的机会，又可以规避短时内快速减持小盘股对于股价的冲击。 　　个股(组合)对冲交易 　　对冲在成熟市场是个司空见惯的名词，随着融资融券余额不断上升，A股理论上也已具备了组合对冲的可能。理论上很简单，即做多相对市场具备超额收益高的股票，做空相对市场具备超额收益低的股票，从而令多头股票和空头股票的市值等比例配比。利用不同股票之间的相对的超额收益，来获取与市场风险无关的绝对收益。 　　典型的案例是，某投资者看好民生银行后期走势强于其它大盘银行股，该客户认为民生银行无论涨跌，都能跑赢工商银行5%，但为了控制市场整体下跌，导致可能出现的亏损风险，可以采用“对冲市场风险的组合策略”。主要操作方法为：投入50万资金买入民生银行(600016)，同时融券卖出沪深300指数权重股工商银行(601398)50万元市值。最后无论指数上涨或下跌，客户获得的盈利就是“民生银行”相对于“工商银行”5%的涨幅。 　　个股(组合)套利交易 　　与对冲交易类似，套利策略是融券卖出相对高涨的股票，融资买入相对滞涨(或下跌)的股票，在价格回归后，分别了结债务。 　　具体案例为：以2011年的高铁事故为例，作为动车的制造厂商，中国南车(601766)自然难逃质疑。某投资者认为此次突发事件必然会引起中国南车的恐慌性下跌，同时对航空类个股而言，是短暂的利好刺激。于是，他在7月25日以9.70元融资买入中国国航10万股，并以6.20元融券卖出中国南车15万股。该事件属于突发事件套利，故该投资者获利后迅速了结，于7月26日以10.50元卖出中国国航，即卖券还款，以5.70元买入中国南车买券还券，了结了两笔债务。总共盈利15.5万元(不考虑交易成本)。 　　ETF多空配对交易 　　自从ETF作为融资融券的标的之后，利用不同ETF跟踪品种的不同，也可以实现绝对收益，主要策略是买入(卖出)一个ETF品种的同时卖出(买入)另一个ETF进行配对交易，在有效控制风险的同时，获取近似绝对收益 。 　　以去年下半年为例，某投资者认为去年下半年大盘整体趋势下行，因中小板指数远远高于深圳100指数涨幅，并且年底开始，大盘股超跌反弹开始拉动指数上行，故该投资者选择ETF指数工具多空配对交易策略进行投资，即买入深圳100ETF，融券卖出中小板ETF。 　　套保方式 普通账户 信用账户 融券费用 损益 　　持有股票 融券对冲 　　浦发银行 亏损 盈利 10.2*100*11.1% 盈利/360 　　10万元 30万元 =0.3145万元 19.6855万元 　　大宗交易对冲风险 　　近两年大宗交易交易量不断上升，但市场低迷也会增加大宗交易接盘方的风险。由于大宗交易是在每日收盘后交易，买入的股份只能在第二天卖出，第二天股票走势会有一定的不确定性。 　　而融资融券提供了一定的解决方案：其一，投资者可以在交易当天股价上升到心理价位时，在信用账户中通过融券抛出等量的该股，提前锁定盈利，对冲股价下跌风险;其二，股票为融券标的，直接卖出该股票;若为非融券标的，可选择与其相关性高的可卖空股票进行融券卖出;其三，该方法目前比较适用于大宗交易的投资者。 　　以浦发银行为例，2011年6月27日，某投资者准备收盘后大宗交易以10元每股价格买入100万股的浦发银行，但他看跌指数。6月27日，浦发银行盘中冲高至10.21元，投资者在信用账户内以10.2元价格融券卖出100万股的浦发银行。6月28日，浦发银行盘中最低至9.86，该投资者在信用账户以9.9元买入浦发银行100万股归还债务。同时，在普通账户以9.9元卖出100股万浦发银行。 　　利用日内T+0交易控制风险 　　由于A股市场单一账户无法实现T+0交易，但随着融资融券的出现，投资者可以通过信用账户和资金账户，两个不同账户间的运作，间接实现T+0。主要为融券卖出一只股票，当日可通过买券还券或直接还券的方式偿还借入的证券，实现当日回转交易。 　　以中国远洋为例，某客户认为当天该股仍要下跌，于是开盘进行融券卖出(6.39元*10000=63900元)，盘中最低下跌至6.1元，某客户通过买入中国远洋10000股进行还券平仓(6.1元*10000股=61000元)，不但实现当日交易，且T+0操作不收取利息，赚取纯利润2900元。 ;

套利，通常指在某种实物资产或金融资产（在同一市场或不同市场）拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取无风险收益。这种投资策略同样存在于黄金ETF交易中，因为投资者被允许同时在黄金ETF的一级市场（即申购和赎回市场）和二级市场（即证券交易所）进行交易。那么，黄金ETF套利有哪些方法供投资者采用的呢？1、瞬间套利（1）溢价套利溢价套利主要指当ETF二级市场价格高于一级市场实时净值加套利成本时，投资者就可以买入黄金现货合约，然后在一级市场提交申购ETF指令，这样投资者将获得的ETF在二级市场卖出获取收益。但由于T日申购的黄金ETF份额要T+2日才可卖出，投资者需要提前持有一定的黄金ETF份额才能抓住这样的套利机会。（2）折价套利与溢价套利相反，折价套利即是说当ETF二级市场价格加套利成本低于一级市场净值时，投资者就可以在二级市场买入ETF，然后向基金公司申请赎回获得相应的股票并在二级市场上卖出获利。瞬间套利的过程往往伴随着市场中的大幅波动，也就是说ETF的市价偏离净值较大。但这种情况不会持续很长时间，这就对投资者操作的及时性提出了较高的要求，来把握市场出现的套利机会。2、 T+0获取价差这是最简单的套利方法，若投资者在当天实时盯盘，就可以在当天收盘前寻找一个相对低点买进，然后有1%以上的卖出机会就抛出，在等待合适的时机进场，如此反复，只要买卖利差能够覆盖交易成本略有盈利即可。3、 跨市场套利将股票市场和ETF同时进行投资操作，当黄金ETF溢价时，在股票市场卖出ETF，在ETF公司基金建立对冲头寸；或者当黄金ETF折价时，在股票市场买入黄金ETF，而在ETF公司基金建立对冲头寸。投资者在黄金ETF二级市场价格恢复后，同时将两个市场结清对应头寸，从中获利。4、 配对交易通过对历史数据的统计分析判断来证券市场走势差异，并进行两个市场黄金ETF的配对交易。当两者价格出现明显分离时，卖空相对价格走势偏高的一方，而相对价格偏低的另一方则买入，构成一对组合。当价格走势回归到正常水平时进行平仓操作，锁定价差收益。

长短仓是指基金管理者同时买入及沽空股票，以赚取价差。部分基金会采用配对交易（Pairs Trading）的方法达至长短仓策略，其做法是首先选择过去股价表现具有关联性的两只股票，例如在同一个行业之中，从历史表现计，当股票A上升时，股票B也会随着上涨，反之亦然。若发现在某段期间，股票A与股票B的股价走势突然背驰，如当股票A向上升时，股票B没有跟随甚至下跌，便可先沽空跑赢的股票A，同时买入跑输的股票B，以赚取中间的差价。换股：并购公司将目标的股权按一定比例换成本公司的股权，目标公司被终止，或成为并购公司的子公司，视具体情况可分为增资换股、库存股换股、母子公司交叉换股等。换股并购对于目标公司股东而言，可以推迟收益时间，达到合理避税或延迟交税的目标，亦可分享并购公司价值增值的好处。短置，即买进股票作为短期投资，就是把短期内购进的股票先抛售，然后在其股价下跌的时候再将其买回来赚取差价（arbitrage）。“贷杠”（leverage）在金融界有多重含义，其英文单词的最基本意思是“杠杆作用”，通常情况下它指的是利用信贷手段使自己的资本基础扩大。

*var在定义函数参数时，是可变个数参数的意思。在调用时，是要unpack tuple的意思，t = (1,2,3)直接带入是一个参数，但是*t后就是3个参数了。所以你的2个都不对。写的时候def restoreDataType(old_type, var):调用时:print restoreDataType(old_type=">f", var=(16435, 13107))

量邦科技专业人士总结：方法一：T+0获取盘中价差，这也是最简单的一种，即如果投资日能够当天实时观察盘面，就可以在当天收盘前寻找一个相对低点买进，然后有1%以上的卖出机会就抛出，再等待合适的机会再次进入，反复操作，只要买卖利差能够覆盖交易成本略有盈利即可。方法二：实时折溢价套利如果ETF出现折价，即价格低于净值时，由于T日买入的份额T日可赎回，华夏恒生ETF存在赎回套利机制，具体做法是：投资者在二级市场买入恒生ETF后，然后向基金公司申请赎回，获得一揽子的股票（有时会有少量现金），然后将这些股票在二级市场上卖出，以获取套利收益。如果ETF出现溢价，即价格高于净值时，由于T日申购的ETF份额T+2日才可卖出，投资者可以通过事先持有一定的ETF份额，即拥有底仓才能够比较好地抓住这类投机套利机会。方法三：ETF事件套利因为深港两地节假日以及交易时间方面的差异，可能会出现香港闭市，但是华夏恒生ETF在深交所依然能够交易的情况，由此带来事件性套利的机会。比如港股闭市期间，中国或者欧美市场出现重大事件，华夏恒生ETF价格未能有效反映潜在涨跌幅，投资者则可以提前买入华夏恒生ETF或卖出ETF（如果开通恒生ETF融券业务，可融券卖出ETF），待港股开市后，价格有效反映后再进行相应的反向操作，获取因重大事件带来的套利机会。方法四：配对交易投资者可以通过数据统计等方法判断未来A股、港股的市场走势差异，并进行两个市场ETF的配对交易。比如判断未来一段时间恒生指数表现将强于沪深300指数，则可以做多华夏恒生ETF，同时融券卖空同样市值的沪深300ETF；反之如果判断未来一段时间沪深300指数走势将强于恒生指数，则做多沪深300ETF，同时融券卖空同样市值的华夏恒生ETF。待预期收益兑现后，投资者可对两只ETF平仓，锁定超额收益。方法五：跨市场套利如果投资者在A股市场和香港市场可以同时进行投资操作，在华夏恒生ETF存在折价时，可以在A股市场买入华夏恒生ETF，同时在香港市场建立其对冲头寸（如卖出恒指期货、卖出指数成分股、卖出香港ETF等）。在华夏恒生ETF存在溢价时，可以在A股市场卖出或融券卖出华夏恒生ETF，同时在香港市场建立对冲头寸（如买入恒指期货、买入指数成分股、买入香港ETF等）。在华夏恒生ETF二级市场价格恢复合理水平后同时在香港市场结清对应头寸，达到套利效果。

此合约没有消失。等待下个新的合约出现。

就是跟着投资，比如一些PE机构如果决定投资一个项目，会强制要求投资经理必须跟投，投资经理团队的跟投一般是投资额的1%~2%，有的甚至为3%。跟投机制的流行，自然有其缘由，鑫风口回答

《量化投资—策略与技术》策略篇第 1章 量化投资概念1.1 什么是量化投资 21.1.1 量化投资定义 21.1.2 量化投资理解误区 31.2 量化投资与传统投资比较 61.2.1 传统投资策略的缺点 61.2.2 量化投资策略的优势 71.2.3 量化投资与传统投资策略的比较 81.3 量化投资历史 101.3.1 量化投资理论发展 101.3.2 海外量化基金的发展 121.3.3 量化投资在中国 151.4 量化投资主要内容 161.5 量化投资主要方法 21.第 2章 量化选股 252.1 多因子 262.1.1 基本概念 272.1.2 策略模型 272.1.3 实证案例：多因子选股模型 302.2 风格轮动 352.2.1 基本概念 352.2.2 盈利预期生命周期模型 382.2.3 策略模型 402.2.4 实证案例：中信标普风格 412.2.5 实证案例：大小盘风格 442.3 行业轮动 472.3.1 基本概念 472.3.2 m2行业轮动策略 502.3.3 市场情绪轮动策略 522.4 资金流 562.4.1 基本概念 562.4.2 策略模型 592.4.3 实证案例：资金流选股策略 602.5 动量反转 632.5.1 基本概念 632.5.2 策略模型 672.5.3 实证案例：动量选股策略和反转选股策略 702.6 一致预期 732.6.1 基本概念 742.6.2 策略模型 762.6.3 实证案例：一致预期模型案例 782.7 趋势追踪 842.7.1 基本概念 842.7.2 策略模型 862.7.3 实证案例：趋势追踪选股模型 922.8 筹码选股 942.8.1 基本概念 952.8.2 策略模型 972.8.3 实证案例：筹码选股模型 992.9 业绩评价 1042.9.1 收益率指标 1042.9.2 风险度指标 105第 3章 量化择时 1113.1 趋势追踪 1123.1.1 基本概念 1123.1.2 传统趋势指标 1133.1.3 自适应均线 1213.2 市场情绪 1253.2.1 基本概念 1263.2.2 情绪指数 1283.2.3 实证案例：情绪指标择时策略 1293.3 有效资金 1333.3.1 基本概念 1333.3.2 策略模型 1343.3.3 实证案例：有效资金择时模型 1373.4 牛熊线 1413.4.1 基本概念 1413.4.2 策略模型 1433.4.3 实证案例：牛熊线择时模型 1443.5 husrt指数 1463.5.1 基本概念 1463.5.2 策略模型 1483.5.3 实证案例 1493.6 支持向量机 1523.6.1 基本概念 1523.6.2 策略模型 1533.6.3 实证案例：svm择时模型 1553.7 swarch模型 1603.7.1 基本概念 1603.7.2 策略模型 1613.7.3 实证案例：swarch模型 1643.8 异常指标 1683.8.1 市场噪声 1683.8.2 行业集中度 1703.8.3 兴登堡凶兆 172第 4章 股指期货套利 1804.1 基本概念 1814.1.1 套利介绍 1814.1.2 套利策略 1834.2 期现套利 1854.2.1 定价模型 1854.2.2 现货指数复制 1864.2.3 正向套利案例 1904.2.4 结算日套利 1924.3 跨期套利 1954.3.1 跨期套利原理 1954.3.2 无套利区间 1964.3.3 跨期套利触发和终止 1974.3.4 实证案例：跨期套利策略 1994.3.5 主要套利机会 2004.4 冲击成本 2034.4.1 主要指标 2044.4.2 实证案例：冲击成本 2054.5 保证金管理 2084.5.1 var方法 2084.5.2 var计算方法 2094.5.3 实证案例 211第 5章 商品期货套利 2145.1 基本概念 2155.1.1 套利的条件 2165.1.2 套利基本模式 2175.1.3 套利准备工作 2195.1.4 常见套利组合 2215.2 期现套利 2255.2.1 基本原理 2255.2.2 操作流程 2265.2.3 增值税风险 2305.3 跨期套利 2315.3.1 套利策略 2315.3.2 实证案例：pvc跨期套利策略 2335.4 跨市场套利 2345.4.1 套利策略 2345.4.2 实证案例：伦铜—沪铜跨市场套利 2355.5 跨品种套利 2365.5.1 套利策略 2375.5.2 实证案例 2385.6 非常状态处理 240第 6章 统计套利 2426.1 基本概念 2436.1.1 统计套利定义 2436.1.2 配对交易 2446.2 配对交易 2476.2.1 协整策略 2476.2.2 主成分策略 2546.2.3 绩效评估 2566.2.4 实证案例：配对交易 2586.3 股指套利 2616.3.1 行业指数套利 2616.3.2 国家指数套利 2636.3.3 洲域指数套利 2646.3.4 全球指数套利 2666.4 融券套利 2676.4.1 股票—融券套利 2676.4.2 可转债—融券套利 2686.4.3 股指期货—融券套利 2696.4.4 封闭式基金—融券套利 2716.5 外汇套利 2726.5.1 利差套利 2736.5.2 货币对套利 275第 7章 期权套利 2777.1 基本概念 2787.1.1 期权介绍 2787.1.2 期权交易 2797.1.3 牛熊证 2807.2 股票/期权套利 2837.2.1 股票—股票期权套利 2837.2.2 股票—指数期权套利 2847.3 转换套利 2857.3.1 转换套利 2857.3.2 反向转换套利 2877.4 跨式套利 2887.4.1 买入跨式套利 2897.4.2 卖出跨式套利 2917.5 宽跨式套利 2937.5.1 买入宽跨式套利 2937.5.2 卖出宽跨式套利 2947.6 蝶式套利 2967.6.1 买入蝶式套利 2967.6.2 卖出蝶式套利 2987.7 飞鹰式套利 2997.7.1 买入飞鹰式套利 3007.7.2 卖出飞鹰式套利 301第 8章 算法交易 3048.1 基本概念 3058.1.1 算法交易定义 3058.1.2 算法交易分类 3068.1.3 算法交易设计 3088.2 被动交易算法 3098.2.1 冲击成本 3108.2.2 等待风险 3128.2.3 常用被动型交易策略 3148.3 vwap算法 3168.3.1 标准vwap算法 3168.3.2 改进型vwap算法 319第 9章 其他策略 3239.1 事件套利 3249.1.1 并购套利策略 3249.1.2 定向增发套利 3259.1.3 套利重仓停牌股票的投资组合 3269.1.4 封闭式投资组合套利 3279.2 etf套利 3289.2.1 基本概念 3289.2.2 无风险套利 3309.2.3 其他套利 3349.3 lof套利 3359.3.1 基本概念 3359.3.2 模型策略 3369.3.3 实证案例：lof 套利 3379.4 高频交易 3419.4.1 流动性回扣交易 3419.4.2 猎物算法交易 3429.4.3 自动做市商策略 3439.4.4 程序化交易 343理论篇第 10章 人工智能 34610.1 主要内容 34710.1.1 机器学习 34710.1.2 自动推理 35010.1.3 专家系统 35310.1.4 模式识别 35610.1.5 人工神经网络 35810.1.6 遗传算法 36210.2 人工智能在量化投资中的应用 36610.2.1 模式识别短线择时 36610.2.2 rbf神经网络股价预测 37010.2.3 基于遗传算法的新股预测 375第 11章 数据挖掘 38111.1 基本概念 38211.1.1 主要模型 38211.1.2 典型方法 38411.2 主要内容 38511.2.1 分类与预测 38511.2.2 关联规则 39111.2.3 聚类分析 39711.3 数据挖掘在量化投资中的应用 40011.3.1 基于som 网络的股票聚类分析方法 40011.3.2 基于关联规则的板块轮动 403第 12章 小波分析 40712.1 基本概念 40812.2 小波变换主要内容 40912.2.1 连续小波变换 40912.2.2 连续小波变换的离散化 41012.2.3 多分辨分析与mallat算法 41112.3小波分析在量化投资中的应用 41412.3.1 k线小波去噪 41412.3.2 金融时序数据预测 420第 13章 支持向量机 42913.1 基本概念 43013.1.1 线性svm 43013.1.2 非线性svm 43313.1.3 svm分类器参数选择 43513.1.4 svm分类器从二类到多类的推广 43613.2 模糊支持向量机 43713.2.1 增加模糊后处理的svm 43713.2.2 引入模糊因子的svm训练算法 43913.3 svm在量化投资中的应用 44013.3.1 复杂金融时序数据预测 44013.3.2 趋势拐点预测 445第 14章 分形理论 45214.1 基本概念 45314.1.1 分形定义 45314.1.2 几种典型的分形 45414.1.3 分形理论的应用 45614.2 主要内容 45714.2.1 分形维数 45714.2.2 l系统 45814.2.3 ifs系统 46014.3 分形理论在量化投资中的应用 46114.3.1 大趋势预测 46114.3.2 汇率预测 466第 15章 随机过程 47315.1 基本概念 47315.2 主要内容 47615.2.1 随机过程的分布函数 47615.2.2 随机过程的数字特征 47615.2.3 几种常见的随机过程 47715.2.4 平稳随机过程 47915.3 灰色马尔可夫链股市预测 480第 16章 it技术 48616.1 数据仓库技术 48616.1.1 从数据库到数据仓库 48716.1.2 数据仓库中的数据组织 48916.1.3 数据仓库的关键技术 49116.2 编程语言 49316.2.1 GPU算法交易 49316.2.2 MATLAB 语言 49716.2.3 c#语言 504第 17章 主要数据与工具 50917.1 名策多因子分析系统 50917.2 MultiCharts：程序化交易平台 51117.3 交易开拓者：期货自动交易平台 51417.4 大连交易所套利指令 51817.5 mt5：外汇自动交易平台 522第 18章 量化对冲交易系统：D-alpha 52818.1 系统构架 52818.2 策略分析流程 53018.3 核心算法 53218.4 验证结果 534表目录表1 1 不同投资策略对比 7表2 1 多因子选股模型候选因子 30表2 2 多因子模型候选因子初步检验 31表2 3 多因子模型中通过检验的有效因子 32表2 4 多因子模型中剔除冗余后的因子 33表2 5 多因子模型组合分段收益率 33表2 6 晨星市场风格判别法 36表2 7 夏普收益率基础投资风格鉴别 37表2 8 中信标普风格指数 41表2 9 风格动量策略组合月均收益率 43表2 10 大小盘风格轮动策略月收益率均值 46表2 11 中国货币周期分段（2000—2009年） 49表2 12 沪深300行业指数统计 50表2 13 不同货币阶段不同行业的收益率 51表2 14 招商资金流模型（cmsmf）计算方法 58表2 15 招商资金流模型（cmsmf）选股指标定义 59表2 16 资金流模型策略——沪深300 61表2 17 资金流模型策略——全市场 62表2 18 动量组合相对基准的平均年化超额收益（部分） 68表2 19 反转组合相对基准的平均年化超额收益(部分) 69表2 20 动量策略风险收益分析 71表2 21 反转策略风险收益分析 73表2 22 趋势追踪技术收益率 93表2 23 筹码选股模型中单个指标的收益率情况对比 99表3 1 ma指标择时测试最好的20 组参数及其表现 117表3 2 4个趋势型指标最优参数下的独立择时交易表现比较 120表3 3 有交易成本情况下不同信号个数下的综合择时策略 120表3 4 自适应均线择时策略收益率分析 124表3 5 市场情绪类别 126表3 6 沪深300指数在不同情绪区域的当月收益率比较 128表3 7 沪深300指数在不同情绪变化区域的当月收益率比较 129表3 8 沪深300指数在不同情绪区域的次月收益率比较 130表3 9 沪深300指数在不同情绪变化区域的次月收益率比较 130表3 10 情绪指数择时收益率统计 132表3 11 svm择时模型的指标 156表3 12 svm对沪深300指数预测结果指标汇总 156表3 13 svm择时模型在整体市场的表现 156表3 14 svm择时模型在单边上涨市的表现 157表3 15 svm择时模型在单边下跌市的表现 158表3 16 svm择时模型在震荡市的表现 159表3 17 噪声交易在熊市择时的收益率 170表4 1 各种方法在不同股票数量下的跟踪误差（年化） 190表4-2 股指期货多头跨期套利过程分析 199表4 3 不同开仓比例下的不同保证金水平能够覆盖的市场波动及其概率 211表4 4 不同仓单持有期下的保证金覆盖比例 212表6 1 融券标的股票中在样本期内最相关的50 对组合（部分） 248表6 2 残差的平稳性、自相关等检验 249表6 3 在不同的阈值下建仓、平仓所能获得的平均收益 251表6 4 采用不同的模型在样本内获取的收益率及最优阈值 252表6 5 采用不同的模型、不同的外推方法在样本外获取的收益率（%） 253表6 6 主成分配对交易在样本内取得的收益率及最优阈值 255表6 7 主成分配对交易在样本外的效果 255表6-8 各种模型下统计套利的结果 256表6 9 延后开仓+提前平仓策略实证结果 260表6 10 各行业的配对交易结果 261表7 1 多头股票-期权套利综合分析表 283表7 2 多头股票—股票期权套利案例损益分析表 284表7 3 多头股票-指数期权套利案例损益分析表 285表7 4 转换套利分析过程 286表7 5 买入跨式套利综合分析表 289表7 6 买入跨式套利交易细节 289表7 7 卖出跨式套利综合分析表 291表7 8 卖出跨式套利交易细节 292表7 9 买入宽跨式套利综合分析表 293表7 10 卖出宽跨式套利综合分析表 294表7 11 买入蝶式套利综合分析表 296表7 12 卖出蝶式套利综合分析表 298表7 13 买入飞鹰套利分析表 300表7 14 卖出飞鹰式套利综合分析表 301表9 1 主要并购方式 324表9 2 并购套利流程 325表9 3 鹏华300 lof两次正向套利的情况 339表9 4 鹏华300 lof两次反向套利的情况 340表10 1 自动推理中连词系统 352表10 2 模式识别短线择时样本数据分类 369表10 3 rbf神经网络股价预测结果 375表10 4 遗传算法新股预测参数设置 379表10 5 遗传算法新股预测结果 380表11 1 决策树数据表 389表11 2 关联规则案例数据表 392表11 3 som股票聚类分析结果 403表11 4 21种股票板块指数布尔关系表数据片断 404表12 1 深发展a日收盘价小波分析方法预测值与实际值比较 427表12 2 不同分解层数的误差均方根值 428表13 1 svm沪深300指数预测误差情况 445表13 2 svm指数预测和神经网络预测的比较 445表13 3 技术反转点定义与图型 448表13 4 svm趋势拐点预测结果 450表14 1 持续大涨前后分形各主要参数值 463表14 2 持续大跌前后分形个主要参数值 465表14 3 外汇r/ s 分析的各项指标 469表14 4 v(r/s)曲线回归检验 470表15 1 灰色马尔可夫链预测深证成指样本内（2005/1—2006/8） 484表15 2 灰色马尔可夫链预测深证成指样本外（2006/9—2006/12） 484表16-1 vba的12种数据类型 499表18-1 d-alpha系统在全球市场收益率分析 534

一、股指期货与融资融券股指期货与融资融券两种全新的交易模式是对冲交易的前提，在了解对冲交易以前有必要了解一下这两个基本概念。股指期货目前推出的股指期货主要跟踪沪深300指数，有点类似于大家比较熟悉的ETF指数基金，如50ETF主要跟踪上证50指数，但是又有两个不同的特点。①买入价值100万的ETF指数基金投资者必须要有100万元的资金，而买入价值100万的股指期货投资者只需要付出18%的保证金，也就是18万元。②ETF指数基金只能单边买入，涨了才能赚钱，而股指期货既可以买涨也可以买跌，可以双向交易。融资融券所谓融资就是投资者手上有一定的股票，判断未来还会涨，抵押给券商获得现金继续买进，未来等股价涨了再卖出股票归还现金，获得本金以外的超额收益。所谓融券就是投资者手上没有股票，但是判断未来会跌，向券商提供一定的保证金获得股票卖出，未来等股价跌了再把股票买回还给券商，获得差价收益。期指卖空与融券卖空共同的特点就是市场下跌才能赚钱，也是构成对冲交易的前提。二、对冲交易对冲交易简单说就是做一个投资组合，同时买涨和买跌，结果就是无论市场是上涨还是下跌总有一边在赚钱一边在亏钱，只要赚钱的幅度大于亏钱的幅度，整体就能获利。以下重点介绍几种对冲交易的盈利模式。1.股票配对交易选择同行业的两只股票，买进一只优质股同时融券卖空一只绩差股，未来市场如果出现上涨，优质股比绩差股涨得快，优质股的收益中扣除绩差股的损失整体仍能获利；未来市场如果出现下跌，优质股比绩差股跌得慢，绩差股的收益中扣除绩优股的损失整体仍能获利。实际操作中通过数量化的数学模型可以更准确地把握进出的时间，从而节省时间成本和利息成本。案例：江西铜业与云南铜业属于同一行业，具备同涨共跌的特性。符合配对交易的基本条件。2011年11月16日，交易系统提示短期江西铜业有弱于云南铜业的趋势，此时可进行套利，按收盘价买进云南铜业融券卖空江西铜业，截至11月29日，云南铜业下跌了1.5%，江西铜业下跌了4%，证券买入亏损1.5%，融券卖出获利4%，扣除0.5%的利息支出，整体获得低风险收益2%2.期现套利由于每个月的交割日股指期货与沪深300指数最后完全一致，当股指期货和沪深300指数一旦出现不合理的差价时，就可以通过复制沪深300指数买进指数基金组合或是股票组合，同时卖空股指期货来获得无风险收益。2010年年化收益可以达到20%，但是由于参与的机构越来越多，2011年年化收益已经被压缩到10%以下。案例：2011年10月25日，股市行情非常火暴，期指合约出现非理性拉升，当日沪深300指数收盘与期指合约收盘相差125点，此时进场套利，买入沪深300指数基金（实际操作是买入上证180ETF和深圳100ETF组合），同时按一定比例卖空股指期货。随后几天价差迅速缩小，获取整体无风险收益3%3.阿尔法套利区别于期现套利，阿尔法套利不完全复制沪深300指数，使用强于沪深300指数的指数基金组合或是股票组合进行套利。案例：2011年8月下旬，交易系统提示，金融股整体开始强于沪深300指数，选择买入金融股比重最大的50ETF指数基金或者一篮子券商股组合，同时卖空股指期货进行套利，随后一个月获取2%～10%的与指数涨跌无关的低风险收益。4.利用期指对股票资产套保股票收益来源于两块，与公司内在价值相关的阿尔法收益及与指数相关的贝塔收益，在指数出现不确定性风险时利用卖空期指进行过滤，实现长期稳健的价值投资。案例：11月15日上证指数收于2530点附近，根据我们光大证券的研究，大盘此时存在不确定的系统性风险，客户账户上持有的股票由于未来还有上涨的潜力不愿意卖出，建议客户按一定比例卖空期指套保，随后系统性风险果真出现，上证指数一路下跌到2370点附近，下跌幅度达到6%，股票账户总市值虽然抗跌但仍旧下跌了3.9%，此时套保的效果就体现出来，股指期货账户获利扣除股票账户损失整体仍有盈利，取得较好的效果，此后在指数企稳后平仓期指空单，等待股票账户升值。

对冲是一个金融学术语，指特意减低另一项投资风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。

财顺财经提到对冲基金这个词，很多朋友也想知道，到底对冲基金是个啥？毕竟总在财经影视剧里听到这个词，它又往往与金融大佬相关，感觉很高大上的样子。对冲基金是投资基金的一种形式，意为“风险对冲过的基金”。对冲基金采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。那么对冲基金到底是什么意思？什么是对冲基金？1、对冲基金。它是投资基金的一种形式，利用对冲、换位、套头、套期，来赚巨额的投资利润。其中，它是以对冲为交易核心，再与各式各样的交易工具相结合，进行高风险套利。2、风险对冲。对冲基金的核心，就在于风险对冲，什么是风险对冲呢？假如小明做多黄金，如果想对此单交易进行风险对冲，那么他可以用同等额度做多美元。黄金下跌时美元上涨，此时做多美元的收益，可以弥补掉做多黄金的亏损。当然了，对冲基金可能对两属性相反的品种，进行投入金额与交易时间的差异化安排，以从中获取高额的利润回报。对冲基金并不是一个古老的名词，它是在上世纪40年代末产生的，创立第一只对冲基金的人物名叫阿尔弗雷德·琼斯。琼斯生于1901年，作为一个投资高手，他在48岁的时候创立了自己的基金，为一些富裕人士打理资产。但是他的投资策略却另辟蹊径：当时其他的投资高手在投资股票时，都是使用单向策略，比如看好一只股票，就低价买入，等它股价提升之后再出手，这是单向做多；如果觉着一个股票会下跌呢，就单向做空，借入这只股票卖出，等它股价下跌之后再买回来。对冲基金的三个特点第一，对冲基金一般来说都可以利用一定程度的杠杆，比如说你接管10亿美元，那么你实际操作的可能是20亿美元，也可能是100亿美元，美国长期资本管理公司（LTCM）在1998年垮台的时候，它的杠杆作用达到100倍。第二，对冲基金的概念主要是与共同基金相对而言的。这是很有意思的一个事情，对冲基金可以做空，并不是它一定要做空。现在有一部分基金只做长线，如果它觉得市场不好的话就可以用指数衍生品对冲一下，但是并没有被要求一定要对冲，而是它有这样的机会；但共同基金就不可以这么做。第三个特点，就是对冲基金的手续费一般比较高，一般来说，有2%的管理费，还有20%的分成费。对冲基金的种类也是各式各样，有的专门做股票，做股票也有两种做法：一种只做长线股票，哪儿市场好他跑到哪儿去，希望每年把市场最好的一块找出来；第二种就是有长有短，比如说你有10亿资金，你就用10亿做多，用5亿做空，或者用3亿做空，这也是一种。除此之外，还有一种是比较数量化的，比如使用一些统计的模型。一般对冲基金伴随着做空股票、使用杠杆、合伙人风险共担、收益提成几个特征，所以需要大量的资金和相对较稳定的出资人，在加上需要频繁交易，普通人很难进行操作，所以我们不要轻易去尝试。

什么是程式交易（programtrading）？程式交易有多种形式，纽约股票交易所NYSE把程式交易定义为包含15只或15只以上的指数成分股的组合交易，其价值超过100万，这些组合交易是同时进行的，简单的说，程式交易就是同时买进或卖出一篮子股票，也有少数程式交易是既买进又卖出股票的混合型程式交易。同时买进一篮子股票被称为程式买进，同时卖出一篮子股票被称为程式卖出。程式交易主要是大机构的工具，它们同时或几乎同时买进或卖出整个股票组合，而买进和卖出程序可用来实现各种不同的目标。程式交易的对象涉及在纽约证交所的股票和它们相应在芝加哥期权交易所和美洲股票交易所交易的期权，以及在芝加哥商品交易所交易的标准普尔500指数期货合约。这些金融产品的交易根据的是纯粹它们价格之间预先决定的关系，而不是任何基本面的因素，如各公司的收益、股息或增长前景、利率变动、货币波动、政策行为等。程式交易可分为套利型（arbitrage）和非套利型（nonarbitrage）两类，套利型的程式交易即指数套利交易，它包括所有采取识别指数套利或指数替代（indexsubstitutes）的策略的交易。指数套利利润来源是股票指数期货与现货的实际价值关系对理论价值关系的偏离，指数套利是程式交易的一种形式，其他形式的程式交易的例子包括便利的清算、EFP（期货换现货）的股票头寸的清算、组合管理，而组合管理又包括组合重组（portfoliorealignment）和组合清算（portfolioliquidation）。尽管程式交易占总成交量的比例越来越大，但指数套利在程式交易中的比重不断下降，1988年超过一半，1995年降到1/3，1997年第四季度为17%，在交易所成交量中仅为3%。1997年10月21日的程式交易各组成部分为，以指数套利为主的受规则80A约束的交易占16%，不受规则80A约束的程式交易占84%。不受规则约束的交易中，组合重组占35.02%，风险的减小及对冲占5%，组合的清算占2.57%，期货换现货的交易占2.35%，客户便利占0.84%，便利的清算占0.04%，其余的交易有54%。由于信息工具的普及，市场的无效性小了很多，指数套利的利润小了很多，要获得利润就需要更大的成交量和更复杂的模型。而且不仅是模型重要，同样重要的还有很强的计算能力、很低的交易费用和很低的资金成本。因此指数套利比例必然下降，其他策略比例必然上升，其中主要的一种程式交易方法被称为配对交易（pairedtrading），它利用计量经济模型识别出市场上被高估和低估的股票，卖出高估的股票，买进低估的股票，然后用期货对冲这个程式交易的市场风险，虽然它名为配对交易，但实际上买卖股票的数量并不一定平衡。在1997年，配对交易的股票占全部的程式交易的30%。从技术结构角度看程式交易系统，它利用计算机硬件和软件来设计、实施和管理金融市场中的投资头寸，包括用网络设备提供金融市场实时的价格数据，这些价格和交易成本数据一同输入计算机后经专业软件处理，看是否有交易机会。根据计算机程序发出的信号自动交易，通常是从交易者的计算机直接进入市场的计算机系统，并自动执行。程式交易公司用大量的计算机模型来设计与期货对应的不同的股票组合。例如，公司可以运行程序识别与期货关系最密切的股票组合，从而最大化潜在的利润，最小化程式交易的风险。换句话说，该交易发生在两个市场满足特定的条件的时候，就是这个组合中的股票相对于期货是价值高估或低估的。不过，纯粹的指数套利在程式交易中只占很小的比重。公司还可以交易符合特定波动性和流动性特征的股票。套利型和非套利型交易的共同之处认为市场存在均衡，计算机的高速计算能力能发现市场上的非均衡，从而从非均衡到均衡的过程中获利。实际上，程式买进和程式卖出与计算机智能没有什么关系，所有的程式化交易能手工完成，只不过非常复杂，所以需要计算机。程式交易开始于1980年代初，那时大机构开始采用指数套利策略，也就是利用股票及其衍生证券的价差获利。组合保险（portfolioinsurance）也在1980年代初流行起来。组合保险指的是使用股票指数期货和期权来保护股票组合对付市场下跌。组合保险程序使得大机构能在一个保险模型的特定参数达到某个预定值时卖出大量的股票。据估计，在1980年代中期，有大约价值九百亿的股票组合在组合保险的保护下。有人认为1987年的市场大幅波动内在的重要原因是组合保险和指数套利。不过，组合保险交易在1987年后就停止了，1988年交易所也颁布限制程式交易的规则80A。程式交易的形式有多种，一些程式仍然是指数套利。另外，一些对冲基金（hedgefund）用到程式交易。所谓的“市场中性”（marketneutral）对冲基金，就常常构造多头/空头组合，根据某个特定的变量，如市盈率P/E，在组合中包括了买进一篮子股票同时卖出另一组股票。他们持有这些组合的时间常常在一个月或一个季度。市场中性投资指的是能中性化特定市场风险的投资策略，它根据金融工具之间实际或理论的关系，持有相互抵消的多头寸和空头寸，目的是限制由于宏观经济变量或市场情绪变化导致的价格系统性波动的风险。与传统投资的利润来自证券的走势不同，它的利润来源是证券之间的关系。对于采取市场中性策略的交易者来说，他们卖空证券，而共同基金（mutualfund）一般只做多。市场中性化策略就是要利用Present and future的无效定价。相关证券之间定价的无效性的来源是金融市场的结构性特征。利用市场的无效获得的投资绩效可以比市场平均的收益-风险关系要好。

300ETF有两个品种,沪深两市各一个:510300是华泰柏瑞沪深300ETF,在沪市;159919是嘉实沪深300ETF,在深市。两者规则有微小的差别,但对于散户而言没什么不同。

套利基本形式及案例分析（一）跨期套利：跨期套利是指同一会员或投资者以赚取差价为目的，在同一期货品种的不同合约月份建立数量相等、方向相反的交易部位,并以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。跨期套利属于套期图利交易中最常用的一种，实际操作中又分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利；（二）跨市套利：包括同一商品国内外不同市场的套利、期现市场套利等；（三）跨商品套利：主要是利用走势具有较高相关性的商品之间（如替代品之间、原料和下游产品之间）强弱对比关系差异所进行的套利活动.2定义对冲分很多种，本意是一种双向操作。经济上的对冲都是为了达到保值的目的。进出口贸易中的对冲是指进出口商为避免外币升值所造成直接或间接的经济损失,在汇市上购买外币,购买数量与其进口 商品需要支付的外币等值；期货上的对冲是指客户买进（卖出）期货合约以后，在卖出（买进）一个与原来品种数额交割月份都相同的期货合约来抵消交收现货的行为,它的要点是月份相同，方向相反，数量相同。3区别在现代的《金融学》或《投资学》教科书中套利是个常识概念。从交易者目的角度去解释，套利指套取同质或强相关交易品种不同定价的价差；从交易者行为方式角度去解释，套利指同时买入及卖出同质或强相关交易品种，意图规避系统风险，而这就是对冲。对冲套利成立的事实基础与价值投资依托的“价值回归”路径其实在理念上没有区别，只是风险回避的方式存在本质区别。4实例例如，现在大连商品交易所在2010年12月17日，豆油1109合约价格报价10052元每吨，棕榈油1109合约报价9412元每吨，如果采取对冲套利交易，有两种策略：买入套利，卖出套利。买入套利，就是买入豆油1109合约，卖出棕榈油1109合约，价差走强，取得盈利，反之亏损；卖出套利，就是卖出豆油1109合约，买入棕榈油1109合约，价差走弱，取得盈利，反之亏损。我们通过买一个合约，卖出另一个合约的交易策略，规避单向交易，赚钱价差利润，这种交易方式，就是对冲套利交易。5机构对冲套利交易，是期货交易的高级形式，需要综合分析，全面把握，交易难度比单向交易更难，但是风险低，利润稳健，为广大投资者，尤其是机构投资者所喜爱，目前国内权威套利对冲套利分析很有实力是分析师有：期货牧师，futureswitch,期货套利网，qhtaoli ，纵横市场等，投资者可以寻求他们的技术支持和信息参考。6非抵补非抵补套利是指套利者仅仅利用两种不同货币所带有的不同利息的差价，而将利息率较低的货币转换成利息率较高的货币以赚取利润，在买或卖某种即期通货时，没有同时卖或买该种远期通货，承担了汇率变动的风险。在非抵补套利交易中，资本流动的方向主要是由非抵补利差决定的。设英国利息率为Iuk，美国的利息率为Ius，非抵补利差UD，则有：UD = Iuk u2212 Ius如果Iuk>Ius，UD>0，资本由美国流向英国，美国人要把美元兑换成英镑存在英国或购买英国债券以获得更多利息。非抵补套利的利润的大小，是由两种利息率之差的大小和即期汇率波动情况共同决定的。在即期汇率不变的情况下，两国利息率之差越大套利者的利润越大。在两国利息率之差不变的情况下，利息率高的通货升值，套利者的利润越大；利息率高的通货贬值，套利者的利润减少，甚至为零或者为负。设英国的年利息率Iuk = 10%，美国的年利息率Ius = 4%，英镑年初的即期汇率与年末的即期汇率相等，在1 年当中英镑汇率没有发生任何变化￡1=$2.80，美国套利者的本金为$1000。这个套利者在年初把美元兑换成英镑存在英国银行：$1000÷$2.80/￡=￡3571 年后所得利息为：￡357×10%=￡35.7相当$100（￡35.7×$2.80/￡=$100），这是套利者所得到的毛利润。如果该套利者不搞套利而把1000 美元存在美国银行，他得到的利息为：$1000×4%=$40这40 美元是套利的机会成本。所以，套利者的净利润为60 美元（$100—$40）。实际上，在1 年当中，英镑的即期汇率不会停留在$2.8/￡的水平上不变。如果年末时英镑的即期汇率为$2.4/￡，由于英镑贬值，35.7 英镑只能兑换成85 美元，净利润60 美元减到45 美元，这说明套利者在年初做套利交易时，买即期英镑的时候没有同时按一定汇率卖1 年期的远期英镑，甘冒汇率变动的风险，结果使其损失了15 美元的净利息。从这个例子可以看出，英镑贬值越大，套利者的损失越大。当然，如果在年末英镑的即期汇率$3/￡，这个套利者就太幸运了，化险为夷，他的净利润会达到67 美元[（$35.7×3）—40]。7抵补套利汇率变动也会给套利者带来风险。为了避免这种风险，套利者按即期汇率把利息率较低通货兑换成利息率较高的通货存在利息率较高国家的银行或购买该国债券的同时，还要按远期汇率把利息率高的通货兑换成利息率较低的通货，这就是抵补套利。还以英、美两国为例，如果美国的利息率低于英国的利息率，美国人就愿意按即期汇率把美元兑换成英镑存在英国银行。这样，美国人对英镑的需求增加。英镑的需求增加，在其他因素不变的情况下，英镑的即期汇率要提高。另一方面，套利者为了避免汇率变动的风险，又都按远期汇率签定卖远期英镑的合同，使远期英镑的供给增加。远期英镑的供给增加，在其他因素不变的情况下，远期英镑的汇率就要下跌。西方人根据外汇市场上的经验得出这样一条结论：利息率较高国家通货的即期汇率呈上升趋势，远期汇率呈下降趋势。根据这一规律，资本流动的方向不仅仅是由两国利息率差价决定的，而且是由两国利息率的差价和利息率高的国家通货的远期升水率或贴水率共同决定的。抵补利差(Covering Difference)为CD，英镑的贴水率或升水率为F￡，则有：CD = Iuk u2212 Ius + F￡如果英国利息率Iuk = 10%，美国利息率Ius = 4%，远期英镑的贴水率F￡=—3%，CD=10%—4%—3%=3%>0，这时资本会由美国流到英国。因为套利者认为，尽管远期英镑贴水使他们利润减少，但仍然有利润可赚。如果远期英镑的贴水率F￡=—8%，其他情况不变，CD=10%—4%—8%=—2%<0，这时，资本会由英国流向美国。因为套利者认为，远期英镑贴水率太高，不但使他们的利润减少，而且使他们的利润为负。而英国人则愿意把英镑以即期汇率兑换成美元，以远期汇率把美元兑换成英镑，使资本由英国流到美国。下面，再用一个例子说明抵补套利的实际情况。设套利者的本金为$1000，Iuk = 10%，Ius = 4%，英镑即期汇率为$2.8/￡，英镑远期汇率为$2.73/￡。套利者年初把美元换成英镑存在英国银行：$1000÷$2.8/￡=￡3571 年后所得利息为：$357×10%=$35.7根据当时签定合同的远期汇率，相当于$97.5（$35.7×$2.73/￡），这是套利者的毛利润，从中减去套利的机会成本40 美元（$1000×4%），套利者所得的净利润为57.5 美元（$97.5—$40）。这个例子说明，套利者在买即期英镑的同时，以较高远期英镑汇率卖出英镑，避免英镑汇率大幅度下降产生的损失，在1 年之后，即期英镑汇率$2.4/￡，套利者仍按$2.73/￡卖出英镑。套利活动不仅使套利者赚到利润，在客观上起到了自发地调节资本流动的作用。一个国家利息率高，意味着那里的资本稀缺，急需要资本。一个国家利息率较低。意味着那里资本充足。套利活动以追求利润为动机，使资本由较充足的地方流到缺乏的地方，使资本更有效地发挥了作用。通过套利活动，资本不断地流到利息率较高的国家，那里的资本不断增加，利息率会自发地下降；资本不断从利息率较低国家流出，那里的资本减少，利息率会自发地提高。套利活动最终使不同国家的利息率水平趋于相等。世界上几个重要的金融市场的外汇供求关系的失衡为保值、投机、掉期、套汇和套利等外汇交易提供了机会，反过来这些交易活动又能自发地使世界上各金融市场的外汇供求关系趋于均衡。均衡总是相对的，失衡才是绝对的、长期的。所以，保值、投机、掉期、套汇和套利等活动是外汇市场上必不可少的交易。离开了这些交易，外汇市场就要萎缩，也起不到调节资金或购买力的作用。8如何做[1]一、股指期货与融资融券股指期货与融资融券两种全新的交易模式是对冲交易的前提，在了解对冲交易以前有必要了解一下这两个基本概念。股指期货目前推出的股指期货主要跟踪沪深300指数，有点类似于大家比较熟悉的ETF指数基金，如50ETF主要跟踪上证50指数，但是又有两个不同的特点。①买入价值100万的ETF指数基金投资者必须要有100万元的资金，而买入价值100万的股指期货投资者只需要付出18%的保证金，也就是18万元。②ETF指数基金只能单边买入，涨了才能赚钱，而股指期货既可以买涨也可以买跌，可以双向交易。融资融券所谓融资就是投资者手上有一定的股票，判断未来还会涨，抵押给券商获得现金继续买进，未来等股价涨了再卖出股票归还现金，获得本金以外的超额收益。所谓融券就是投资者手上没有股票，但是判断未来会跌，向券商提供一定的保证金获得股票卖出，未来等股价跌了再把股票买回还给券商，获得差价收益。期指卖空与融券卖空共同的特点就是市场下跌才能赚钱，也是构成对冲交易的前提。二、对冲交易对冲交易简单说就是做一个投资组合，同时买涨和买跌，结果就是无论市场是上涨还是下跌总有一边在赚钱一边在亏钱，只要赚钱的幅度大于亏钱的幅度，整体就能获利。以下重点介绍几种对冲交易的盈利模式。1.股票配对交易选择同行业的两只股票，买进一只优质股同时融券卖空一只绩差股，未来市场如果出现上涨，优质股比绩差股涨得快，优质股的收益中扣除绩差股的损失整体仍能获利；未来市场如果出现下跌，优质股比绩差股跌得慢，绩差股的收益中扣除绩优股的损失整体仍能获利。实际操作中通过数量化的数学模型可以更准确地把握进出的时间，从而节省时间成本和利息成本。案例：江西铜业与云南铜业属于同一行业，具备同涨共跌的特性。符合配对交易的基本条件。2011年11月16日，交易系统提示短期江西铜业有弱于云南铜业的趋势，此时可进行套利，按收盘价买进云南铜业融券卖空江西铜业，截至11月29日，云南铜业下跌了1.5%，江西铜业下跌了4%，证券买入亏损1.5%，融券卖出获利4%，扣除0.5%的利息支出，整体获得低风险收益2%2.期现套利由于每个月的交割日股指期货与沪深300指数最后完全一致，当股指期货和沪深300指数一旦出现不合理的差价时，就可以通过复制沪深300指数买进指数基金组合或是股票组合，同时卖空股指期货来获得无风险收益。2010年年化收益可以达到20%，但是由于参与的机构越来越多，2011年年化收益已经被压缩到10%以下。案例：2011年10月25日，股市行情非常火暴，期指合约出现非理性拉升，当日沪深300指数收盘与期指合约收盘相差125点，此时进场套利，买入沪深300指数基金（实际操作是买入上证180ETF和深圳100ETF组合），同时按一定比例卖空股指期货。随后几天价差迅速缩小，获取整体无风险收益3%3.阿尔法套利区别于期现套利，阿尔法套利不完全复制沪深300指数，使用强于沪深300指数的指数基金组合或是股票组合进行套利。案例：2011年8月下旬，交易系统提示，金融股整体开始强于沪深300指数，选择买入金融股比重最大的50ETF指数基金或者一篮子券商股组合，同时卖空股指期货进行套利，随后一个月获取2%～10%的与指数涨跌无关的低风险收益。4.利用期指对股票资产套保股票收益来源于两块，与公司内在价值相关的阿尔法收益及与指数相关的贝塔收益，在指数出现不确定性风险时利用卖空期指进行过滤，实现长期稳健的价值投资。案例：11月15日上证指数收于2530点附近，根据我们光大证券的研究，大盘此时存在不确定的系统性风险，客户账户上持有的股票由于未来还有上涨的潜力不愿意卖出，建议客户按一定比例卖空期指套保，随后系统性风险果真出现，上证指数一路下跌到2370点附近，下跌幅度达到6%，股票账户总市值虽然抗跌但仍旧下跌了3.9%，此时套保的效果就体现出来，股指期货账户获利扣除股票账户损失整体仍有盈利，取得较好的效果，此后在指数企稳后平仓期指空单，等待股票账户升值。

可以到同花顺的股票交易软件里面去查询，里面应该能查到可以交易的基金

伦敦银行实时行情走势，2021年12月7日，伦敦银行以22.35美元/盎司开盘。截至发稿时，白银价格最高为22.39美元/盎司，最低为22.28美元/盎司。1.国际货币基金组织表示，欧元区各国政府应继续保持经济支持，预计高通胀将是暂时的。国际货币基金组织（IMF）周一表示，欧元区各国政府应该继续支出，但方式应该更有针对性。只有在经济复苏稳定之后，公共财政才能得到巩固。然而，在提交给财政部长的关于欧元区经济的定期报告中，IMF指出，尽管一体化可以在一段时间后进行，但现在是时候宣布一种可信的方式来解释未来如何前进。2.国际货币基金组织表示，“政策应该保持宽松，但应对措施应该更有针对性，重点是缓解可能导致不平等和贫困加剧的问题。”3.IMF表示：“一旦扩张步伐稳定，财政政策空间应该重建，但现在是时候宣布可信的中期整合计划了。”4.国际货币基金组织还指出，通货膨胀的上升是暂时的，因此不会构成很大的威胁，因为这一趋势尚未转化为工资的急剧上升，这就是所谓的第二轮效应。11月，欧元区通胀同比增长4.9%，创历史新高。5.报告说，“最近的通胀数据出人意料地上升，但大部分增长似乎是暂时的，不太可能产生巨大的第二轮效应。”报告还指出，欧洲央行的货币政策因此应该保持宽松。6.国际货币基金组织（IMF）表示：“结构性改革和高影响力投资，包括气候友好型基础设施和数字化，对于增强恢复力和促进潜在增长仍然至关重要。”拓展资料伦敦银行基本信息：交易品种：伦敦银（差价差价合约不是期货）。交易单位：1金衡盎司报价单位：美元/盎司交易代码：XAG上市交易所：银行间场外配对交易最低价格变动：0.01美元/盎司限制范围：无限制

小刺客炒股助手！

好像是三块钱左右，其实一张合约一般是1000块钱左右，这也算是维护了我们的利益，而且也是在合理的价钱范围之内。

住房公积金是国家强制要求用人公司向员工提供的一种福利，和员工保险同类。对冲基金，主要是在对冲风险的基础上套利。比如你是房地产老板，你有10亿人民币的预算，用来买瓦片。但是距离使用时间还有半年，因为，项目还没开建，所以有可能，在这段时间，瓦片价格上涨70%,而超过你的预算，断掉你的资金链，那么你可以选择对冲这部分风险，比如在瓦片期货中买入20倍杠杆的瓦片的多单，就可以。到你需要用瓦片的时候，如果它确实涨了70%，也没的所谓了，因为你期货的多单就得益于此上涨，而盈利，此盈利你可以用来补充买瓦片的预算，如果价格是下跌了，那么你期货就亏了，但是你虽然没有10亿了，但是你还是可以买到足够的瓦片，因为它便宜了，所谓的套利是有时候期货和现货价格有部分差价，这个差价可以通过期货和现货的相应建仓来套取，技术上略复杂，却可行，而这种利润通常只在比较短的时间窗口出现，并且不太高，应该也比存款利息高了。所以住房公积金也可以和对冲结合的

新三板股票交易规则比起主板来说要显得复杂一点，需要注意的事项比较多同时新三板股票对购买主体的要求也比较高，分为个人和机构购买。新三板投资门槛1、 个人买新三板的条件：新三板属于创新业务，要到证券公司重新开通权限，需要带股东账户卡和身份证到券商柜台办理。但跟主板非常不同的一点就在于，新三板要求个人投资者拥有两年以上投资经验且证券账户资产达到500万元以上。2、 机构买新三板的条件：a.注册资本500万元人民币以上的法人机构；b.实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业。新三板股票交易规则1、 股票名称后不带任何数字。2、 委托的股份数量以“股”为单位，新三板交易规则每笔委托的股份数量应不低于3万股，但账户中某一股份余额不足3万股时可一次性报价卖出。3、 报价系统仅对成交约定号、股份代码、买卖价格、股份数量四者完全一 致，买卖方向相反，对手方所在报价券商的席位号互相对应的成交确认委托进行配对成交。如买卖双方的成交确认委托中，只要有一项不符合上述要求的，报价系统 则不予配对。因此，投资者务必认真填写成交确认委托。4、 股份报价转让的成交价格通过买卖双方议价产生。投资者可通过报价系统直接联系对手方，也可委托报价券商联系对手方，约定股份的买卖数量和价格。投资者可在“代办股份转让信息披露平台”的“中关村科技园区非上市股份有限公司 股份报价转让”栏目中或报价券商的营业部获取股份报价转让行情、挂牌公司信息和主办报价券商发布的相关信息。5、 新三板交易规则要求没有设涨跌停板。6、 新三板股票交易时间与A股二级市场交易时间是一致的。周一至周五：9:30——11:30，13:00——15:00 遇到法定节假日、公休日不开市。三板交易的时间是每周的星期一、星期三、星期五，转让委托申报时间为上午9:30至11:30，下午1:00至3:00;之后以集合竞价方式进行集中配对成交。委托方式可采用柜台委托、电话委托、互联网委托等。所有委托指令均以集合竞价方式配对成交。净资产为负和为正的公司分别实行每周3次(周一、三、五)和5次(周一至五)的转让方式(具体以证劵名称后的阿拉伯数字表示)，证券后面带有“1”说明每周只能交易一次，“3”说明每周可交易三次，基本上是周一、三、五;“5”代表每周五日均可交易7、 新三板股票成交到账时间：股份和资金将在T +1日到帐退出方式根据《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》的规定，全国股份转让系统挂牌股票转让可采取做市方式、协议方式、竞价方式或证监会批准的其他转让方式。协议转让：买卖双方线下议定价格，通常买卖方直接洽谈，然后通过股转系统(新三板)交易。买方要有比较专业的知识，才能尽可能避免投资失误。做市转让：做市商向市场提供双向报价，投资者根据报价选择是否与市商交易，传统做市商制度下，投资者委托不直接配对交易。竞价交易：竞价交易目前在新三板市场还未推出。根据2015年11月证监会发布的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，现阶段暂不实行连续竞价交易。其他退出方式：管理层回购、转板退出、并购退出等

配资公司的话，各有各的优势。但是大家共有的优势应该是：有放大的资金。吓得魂飞魄散，一时间都不知所措。正在这意，也许美丽总是那样的偶然，你看到的就

自己最好先去了解下行情再说。

听说外汇天眼很赞

每日交易频率和交易量最大的外汇货币兑大致有7个分别为：1、欧元/美元EURUSD：欧元是欧盟的官方货币，已经在15个成员国发行，通常被称为欧元区。2、英镑/美元GBPUSD：在金融业内英镑是国际参考货币。英镑主要和美元及欧元配对交易。3、澳元/美元AUDUSD：世界第五大的流通货币，居美元、欧元、日元、英镑之后，占外汇总交易量的6%。4、美元/加元USDCAD：加元汇率更多地受到非能源商品价格变动的影响，石油价格的上涨会为加元带来压力，因为这会削弱加元的购买力。5、美元/瑞士法郎USDCHF：由于瑞士的经济和金融地位，瑞士法郎是全球四种主要的货币之一。瑞士法郎是一种高度稳定的货币。6、美元/日元USDJPY：日元是全球第三流行的货币。日元与日本股市及日本房地产情况有很高的关联度。7、美元/新西兰元USDNZD: 由新西兰中央银行——新西兰储备银行发行，是新西兰、库克群岛、纽埃、托克劳及皮特凯恩群岛的法定货币。

那你是要知道直盘的还是交叉盘的呢

你有没有磁带？有点年代了吧哈哈47

对冲基金 hedge fund。投资基金的一种形式。属于免责市场(exempt market)产品。对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。这种基金采用各种交易手段(如卖空、杠杆操作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。

因为股票是定盘交易，就是股本是固定的，如果有股本变动就需要除权，所以无论何时，这只股票可交易的量就是这只股票的最大可交易的就是股本显示的股票数量那么多的数量可以交易（在中国非全流通年代，有个流通股也就是流通盘和限售股也就是非流通盘，在某个时间和条件满足后，这些限售股就可以上市了，这叫做解禁股上市，是不需要除权的，限售股部分在不能交易时，实际可以视为一种被动的锁定持仓，早晚中国市场会变成全流通的，这不会影响股本总量)，不会多，也不会少。比如3000万股本的股票，只要没有股本变化，那么在任何时候，这只股票总的持仓量都是3000万股。市场参与人来分这3000万股，你只能开仓买进，或者平仓卖出。你买的股票肯定是别人平仓卖出的，你平仓卖出的肯定被别人开仓买进。这3000万股总量既不会多，也不会少。这就是定盘。期货就不是定盘了，期货没有流通盘的说法，理论上期货的流通盘上限是无限大，下限是零，在期货交易中有4个交易下单，开多 平多（这和股票是一样）；开空 平空，如果参与人多，只要你开仓，无论多空，只要有对手方向的下单，就可以成交，并不限定这一个品种的最大合约量，比如，某个品种，就用铜来打个比方吧，总持仓量3000万手，那就是说，多头未平仓的持仓合约为1500万手，而空头未平仓的持仓合约也是1500万手，当你开始交易时，下边我给你说一下期货里的持仓量变动：开仓时候：一、如果你买进开仓（多头开仓）也就是开仓做多：1，你的对手方向可能是多头平仓（也就是相当于股票里的平仓卖出），这种情况下，这个品种的总的持仓量没有变化，因为你增仓1手，而作为你的对手方向是减仓1手。品种总持仓量不变。2，你的对手方向可能是空头开仓，这种情况下，这个品种的总的持仓量就增加了，因为你增仓1手，你的对手方向也增仓1手，这个品种的总持仓量就增加了2手。二、卖出开仓也就是开仓做空时：1，你的对手方向可能是空头平仓，这种情况下，这个品种的总的持仓量没有变化，因为你增仓1手，而作为你的对手方向是减仓1手。品种总持仓量不变。2，你的对手方向可能是多头开仓，这种情况下，这个品种的总的持仓量就增加了，因为你增仓1手，你的对手方向也增仓1手，这个品种的总持仓量就增加了2手。平仓时候：三、当你卖出平仓也就是多头平仓时：1，你的对手方向可能是多头开仓，这种情况下，这个品种的总的持仓量没有变化，因为你减仓1手，而作为你的对手方向是增仓1手。品种总持仓量不变。2，你的对手方向可能是空头平仓，这种情况下，这个品种的总的持仓量减少，因为你减仓1手，而作为你的对手方向是减仓1手。品种总持仓量减少2手。四、当你买入平仓也就是空头平仓时：1，你的对手方向可能是空头开仓，这种情况下，这个品种的总的持仓量没有变化，因为你减仓1手，而作为你的对手方向是增仓1手。品种总持仓量不变。2，你的对手方向可能是多头平仓，这种情况下，这个品种的总的持仓量减少，因为你减仓1手，而作为你的对手方向是减仓1手。品种总持仓量减少2手。多头开仓是多头方向多头平仓是空头方向空头开仓是空头方向空头平仓是多头方向这样以来，期货品种每天的持仓总量都会发生变化，有时候总持仓量是增加的，有时候就可能是减少的。两个不同方向的下单进行配对交易，就会出现持仓量的变化，有时候期货里持仓量的变化代表交易人气，一般持仓量增加时（叫做扩仓），行情有延续的倾向，如果持仓量减少是（叫缩仓），行情可能转向，而持仓量突然过度增加也预示行情可能转折 -----------------------------------------股票中的仓位和期货中的持仓量完全是两个不同的概念。

　　工业4.0：一场伟大而持续的革命　　我们可以看到这个时代的变迁，最简单的现象就是一个后喻时代出现了。所谓后喻时代就是在互联网和工业4.0之前，我们的学习方式是长者教给年轻人，我们从经验和错误中学习；现在我们变了，我们变成了从实时大数据当中修正和学习，我们从多场景的搜索引擎当中去学习，所以前喻时代变成了后喻时代，师傅向徒弟的传授变成了年轻人之间的自我学习和相互学习。　　工业4.0带来的动力结构是怎么样的呢？其实有三重结构。第一个是工业本身的发展。第二个，如果工业要发展了，同时也伴随着城市化的进程。第三，当我们没有血缘关系、姻亲关系的人相互合作分工的时候，也一定意味着交易制度、合约制度、法律制度的完善，也就是市场经济。所以在改革开放将近40年来，驱动中国经济增长的长周期引擎就是工业化、城市化和市场化，这三种驱动力是相互融合的。　　它将会怎么样影响我们未来的实体经济的发展呢？　　(一)基础设施领域：基础设施的智能化和网络化。 　(二)能源领域革命：从化石能源走向低碳、智慧共储的世界。　　(三)信息通讯领域：从电话到雷达，从互联网到虚拟世界。　 (四)制造业领域：流水线供给驱动向伪个性需求驱动的进化。　　(五)材料领域：人造复合材料日益取代天然材料。　　(六)医疗健康领域：基因优序和数字人。　　(七)消费领域：从电商平台到配对交易。　　(八)教育领域：从师徒前喻转向自我学习后喻。　　(九)军事领域：传统军事冲突可能越过向海空天一体化发展。　大家应该放下悲观，因为中国在“十三五”期间将能够迎来一个显著的，大家都能看到的经济复苏的历程，我们现在已经非常接近经济增长的底部形态。第二，企业得抓住红利的源泉，就是创新的红利，所有制的红利，以及公司更透明的红利。最后，我们必须认知到我们其实活在一个真实的地球和数字的地球这两个平行的世界当中，我们将大有作为的、有更大创造财富的机会在后一种地球当中，而不在前一种地球当中。

　　所谓的ETF，它对于市场有什么影响，套利机制是什么?下面是我给大家整理的etf是什么意思，供大家参阅! 　　etf是什么意思 　　交易型开放式指数基金ETF相关区别 　　虽然股指期货与ETF都是基于指数的工具性产品，但二者之间有很大的不同，综合而言，主要体现在以下几个方面： 　　1、股指期货交易的是指数未来的价值，以保证金形式交易，具有重要的杠杆效应。按现在设计的规则，未来沪深300指数期货的杠杆率在10倍左右，资金应用效率较高，而ETF目前是以全额现金交易的指数现货，无杠杆效应。 　　2、最低交易金额不同。每张股指期货合约最低保证金至少在万元以上，ETF的最小交易单位一手，对应的最低金额是一百元左右。 　　3、买卖股指期货没有包含指数成分股的红利，而持有ETF期间，标的指数成分股的红利归投资者所有。 　　4、股指期货通常有确定的存续期，到期日还需跟踪指数，需要重新买入新股指期货和约，而ETF产品无存续期。 　　5、随着投资者对大盘的预期不同，股指期货走势不一定和指数完全一致，可能有一定范围的折价和溢价，折溢价程度取决于套利的资金量和套利的效率，而全被动跟踪指数的ETF净值走势和指数通常保持较高的一致性。 　　ETF可作为现货对冲 　　通过以上比较，可以看出，虽然同为基于指数的工具性产品，股指期货与ETF不同的产品特性，适合不同类型的投资者的需求。同时，从国外成熟资本市场的发展经验来看，由于风险管理的需要，指数的现货产品和期货产品之间具有重要的互动和互补关系。 　　业内人士预计，随着国内股指期货的推出，对相关指数现货产品的交易活跃程度也会有影响。考虑到设计的沪深300指数期货，虽然还没有跨市场ETF作为直接的现货对冲工具，但通过研究不难发现，深证100和上证50指数的组合与沪深300指数的相关性已高达99.4，两个指数相关的ETF产品目前具有充分的流动性和相对完善的套利机制，他们的组合也是沪深300股指期货重要的现货对冲工具。 　　交易型开放式指数基金ETF误区 　　误区一：只是供大户专享。不少投资者误认为ETF投资门槛太高，最小申赎单位少则几十万份、多则百万份且一篮子股票的实物申赎方式繁琐复杂，只适于资金量大的投资者参与。其实ETF份额可以像股票一样挂牌交易且免印花税，一手(100份)为起点，资金量小的投资者也完全有能力参与。 　　误区二：只能在牛市获利。随着ETF应用范围的拓展，很多应用策略是与市场所处的牛熊阶段无关的。例如，有波动即有获利机会的波段操作策略，有价差异动即有获利机会的配对交易策略，又如纳入融资融券标的ETF在市场下跌行情中融券卖空等。 　　误区三：只用于投机短炒。ETF兼具交易和配置功能。作为指数基金，ETF能完美肩负起中长期指数化投资和组合资产配置的使命，且交易成本和跟踪误差远低于普通开放式指数基金。随着跨境ETF、固定收益ETF、商品ETF乃至杠杆ETF等创新产品陆续推出，ETF可提供更加丰富的中长期资产配置解决方案。 　　误区四：只热衷套利交易。一、二级市场瞬时套利仅是ETF众多应用策略中的一种，且获利空间已很小。除波段操作和资产配置外，日内T+0交易、行业轮动、风格轮动、市场中性、多/空等诸多策略都已应用于实战。即便在套利交易中，多策略事件套利、期现套利、跨市场套利等也不断拓展着ETF的应用边界。 　　误区五：只认为风险极高。股票ETF近乎满仓运作，净值波动较大。但ETF可被看作众多成分股组成的“超级股票”，相较于单一个股，可充分分散风险，对于资金量小或选股能力较弱的投资者，ETF恰是分散个股非系统性风险的优良工具。 　　误区六：只盯住高深策略。有的投资者认为ETF交易应用策略越复杂，交易系统越尖端，交易频次越高，则获利概率越高，收益越高。但实践证明，ETF交易策略复杂程度、交易频率与收益率并不一定成正比。实战中，普通投资者亦有很多机会通过分析简单的技术指标，甚至利用简单的定投策略获取满意的回报。 　　误区七：份额变化常看错。有投资者在发行期认购了ETF后很容易看错ETF的份额变化，觉得自己认购的ETF规模怎么突然大幅缩水。其实，ETF成立时的份额和它运作后公告的份额是不同的。 　　每一只ETF在成立、建仓完成之后，正式上市之前，都要进行“份额折算”，以使ETF的净值和它跟踪的指数建立一个比较直观的联系，方便上市后投资人的投资。以上证中小盘ETF为例，该ETF根据2011年3月11日的上证中小盘指数收盘值3683.60点，对基金份额按0.27331199的比例进行了缩减，折算前每单位基金净值为1.007元，折算后每单位净值提升为3.684元，基金份额按以上比例缩减。 　　当然，也有反方向的份额变化。比如，一些ETF本来是将份额按照指数的千分之一进行折算;上市一段时间后再进行拆分，将份额按照指数的万分之一进行折算，这样份额会增加10倍，基金单位净值则直接变成几毛钱。 　　因此，投资者在看ETF份额时，需要看清楚其是否进行了份额折算或拆分;份额的变化会导致单位净值的变化，以及ETF单位净值和其跟踪指数的关系的变化。 　　交易型开放式指数基金ETF套利机制 　　由于ETF在二级市场交易，受供需关系的影响，会造成ETF市场交易价格与其净值之间产生偏差。此外，ETF收取管理费、付出交易成本以及分派股息红利，也会造成两者间一定的偏差。当这种偏差较大时，投资者就可以利用申购赎回机制进行套利交易。 　　比如，当上证50ETF的市场交易价格高于基金份额净值时，投资者可以买入组合证券，用此组合证券申购ETF基金份额，再将基金份额在二级市场卖出，从而赚取扣除交易成本后的差额。相反，当ETF市场价格低于净值时，投资者可以买入ETF，然后通过一级市场赎回，换取一篮子股票，再在A股市场将股票抛掉，赚取其中的差价。 　　套利机制给投资者提供了一种新的盈利机会，但其最大的作用其实在于，通过套利者的申购赎回交易，消除ETF交易价格与其净值之间的偏差，使ETF交易价始终与指数保持一致。 　　必须强调的是，由于套利交易需要操作技巧和强大的技术工具，且一两个机构的一次套利交易就消除了套利的机会，因此，对散户而言，套利交易并不合适。上证50ETF上市后的申购赎回的起点是100万份，也决定了中小散户无法参与套利。 　　从套利机会出现的原因可以把ETF套利分成多类：一二级市场间套利，期货现货市场间套利，不同盯住指数间套利等。 　　一二级市场间套利 　　传统ETF交易机制有两层：首先，在交易时间内，投资人在一级市场可以随时以组合证券的方式申购赎回ETF份额;其次，在二级市场上，ETF在交易所挂牌交易，投资人可按市场价格买卖ETF份额。 　　当ETF的二级市场价格高于其基金份额参考净值(IOPV)一定幅度时，投资者可用相对较低的价格申购ETF份额，以较高的价格在二级市场卖出获得套利收益;当ETF二级市场价格低于IOPV一定幅度时，投资人可以反向操作。该种套利模式需要投资者有一定的资金基础，过少资金无法操作。 　　期货现货市场间套利 　　期货现货市场间套利是利用指数期货和ETF(代表一篮子股票现货)之间偏差赚取利润。如以沪深300指数期货为交易标的的套利。市场中有一些投资者，会利用期货现货市场与沪深300指数高度同步、偶有偏差的ETF来套利。 　　不同盯住指数间套利 　　如果投资者判断虽然市场的整体方向向上，但是盯住A行业的ETF前景比盯住B行业的更好，投资者就可以通过卖出盯住B行业ETF，同时买入盯住A行业ETF，从而获得两支ETF之间的差价。 　　另外一种是ETF和盯住指数之间的套利。 　　有些基金公司采用代表性复制法组建ETF，通过优选部分成分股复制指数来降低交易成本。选择使用代表性复制法的ETF没有完全复制盯住指数中的成分证券，因此在ETF和盯住的指数之间不时存在变动方向和变动幅度的不同步。 　　

什么叫对冲基金？对冲基金的买卖方式 许多人据说过对冲基金，但针对对冲基金并不是掌握，那N，什么叫对冲基金？ 对冲基金是啥？ 对冲基金就是指期货期权和金融业期权等金融衍生工具与金融衍生工具融合后以盈利性为目地的金融基金。 这是基金投资的一种方式，意指“风险性对冲过的股票基金”。对冲基金选用各种各样买卖方式开展对冲、互换、套头衫、套期来获得巨额利润。这种定义早已超过了传统式的避免风险性、确保盈利实际操作层面。加上进行和开设对冲基金的法律法规门坎远远低于互利股票基金，使之风险性进一步增加。 对冲基金的买卖方式： 1、股指期货 股指期货对冲就是指利用股指期货销售市场存有的不科学价钱，另外参加股指期货与个股现货交易市场买卖，或是另外开展不一样限期、不一样（但相仿）类型大盘指数合同买卖，以获得价差的个人行为。股指期货对冲套利分成期现对冲、跨期对冲、跨地区对冲和跨种类对冲。 2、期货交易 与股指期货对冲相近，期货交易一样存有对冲对策，在买入或售出某类股指期货合约的另外，售出或买入有关的另一种合同，并在某一r间另外将二种合同强制平仓。在买卖方式上它与期现套利一些类似，但期现套利是在现货交易市场买入（或售出）实货、另外在商品期货上售出（或买入）股指期货合约;而对冲套利却只在商品期货上交易合同，并不是涉及到现货市场。货品期货套利关键有期现对冲、跨期对冲、跨销售市场对冲套利和跨种类对冲套利4种。 3、统计分析对冲 不同于零风险对冲，统计分析对冲是利用证患矍的历史时间统计分析规律性开展对冲套利的，是一种风险性对冲套利，其风险性取决于这类历史时间统计分析规律性在将来一段时间内是不是再次存有。 统计分析对冲的关键构思是先找到关联性最好是的多个对项目投资种类（个股或是期货交易等），再找到每一对项目投资种类的长期性平衡关联（协整关联），当某一对种类的差价（协整式子的残差）偏移到一定水平时刚开始股票建仓——买入被相对性小看的种类、买空被相对性看低的种类，直到差价重归平衡时盈利了断就可以。统计分析对冲的主题思想包含个股配对交易、股票指数对冲、融券对冲和外汇交易对冲买卖。 4、期权对冲 期权（Option）别称决定权，是在期货交易的基本上造成的一种衍化性金融衍生工具。从其实质上讲，期权本质上是在金融行业将支配权和责任分离开展标价，促使支配权的买受人在要求r间内针对是不是买卖交易履行其支配权，而责任方务必执行。在期权的买卖时，选购期权的一方称之为买家，而售卖期权的一方则称之为卖家;买家即支配权的买受人，而卖家则是务必执行买家履行支配权的义务人。 对冲基金的普遍投资建议： 1、长度仓，即另外买入及沽空个股，能够是净长仓或净短仓 2、销售市场中性化，即另外买入股票价格稍低及沽出股票价格值高的个股 3、可转股套戥，即买入价钱稍低的可换股债券，另外沽空正股 4、寰球宏观经济，即自上而下剖析全国各地经济发展金融体制，按政治经济恶性事件及关键发展趋势交易 5、管理方法期货交易，即拥有各种各样金融衍生产品长度仓 6、短置，即买入个股做为短期投资，就是说把短时间购入的个股先做空，随后在其股票下跌的情况下再将其买回去获得价差 7、贷杠 “贷杠”在投资界有多种含意，其英语单词的最基础含意是“杠杆效应”，一般来说它指的是利用银行信贷方式使自身的资产基本扩张。 　　

就是你在市场中买入开仓后不用进行实物买入,可以直接在期货市场进行卖出平仓后退出市场.

可能是姓名不对、卡号不对、姓名卡号不一致、通讯超时、银行不对等。手机银行转账冲正说明转出的钱又转回来，这种情况只需等资金退回后再提交转账申请即可。手机银行转账冲正一般是由于银行检测到你输入的银行卡号与帐户名不匹配，导致转账失败。另外，通信问题也可能导致转账失败，所以使用手机银行转账时一定要填写正确的信息。一般来说，造成冲正的原因有收款人姓名填写错误、银行卡号或者开户银行填写错误，这样就会原路退回，返回后，投资者可将姓名和卡号等信息重新核对，核对无误后再进行转账。转账一直冲正是因为用户转账给他人的时候转账信息填写错误，因此银行就会原路退回，退回后在转账明细中就会显示“冲正”，这是银行内部系统的一种术语。手机转账冲正说明转出去的钱又转回来了，这种情况只要等到资金退回后重新提交转账申请就可以了。冲正交易是由于银行柜员工作失误造成的，并非由汇款人差错造成的，因此，银行是会进行冲正的。如果是汇款人差错，错汇收款人或者错汇金额，银行是不允许冲正的。拓展资料什么是网上转账网上转账指的是通过网上银行，把账户资金转到其他账户的支付结算的行为。网上银行转账方式：向企业转账、预约转账、跨行转账、同行转账、批量转账等。用户可以根据实际情况选择转账方式。另外不同的转账方式收取的费用是不同的，同行转账不收取费用。网上银行转账需要登录银行卡所属银行官网，在网银界面找到转账汇款；正确填写收款人姓名和账号及转账金额，待信息确认无误后（开户行和开户网点也要核对）点击下一步； 3.出现转账信息，用户进一步的确认无误后，填写相关的验证码就可以转账了。

1、套利是什么意思？能否举个例子？谢谢2、套利交易的优点和不足分析3、期货单边交易是怎么回事，套利交易又是什么？4、什么是套利交易？5、什么叫做套利，套利违法吗套利是什么意思？能否举个例子？谢谢1、套利的根本目的就是无风险获利。套利也叫价差交易，套利指的是在买入或卖出某种电子交易合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约。套利，亦称套戥，通常指在某种实物资产或金融资产(在同一市场或不同市场)拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取无风险收益。套利指试图利用不同市场或不同形式的同类或相似金融产品的价格差异牟利。2、例子：A市场 苹果卖 10元 1KG，B市场 苹果卖 15元 1KG，你就可以在A买苹果，在B卖，这样你就无风险获利5元。天津贵金属交易所，白银报价****元/千克，一手1千克，15千克;上海黄金交易所，白银T+D报价****元/千克，一手1千克;一般情况下，白银T+D比天津白银(简称天通银)高180-200左右;都是利用一手1千克操作，在白银T+D比天津白银高100的时候，做多白银T+D，做空天通银;在白银T+D比天津白银高200的时候，做空白银T+D，做多天通银;这是一般的操作思路，如果成本比较低，可以操作空间大。拓展资料套利交易虽然理论上比单边交易风险低，但其风险亦不可低估。以股票价差套利为例，虽然股票价差套利交易风险一般很低，但仍存在出现极端价格变动导致风险大幅提高的可能，特别是在金融危机导致价格波动加剧的时期。如果保证金占用过多，杠杆过大，价格剧烈波动时也容易出现保证金不足的情况。正因为存在各种实际操作中的风险，套利交易在某些市场上才未能充分进行。阻碍套利充分进行的因素统称为"套利的限制因素"。套利交易可分为两种类型：一是期现套利，即在期货和现货之间进行套利；二是对期货市场不同月份之间、不同品种之间、不同市场之间的价差进行套利，被称为价差交易。根据操作对象的不同，价差交易又可分为跨期套利、跨品种套利和跨市套利三种。参考资料：百度百科——套利 百度百科——套利交易套利交易的优点和不足分析套利交易风险小回报稳定，对于大资金而言，如果单边重仓介入，将面临持仓成本较高、风险较大的不足，反之，如果单边轻仓介入，虽然可能降低风险，但其机会成本、时间成本也较高。因此整体而言，大资金单边重仓抑或单边轻仓介入期市，均难以获得较为稳定和理想的回报。而大资金如以多空双向持仓介入期市，也就是运行套利交易，则既可回避单边持仓所面临的风险，又可能获取较为稳定的回报 套利交易的优点 1、更低的波动率。由于套利交易博取的是不同合约的价差收益，而价差的一个显著优点是通常具有更低的波动率，于是套利者面临的风险更小。一般而言，价差的波动比期货价格的波动小得多。例如，上海期货交易所交易的铜每天的价格变化一般为400-700元/吨，但是相邻交割月份之间的价差每天变动约为80-100元/吨。许多商品价格的波动性都很强，需要日常监控。而价差的日内波动往往很小，只需要每天监控几次甚至更少。如果一个账户的资金波动很厉害，投机者必须存入更多的钱来防止可能的损失。利用套利交易，则很少有这样的担忧。 2、有限的风险。套利交易是唯一的具有有限风险的期货交易方式。由于套利行为的存在以及套利者之间的竞争选择，期货合约之间的价格偏差会得到纠正。考虑到套利的交易成本，期货合约之间的价差会维持在一个合理范围内，所以价差超过该范围的情况是不多的。这意味着你可以根据价差的历史统计，在历史的高位或低位区域建立套利头寸，同时你可以估算出所要承担的风险水平。 3、更低的风险。因为套利交易的对冲特性，它通常比单边交易有更低的风险。这是我们在比较套利和单边交易时需要考虑的重要因素。为什么风险会更低？投资组合理论表明，由两个完全负相关的资产构成的投资组合最大程度地降低了组合风险。套利是同时买卖两个高度相关的期货合约，也就是构造了一个由两个几乎完全负相关的资产构成的投资组合，该组合的风险自然大大降低了。 4、对涨跌停的保护。许多套利交易的对冲特性，可以对涨跌停供应保护。因为政治事件、天气和政府报告等等，期货价格可以暴涨暴跌，有时甚至引起涨跌停，价格封死在涨跌停板上而无法成交。一个做反了的单边交易者在能够平仓之前会损失惨重。这往往会造成交易者的账户亏空，而需要追加保证金。在同样的环境下，套利交易者基本上都受到保护。以跨期套利为例，由于套利交易者在同一种商品既做多又做空，在涨跌停日，他的账户通常不会发生大幅亏损。虽然在涨跌停打开后，价差可能不朝交易者预测的方向走，但由此所造成的损失往往比单边交易小得多。 5、更有吸引力的风险/收益比率。相对于给定的单边头寸，套利头寸可以供应一个更有吸引力的风险/收益比率。虽然每次套利交易收益不很高，但成功率高，这是由价差的有限的风险、更低的风险以及更低的波动率特性带来的好处。长期而言，做单边交易盈利的只占少数，往往10个人中不超过3个人是盈利的。而套利不一样，它有收益稳定、低风险的特点，所以它具有更吸引人的收益/风险比率，从而更适宜大资金的运作。在持有单边头寸的多空双方激烈争夺过程中，套利者往往可以择机介入，轻松获利。 6、价差比价格更容易预测。期货的价格由于其较大的波动率往往不容易预测。在牛市中，期货价格会涨得出乎意料的高，而在熊市中，期货价格会跌得出乎意料的低。套利交易不是直接预测未来期货合约的价格变化，而是预测未来供求关系变化引起的价差的变化。做后一种预测显然比前一种预测的难度大为降低。决定未来影响商品价格的供求关系是十分复杂的，虽然有规律可循，但仍然包含许多不确定性。而预测价差的变化，则不必考虑所有影响供求关系的因素。由于两种期货合约的关联性，许多不确定的供求关系只会造成两种合约价格的同涨同跌，对价差的影响不大，对这一类供求关系就可以忽略了。预测两种合约间价差的变化只需要关注各合约对相同的供求关系变化反应的差异性，这种差异性决定了价差变动的方向和幅度。 套利交易的劣势 任何事物都有两面性，套利交易也不例外。除了上述优点外，还有以下几处不足： 1、潜在收益受限制。在许多投资者看来，套利的最大缺点是潜在的收益受限制。这是很正常的，当你限制了交易中的风险，通常也会限制你的潜在收益。不过，最终是否选择套利交易，还得权衡套利的诸多优点和有限的潜在收益。 2、绝好的套利机会很少频繁出现。套利机会的多寡，与市场的有效程度密切相关。市场的效率越低，套利机会越多；市场的效率越高，套利机会越少。就现在国内的期市而言，有效程度还不高，各个期货品种每年都会存在几次较好的套利机会。不过，相对于单边大趋势，每年的套利机会也算多的了。 3、套利也存在风险。套利虽然具有有限风险、更低风险的优点，但毕竟还是存在风险的。这种风险来自于：价格偏差继续错下去。合约之间的强弱关系往往在短期内保持“强者恒强，弱者恒弱”的态势。假如这种价格偏差最终会被纠正，套利者在这种交易中也不得不遭受暂时的损失。如果投资者能承受这种亏损，最终就会扭亏为盈，但有时投资者无法熬过亏损期。况且，如果做空的合约遇到挤空现象且持续到该合约交割，那么价格偏差将无法纠正，套利交易必以失败告终。期货单边交易是怎么回事，套利交易又是什么？单边交易：是指买卖双方同时变成了买方市场，或同时变成了卖方市场。市场上的正常交易本该有买卖双方活跃交易，但在某一段时间或一定区域内却一反常态，使市场突然变成了全买方市场或全卖方市场。套利交易：指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区进行投放，以从中获得利息差额收益的一种外汇交易。单边交易的主要特点：1、在单边交易下，只能买涨赚钱（做多）或者只能买跌赚钱（做空）。2、中国A股市场就是单边交易也就是单向交易也就是只能买涨赚钱（做多赚钱）。套利交易的主要特点：1、较低的风险：不同期货合约的价差变化远不如绝对价格水平变化剧烈，相应降低了风险。尤其是回避了突发事件对盘面冲击的风险。由于双边持仓，主力机构很难逼迫套利交易者斩仓出局。2、方便大资金进出：套利交易本身需要大量资金，所以能够吸引大资金进场交易。扩展资料套利交易的缺点：1、风险：风险来自于：价格偏差继续错下去。合约之间的强弱关系往往在短期内保持“强者恒强，弱者恒弱”的态势。假如这种价格偏差最终会被纠正，套利者在这种交易中也不得不遭受暂时的损失。2、受限制：当限制了交易中的风险，通常也会限制潜在收益。不过，最终是否选择套利交易，还得权衡套利的诸多优点和有限的潜在收益。3、一般情况下，套利交易所涉及到的合约间价差的变化比单一合约的价格变化要小得多，属于风险小、收益稳定的交易方式。所以，套利交易主要是大资金量，或者风格稳健的交易者的投资选择。参考资料百度百科-单边交易百度百科-套利交易什么是套利交易？问题1：什么是套利交易？ 问题2：套利交易是什么意思？ 套利交易，又叫套期图利，是指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。在进行套利交易时，投资者关心的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。投资者买进自认为价格被市场低估的合约，同时卖出自认为价格被市场高估的合约。如果价格的变动方向与当初的预测相一致;即买进的合约价格走高，卖出的合约价格走低，那么投资者可从两合约价格间的关系变动中获利。反之、投资者就有损失。 套利交易在期货市场起到两方面的作用：其一，套利方式为投资者提供了对冲机会;其二，有助于将扭曲的市场价格重新拉回来至正常水平。 套利交易与通常的投机交易相比具有以下特点： 1、较低的风险。不同期货合约的价差变化远不如绝对价格水平变化剧烈，相应降低了风险，尤其是回避了突发事件对盘面冲击的风险。 2、方便大资金进出。套利交易能够吸引大资金，由于双边持仓，主力机构很难逼迫套利交易者斩仓出局。 3、长期稳定的获利率。套利交易的收益不象单边投机那样大起大落，同时由于套利交易是利用市场上不合理的价差关系进行操作。而多数情况下不合理的价差很快就会恢复正常，因此套利交易有较高的成功率。 主要的套利模式有跨期套利、跨商品套利和跨市套利三种。 1、跨期套利：是买卖同一市场同种商品不同到期月份的期货合约，利用不同到期月份合约的价差变动来获利的套利模式。这次我们提供给大家的是大豆及天然橡胶品种的套利。 2、跨品种套利：是利用两种不同的但相互关联的商品之间的价格变动进行套期图利。即买入某种商品某一月份期货合约的同时卖出另一相互关联商品相近交割月份期货合约。主要有（一）：相关商品间套利（这次我们提供给大家的是铜、铝之间的套利）。（二）：原料与成品之间套利（如大豆与豆粕之间的套利） 3、跨市场套利：即是在某一期货市场买入（卖出）某一月份商品期货合约的同时在另一市场卖出（买入）同种合约以期在有利时机对冲获利了结的方式。这次我们提供的有最成熟的上海铜与伦敦铜的套利及大连大豆与CBOT大豆之间的套利。 套利交易按是否交接实物又分为实盘套利和虚盘套利。套利一般情况下尽量不接实盘，通过不同合约的价差变动来获利。随着实践交易经验的丰富和大资金的介入，许多企业开始将期货与现货相合将套期保值理论进一步发展，以更加积极的姿态将保值的目标上升到增值。这样实盘套利也越来越受到投资者关注。 套利的缺点：收益受限制 也许在许多交易者心目中套利的最大缺点是潜在的收益受限制。当然，确实如此，当你限制了交易中的风险，你通常也会限制你的潜在收益。不过，最终是否选择套利交易，你还得权衡套利的诸多优点和有限的潜在收益。什么叫做套利，套利违法吗套利亦称“利息套汇”，套利不违法。套利主要有两种形式套利交易：(1)不抛补套利。即利用两国资金市场套利交易的利率差异，把短期资金从低利率的市场调到高利率的市场投放，以获取利差收益。(2)抛补套利。即套利者在把短期资金从甲地调到乙地套利的同时，利用远期外汇交易避免汇率变动的风险。套利活动会改变不同资金市场的供求关系，使各地短期资金的利率趋于一致，使货币的近期汇率与远期汇率的差价缩小，并使资金市场的利率差与外汇市场的汇率差价之间保持均衡，从而在客观上加强了国际金融市场的一体化。但是大量套利活动的进行，会导致短期资本大规模的国际移动，加剧国际金融市场的动荡。扩展资料套利交易：套利交易模式主要分为4大类型，分别为：股指期货套利、商品期货套利、统计和期权套利。1、股指期货套利股指期货套利是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同（但相近）类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现套利、跨期套利、跨市套利和跨品种套利。2、商品期货套利与股指期货对冲类似，商品期货同样存在套利策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入（或卖出）实货、同时在期货市场上卖出（或买入）期货合约套利交易；而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。商品期货套利主要有期现套利、跨期对套利、跨市场套利和跨品种套利4种。3、统计套利有别于无风险套利，统计套利是利用证券价格的历史统计规律进行套利的，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种（股票或者期货等），再找出每一对投资品种的长期均衡关系（协整关系），当某一对品种的价差（协整方程的残差）偏离到一定程度时开始建仓——买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种等到价差回归均衡时获利了结即可。统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指套利、融券对冲和外汇套利交易。期权套利期权（Option）又称选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称为买方，而出售期权的一方则称为卖方；买方即权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。期权的优点在于收益无限的同时风险损失有限，因此在很多时候，利用期权来取代期货进行做空、套利交易，会比单纯利用期货套利具有更小的风险和更高的收益率。参考资料来源：百度百科-套利

对冲交易简单地说就是盈亏相抵的交易。对冲交易即同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。“对冲”英文“Hedge”，词意中包含了避险、套期保值的含义。对冲交易简单地说就是盈亏相抵的交易。对冲交易即同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。行情相关是指影响两种商品价格行情的市场供求关系存在同一性；供求关系若发生变化，会同时影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论价格向什么方向变化，总是一盈一亏。当然要做到盈亏相抵，两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定，大体做到数量相当。股市中很少可以运用对冲操作手法，但是在期货交易中运用的比较普遍。这与股市与期市交易制度规则不同有关。期货市场的对冲交易机制大致有四种。期货和现货的对冲交易即同时在期货市场和现货市场上进行数量相当、方向相反的交易，这是期货对冲交易的最基本的形式，与其他几种对冲交易有明显的区别。首先，这种对冲交易不仅是在期货市场上进行，同时还要在现货市场上进行交易，而其他对冲交易都是期货交易。其次，这种对冲交易主要是为了回避现货市场上因价格变化带来的风险，而放弃价格变化可能产生的收益，一般被称为套期保值。而其他几种对冲交易则是为了从价格的变化中投机套利，一般被称为套期图利。当然，期货与现货的对冲也不仅限于套期保值，当期货与现货的价格相差太大或太小时也存在套期图利的可能。只是由于这种对冲交易中要进行现货交易，成本较单纯做期货高，且要求具备做现货的一些条件，因此一般多用于套期保值。不同交割月份的同一期货品种的对冲交易因为价格是随着时间而变化的，同一种期货品种在不同的交割月份价格的不同形成价差，这种价差也是变化的。除去相对固定的商品储存费用，这种价差决定于供求关系的变化。通过买入某一月份交割的期货品种，卖出另一月份交割的期货品种，到一定的时点再分别平仓或交割。因价差的变化，两笔方向相反的交易盈亏相抵后可能产生收益。这种对冲交易简称跨期套利。不同期货市场的同一期货品种的对冲交易因为地域和制度环境不同，同一种期货品种在不同市场的同一时间的价格很可能是不一样的，并且也是在不断变化的。这样在一个市场做多头买进，同时在另一个市场做空头卖出，经过一段时间再同时平仓或交割，就完成了在不同市场的对冲交易。这样的对冲交易简称跨市套利。不同的期货品种的对冲交易这种对冲交易的前提是不同的期货品种之间存在某种关联性，如两种商品是上下游产品，或可以相互替代等。品种虽然不同但反映的市场供求关系具有同一性。在此前提下，买进某一期货品种，卖出另一期货品种，在同一时间再分别平仓或交割完成对冲交易，简称跨品种套利。

涨和跌

对冲基金意为“风险对冲过的基金”，是指通过交易手段来进行对冲、换位、套期等来赚利润。这种投资形式虽然收益很可观，但是风险也是巨大的，再加上相关制度的不完善，在我国并不多见。坤鹏论建议想要做好对冲基金，首先得了解对冲基金的特点。 一、对冲基金有哪些特性 投资的复杂性：对冲基金涉及的产品范围很广，如期货、期权、股票等金融产品，因其低成本、高风险、高回报的特征，已成为对冲基金涉猎的主要工具。对冲基金经理人以预测市场的精准能力，将产品进行复杂的配置投资，从而获取高额的利润。所以对冲基金对基金经理人的专业要求非常的高，可谓是精英中的精英，非普通基金经理人可比。 优点：在预测市场正确的情况下，投资收益十分可观。 缺点：对基金经理人的要求很高，依赖性很大，非专业人士根本无法操作。 投资的高杠杆性：因为对冲基金涉及到做空，所以它会利用一定程度的杠杆。通常来说，就是指利用应用借贷的方式，将自己的投资资金扩大到最大化，从而实现收益最大化。比如说利用手里的资产做反复抵押，从而获取该资产自身价值10倍甚至几十倍的资金。 优点：利用杠杆效应可以将收益最大化。 缺点：杠杆效应有利必有弊，在投资操作不当事，将面临超额损失的风险。 筹资方式的私募性：通常来说，对冲基金是不对外开放的，它的组织方式通常是以合伙人的形式出现。以美国为例，对冲基金的合伙人不能超过100人，每人的出资金额不能低于100万美元（不同的国家，要求不同），所以对冲基金通常都是指私募基金，它具有隐蔽性和高门槛的特征，非普通投资者能够购买的；其次，由于该基金的特殊性，它的手续费用也比其他基金高，在我国一般都是2%的管理费，再加上20%的分成费；此外，对冲基金并不能像普通基金一样，投资资金进出自由，它具有较长的投资封闭期，需要在封闭结束后才能在固定的时间点赎回。 操作的灵活性：对冲基金相比普通基金来说，操作更为灵活，不仅能做空，还能做多。因为普通基金在资产配置上都有一个明确的指标，比如股票型基金，它就明确要求了，该基金的投资金额80%以上是用于投资股票的，只有20%可以用于投资其他类型的产品；其次，普通基金有明确的要求是不能利用信贷资金进行投资的，而对冲基金是完全没有这些方面的束缚，它可以利用信贷的方式获取最大化的投资金

做一手多，做一手空，这样多空单子都有，可以实现买的股票不赚不亏，一直都是那么多钱，或者你说的对冲意思是主力操作手法，先买股票被套后，拉高后高位融券卖出，对冲盈利

对冲基金作为基金的一种，一直有着一种神秘感，别的基金都是股票或者债券的组合。一、那么什么是对冲基金呢？答案是：采用对冲交易手段的基金称为对冲基金（Hedge Fund），也称避险基金或套期保值基金。是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式，意为“风险对冲过的基金”。对冲基金采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益操作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金，使之风险进一步加大二、谈谈股票交易风险有哪些。大体上，股票交易的风险有两种1、是股票自身风险，主要看的是公司发展；2、为系统性风险，系统性风险为外部因素所影响的，诸如货币政策，灾难，战争等等消息，可以理解为大盘指数的走势。这部分风险就是对冲基金想要规避的。三、具体对冲基金是怎么操作的呢？对冲基金的操作分为两种，套利或者对冲策略。套利主要是利用股指期货的价格和大盘的偏离值来套利。我们这里主要讨论对冲策略。策略很简单，在买入股票时做空股指期货，或者做空这只股票同类型的其他公司的股票来规避行业波动风险和大环境波动风险，只要这只股票业绩优于同行业其他公司股票，就可以做到在股市上升下降过程中都赚钱。四、现在人们对于对冲基金的理解现在人们普遍认为对冲基金实际是基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。

现在金融界一般将对冲基金的交易模式总结为4大类型，分别为：股指期货对冲、商品期货对冲、统计对冲和期权对冲。股指期货股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同(但相近)类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲。商品期货与股指期货对冲类似，商品期货同样存在对冲策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入(或卖出)实货、同时在期货市场上卖出(或买入)期货合约;而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。 商品期货套利主要有期现对冲、跨期对冲利、跨市场套利和跨品种套利4种。统计对冲有别于无风险对冲，统计对冲是利用证券价格的历史统计规律进行套利的，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种(股票或者期货等)，再找出每一对投资品种的长期均衡关系(协整关系)，当某一对品种的价差(协整方程的残差)偏离到一定程度时开始建仓——买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种，等到价差回归均衡时获利了结即可。 统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指对冲、融券对冲和外汇对冲交易。期权对冲期权(Option)又称选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称为买方，而出售期权的一方则称为卖方;买方即权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。期权的优点在于收益无限的同时风险损失有限，因此在很多时候，利用期权来取代期货进行做空、对冲利交易，会比单纯利用期货套利具有更小的风险和更高的收益率。

对冲在外汇市场中最为常见，重在避开单线买卖的风险 对冲。所谓单线买卖，就是看好某一种货币就做买空（或称揸仓），看淡某一种货币，就做沽空（空仓）。如果判断正确，所获利润自然多；但如果判断错误，损失亦会较进行对冲大。 　　所谓对冲，就是同一时间买入一外币，做买空。另外亦要沽出另外一种货币，即沽空。理论上，买空一种货币和沽空一种货币，要银码一样，才算是真正的对冲盘，否则两边大小不一样就做不到对冲的功能。 　　这样做的原因，是世界外汇市场都以美元做计算单位。所有外币的升跌都以美元作为相对的汇价。美元强，即外币弱；外币强，则美元弱。美元的升跌影响所有外币的升跌。所以，若看好一种货币，但要减低风险，就需要同时沽出一种看淡的货币。买入强势货币，沽出弱势货币，如果估计正确，美元弱，所买入的强势货币就会上升；即使估计错误，美元强，买入的货币也不会跌太多。沽空了的弱势货币却跌得重，做成蚀少赚多，整体来说仍可获利。 股指期货对冲　　股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限、不同（但相近）类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲商品期货对冲　　与股指期货对冲类似，商品期货同样存在对冲策略，在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。在交易形式上它与套期保值有些相似，但套期保值是在现货市场买入（或卖出）实货、同时在期货市场上卖出（或买入）期货合约；而套利却只在期货市场上买卖合约，并不涉及现货交易。 商品期货套利主要有期现对冲、跨期对冲利、跨市场套利和跨品种套利4种统计对冲　　有别于无风险对冲，统计对冲是利用证券价格的历史统计规律进行套利的，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。 统计对冲的主要思路是先找出相关性最好的若干对投资品种（股票或者期货等），再找出每一对投资品种的长期均衡关系（协整关系），当某一对品种的价差（协整方程的残差）偏离到一定程度时开始建仓——买进被相对低估的品种、卖空被相对高估的品种，等到价差回归均衡时获利了结即可。 统计对冲的主要内容包括股票配对交易、股指对冲、融券对冲和外汇对冲交易。期权对冲　　期权（Option）又称选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称为买方，而出售期权的一方则称为卖方；买方即权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。 期权的优点在于收益无限的同时风险损失有限，因此在很多时候，利用期权来取代期货进行做空、对冲利交易，会比单纯利用期货套利具有更小的风险和更高的收益率

在思考过程中，什么时候该停止思考是一个值得探讨的问题。以下是一些情况下可以考虑停止思考:当你感到满意时：当你感到你已经找到了解决问题的最佳方法时，可以停止思考。有时候，最好的方法就是简单地停下来，思考一下结果，然后接受它。当你感到疲惫时：如果你感到疲惫或无法集中注意力，可能需要休息一下。在这种情况下，停止思考可能会帮助你恢复精力和注意力。当你已经得到足够的信息时：如果你已经收集到足够的信息，并且已经做出了全面的分析，那么可能可以考虑停止思考。在这种情况下，你已经了解了所有的相关信息，并且可以做出明智的决策。当你不再感到困惑时：如果你感到不再感到困惑或不确定，那么可能可以考虑停止思考。在这种情况下，你已经了解了所有相关信息，并且可以做出明智的决策。总之，什么时候该停止思考取决于你的个人情况和需要。在大多数情况下，停下来思考一下结果，然后接受它可能是最好的决定。

 简单套利：于指数期现套利交易者，华泰柏瑞沪深300ETF是沪深300指数较为匹配的现货； 鲜明配对：于指数配对/对冲交易者，沪深300指数与中证500指数/中小板指，作为全市场典型的大中盘指数和中小盘指数，其配对交易特征明显，历史上也出现过较多的良好的配对交易机会；  高频进出：于指数日内交易者，首个支持一二级市场之间T+0交易模式的跨市场ETF，未来日内高频交易者可以运用华泰柏瑞沪深300ETF来实现对于市场代表性指数（沪深300指数）的日内高频交易； 高效套利：于指数ETF瞬时套利者，华泰柏瑞沪深300ETF的T+0交易模式基本维持了当前单市场ETF的做法：一方面能保证ETF瞬时套利的高效实时性，从而套利过程中的不确定性小；另一方面基本维持了单市场ETF套利中资金的高运转效率，无论是溢价方向还是折价方向套利，都能方便地实现当日实时现金到现金的高资金周转效率。

沪深300指数代码为000300，投资者在各大股票交易软件中输入代码即可查看各种曲线数据。据了解，沪深300指数是2005年4月8日，由沪深交易所联合发布的，从上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本，其中沪市有179只，深市121只。沪深300指数样本覆盖了沪深市场6成左右的市值，具有良好的市场代表性，主要反映沪深300指数编制目标和运行状况的金融指标，为投资提供参考标准。1、300etf怎么有的是一块多,有的是三块多？300ETF是跟踪沪深300的，成分股就是300只股票，净值不同，最小申赎单位不同，所对应的沪深300市值就不一样。只要是成分股为300只股票，完全复制跟踪沪深300指数即可。不需要有相同的净值。你好！因为不同代码的300etf基金属于不同的基金公司，基金成立的时间又先后，加上基金建仓的时间、成本也不一样，所以净值也不会一样。2、etf基金有哪些代码，图文来源：百度【财顺期权】ETF就5个，分别是：51005050ETF510880红利ETF510180180ETF159901深100ETF159902中小板ETF数量太多了，几个交投活跃，成交量大的etf基金比如华夏上证50etf，易方达深100etf，华夏中小板etf，易方达创业板etf，嘉实沪深300etf，华泰柏瑞沪深300etf，货币etf，黄金etf等等还有风格类的etf，各家的沪深300etf等等。3、为什么嘉实沪深etf300联接昨日无收益嘉实沪深300ETF联接基金（基金代码160706，高风险，波动幅度较大，适合较激进的投资者）2015年7月15日单位净值为1.0846元，下跌3.39%etf类型的基金申购赎回是用一篮子股票+现金替代换etf份额的，申赎最小单位较高，适合大资金客户。如果是散户的话，直接输入etf基金在二级市场的交易代码购买就可以了。4、二级市场如何买卖沪深300etf基金首先要在证券公司开户然后下载证券软件，并且登陆举个例子，比如沪深300ETF有一只是510300则输入代码后如下：看到证券名称是300ETF。买入数量最低为100份。在这里就是买到沪深300ETF基金了。卖出时点击买入右侧的卖出键，就会看到你现有的基金或股票，双击或者也是输入代码。输入卖出数量和价格就可以了。5、嘉实沪深300ETF(代码159919)与华泰柏瑞沪深300ETF（代码510300）有什么不同？如果场内买卖效果是一样的，费率也是一样的，尽管两只产品价格不同，但是涨跌幅相差无几。但是套利交易的话则大有不同。这也是为什么嘉实的反而不如华泰的优势大。不过对我等小散来说，套利交易实在不易，也难以配对成交的。需要资金量极大，还得有特定软件配对交易。

　　即申购的时候不能用股票，都是使用现金，有的是现金。 “退补”现金替代的、关联股票等原因。 凡是ETF申赎必须现金替代是指该ETF成分股因为停牌，都有现金多退少补的二次清算，比如黄金ETF，其成分股有的是证券，是指投资者只能用现金去申赎，不能用成分证券，在申购赎回时必须用现金进行替代。

由于恒生ETF是跨境产品，交易效率为T日申购的ETF份额在T+2日可卖出，T日买入的ETF份额当时可赎回，与境内的ETF不同。但由于管理人T日可实时代理买卖港股，产品仍然存在双向一、二级市场套利机制。ETF基金网举几个例子做参考：(1)ETF折溢价套利如果ETF出现折价，即价格低于净值时，由于T日买入的份额T日可赎回，恒生ETF存在赎回套利机制，具体做法是：投资者买入恒生ETF并赎回，基金管理人在香港T日实时卖出组合证券，可锁定套利收益。如果ETF出现溢价，即价格高于净值时，由于T日申购的ETF份额T+2日才可卖出，投资者通过事先持有一定的ETF份额并以恒指期货对冲存货风险可进行套利，待恒生ETF开通融券业务后，投资者还可以借券完成套利。(2)日内T+0交易可以通过买入-赎回进行日内T+0交易：T日买入恒生ETF后，如果恒生指数出现上涨，则可以直接将ETF赎回，获取恒指上涨所带来的收益。待恒生ETF开通融券业务后，还可借助融券进行日内T+0甚至是卖空交易：T日买入恒生ETF后，如果恒生指数上涨，则可以融券卖空华夏恒生ETF，锁定ETF上涨带来的收益，T+1日再用买入的华夏恒生ETF进行还券；如果判断恒生指数下跌，则可先融券卖空华夏恒生ETF，再在指数下跌后买回基金用于还券。(3)ETF事件套利因为深港两地节假日以及交易时间方面的差异，可能会出现香港闭市，但是恒生ETF在深交所依然能够交易的情况，由此带来事件性套利的机会。比如在此期间，欧美市场大涨，而恒生ETF价格未能有效反映涨幅，投资者则可以提前买入恒生ETF，待港股开市后，价格有效反映涨幅了再作卖出，获取因欧美外盘上涨带来的事件性套利机会。其他，投资人还可以根据实际情况进行“与境内ETF进行配对交易”、“期现套利”等套利操作。

统计套利的风险 统计套利策略虽然是市场风险中性的,但其仍然具有有限风险,这种风险来自三个方面: (1)相对价差的持续增大。 当某标的资产的和高频交易套利相比,中低频统计套利有什么优势 中低频统计套利属于盈利高、风险大、容量大的策略类型,与高频套利不在同一个次元,统计套利策略实施的基础还比较薄弱。第二,不必百发百中,但要“常赢”。统计套利策略中的“统计

双仓对冲，在A，B两个仓位里同时建立相反方向的单子，行情不论走哪个方向，都有一个仓位是盈利的，这便能达到保本的效果，但是如何产生利润呢？