投资组合理论的产生发展

投资组合理论（Portfolio Theory)投资组合理论简介美国经济学家马考维茨(Markowitz)1952年首次提出投资组合理论（Portfolio Theory)，并进行了系统、深入和卓有成效的研究，他因此获得了诺贝尔经济学奖。

马科维茨的投资组合理论认为,单只股票的风险由系统性风险和非系统性风险构成 ，投资组合可以降低非系统性风险。 随着组合内股票数量的增多，投资组合的非系统性风险是逐步下降的 。而且风险降低的效果存在边际效益递减的规律，即增加股票数量初期非系统性风险下降较快，越到后面下降越慢。

证券组合收益率、证券组合风险、双证券组合风险、系统性风险。投资组合理论有狭义和广义之分。狭义的投资组合理论指的是马柯维茨投资组合理论；而广义的投资组合理论除了经典的投资组合理论以及该理论的各种替代投资组合理论外，还包括由资本资产定价模型和证券市场有效理论构成的资本市场理论。同时,由于传统的EMH不能解释市场异常现象，在投资组合理论又受到行为金融理论的挑战。

马克维茨投资组合理论的基本假设为：1、投资者是风险规避的，追求期望效用最大化；2、投资者根据收益率的期望值与方差来选择投资组合；3、所有投资者处于同一单期投资期。马克维茨提出了以期望收益及其方差（E，δ2）确定有效投资组合。以期望收益E来衡量证券收益，以收益的方差δ2表示投资风险。资产组合的总收益用各个资产预期收益的加权平均值表示，组合资产的风险用收益的方差或标准差表示。扩展资料：根据马科维茨模型，投资组合构建的合理目标是在给定的风险水平下形成收益率最高的投资组合，即有效的投资组合。此外，马科维茨模型为构建最有效的目标投资组合提供了一个优化过程，该优化过程在保险投资组合管理中得到了广泛的应用。马科维茨投资组合理论的基本思想是：1、投资者确定投资组合中合适的资产；2、分析这些资产在持有期间的预期收益和风险；3、设立有效另类证券；4、结合具体的投资目标，最终确定最优证券组合。

（portfolio theory)投资组合理论风险管理的数量分析。投资组合理论被定义为最佳风险管理的定量分析。无论分析的单位是家庭、公司，还是其他经济组织，为了找到最优的行动方案，需要在减少风险的成本与收益之间进行权衡，对这些内容阐述并估计的过程，即投资组合理论的应用。对家庭而言，消费和风险偏好是已知的。偏好会随着时间而改变，但这些变化的机制和原因并非投资组合理论阐述的内容。投资组合理论阐述了如何在金融工具中进行选择，以使其特定的偏好最大化。通常，最佳选择包括对获取较高预期回报和承担较大风险之间权衡的评估。

马考维茨（Markowitz）是现代投资组合分析理论的创始人。经过大量观察和分析，他认为若在具有相同回报率的两个证券之间进行选择的话，任何投资者都会选择风险小的。这同时也表明投资者若要追求高回报必定要承担高风险。同样，出于回避风险的原因，投资者通常持有多样化投资组合。马考维茨从对回报和风险的定量出发，系统地研究了投资组合的特性，从数学上解释了投资者的避险行为，并提出了投资组合的优化方法。一个投资组合是由组成的各证券及其权重所确定。因此，投资组合的期望回报率是其成分证券期望回报率的加权平均。除了确定期望回报率外，估计出投资组合相应的风险也是很重要的。投资组合的风险是由其回报率的标准方差来定义的。这些统计量是描述回报率围绕其平均值变化的程度，如果变化剧烈则表明回报率有很大的不确定性，即风险较大。从投资组合方差的数学展开式中可以看到投资组合的方差与各成分证券的方差、权重以及成分证券间的协方差有关，而协方差与任意两证券的相关系数成正比。相关系数越小，其协方差就越小，投资组合的总体风险也就越小。因此，选择不相关的证券应是构建投资组合的目标。另外，由投资组合方差的数学展开式可以得出：增加证券可以降低投资组合的风险。基于回避风险的假设，马考维茨建立了一个投资组合的分析模型，其要点为：（1）投资组合的两个相关特征是期望回报率及其方差。（2）投资将选择在给定风险水平下期望回报率最大的投资组合，或在给定期望回报率水平下风险最低的投资组合。（3）对每种证券的期望回报率、方差和与其他证券的协方差进行估计和挑选，并进行数学规划（mathematical programming），以确定各证券在投资者资金中的比重。

确保鸡蛋不要放一个篮子里，毕竟投资有风险，要根据自己承受能力来确定投资的组合，才会让同学们投资更安全。

【答案】：A1952年，美国经济学家马柯维茨首次提出投资组合理论(Portfo1io Theory)，并进行了系统、深入和卓有成效的研究，他因此获得了诺贝尔经济学奖。投资组合理论被定义为最佳风险管理的定量分析。故选A。

证券投资组合理论的四大假设：1.投资者以期望收益率和方差（或标准差）来评价单个证券或证券组合2.投资者是不知足的和厌恶风险的3.投资者的投资为单一投资期4.投资者总是希望持有有效资产组合

投资组合理论是理财原则中投资分散化原则的理论依据。主要金融理财工具与产品的价值评价与定价方法、包括投资组合理论和资本资产定价理论在内的金融理财技术理论的基本内容与分析方法，投资组合理论是理财原则中投资分散化原则的理论依据。

投资者或“证券组合”管理者的主要意图，是尽可能建立起一个有效组合。那就是在市场上为数众多的证券中，选择若干证券进行组合，以求得单位风险水平上的收益最高，或单位收益水平上风险最小。现代资产组合理论的提出主要是针对化解投资风险的可能性。“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”就是多元化投资组合的最佳比喻，而这已成为现代金融投资世界中的一条真理，本文将按照投资组合理论的产生和发展历程依次介绍，综述各种投资组合理论及所形成的各种的选择模型。

1952年，美国经济学家马可维茨（Harry M．Markowit）在他的学术论文《资产选择：有效的多样化》中，首次应用资产组合报酬的均值和方差这两个数学概念，从数学上明确地定义了投资者偏好，并以数学化的方式解释投资分散化原理，系统地阐述了资产组合和选择问题，标志着现代资产组合理论（Modern Portfolio Theory，简称MPT）的开端。该理论认为，投资组合能降低非系统性风险，一个投资组合是由组成的各证券及其权重所确定，选择不相关的证券应是构建投资组合的目标。它在传统投资回报的基础上第一次提出了风险的概念，认为风险而不是回报，是整个投资过程的重心，并提出了投资组合的优化方法，马可维茨因此而获得了1990年诺贝尔经济学奖。 1965年，美国芝加哥大学金融学教授尤金·法玛(Eugene Fama)，发表了一篇题为《股票市场价格行为》的论文，于1970年对该理论进行了深化，并提出有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis，简称EMH）。有效市场假说有一个颇受质疑的前提假设，即参与市场的投资者有足够的理性，并且能够迅速对所有市场信息作出合理反应。该理论认为，在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。有效市场假说提出后，便成为证券市场实证研究的热门课题，支持和反对的证据都很多，是目前最具争议的投资理论之一。尽管如此，在现代金融市场主流理论的基本框架中，该假说仍然占据重要地位。2013年10月14日，瑞典皇家科学院宣布授予美国经济学家尤金·法玛、拉尔斯·皮特·汉森以及罗伯特·J·席勒该年度诺贝尔经济学奖，以表彰他们在研究资产市场的发展趋势采用了新方法。瑞典皇家科学院指出，三名经济学家“为资产价值的认知奠定了基础”。几乎没什么方法能准确预测未来几天或几周股市债市的走向，但可以通过研究对三年以上的价格进行预测。“这些看起来令人惊讶且矛盾的发现，正是今年诺奖得主分析作出的工作”，瑞典皇家科学院说。值得一提的是，尤金·法玛和罗伯特·席勒持有完全不同的学术观点，前者认为市场是有效的，而后者则坚信市场存在缺陷，这也从另一个侧面证明，至今为止人类对资产价格波动逻辑的认知，还是相当肤浅的，与我们真正把握其内在规律的距离，仍然非常遥远！ 1979年，美国普林斯顿大学的心理学教授丹尼尔·卡纳曼（Daniel Kahneman）等人发表了题为《期望理论：风险状态下的决策分析》的文章，建立了人类风险决策过程的心理学理论，成为行为金融学发展史上的一个里程碑。行为金融学（Behavioral Finance，简称BF）是金融学、心理学、人类学等有机结合的综合理论，力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。该理论认为，股票价格并非只由企业的内在价值所决定，还在很大程度上受到投资者主体行为的影响，即投资者心理与行为对证券市场的价格决定及其变动具有重大影响。它是和有效市场假说相对应的一种学说，主要内容可分为套利限制和心理学两部分。由于卡纳曼等人开创了“展望理论”（Prospect Theory）的分析范式，成为二十世纪80年代之后行为金融学的早期开拓者，瑞典皇家科学院在2002年10月宣布，授予丹尼尔·卡纳曼等人该年度诺贝尔经济学奖，以表彰其综合运用经济学和心理学理论，探索投资决策行为方面所做出的突出贡献。现今成型的行为金融学模型还不多，研究的重点还停留在对市场异常和认知偏差的定性描述和历史观察上，以及鉴别可能对金融市场行为有系统影响的行为决策属性。大致可以认为，到1980年，经典投资理论的大厦已基本完成。在此之后，世界各国学者所做的只是一些修补和改进工作。例如，对影响证券收益率的因素进行进一步研究，对各种市场“异相”进行实证和理论分析，将期权定价的假设进行修改等等。 2010年，中国演化分析专家吴家俊在其专著《股市真面目》及一系列研究成果中，创造性提出股票市场是“基于人性与进化法则的复杂自适应系统”理论体系，首次建立了演化证券学的基本框架和演化分析的理论内涵。该学说运用生命科学原理和生物进化思想，以生物学范式（Biological Paradigm）全面和系统地阐释股市运行的内在动力机制，为解释股市波动的各种复杂现象，构建科学合理的投资决策框架，实现可持续的高胜算博弈，提供了很好的思路和方法。作为一个全新的认识论和方法论体系，演化证券学（Evolutionary Analysis Theory of Security，简称EAS）摒弃证券市场行为分析中普遍流行的数学和物理学范式，突破机械论的线性思维定式和各种理想化假设，重视对“生物本能”和“竞争与适应”的研究，强调人性和市场环境在股市演化中的重要地位；指出股市波动在本质上是一种特殊的、复杂多变的“生命运动”，而不是传统经济学理论认为的线性的、钟摆式的“机械运动”，其典型特征包括：代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性、节律性等。这就是为什么股市波动既有一定规律可循，又难以被定量描述和准确预测的最根本原因。比较常用的演化证券学模型，主要有如下几种：MGS模型、BGS模型、AGS模型、PGS模型、IGS模型、VGS模型、RGS模型等。当前，除了学科内部的纵深发展外，金融学领域的学科交叉与创新发展的趋势非常明显。作为证券学、生物学、进化论等有机结合的边缘交叉学科，演化证券学已成为证券投资界的前沿研究领域，对于揭示股票价格形成机制及其演变规律，推动现代金融理论的多学科融合发展，都具有十分重要的理论和实践意义。以上关于证券市场运行规律的理论，基本上都是围绕着“市场波动的内在逻辑”这个中心命题来展开的。另外一些经济学家和市场人士，则从股票交易的具体操作层面进行了技术性探索，主要包括道氏理论、波浪理论、江恩理论等。

　　证券组合收益率、证券组合风险、双证券组合风险、系统性风险。　　投资组合理论有狭义和广义之分。狭义的投资组合理论指的是马柯维茨投资组合理论；而广义的投资组合理论除了经典的投资组合理论以及该理论的各种替代投资组合理论外，还包括由资本资产定价模型和证券市场有效理论构成的资本市场理论。同时,由于传统的EMH不能解释市场异常现象，在投资组合理论又受到行为金融理论的挑战。

投资组合的标准差公式是：组合标准差=(A的平方+B的平方+C的平方+2XAB+2YAC+2ZBC)的1/2次方，具体解释如下：根据算数标准差的代数公式：(a+b+c)的平方=(a的平方+b的平方+c的平方+2ab+2ac+2bc)来推导出投资组合标准差的公式。例如根据权重、标准差计算：1、A证券的权重×标准差设为A。2、B证券的权重×标准差设为B。3、C证券的权重×标准差设为C。确定相关系数：1、A、B证券相关系数设为X。2、A、C证券相关系数设为Y。3、B、C证券相关系数设为Z。展开上述代数公式，将x、y、z代入，即可得三种证券的组合标准差=(A的平方+B的平方 +C的平方+2XAB+2YAC+2ZBC)的1/2次方。扩展资料：注意事项：1、用标准差对收益进行风险调整，其隐含的假设就是所考察的组合构成了投资者投资的全部。因此只有在考虑在众多的基金中选择购买某一只基金时，夏普比率才能够作为一项重要的依据。2、使用标准差作为风险指标也被人们认为不很合适的。3、夏普比率的有效性还依赖于可以以相同的无风险利率借贷的假设。4、夏普比率没有基准点，因此其大小本身没有意义，只有在与其他组合的比较中才有价值。参考资料来源：百度百科-投资组合理论参考资料来源：百度百科-标准差

1952年，马科维茨在《金融杂志》上发表了一篇题为“资产组合的选择”的文章，首次提出了均值方差模型，该模型解决了投资收益率与风险的度量问题，把投资风险分解为系统风险和非系统风险，通过持有多种类型的证券来分散非系统风险，从而降低整个投资组合的风险。但是这一模型也有一定的局限性，它没有进一步说明如何为证券估值和定价，也不能说明投资组合期望回报率与风险的关系，其理论难以付诸实际应用。 随后夏普、林特耐、莫辛三人分别于1964年、1965年和1966年独立研究出著名的资本资产定价模型，从而解决了马科维茨投资模型的局限问题，使得在大型证券组合应用中的计算大大减少，从而提高了投资组合理论的指导作用和实际应用价值。下面对投资组合的理论模型及运用予以介绍： 一、 什么是均值方差模型 均值方差模型是用收益率的期望值来度量收益，用收益率的标准差来度量风险，从而推导出现代投资组合理论基础，即投资者应该通过购买多种证券而不是一种证券进行分散化投资。这一理论假设投资者都是厌恶风险的，在风险确定的情况下，会选择期望收益最大的投资组合，在收益确定的情况下，会选择风险最小化的投资组合，通过对每种证券的期望收益率、收益率的方差和每一种证券与其他证券之间的相互关系，这三类信息的适当分析，可以从理论上识别出有效投资组合。 1、单个资产均值方差模型 单个资产方差均值计算公式为： 该公式表示：方差=（实际收益率-期望收益率）的平方*发生的概率的累加和。 单个资产的期望收益率是资产的各种可能的收益率加权后的平均值，又叫做平均收益率，如果以r代表收益率，那么r的期望表示为E（r）： 标准差是方差的平方根，计算公式为： 2、 两个资产均值方差模型 对于两个资产i、j组成的投资组合，其收益率方差的计算公式为： Cov（ri,rj）是资产i和资产j的协方差。它是指两个资产之间的相关性，计算公式为： 如果使用历史上m期样本计算资产i和j的收益率的协方差，公式为： 两个资产收益率的相关性系数是协方差除以两个证券各自标准差的乘积，公式为： 相关系数取值范围为[-1,+1],当大于0时，表示两变量正线性相关，小于0时，表示负线性相关，等于1时为完全正相关，等于-1时为完全负相关，等于0时无相关性2、 投资组合的均值方差模型 投资组合收益率的方差和标准差，取决于单个资产的方差、权重和互相之间的相关系数，方差计算公式为： 投资组合的标准差的计算公式为： 以上公式中，w代表资产的权重，由公式可知，资产组合的方差是单一资产的方差与资产相关系数的组合。单一资产的方差不变，相关系数越小，资产组合的方差也越小。 4、投资最优组合 如果把所有的投资组合都描述在收益率和标准差的坐标图中，这是一条凸向纵轴的曲线，曲线最左边存在一个拐点，此处的标准差是所有组合中最小的，叫做全局最小方差组合，也是投资最优组合。此点也是曲线上半部分和下半部分的交界处，上半部分的点在风险水平一定的情况下，具有更高的收益率，因此，上半部分也叫做马科维茨有效前沿，简称有效前沿。 二、什么是资本配置模型 资本配置模型也叫资本配置方程，它是威廉.夏普在马科维茨的有效前沿的基础上，引入无风险资产，形成风险资产和无风险资产的投资组合，这一组合的期望收益率就是风险资产和无风险资产的加权平均值。 1、 资本配置模型的推导过程 对于一个由风险资产x和无风险资产组成的投资组合，其中风险资产x的权重为Wx，收益率为Rx，标准差为Sx，无风险资产的权重为(1-Wx)，收益率为Rf，标准差为0，那么投资组合的期望收益率为： E(Rp)=(1-Wx)Rf+WxE(Rx)=Rf+Wx(E(Rx)-Rf) 根据投资组合的方差公式，得出标准差为： Sp=Wx*Sx，Wx=Sp/Sx，带入期望收益率的计算公式里得到资本配置方程： E(Rp)=Rf+[(E(Rx)-Rf)/Sx]*Sp 资本配置方程线上的点，表示无风险资产与风险资产的线性组合，其截距是无风险收益率Rf，斜率是 (E(Rx)-Rf)/Sx ，称为夏普比率，表示每一风险单位的超额收益率。 2、 资本市场线 资本市场线是资本配置线与马科维茨有效前沿相切的一条直线，它取代了马科维茨有效前沿，称为新的有效前沿。当市场达到均衡时，切点M即为市场投资组合，因为资本市场线上的所有点的斜率是一样的，所以得出资本市场线的公式为： E(Rp)=Rf+[(E(Rm)-Rf)/Sm]*Sp 这表明，投资者是用无风险资产和市场组合M来构造一个适合自己需求的最优投资组合。 3、 资本市场线的意义 资本市场线实际上说明了有效投资组合风险与预期收益率之间的关系，提供了衡量有效投资组合风险的方法，用标准差来度量风险，预期收益率是标准差的线性函数。对于每一个有效投资组合，给定其风险的大小，就可以根据资本市场线知道其预期收益率的大小。 三、资本资产定价模型 资本资产定价模型是以马科维茨证券组合理论为基础，研究如果投资者都按照分散化的理念去投资，最终证券市场达到均衡时，价格和收益率如何决定的问题。 1、 CAPM的主要事项 CAPM使用贝塔系数来描述资产或资产组合的系统风险的大小。贝塔系数表示资产对市场收益变动的敏感性。在充分分散化的投资组合中，单个证券对组合风险的贡献取决于该证券的系统风险，证券的系统风险是用贝塔系数来衡量的。由此可以得出资本资产定价的模型公式： E(Ri)=Rf+Bi[E(Rm)-Rf]，E(Ri)-Rf=Bi[E(Rm)-Rf] 式中，E(Ri)为资产的期望收益率，Bi为资产贝塔系数，E(Rm)为市场组合的期望收益率，Rf是无风险收益率， CAPM说明了资产的期望收益率与系统风险之间的正向关系，即任何资产的市场风险溢价，等于资产的系统性风险乘以市场组合的风险溢价。 2、 证券市场线SML 预期收益与贝塔系数的关系式可以表示成证券市场线，证券市场线的斜率是市场组合的风险溢价。它是在资本市场线的基础上发展起来的，资本市场线给出了所有有效投资组合风险与预期收益率之间的关系。证券市场线给出了每一个风险资产的风险与预期收益的关系，因此，证券市场线能为每一个风险资产进行定价，这就是CAPM的核心。 3、 证券市场线与资本市场线的区别 它们的区别提现在一下四个方面： （1）风险的衡量：证券市场线是用系统性风险贝塔系数来衡量，资本市场线是用组合的标准差来衡量。 （2）作用不同：证券市场线是决定资产最合理的预期收益率，即给证券定价，资本市场线是决定最合适的资产配置点，即资产配置。 （3）斜率不同：证券市场线的斜率是市场组合的风险溢价，资本市场线的斜率是市场组合的夏普比率。 （4）适用范围不同：证券市场线即适用于单个资产，又适合于投资组合，资本市场线只适用于有效投资组合。 4、 CAPM的应用 证券市场线可以用来判断一项资产的定价是否合理。如果一项资产的定价合理，那么其就应该在SML线上，如果一个资产的价格被高估，其应当位于SML线下方，如果一个资产的价格被低估，其应当位于SML线上方。对于价格被高估的资产我们应该卖出，价格被低估的资产我们应该买入。 四、资产配置与投资组合的构建 资产配置是投资组合管理过程中的重要环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因数，最重要的作用是帮助投资者降低单一资产的非系统性风险，其目标是协调提高收益和降低风险的关系，这与投资者的特征和需求密切相关，短期投资者与长期投资者、个人投资者和机构投资者对资产配置会有不同的选择。 1、 资产配置 资产配置是根据投资者需求将投资资金在不同资产类别之间分配，是在投资者可承受的风险水平上构造能够提供最高预期收益的资金配置方案的过程，包括战略配置、战术配置以及影响资产配置的主要因素。 （1）战略配置：是为了满足投资者风险与收益目标所做的长期资产配比；是根据投资者的风险承受能力，对资产做出一种事前的、整体性的、最能满足投资者需求的规划和安排；是反映投资者的长期投资目标和策略，确定各主要大类资产的投资比例，建立最佳长期资产组合结构。 （2）战术配置：是一种根据对短期资本市场环境及经济条件的预测，积极、主动地对资产配置状态进行动态调整，从而增强投资组合价值的积极战略。战术配置更多地关注市场的短期波动，强调根据市场的变化，运用金融工具，通过择时调节各大类资产之间的分配比例，来管理短期的投资收益和风险。战术配置的周期一般在一年以内，如月度、季度。 （3）影响资产配置的因素 影响投资者风险承受能力和收益要求的因素是投资者的年龄、投资周期、资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值和风险偏好等。 影响各类资产的风险、收益状况以及相关关系的资本市场环境因素包括国际经济形势、国内经济状况与发展动力、通货膨胀、利率变化、经济周期波动和监管等。 影响资产配置的因素还包括资产的流动性、投资期限和税收考虑等。 2、 股票投资组合构建 股票投资构建通常由自上而下、自下而上两种策略。自上而下策略可以通过研究和预测决定经济形势的几个核心变量，如消费者信心、商品价格、利率、通货膨胀、GDP等宏观形势、行业和板块特征来决定大类资产配置。自下而上策略是依赖个股筛选的投资策略，关注的是各家公司的表现，而非经济或市场整体趋势，因而自下而上策略并不重视行业配置。实际应用中，可采取两种策略相结合的方式。无论哪种方式都受到投资合同、投资政策、管理能力等方面的约束。 3、 债券投资组合构建 债券投资主要分析指标有到期收益率、利率期限结构、久期、凸性等。自上而下的债券配置从宏观上把握债券投资的总体风险开始，分析包括市场风险和信用风险，进而决定在不同的信用等级、行业类别上的配置比例，通过大类资产配置、类属资产配置和个券选择三个层次自上而下地决策，最终实现投资目标。 以上介绍了均值方差模型、资本配置模型和资本资产定价模型，以及上述理论在构建投资组合中的实际应用。o

天真，证卷收益如果能算出来的话，华尔街就不会有那么多投行倒闭了，也就不会有经济危机了，除非华尔街的算法太落后了。经济行为是人的一种社会活动，具有很强烈的主观性，怎么可以用客观的公式计算呢。其实现在的经济学更像是经济历史学吧，研究的都是过去的经济，根本无法计算出未来的收益的，风险也不是公式算出来的，是根据当前市场的具体情况评估出来的。

【答案】：为了简化托—马模型，马科威茨的学生威廉F.夏普(William F.Sharpe)于1963年提出“单指数模型”(Single-IndexModel)。这一简化形式使现代投资组合理论在证券经营中得到了广泛的运用。林特纳(Linter)、布莱克(Black)和摩森(Mossion)三人同时并独立地提出了以下问题：“假定每一个投资者都使用投资组合理论来经营他们的投资，并都投资在投资组合的新领域，那么，这将对证券定价产生怎样的影响?”经过潜心研究，他们分别于1964、1965和1966年对这一问题作出了回答，并在此基础上提出了著名的“资本资产定价模型”CAPM(Capital Asset Pricing Model)。与此同时，史蒂夫·罗斯(Stephen A.Ross)首创了“资本资产套利理论”(The Arbitrage Theory,of Capital Asset Pricing)，简称“套利定价理论”(Arbitrage Pricing Theory， APT)。这一理论突破性地发展了CAPM。因为与CAPM相比，这一理论很少需要假设。

【答案】：A,C,DB项中，权重应为该比例的平方；E项中，承担高风险的人可能会得到比较高的回报，但不是必然。

不知道现在答还有用不。。。其实另外两个公式就是把双sigma公式展开合并下，都是逻辑简单费体力的代数变换。为了方便说明替换下,项目A=j=1,项目B=k=2，你写得"A"=W=权重。有一个关系是cov(r1,r2)=p(下角标1,2)*σ1*σ2，p是1和2的相关系数，σ1是1的标准差。以你书上的为例n=2，原公式σp=∑1∑2(w1w2COV(r1,r2))。替换成有p的就是σp=∑j∑k(w1w2p12σ1σ2)。展开是个力气活，先展开第二个sigma（固定j按K=1~2求和）,写出来再按j=1~2求和就好了。两个投资组合双sigma公式展开后按你给的顺序，就是σp=w1w1p11σ1σ1+2*w1w2p12σ1σ2+w2w2p22σ2σ2。有了这个公式你的问题就简单了，你问的"1"就是p11就是项目A跟自己的相关系数，当然是1也就是100%了，p22同理。0.12方就是σ1σ1。两个项目比例相等都是50%，所以0.5比较多不过对照公式也好理解。这个展开后的公式按第一第二步设的那堆东西改写下就是σp＝A^2+B^2+2*X*A*B了。 三个的投资组合同理代入展开就好了，只是n=3，多了个C=w3σ3需要考虑。这里就是数学统计工具在投资学上的应用，理解了前面风险度量的原理和目的，其他全是数学。

因为双方约定就是在某一时刻约定的，所以是一条时间线。

【答案】：B20世纪60年代以前，商业银行的风险管理主要侧重于资产业务的风险管理，强调保持商业银行资产的流动性。同期现代金融理论初步确立。哈里·马柯维茨（Harry Markowitz）于20世纪50年代提出的不确定条件下的投资组合理论，成为现代风险管理的重要基石。

马科维茨模型的基本思想构建最优投资组合步骤：1.投资目标的不同，界定可供选择的投资证券范围。2.估计各证券的预期收益率风险和协方差（相关系数）。3.确定有效边界。4.最优化——寻找最佳投资组合。

前边的理论假设表明，投资者总是在追求投资预期收益最大化的同时尽量使投资风险最小化。我们把满足这种决策要求的证券组合称作有效证券组合。有效证券组合必须包含三个条件：第一，在预期收益率一定时，是风险最小的证券组合;第二，在风险一定时，是预期收益率最高的证券组合；第三，不存在其它的比其预期收益率更高和风险更小的证券组合。根据上述三个条件，可以概括出这样一条定理：一个投资者将从在各种风险水平上能够带来最大收益率的，以及在各种预期收益率水平上风险最小的有效证券组合的集合群中选择出最佳证券组合，这条定理，就叫做有效集定理。满足这一要求的证券组合集合叫做有效集或有效边界。求出证券组合的有效边界后，投资者仍然面临选择。在图9一6这条曲线ADG上，每一点都代表一种投资组合，可以说每一点不比其他点好，每一点也都不比其他点差。从这条曲线左下角向右上角移动时，投资收益与投资风险同时增长，可能的收益增加一点，可能的风险也相应增加一点。 投资者将怎样选择最佳证券组合呢？这就要看投资者的“效用倾向”了。每一个投资者都有自己的效用倾向曲线，在这条线上的任何一种收益——风险组合都被投资者无选择地接受，所以，这条曲线可以称作投资者效用无差异曲线。投资者总是希望选择能够满足他们较高层次欲望的投资。

分类: 商业/理财 问题描述: 什么是产定价理论、投资组合理论、布朗维纳随机过程 解析: 1.投资组合，是指投资者将投资资金按照一定比例已组合投资的形式投资在不同的资产上。而投资组合理论，是讨论由多项资产构成的资产组合作为一个整体的风险与收益关系，以及投资者如何合理的选择自己的最佳投资组合等问题。 2.资本资产定价模型，全称 Capital asset pricing model 风险越高 投资者所要求的预期收益就越高 这样才能弥补他所承受的高风险。 这个模型 风险资产的收益率＝无风险资产的收益率＋风险溢价 风险溢价＝（市场整体收益率－无风险资产收益率）*（一个系数） 一般用希腊字母β表示 风险不是资产，资产是能带来收益的。 我用股市来说明吧 个股的合理回报率＝无风险回报率＋β*（整体股市回报率－无风险回报率（可以用国债收益率衡量）） β＝1时， 代表该个股的系统风险＝大盘整体系统风险， β>1 时 代表该个股的系统风险高于大盘 一般是易受经济周期影响 例如 地产股 和耐用消费品股。这种一般称为景气循环股（cyclicals） β<1时 代表该个股风险低于大盘 一般不易受经济周期影响 例如食品零售业 和 公共事业股。 这种一般成为 防御类股（defensive stocks） 系统风险越高 也就是易受经济周期影响 投资者就需要较高的回报率抵补他承受的高风险。 我理解的是 资产的价值是由它未来产生的现金流决定的，对于像股票这样的资本资产，它的价值就是由它未来产生的收益决定的，所以收益率是最关键的。收益率决定了资本资产的定价。所以称为资本资产定价模型。 3.布朗维纳随即过程，布朗指布朗运动，是微小粒子表现出的无规则运动。现在把定义在连续函数空间的一种描述布朗运动的测度称为维纳测度，相应的随机过程称为维纳过程。

证券投资组合理论是指投资者对一定量的资本在各种可能的资产之间做出分配通过投资这种证券组合使得在不降低预期收益的情况下，达到降低非系统性风险的目的。预期收益率：E(R)=累加符号(i=1,n) Wiu2022E(Ri)方差：Var(R)=累加符号(i=1,n) Wiu2022Var(Ri)+累加符号(i=1,n)u2022累加符号(j不等于i,n) Wiu2022Wju2022aiu2022aju2022pin其中，Wi和Wj分别为各资产权重，ai和aj为其标准差，pij为相关系数证券投资组合理论是由美国经济学家马克维茨在1952年首次提出的，这一理念特别适合于投资规模较大的私人投资者或者机构投资者决定一个适当的资产选择计划。通过计算机技术，我们可以罗列出所选择的资产组合在资产不同配置的情况下的组合预期收益率和标准差（风险），通过对纵坐标为预期收益率，横坐标为标准差的坐标轴的描绘来确定资产投资组合的可行集，在可行集中找到有效前沿，即对每一风险提供最大的预期收益率和对每一预期收益率采取最小的标准差，再根据投资者的偏好绘制效用函数，效用函数与有效前沿的切点即为投资组合的最优解。

不对，谢谢！

【答案】：D在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的系统风险，既不是指单个资产的风险，也不是指投资组合的全部风险。

【答案】：D证券投资组合不能消除系统风险，因此选项A的说法错误；证券投资组合的风险与组合中各资产的风险、相关系数和投资比重有关，与投资总规模无关，因此选项B的说法错误；最小方差组合是风险最小的组合，但是收益率不是最高的，因此选项C的说法错误；随着投资组合中加入的证券数量逐渐增加，开始时抵消的非系统风险较多，以后会越来越少，当投资组合中的证券数量足够多时，可以抵消全部非系统风险，因此选项D的说法正确。

　　诺贝尔生前的确拥有Bofors （卜福斯）公司。此公司拥有350年历史，此前主要生产钢铁。诺贝尔拥有Bofors后把公司主要产品方向改为生产军工产品。在第二次世界大战中该公司多项产品曾授权多国生产，并受军队广泛好评。 诺贝尔一生拥有355项专利发明，并在欧美等五大洲20个国家开设了约100家公司和工厂，积累了巨额财富。　　在他逝世的前一年，立嘱将其遗产的大部分（约920万美元）作为基金，将每年所得利息分为5份，设立物理、化学、生理或医学、文学及和平5种奖金（即诺贝尔奖），授予世界各国在这些领域对人类作出重大贡献的人。其中炸药为最为出名的一项。人造元素锘（Nobelium）就是以诺贝尔命名的。

资本运营相关理论和方法如下：1、资产组合理论：资产组合理论运用多元统计学原理，将不同的资产组合成一个资产组合，以达到降低风险、提高收益的目的。2、市场组合理论：市场组合理论是指将不同公司的证券组合为一个组合，通过优化组合中个股权重，以实现最佳收益率的目的。3、投资组合理论：投资组合理论是指根据不同标的资产的特点和风险水平，构建适当的投资组合，以达到风险最小和收益率最大的目的。4、资本资产定价模型：资本资产定价模型是一种衡量投资风险的数学模型，通过分析风险比率、期望收益率、市场风险溢价等指标，帮助投资者进行风险评估和资产定价。5、现金流量贴现法：现金流量贴现法是一种衡量资产价值的方法，通过对未来现金流量进行折现，使其更加精确地反映资产的实际价值。6、风险管理理论：风险管理理论涉及企业利用各种金融工具进行风险管理的方法，包括对冲交易、保险等。7、财务杠杆理论：财务杠杆理论是一种用杠杆增加投资收益的方法，通过借入资金进行投资，以增加投资收益。资本运营概念资本运营是指企业为提高资本回报率与利润水平而进行的各种活动。资本运营包括企业的投资、融资、治理、风险选择、规模扩张等方面，是企业的重要经营活动之一。资本运营的目的是为了最大程度地利用企业的资本，提高企业的效益。企业通过资本运营可以采取风险投资、并购、股权投资等方式来扩大规模、增加收益。同时，企业还可以通过融资、股权融资等方式来获得资本，以满足扩张所需的资金需求。在资本运营过程中，企业需要注意风险管理，控制投资风险，防范财务风险，提高资本回报率。同时，企业需要加强治理，完善规章制度，保证资本运营的合法性和合规性。资本运营是企业为追求更高的效益而进行的各种资本活动，在经营中具有重要的作用和意义。企业需要通过科学的方法和策略来进行资本运营，努力提高资本的利用效率，以实现可持续的发展和长期的成功。

这个很简单,首先你要明白风险和收益是成正比例增加的,如果以横轴为风险,竖轴为收益,则所有的投资组合都可以用一个凸曲线来表示(即1952年他发表的论文中所给出的图形).从曲线的凸点往上的都属于有效投资组合,即风险和收益成正比增加,而该点以下的都属于不理性投资

engine.cqvip.com/content/f/96318x/2004/000/004/jj03_f9_9091481.pdf

【答案】：B、C、DB项，1963年，威廉·夏普提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的单因素模型，极大地推动了投资组合理论的实际应用；C项，20世纪60年代，夏普、林特和莫森分别于1964、1965和1966年提出了资本资产定价模型(CAPM)；D项，1976年，针对CAPM模型所存在的不可检验性的缺陷，斯蒂芬·罗斯提出了一种替代性的资本资产定价模型，即套利定价理论模型(APT模型)。

(一)积极债券组合管理 　　1.水平分析(horizonanalysis)。 　　水平分析是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略，主要的一种形式被称为利率预期策略 (Interest~RateExpectationsStrategies)。在这种策略下，债券投资者基于其对未来利率水平的预期来调整债券资产组合，以使其保持对利率变动的敏感性。由于久期是衡量利率变动敏感性的重要指标，这意味着如果预期利率上升，就应当缩短债券组合的久期;如果预期利率下降，则应当增加债券组合的久期。 　　对于以债券指数作为评价基准的资产管理人来说，预期利率下降时，将增加投资组合的持续期与基准指数之间的相关程度;反之，当预期利率上升时，将缩短投资组合的持续期。如果投资人对投资组合的持续期与基准指数的持续期之间的差距不作出任何规定的话，资产管理人就产生了对利率变动进行赌博的内在动力。按照对利率的预期调整债券投资组合持续期，将有可能给资产管理人带来出色的表现，也有可能造成更大的损失。为了可能获得的超额收益，资产管理人有动力对债券利率进行自身的预期，即使这种预期在某些时候是错误的。 　　在利率预期策略下，关键点在于能否准确地预测未来利率水平。部分学术文级献指出利率难以被准确预期，并进一步推断出，在利率预期策略下，经风险调整后的超额收益是难以持续的。 　　2.债券互换(BondSwaps)。 　　债券互换就是同时买人和卖出具有相近特性的两个以上债券品种，从而获取收益级差(yielddifferential)的行为。不同债券品种在利息、违约风险、期限(久期)、流动性、税收特性、可回购条款等方面的差别，决定了债券互换的可行性和潜在获利可能。例如，当债券投资者在观察AAA级和A级的债券收益时，如果发现二者的利差从大约75个基点的历史平均值扩大到100个基点，而投资者判断这种对平均值的偏离是暂时的，那么投资者就应买人A级债券并卖出AAA债券，直到两种债券的利差返回到75个基点的历史平均值为止。在进行积极债券组合管理时使用债券互换有多种目的，但其主要目的是通过债券互换提高组合的收益率。 　　一般而言，只有在存在较高的收益级差和较短的过渡期时，债券投资者才会进行互换操作。过渡期是指债券价格从偏离值返回历史平均值的时间。收益级差越大，过渡期越短，投资者从债券互换中获得的收益率就越高。 　　3.应急免疫(contingentimmunization)。 　　应急免疫是利伯维茨和温伯格于1982年提出的一种债券组合投资策略。下面举例加以说明。 　　假定当前利率为10%，投资者的债券组合当前价值为100万元。投资者可以通过常规的利率免疫方法锁定收益率，以在两年后使债券组合升值为121万元。但是投资者想在承担有限风险的条件下采用更积极的投资策略，希望能够获得超过121万元的收益，但同时要保证债券组合两年后的价值不低于110万元。由于在当前利率下只需要有90.9万元就可以在两年后增值到110万元，因此投资者开始时可以承受一定的风险损失，而不必立即采用利率免疫策略。 　　关键点是计算在当前利率水平下在特定期限需要锁定多少投资进行利率免疫，才能够保证两年后最低组合价值为110万元。用T代表剩余时间，，代表任一特定时间的市场利率，那么必须保证在特定时间时投资者持有110/(1+r)T万元的组合资产规模，这个值就是紧急免疫的触发点。如果组合资产规模始终在 110/(1+r)T万元之上，那么就会采取积极的投资策略而不会采用利率免疫，到期时的资产组合价值一定会多于110万元。一旦组合资产规模降到触发点，积极的管理就会停止，组合价值将平滑地升到110万元的最终值。 　　4.骑乘收益率曲线(ridingtheyieldcurve)。 　　骑乘收益率曲线策略，又称收益率曲线追踪策略，可以被视作水平分析的一种特殊形式。债券的收益曲线随时间变化而变化，因此债券投资者就能够以债券收益曲线形状变动的预期为依据来建立和调整组合头寸。 　　经验显示，收益曲线的变化方式有平行移动和非平行移动两种。非平行移动又分为两种情况：收益曲线的斜度变化和收益曲线的谷峰变动。一般认为，较平缓的收益曲线说明长期债券与短期债券之间的收益差额趋于递减;而较陡峭的收益曲线预示长短期债券之间的收益差额是递增的。 　　常用的收益率曲线策略包括子弹式策略、两极策略和梯式策略三种。 　　但是，这种投资策略也会导致风险的提高。投资者必须权衡更高的预期收益与更高的价格波动风险，以调整其债券投资组合。

你难道就是稀里糊涂来买的啊？3406

优点主要是量化风险、理清了收益于风险的关系

1952年3月，美国经济学哈里·马考威茨发表了《证券组合选择》的论文，作为现代证券组合管理理论的开端。马考威茨对风险和收益进行了量化，建立的是均值方差模型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。由于这一方法要求计算所有资产的协方差矩阵，严重制约了其在实践中的应用。1963年，威廉·夏普提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的单因素模型，极大地推动了投资组合理论的实际应用。20世纪60年代，夏普、林特和莫森分别于1964、1965和1966年提出了资本资产定价模型（CAPM）。该模型不仅提供了评价收益一风险相互转换特征的可运作框架，也为投资组合分析、基金绩效评价提供了重要的理论基础。1976年，针对CAPM模型所存在的不可检验性的缺陷，罗斯提出了一种替代性的资本资产定价模型，即APT模型。该模型直接导致了多指数投资组合分析方法在投资实践上的广泛应用。

最近在做资产配置方面的模型，准备整理四种经典传统的资产配置模型，准备在数学上进行详细推导，分别为：马科维茨均值－方差模型（MVO），风险平价模型，风险预算模型，Black-Litterman模型。四种模型都是以马科维茨提出的投资组合理论为基础，在不同的假设，不同要求下构建的。所以在此放在一起进行整理。 因为四种模型都以马克维茨的投资组合理论为基础，所以先介绍马克维茨的投资组合理论。 对于投资，不论是单一资产还是组合资产，都必须考虑的是两样东西：收益和风险。我们总是追求收益尽量的大或者风险尽量的小，那么如何界定和衡量一类资产或者一份投资组合的风险和收益就成了关键问题。马科维茨用数学的方式定义了一套衡量资产收益和风险的方法，并形成了一套理论体系，后人基本上都是在这个理论体系下进行研究和扩展。 马克维茨投资组合理论包括两部分内容：均值方差分析方法和投资组合有效前沿模型。下面展开具体介绍： 马科维茨定义出了资产的收益和风险： 资产的收益为：资产过去收益的数学期望。 资产的风险为：资产过去收益的数学标准差(方差)。 数学表达式如下：其中：E(R)表示资产组合的收益， 表示资产组合的风险。 为分配到各个资产的权重向量，其分量和为1， 为第i个资产的期望收益，计算方法为第i个资产过去一段时间（人为给定）的收益均值。n为资产总数。 为n个资产的协方差矩阵。 从上面资产收益和风险的定义可以看出，这种分析方法的利弊： 优点： 1、给出了资产收益和风险的明确数学定义。 2、在下面马克维茨均值方差模型数学推导上，优化问题是一个漂亮的凸优化，在数学上是一个很完美的问题，方便求解和扩展。 3、这种分析方法可以延伸出很漂亮的理论：有效前沿理论、夏普资本资产定价模型，多因子分析模型等等。 缺点： 1、这种定义假设资产的收益和风险是稳定的，既未来的收益和风险和过去一样，这在实际情况中不满足。 2、风险定义为波动是存在疑问的，在实际情况中波动不一定是风险，最简单的向上波动怎么可能是风险。 因为这种分析方法优点很多，并且提供了一种研究问题的方法论，即使有缺点，这种分析方法也被大家接受。针对这种方法的缺点，后人在应用时，做了或多或少的弥补。例如风险平价模型和风险预算模型就只假设风险是稳定的，放开了对收益稳定的假设。又例如人们为了解决风险的定义问题，引入了下行波动率、最大回测、在险价值等概念。 所以在学习和应用一个模型是，必须首先清楚这个模型适用的假设是什么。 在引入了资产收益和风险的定义后，我们就可以对资产或者资产组合进行收益和风险分析。 我们经常说鸡蛋不要放到一个篮子里面，投资应该尽量分散。这句话的理论基础就来自这种分析方法，下面我们就用均值方差分析法推导出这种观点。 我们只需要比较投资单一资产和投资两类资产（资产组合）那个好那个坏就可以。 假设有风险资产A和风险资产B，由上面资产收益和风险的公式得到。其中： 此时，我们把收益E(R)当成y轴，把风险 当成x轴，建立坐标系，则资产A的坐标为 ,B 资产的坐标为 。 由上面风险和收益的公式，消掉权重 ,得到如下公式：所以当 时：所以，此时风险和收益的关系是一个线性关系，且刚好是过资产A和资产B两个点的直线。 此时如果配置资产A和资产B的组合，如果不允许做空，则不管怎么配置（ 不论取什么值），从风险方面，都不可能避险，都不如买单一资产划算。 当 时：所以，此时风险和收益的关系也是线性关系，但是有个绝对值，所以是两条直线， 可以验证，两条直线是过两个资产中一个资产点和另一个资产点关于y轴镜像点的两条直线。 此时可以配置出风险等于零的资产组合，也就是说当找到两个完全负相关的资产时，可以配置一个无风险的投资组合。 当 时： 由于 关于 是一个凸函数。 所以整体的图形如下： 所以，可以配置出风险小于原资产中较小风险的组合。 所以，从数学上推导出了投资组合优于单一资产投资，且组合中资产的相关性越小，配置出的组合风险越低。 上面我们推出了资产组合的投资会优于单一资产的投资，在推导过程中，我们发现如果对两个风险资产进行配置，如果两个风险资产的相关系数不是1或者－1，则所有形成的风险资产组合会形成一个上凸的凸集。同理如果对多个风险资产进行配置，形成的也是一个上凸的凸集。因为市场上不做空的话，不可能存在相关系数为－1的资产，所以，全市场上所有风险资产配置形成的图形如下。 上图中阴影部分为市场上所有资产的范围，可以看出，阴影部分越靠左边，风险越小，阴影部分越靠上边，收益越高。所以阴影部分左上部分是比较好的资产。左上部分的边界是最好的资产，这条边界线被称为有效前沿。 可以看出有效前沿上的点就是给定风险下（给定x轴坐标），最大话收益（y轴）的资产配置。 由上图，我们找到无风险资产点（一般为国债） ，我们在阴影部分中随便找一点 ，将这两点链接成一条直线。则这条线的斜率为：这个公式可以理解为：投资资产相比于无风险收益获得的超额收益与承担的风险比，既单位风险上的超额收益，显然这个比率越大资产的性价比就越大，这个比率被称为夏普比率： 其中： 上面连接两个点的线叫做资产分配线（CAL），其直线方程为： 其中： 从上图可以找到一个点，这个点的夏普比率最大，既过无风险资产点向资产可行区域做切线，得到的左上角的切点P。可以使的夏普比率最大。 这条切线叫做资本市场线（CML），其直线方程为： 其中： 可以看到，在加入无风险资产配置时，资产组合在这条线上时为最佳。在这条线下方的资产组合都劣与这条线上的资产组合。 这个资产点P，被称为市场均衡点，也叫市场组合点。这个地方之所以叫做市场均衡点，有一个非常重要的假设，这里假设全市场的所有投资者都有相同的预期收益或者相同的预期风险。如果没有这个假设，这个不可能是市场均衡点。有了这个假定，市场就会在这个点（市场组合点）稳定下来，全市场风险资产的市值比就会刚好是这个市场组合点的配置比。也就是说全市场资产配置的组合点就是这个点。 下面我们要证明一下为什么这个切点是市场均衡点，也就是为什么这个切点是全市场资产的市值加权组合。 证明： 假设市场上有m个资产 ,其预期收益为 ，全市场的投资者对市场上所有资产进行投资，因为由市场均衡条件的假设，全市场投资者都有相同的预期收益和预期风险，所以可以将全市场的投资者合并为一个投资者，全市场的投资为这个投资者的一个投资组合。 那么，此时这个总投资者的投资组合可以表示为：又由于市场均衡的假设，投资者都是理性的和投资者是风险厌恶的。 所以，总的资产组合点A一定在上图中的P点，因为这一点与无风险资产构成的资产组合性价比最高（夏普比率最大）。 所以市场组合点就是上面的P点，纳闷这个市场组合点为什么是均衡点呢？ 因为，由投资组合的公式： ,可以得到，全市场资金按照权重 分配到资产 上了。所以此时资产 的市值必须是： .其中Money为全市场的总资金。 所以资产 的市值就是 。 所以这个组合的资产权重就是各个资产的市值权重。 所以上述说法得到证明。 有了市场组合点，我们可以进一步的对资产的风险进行分解，因为资产的风险定义为资产的标准差，这个风险可以分成两部分，系统风险和非系统风险。具体推导如下： 设A，P两个资产分别为 ,其中P为市场组合点。 则两个资产配置的组合的总风险为： 关于 是一个凸函数。 将 看作 的未知数，求组合总体风险 对两类资产的边际风险：边际风险求出来了，我们定义两个资产的总风险贡献如下：得到总风险贡献后，因为两个风险贡献加起来不是原风险，相差一个 。需要把TRC再除以一个 。 所以，组合的风险可以分解为下面两部分：其中： ,是用组合资产的收益去回归A资产的收益的回归系数。 ,是用组合资产的收益去回归市场组合资产点的收益的回归系数。 到此，我们就把一个资产组合的风险分成了两部分。对于第二部分中的 。 表示了我们配置的组合和市场组合点的关系，这部分风险是市场本身带来的，和我们挑选的资产A没有关系，所以这部分风险我们称为系统风险。第一部分风险我们称为非系统风险。 所以一个资产组合的风险分解成了系统风险和非系统风险。 现在我们先不考虑非系统风险，只考虑系统风险。 考虑第二部分风险的公式，是用组合资产的收益去回归市场组合资产点的收益的回归系数。我们一般不用这个来表示，我们取一个等价的形式来研究，既：是用市场组合资产点的收益去回归组合资产的收益的回归系数。 公式如下： 这个系数我们有一个单独的名字，叫做 系数，既：之所以不研究 ,而研究 系数，是因为两种要大都大，要小都小，虽然 在风险贡献的公式上很完美，但 没有 系数的意义好。 系数代表了，市场组合点对目标资产配置点的影响， 是目标资产配置点对市场组合点的影响。我们一般把目标定为资产配置点，所以还是采用 系数比较好。 其实采用两者中的任意一个，对风险的分解上差别不大。差别大的是用 系数，是当时夏普找到用来构建资本资产定价模型的基础。 资本资产定价模型我们下面介绍，这里先解决证券市场线（SML）。 上面我们已经把资产的风险分解为系统风险和非系统风险，我们如果把一开始的坐标系中横坐标（资产风险）替换为资产的系统风险，会出现什么图形呢？ 我们知道，资产P是市场均衡点，如果我们在资本市场线（CML）上进行组合配置，也就是买一部分无风险资产，买一部分市场组合点对应的资产， 我们以资产收益为纵坐标，以 系数（系统风险）为横坐标， 画出我们的风险和收益的关系图。 如果我们在配置时，不配置无风险资产，全部配置市场组合点的资产。此时我们目标资产的收益和 系数为：如果我们在配置时，全部配置无风险资产，此时我们目标资产的收益和 系数为：如果我们配置 的无风险资产， 的市场组合点资产。我们的收益和 为:消掉 得到：这个就是证券市场线（SML）的直线方程，其图下如下： 由上面资本市场线（SML）的直线方程 可以看出，在资本市场线（SML）上的 任意资产的收益可以被市场组合资产点的收益以及其 系数确定。 在资本市场线（SML）外，等式左边和等式右边会有一个差值，这个差值记为 .则此时，上面的公式变成了：此时，所以一个资产的收益，可以看成三部分，市场带来的收益 ,无风险收益 ，资产本身原因导致的收益 . 这个 ,代表了资产提出市场因素和无风险收益因素剩下的因素导致的收益，其实还可以进行对其进行分解，着就是多因子模型，因为本文讨论资产配置模型，所以对多因子模型不过多介绍。 至此，我们由资产的收益和风险的定义出发，把均值方差分析法所导出的结论推导了一遍。均值方差分析法还可以定义一个概念，就是效用函数。下面详细介绍。 在投资时，每一个投资者，会根据收益风险给每一个资产打分，分数越高，说明这个资产在投资者心中越有吸引力，这个打分模型可以用以下函数给出：其中：U为最终分数，也叫做效用值，A是投资者厌恶系数， 只是为了推导方便约定的一个系数。 以上函数被称为效用函数。 可以看到，当A>0时，U与收益成正相关，与风险成负相关。收益越高U越大，风险越小U越大。此时投资者是风险厌恶的。 当A＝0时，U与收益成正相关，与风险无关。收益越高U越大，此时投资者是风险中性的。 当A<0时，U与收益成正相关，与风险正相关。收益越高U越大，风险越大U越大，此时投资者是风险偏好者。 注意在公司中，收益率r必须采用小数形式，不能用百分比。 对于每一个投资者，都有一个相应的固定的A,此时对于每一个固定的效用值 ，其效用函数变为：当A>0时，将其画在以风险 为横坐标，收益E（r）为纵坐标的坐标系里面。其是一个开口向上的、以y轴为对称轴的抛物线，这条抛物线叫做无差异曲线。 A越大，开口越大， 越大，其越靠上。然而 不能无限大，因为当 大到一定程度时，在市场上买不到对应的资产了，所以， 最大就是使无差异曲线与有效前沿相切。此时切点就是这个投资者的最优资产配置点。 在市场均衡理论中，假设全市场的预期都是一样的，大家追求相同的预期收益和预期风险，那么，此时大家的效用函数也都一样，从而形成全市场的效用函数：此时A是市场的风险厌恶系数，这条无差异曲线必然和有效前沿相切。其切点就是市场均衡点。 上面详细介绍了均值方差分析方法,以及衍生出得模型和概念，下面主要推导马克维茨的资产配置模型。 其实上面画有效前沿的过程中就用到了马克维茨资产配置模型。既在风险资产组合的配置时，我固定风险水平求最大化收益，或者固定收益水平求最小化风险。具体模型介绍如下。 设有m个资产 ,其预期收益为 ，其预期风险为 . 现在要对这m个资产做一个投资组合，既对m个资产进行资金分配，设 为资金分配权重，我们最后追求的是使得得到的资产组合性价比最高（固定风险最大化收益，或固定收益最小化风险）。 上面这个问题被称为资产配置问题。 对于资产配置问题，首先提出解决办法的是马克维茨，马克维茨构建了一下模型。 首先马克维茨对这个问题做了假设： 1、资产的收益用收益的均值表示，资产的风险用收益的标准差来表示。 2、用资产过去的收益的均值代替资产未来的预期收益，既认为收益是稳定的。 3、用资产过去的收益的标准差代替资产未来的预期风险，既认为风险也是稳定的。 4、进行组合配置时，只考虑收益和风险。 5、投资者都是风险厌恶的。 由上面的假设可以看出这个模型的有缺点。 优点： 1、将资产配置问题完美的转化成了一个数学的优化问题，而且是凸优化问题。 2、模型简单，容易扩展。由这个模型衍生出来一系列模型。其衍生过程相当完美自恰。 缺点： 1、现实中，多数资产的收益和风险不是稳定的，这一确定是这个模型的最大问题所在，过去的收益和风险不能代表预期。 2、模型中定义的收益和风险太局限。例如实际的风险不一定是标准差，因为向上波动不是风险。 在以上的假设上，我们可以求出对m个资产的任意一个资产组合的收益和风险：其中： 为资产组合配置权重，且有 。 为资产 过去的收益的均值。 为m个资产过去的收益序列的协方差矩阵。 所以资产配置中最求性价比最高可以转化为一下三个模型： 其一：其中： 有 这个约束是不允许做空，去掉这个约束就是允许做空。 为给定的组合收益。 其二：其中： 有 这个约束是不允许做空，去掉这个约束就是允许做空。 为给定的组合收益。 这两个数学优化问题都是凸优化问题，且是一对对偶问题。如何解决这个凸优化，我在SVM的文章中有详细介绍，可用拉格朗日乘数法，这里不展开。这里要说明的一点是，在上面的两个问题中，如果添加约束线性等式约束，或者线性不等式约束，还是凸优化问题（因为有的时候会对个别资产的持仓有限制），不影响原求解过程。 其三： 马克维茨资产配置还有第三种形式，最大化效用函数：其中： 有 这个约束是不允许做空，去掉这个约束就是允许做空。 为给定的组合收益。 第三种形式与前两种不一样，前两种为给定风险最大化收益，或者给定收益最小化风险。第三种解决的是给定效用函数，求最大化效用的问题。当全市场的效用函数一样时，求得的就是市场均衡点的资产配置。 上面就是马克维茨的资产配置模型。 需要特别指出的是，这个模型存在一个缺点，对收益和风险估计是敏感的，如果收益和风险变化，其配置出的权重变化很大。 另由于其假设，这个模型在实际中效果并不好，因为假设2，3根本不满足。但是这个模型给出了资产配置的框架，我们可以应用这个框架构造新模型,风险平价，风险预算和BL模型都是在这个框架基础上构建的。 其实这个模型的思想很简单，就是把马克维茨优化问题转化成了其他问题。这个模型不去求最优化问题，既不去找性价比最高的点，因为从上面的马克维茨的模型看出，最优的点不稳定，很难找到，即使找到也失去的时效性。 所以这个模型换了一个角度思考这个问题。既直接给出一个强制性的要求：要求所有参与配置的资产对最终组合的风险贡献必须相等。 有了这个要求，每个资产所带来的风险都相等了，从而做到了各种资产在风险水平上对总组合的影响是一样的。 为什么会有这个奇怪的要求呢？这个模型是桥水基金搞出来的。 桥水认为，各类投资品（权益、债券、商品等）的收益率由未来的经济情况决定，而经济情况则主要由经济增长和通胀两大因素驱动。根据它们的变动，经济环境可分为四种情况 —— “经济上升”、“经济下降”、“通胀上升”、“通胀下降”，不同类投资品在不同经济环境中表现各异。 既然各类资产的收益由其所处的经济情况决定，那么我们如果能预测出未来经济环境，多配置未来经济环境中收益高的组合，就能配置出好的资产组合。但是桥水不做这个预测，因为预测不准，所以桥水退而求其次，既然预测不准，那就做一个在任何经济环境中都承当一样风险的组合。这就是风险平价最初的本意。 风险平价有很多版本，这里给出来的是最有名的等风险贡献投资组合版本。就是上面说的要求所有参与配置的资产对最终组合的风险贡献必须相等。其模型推导如下： 设有m个资产 ,其预期收益为 ，其预期风险为 . 现在要对这m个资产做一个投资组合，既对m个资产进行资金分配，设 为资金分配权重，我们最后追求的是使所有参与配置的资产对最终组合的风险贡献必须相等。 我们可以求出对m个资产的任意一个资产组合的风险：对于其中第i个资产的边际风险为：对于其中第i个资产的总风险为：同理对于其中第j个资产的总风险为： 对于其中第i个资产的总风险为：所以资产组合的风险：所以根据风险平价的要求，令：其中： 可以看出这个方程组其实不好解，也不一定有解。 所以引入最优化问题，用最优化的方法求解方程组，构造以下最优化问题：可求出 . 上面就是风险平价模型的推导。由推导过程可以看到，这个推导中没有用到资产的预期收益，所以这个比马克维茨的资产配置模型假设少了一条对资产预期收益的假设。但资产的预期风险假设相同。具有模型假设有： 1、资产的风险用资产收益序列的标准差表示。 2、资产的预期分享用资产过去的收益序列的标准差表示，既假设资产的标准差是稳定的。显然这个假设在现实中不一定成了。 3、进行组合配置时，只考虑各个资产风险相等。 4、投资者都是风险厌恶的。 风险平价的优缺点也很明显： 优点： 1、对资产的预期收益不做假设。放宽了假设条件。 2、各资产风险贡献一样，配置出得组合资产非常稳定。 缺点： 1、组合配置中若不考虑杠杆，配比严重偏向风险低的资产。 其实马克维茨资产配置模型重要不在于模型本身，而在于其框架，风险平价模型本身重要也不在于其模型本身，而在于其思想，它教会了我们一种思想，在预测不准的情况下，我们就按风险相等处理。 有了风险平价模型，我们就顺利成章的会想到，如果我不想让各个资产的风险相等，而是想让各个资产的风险比等于我给定的比。例如配置股票和债券时，如果按风险平价去配置，会有一个弊端，就是最后求出的权重债券占比太大，从而影响 我的收益。 我们此时想多承担一些股票带来的风险，少承担一些债券带来的风险，应该怎么办，此时，人们就发明了风险预算模型。 所谓风险预算，是风险平价的一种推广，风险平价是风险预算的一种特例。 与风险平价相比，我们不要求各个资产的风险贡献一样，我们要求各个资产的风险贡献等于给定的比例，或者给定的值，这就是风险预算模型。具体如下： 设有m个资产 ,其预期收益为 ，其预期风险为 . 现在要对这m个资产做一个投资组合，既对m个资产进行资金分配，设 为资金分配权重，我们最后追求的是使所有参与配置的资产对最终组合的风险贡献等于事先给定的比率。 由上面风险平价的模型推导得到： 对于其中第i个资产的总风险为：对于其中第j个资产的总风险为：若资产i与资产j事先给定的风险贡献的比率为 .那么有：同风险平价一样，这个方程组不是很好解，也不确定有没有解。 所以引入最优化问题，用最优化的方法求解方程组，构造以下最优化问题：所以可以求得配置比 。 可以看出风险预算模型的假设比风险预算换了一条，就是对各个资产的风险贡献不要去相等，而要求等于某个预算值。其他假设都是一样。 由于风险预算是风险平价的推广，所以风险预算比风险平价优点是更灵活。即使更灵活，但由于模型始终是从风险角度出发，没有考虑收益，所以收益还是不是最大化。又加上假设了资产风险的稳定性这个不切实际的假设，这个模型虽然比前两个好，但是还是优缺点。 在上面模型的推导中，我们看到得到的马克维茨的资产组合模型是在假设过去的收益是未来的预期收益和过去的风险是未来的预期风险的基础上得到的。这些过去代替未来的假设在大多数情况下并不成立。所以人们想到了一种去修订这些过去收益和风险的方法，从而让求出的这个组合更符合逻辑。 Black-Litterman模型的思想是这样的，先用马克维茨的资产组合模型求出市场均衡收益，在结合投资者观点，得到一个最终期望收益。再通过这个期望收益反解出组合配置。 这里需要指出的是，发明BL模型的两位大神并未公布他们的证明过程，网上很多推导都是利用贝叶斯公式，把这个问题转化为先验推导后验，这个方法在数学上做了过多的假设，不是很严谨，但已是最好的方法。目前未找到其他更严谨的证明方法。 具体的模型推导如下： 设有m个资产 ,现在要对这m个资产做一个投资组合，既对m个资产进行资金分配，设 为资金分配权重，我们最后追求的是综合考虑市场均衡收益和投资者观点后得到一个合理的财产配置。 模型的框架可以用下图表示出来：

在证券投资活动中，为了抵御市场风险，为了实现投资收益最大化，必须进行投资组合管理。投资管理目标投资组合管理，指的是投资管理者按照资产选择理论和投资组合理论，对资产进行多元化管理，以图实现分散风险、提高效率的投资目的。投资组合管理的目标，是在承担一定的风险条件下，实现投资回报率最大化。投资组合管理的步骤投资组合管理的终极目标，是实现投资收益最大化，也就是使投资组合的风险特征与收益特征能够给投资者带来最大满足。从管理控制过程的角度来说，投资组合管理有如下几个核心步骤：1、明确证券投资政策；2、进行证券投资分析；3、构建证券投资组合；4、在投资管理过程中，修正投资组合；5、投资结束时，对投资组合业绩进行评估。

构建一个优化的投资组合以最大化利润，同时最小化风险，需要以下步骤：1.确定投资目标和风险偏好：确定投资者的投资目标，例如长期增长或当前收入。然后考虑投资者的风险偏好，即投资者愿意承担的风险程度。2.选择投资资产：根据投资目标和风险偏好，选择不同的资产类别构建投资组合。通常包括股票、债券、商品、房地产等。3.分散投资：分散投资可以最小化风险，通过投资不同资产类别、不同行业、不同公司的证券，减少集中风险。4.确定资产配置：资产配置是指分配资金到不同资产类别的比例，比例决策的合理性会直接影响投资组合的风险和收益。不同资产类别的历史表现和预期收益率应该考虑在内。5.优化投资组合：使用现代投资组合理论和数据分析工具，对不同资产类别的历史数据进行回溯分析，利用数学模型进行优化组合，以获取最优组合，最大化预期收益并最小化风险。6.定期调整投资组合：投资组合一旦建立，需要定期监测并调整，以确保它始终符合投资者的目标和风险偏好。

【答案】：B根据投资组合理论，能够实现风险对冲的两个资产至少应当满足相关系数小于1。故选B。

金融资产定价是当代金融理论的核心，资金的时间价值和风险的量化是金融资产定价的基础。金融资产价格是有资金时间价值和风险共同决定的。(一)现金流贴现方法　　资金的时间价值是指资金随着时间的推移会发生贬值，现在的资金比未来的资金更有价值，或者说购买力更高。因而不同时点的现金流难以比较其价值。要对未来现金流贴现，关键的是折现率的确定。而贴现率不是任意选择的，应该是由市场决定的资金使用的机会成本，也就是同一笔资金用于除考察的用途之外所有其他用途中最好的用途所能得到的收益率。机会成本是市场反映的金融资产的收益率，而资产的收益率(资本成本)一定与该资产的风险水平对应。一般来说，较高风险的资产一般对应较高的收益率。在金融实践中，折现率往往用一个无风险利率再加上一个风险补偿率表示。无风险利率是指货币资金不冒任何风险可取得的收益率，常用国库券的短期利率为代表；风险补偿率取决于金融资产风险的大小，风险越大需要的风险补偿率越高，因此折现率的确定需要解决两个问题，无风 险利率和风险补偿率。　　理论上，不同期间使用不同的贴观率进行贴现，因为资本的机会成本在不同时期会随着市场条件的变化而变化。既是说，同一资产的收益率对于不同的投资期限是不一样的，对这一问题的研究就是利率的期限结构，利率是金融市场上最重要的价格变量之一，它直接决定了相关金融产品的定价和利率风险的管理。利率期限结构是指不同期限证券的到期收益率和到期期限之间的关系，它对于利率风险的管理和金融资产的定价十分重要。(二)投资组合理论(MPT)　　哈里·马科维茨（Harry Markowit,1952）提出的投资组合理论(Modern portfolio theory)是现代金融学的开端。在基本假定：（1）所有投 资者都是风险规避的，（2）所有投资者处于同一单期投资期，（3）投资者根据收益率的均值和方差选择投资组台的条件下，投资组合理论认为投资者的效用是关于投资组合的期望收益率和标准差的函数，使在给定风险水平下期望收益率最高或者在给定期望收益率水平风险最小。理性的投资者通过选择有效的投资组合，实现期望效用最大化。这一选择过程借助于求解两目标二次规划模型实现。模型的本质是使投资组合在给定期望收益率上实现风险最小化，并具体说明在该收益率水平上投资组合中各种风险资产类型及权重。求解得到标准差-预期收益率图，是一条向左凸的双曲线，其中双曲线的上半枝是有效组合边界。投资者在有效组合边界上根据其风险-收益偏好选择投资组合，结果必然是投资者的效用函数与有效组合边界的切点。通过增加组合中的资产种类，可以降低非系统风险，但不能消除系统风险，只有市场所承认的风险(系统风险)才能获得风险补偿。(三)资本资产定价理论(CAPM)　　威廉·夏普(William F. Sharpe,1964)和约翰·K·林特纳（Prof.John K.Lintner1965)在马柯维茨均值-方差组合投资模型理论的基础上提出著名的资本资产定价模型（CAMP）。在假设条件(1)(2)(3)的基础上,假设(4)所有投资者对同一证券的所有统计特征（均值，协方差）等有相同的认识，(5)市场是完全的，即没有税负和交易费用等，(6)存在可供投资的无风险证券，投资者可以以无风险利率无限制地进行借贷或卖空一种证券。CAPM是在投资组合理论的基础上进一步讨论单项I风险资产在市场上的定价问题，导出证券市场线SML(Security Market Line)。(四)套利定价理论(APT)　　针对CAPM在应用中存在的一些问题，例如假定条件强，市场风险计算困难等，Stephen Ross于1976年提出套利定价理论(Arrbitrage Pricing Theory)。与资本资产定价模型类似，APT也是一个决定资产价格的均衡模型，认为风险性资产的收益率不但受市场风险的影响，还受到许多其他因素(宏观经济因素、某些指数)的影响。套利就是买进或卖出某种资产以利用差价来获取无风险利润。一般认为，比较成熟的市场不存在套利机会，由此达到无套利均衡状态。　　APT假定：市场完全竞争，不存在摩擦；每种资产的随机收益率受同样的几种因素的支配。　　1.单因素APT模型：假定资产的收益率由某一个因素(不一定是风险资产的市场组合)决定，并与该因素成线性函数。这里的因素可以是各种宏观因素。也可以是某些指数　　2.多因素APT模型：当多个宏观经济因素共同影响一种风险资产的预期收益时，该资产的预期收益可以表示为多个因素可加线性函数。(五)期权定价理论　　1973年，费歇尔·布莱克（Fischer Black）和迈伦·斯科尔斯(Myron Schole)对期权定价进行了研究，提出的7个重要假定：(1)股票价格服从期望收益率和变动率为常数的随机过程；(2)投资者可以卖空衍生证券，并使用卖空所得：(3)市场无摩擦，即不存在税收和交易成本；(4)所有证券都是高度可分的；期权是欧式期权，在期权有效期内不存在现金股利的支付：(5)市场不存在无风险套利机会；(6)市场为投资者提供了连续交易的机会；(7)无风险利率为常数，而且对所有期限均相等。并在此基础上建立了对欧式期权定价的Black-Scholes模型。Robert Merton(1973)建立了另外一个极为相似的模型．可以给出以支付红利的资产、期货和外汇等标的资产的期权定价公式。

委托方是指委托他人为自己办理事务的人被委托方是接受委托人的委托代理委托人从事民事商事活动或者诉讼仲裁活动的人。根据授权从事商事活动的被委托人又称为经纪人，根据授权从事民事诉讼、仲裁活动的被委托人又称为代理人。具体如下：1、受托人所为的转委托，一般都要经委托人同意或者追认。未经委托人同意或者追认的，转委托的第三人所为应被视为受托人的行为，受托人对该第三人的行为承担责任。然而，在紧急情况下，受托人为了委托人的利益而进行的转委托，应当被视为委托人同意的转委托，受托人仅就其对次受托人的选任和指示承担责任；2、在委托合同关系中，受托人有时不止一个。委托人委托两个或两个以上的受托人共同处理委托事务，若其中一个受托人或数个受托人违反了受托人的义务，而给委托人带来损失的，委托人可以向所有受托人或其中任何一个要求赔偿，即受托人为数个时，相互之间负连带责任。【法律依据】《中华人民共和国民法典》第一百六十九条 代理人需要转委托第三人代理的，应当取得被代理人的同意或者追认。转委托代理经被代理人同意或者追认的，被代理人可以就代理事务直接指示转委托的第三人，代理人仅就第三人的选任以及对第三人的指示承担责任。转委托代理未经被代理人同意或者追认的，代理人应当对转委托的第三人的行为承担责任；但是，在紧急情况下代理人为了维护被代理人的利益需要转委托第三人代理的除外。第九百二十六条 受托人以自己的名义与第三人订立合同时，第三人不知道受托人与委托人之间的代理关系的，受托人因第三人的原因对委托人不履行义务，受托人应当向委托人披露第三人，委托人因此可以行使受托人对第三人的权利。但是，第三人与受托人订立合同时如果知道该委托人就不会订立合同的除外。受托人因委托人的原因对第三人不履行义务，受托人应当向第三人披露委托人，第三人因此可以选择受托人或者委托人作为相对人主张其权利，但是第三人不得变更选定的相对人。委托人行使受托人对第三人的权利的，第三人可以向委托人主张其对受托人的抗辩。第三人选定委托人作为其相对人的，委托人可以向第三人主张其对受托人的抗辩以及受托人对第三人的抗辩。

要有一定的方法

建桥最主要的目的: 为了解决跨水或者越谷的交通，以便于运输工具或行人在桥上畅通无阻。 若从其最早或者最主要的功用来说，桥应该是专指跨水行空的道路。 故说文解字段玉裁的注释为：“梁之字，用木跨水，今之桥也。”说明桥的最初含意是指架木于水面上的通道，以后方有引伸为架于悬崖峭壁上的“栈道”和架于楼阁宫殿间的“飞阁”等天桥形式。特点： 1.地域性 2.种类多样 3.多功能 4.群众公益性 桥的种类： 1.（按材料分）木、石、砖、竹、藤、铁、盐、冰桥， 艺术品类－纸桥 2.（按结构及外观分）梁桥、浮桥、索桥和拱桥四种基本类型 其他造型： 飞阁和栈道、渠道桥和纤道桥，以及曲桥、鱼沼飞梁和风水桥。桥的艺术和文学: 山水自然美，向为我国文学家和艺术家情有独钟。 正如明代大艺术家董昌其所说“诗以山川为境，山川亦为诗为境。 ”桥，是架设于山水之间的建筑物，它长期屹立于大自然之中，也就成为点缀和美化大自然的一员。 有山有水自然也就会有桥，桥梁本身也是实用与艺术的融合体，如桥梁的平直、索桥的凌空、浮桥的韵味、拱桥的涵影等，原来就摇曳着艺术的风采。 故英国李约瑟先生说：“没有中国桥欠美的，并且有很多是特出色的美。 ” 我国桥梁的艺术性，主要表现在两方面，即造型风格和装饰工艺。 造型风格主要体现在曲线柔和、韵律协调和雄伟壮观上。 而江南水乡的一些小梁细桥，则更使人联想到“小桥 流水 人家”的诗情画意。桥梁装饰，在我国总的来说不算很发达，主要体现在石构桥梁中，其部位大致在人们易于驻足观瞻的地方。 如常见的有螭龙、凤、狮、象、犀牛，并间有兔、猴、马、狗、云朵、莲花、芳草等图案。 也有少数浮雕的河神像、武士像和人物故事形象。 如河北赵县永通桥山花墙上浮雕的河神头像，赵州桥栏板上浮雕的螭龙和望柱上的狮首像， 北京卢沟桥望柱上的石狮子等等。 这些石雕，工艺精细，并往往还与民间风情、神话传说有密切的联系。 如治水的蛟龙，分水的犀，降伏水怪的神兽等，从而形成我国桥梁艺术的独特风格。◎我国“桥之最”： 现存最古老的敞肩拱石桥是河北赵县赵州桥(或小商桥）。 赵州桥隋朝开皇十五年至大业元年（595～605年）建。现存最早的也是桥洞最多的联拱石桥是江苏苏州宝带桥。 唐元和十一年（816年）始建。现存最早的十字桥是山西晋祠鱼沼飞梁，北宋崇宁元年（1102年）建。最早的开关活动式大石桥是广州潮州广济桥。 明宣德十年（1435年）建。仅有的五亭桥位于江苏扬州瘦西湖。◎我国十大名桥 （1）卢沟桥（2）广济桥（3）五亭桥（4）赵州桥（5）安平桥（6）十字桥（7）风雨桥（8）铁索桥（9）五音桥（10）宝带桥 歇后语： 半夜过独木桥——步步小心 白娘子突断桥——想起旧情来 背媳妇过独木桥——又惊又喜 笨驴子过桥——步步难 踩着高跷过独木桥——艺高人胆大 根据史料和考察，在原始社会，我国就有了独木桥和数根圆木排拼而成的木梁桥。 早在战国时期，单跨和多跨的木、石梁桥已普遍在黄河流域及其他地区建造。 公元前三百多年建于陕西省蓝田县蓝峪水上的蓝桥，就是多跨木梁木柱桥的一个代表。 《诗经·大雅·大明》第一次记叙周文王娶妻，在渭河上造了座专供帝王使用的浮桥。 长江、黄河上曾设过近二十座浮桥。 第一座黄河浮桥建于公元前541年临晋关附近，是秦景公的母弟后子，怕被景公杀害，乘车逃奔晋国途中所建。 第一座长江浮桥是公元35年东汉光武帝建造的，桥址在宜昌至宜都之间的江上。吊桥首创于我国，吊索由藤索、竹索发展到铁链。 在唐朝中期，就有了铁链吊桥，比西方早八百年以上。 拱桥始建于东汉中期，其形式之多，造型之美，为世界少有。灞桥、洛阳桥、安平桥、虎渡桥、绍兴八字桥、阴平桥、程阳桥等是木、石梁桥的代表。 西安灞桥建于汉代，是座木梁石柱墩桥，它用四段圆形石柱卯榫相接（中间还加石柱）形成一根石柱，由六根石柱组成一座轻型桥墩，墩台上加木梁并铺设灰土石板桥面。 是石柱墩的首创者。“闽中桥梁甲天下”是宋朝（特别是南宋）闽中地区大量建造石梁桥的真实写照。 南宋一百五十年中，建成七十余座石梁桥，其中五公里以上的长桥就有四五座。 被誉为“天下无桥长此桥”的安平桥，宋绍兴八年到二十一年（1138—1151）建造，长约2．5公里，故又名五里桥，用花岗石砌筑，为我国现存最长古桥。 1240年建成的虎渡桥（又名江东桥），它最大的石梁长23．7米，宽1．7米，高1．9米，重二百余吨，即使在今天要开采、运输、架设这样的石梁，也是十分困难的。 1979年5月，我国有关部门发现现存最古老的石梁桥——晋江县大桥和小桥，这两座桥均建于北宋太平兴国年间（976—984）。 绍兴八字桥是座宋代城市石梁桥，布局十分巧妙，既保证了水陆交通，在建造中又不拆房屋，不改街道。 程阳桥坐落在广西三江侗族自治县林溪河上，是一座四跨石墩伸臂的木梁桥，建于1916年，全长64．4米，分四个桥孔，每孔净跨12．2米，宽3．4米，高16米。 五个桥墩之上各有民族形式的宝塔型、宫殿型桥亭，桥亭檐层层而上，如翼欲飞，宏伟壮观。 整座桥梁建筑不用一颗铁钉或其他铁件，均采用榫槽结合或竹木梢钉，但结构联系却十分牢固。 程阳桥精湛的建桥技术充分显示我国侗族人民杰出的智慧和创造力。四川灌县的珠浦桥是竹索桥的代表，它位于著名的都江堰口，横跨岷江的内外两桥，长340米，8孔，最大一孔跨径为61米，它的24根粗5寸的竹索由细竹篾编织而成，桥的两端和中间石室中，安放绞竹索和木绞车等设备，桥始建于宋代以前，历代时毁时修。 泸定县的大渡河铁索桥建成于1706年4月，净跨100米，净宽2．8米，桥面距枯水位14．5米。 用了13根铁链9根底索承重，两边各放二根作为扶手缆。 每根铁链平均由890个扁环扣联而成，重约一吨半。 1935年红军长征中，飞夺泸定桥，创造了震惊世界的奇迹。 它在国际桥梁展览活动中多次展出。 据调查，跨径不小于泸定桥的铁链桥或铁眼杆桥，在四川、云南山区不止一座。 由于它结构简单、用料节约，当地人民又有世代相传的建造经验，因此解放后这种桥型不仅没有淘汰，还有所发展。赵州桥、宝带桥、卢沟桥、枫桥以及北京颐和园的玉带桥、十七孔桥等都是拱桥的杰出的代表。 河北赵县的赵州桥是世界上第一座采用弓形拱的敞肩拱桥，欧洲在赵州桥建成七百余年后才采用弓形拱。解放后，桥梁建筑事业取得巨大的成就，1968年南京长江大桥胜利建成，标志着我国桥梁建设事业达到了先进的水平。2．桥梁审美观（樊凡） 桥梁主要用于交通负荷、跨越障碍，这是它的基本功能，所以桥首先要符合此要求。 如果是一座不堪使用的危桥，摇摇欲坠，也就没有什么美可谈了。 因此，桥梁结构的造型应表现出有力量、稳定、连续和有跨越能力等等，以显示功能的保证性。 这也就自然地引起人们的美感。 对于不同用途的桥梁，如园林、城市、公路、铁路桥梁等，或同一用途而其所在环境条件不同时，其结构及各项附属设施的造型都应准确鲜明地表现出符合使用要求，并能恰如其分。 这也就是一种美的因素。 就所有桥梁而论，交通使用功能要求和鉴赏要求在其重要性上，并不是等量齐观的，它随着建桥目的和建桥环境等因素而有所差异，并通过造型表现出来为人们所理解。 如荒漠原野上的公路桥和繁华城市中的园林桥应当各自“量体裁衣”地选择适合的型式。正确的桥梁审美观是功能、技术、经济与美观融合一体，共同作用，美寓其中。3．桥梁美十则（樊凡） 关于桥梁美，很多人早就关心了，并提出过很多设想和措施，关于桥梁美的形态规律、审美标准等等，从一些文献资料中披露出其看法、分类多不一致，可以说是众说纷纭。 现参考这些资料，并结合我国桥梁工程中习用的一些原则，以简单明了的形式拟以下桥梁美十则，并列举桥例分别论述。 这十则是：1．环境的协调；2．主从与对称；3．韵律；4．均衡与稳定；5．统一；6．比例与尺度；7．连续与明暗搭配；8．力线明快；9．色彩；10．风格。 这些法则也可以说是达到“协调”的法则。4．桥名谈往（茅以升） 万物皆有名，有的还要有专名，就像人有名字一样。 既然是名，就要起得好。 我国近代桥梁，受了西方影响，题名时，总是从地理观点出发的。 只要能指出它的所在地，使人一望而知，就行了。 铁路公路上，更是用里程标记作名字，如同某某路上的“345，678公里桥”，那才真是确切不移的。 然而我国古时桥名，不是这样。 它总要有些文学气息，使人见了，不由地发生情感，念念不忘。 或是纪事抒情，引起深思遐想；或有诗情画意，为之心旷神怡。 这样，通过慎重题名，一座桥的历史、作用或影响，就立刻表现出来，因而容易流传。 桥的“身价”，也因此而抬高。 一座桥出了名，它的名字还会跟着多起来，除了正名，还有俗名、别名等等，就像人名，除了学名，还有别号、小字等等。 有的是在民间自然而然地逐渐形成的，有的却是文人学士，要借此而为自己题名的。 总之，桥成就要题名，成为风气，也是我国古代文化的一个特色。桥的题名，字不在多，如同人名一样，一般都是两个字，有时只有一个字。 就只这一两个字，而能显示出桥的特征，正是我国文字的妙用。 这是由于我国历史上的典故多和文学里的成语丰富的缘故。 文史里的财富，大为桥名增光。 然而桥多了，关于它的典故和成语也反过来为文史服务。 比如，《史记》里“信如尾生”一辞来自桥的典故，《阿房宫赋》里，“长桥卧波”一辞来自桥的成语。 桥的名字题得好，它对文史就可有贡献了。 桥名的重要，有如此者。现在来介绍一些桥名，借以窥知我国桥梁文学的丰富，它也许是世界无双的。 先谈单名。 较著名的有：“蓝桥”，在陕西蓝田县蓝溪上，“传其地有仙窟，即唐裴航遇云英处”；“枫桥”在苏州，唐张继有《枫桥夜泊》诗；“断桥”在杭州西湖，唐张祜诗：“断桥荒藓合”，明朝莫仲有《断桥残雪》词等。 但单名之桥往往系泛指，而又可能是专名，其中有的以材料为名，如“石桥”，梁简文帝即有《石桥》诗：“写虹便欲饮，图星逼似真”；“铁桥”，明朝吴兆元有《渡铁桥》诗：“宝筏群生渡，金绳八道开”；“竹桥”，杜甫有《观造竹桥》诗等。 有的指明桥的所在，如“山桥”，梁简文帝诗：“卧石藤为缆，山桥树作梁”；“江桥”，唐杜甫诗：“山县早休市，江桥春聚船”；“野桥”，唐刘长卿诗：“野桥经雨断，涧水向田分”等。 有的指明桥的形状，如“方桥”，唐韩愈诗：“君欲问方桥，方桥如此作”；“斜桥”，宋朝欧阳修诗：“波光柳色碧溟蒙，曲渚斜桥画舸通”；“画桥”，宋朝范与求诗：“画桥依约垂杨外，映带残阳一抹红”；“朱桥”，唐朝郑谷诗：“朱桥直抵金门路，粉堞高连玉垒云”；“天桥”，山西太原保德州及云南大理都有，大理的“下断上连，石梁跨之，两岩激水溅珠，宛如梅绽，人呼为不谢梅”等。 有的与桥畔景物有关，如“花桥”，福建宁德县、湖北长阳县及广西桂林都有，桂林的有“花桥烟雨”之称；“柳桥”，在杭州西湖，宋周邦彦词：“水涨鱼天拍柳桥”等。 有的比较特殊，如“草桥”，在北京右安门外；“席桥”，在山东东平县，“相传宋真宗东封泰山，车驾经行，以席铺藉”；“瓜桥”，浙江富阳县，“世传孙钟设瓜于此桥”；“鸭桥”在陕西陕城。 “金桥”在山西上党，唐潘炎有《金桥赋》。 更有事涉怪诞的，如“暗桥”，在安徽建平县，“旧传伍员奔吴，避于山中，追者至此，云气护之，员及桥而天暗”；“鬼桥”，《初学记》“上方有鬼桥”；“赤桥”，在山西太原晋水北渠上，“宋太宗凿卧龙山，血出成河，因更今名”等。桥名用两个字是最普遍而又标准化的，单名的桥已经不少，双名的更是多得多。 试思每桥皆有名，在我们古老的大国，该有多少桥名啊!然而在这成千上万的单名和双名中，重复的究竟不多，如果把这所有的桥名都搜集起来，编成一部《中国桥名录》，该是够洋洋大观的了。现在再来举一些双名的例，说明桥名的丰富多彩。 根据反映内容，一部“桥名录”可分为五章。第一章是“表扬”。 首先是表扬桥的功用的，如“安济桥”，即“赵州桥”，在河北赵县南河上，一名“大石桥”，制造奇特，“隋匠李春之迹也”；“万安桥”，即“洛阳桥”，在福建泉州，为渡海用，“去舟而徒，易危以安，民莫不利。 ”“灭渡桥”，在江苏吴县，桥成“南北往来者踊跃称庆，名灭渡，志平横暴也。 ”“安平桥”，在福建晋江，建成于宋绍兴二十二年，全长2070米，俗名“五里桥”，旧有“天下无桥长此桥”的传说。 其次是表扬造桥人物的，如“绩麻桥”，在湖北孝感县，“世传居民女绩麻所建”；“夫妇桥”，即四川灌县竹索桥，清何先德造，未完，其妻续成之；“葛镜桥”，在贵州平越，明万历间葛镜建，“屡为水决，三建乃成，靡金巨万，悉罄家资”。第二章是“纪事”，记载有关桥的流传下来的故事。 如“万里桥”，在四川成都南门外，“昔孔明于此饯费聘吴，曰万里之行，始于此矣”。 唐陆肱有《万里桥赋》，宋吕大防有《万里桥》诗，杜甫诗：“万里桥西宅，百花潭北庄”，唐张籍诗：“万里桥边多酒家，游人爱向谁家宿”；宋苏轼诗：“我欲归寻万里桥，水花风叶暮萧萧”，宋陆游诗：“雕鞍送客双流驿，银烛看花万里桥”。 “马桥”，即“升仙桥”，在四川成都北，西汉司马相如不甘贫贱，立志做官，“尝题柱云，大丈夫不乘马车，不复过此桥”，唐岑参有《升仙桥》诗：“及乘马车，却从桥上归”，宋京镗有《马桥记》云：“兹建桥以马名，自是长卿之遗踪亦不泯矣。 ”“兰亭桥”，在浙江绍兴，“晋王右军修禊处，桥下细石浅濑（lài赖），水声昼夜不绝”。 “洗耳桥”，在河南汝州，相传尧要将天下让给许由，许由自命清高，认为听了这话污了自己的耳朵，此桥所在“即许由洗耳处”。 “虎渡桥”，在福建漳州，亦名江东桥，“江南桥梁，虎渡第一，昔欲修桥，有虎负子渡江，息于中流……乃因垒址为桥”。 “宵市桥”，在江苏扬州，即“小市桥”，“相传隋炀帝时于此开夜市”。第三章是“抒情”，通过桥名，来表达思想感情。 如“销魂桥”，即“灞桥”，在陕西西安，“东 *** 送客至此桥，折柳赠别”。 因“取江淹别赋句，又呼为销魂桥”。 唐王之涣诗：“杨柳东风树，青青夹御河。 近来攀折苦，应为别离多。 ”明葛一龙词：“桥上飞花桥下水，断肠人是过桥人。 ”“思乡桥”，在河北丰润，“宋徽宗北辕过桥，驻马四顾，泫然曰，吾过此向大漠，安得似此水还乡矣……人乃谓思乡桥也”。 “至喜桥”，在四川广安，“昔欧阳修自吴入蜀，喜路险至此始平”。 “情尽桥”，在四川简阳，唐雍陶《题情尽桥》诗有序云：“阳安送客至情尽桥，问其故，左右曰送迎之地止此。 ”“忘恩桥”，在陕西西安，“中官初入选，进东华门，门内有桥曰皇恩桥……俗呼曰忘恩桥，以中官既富贵，必仇所生，盖耻之也”。第四章是“写景”，美化桥身及四周景物。 如“垂虹桥”，在江苏吴江，桥身环如半月，长若垂虹，宋王安石《垂虹桥》诗云：“颇夸九州物，壮丽无此敌。 ”“春波桥”，在浙江绍兴，贺知章诗云：“离别家乡岁月多，近来人事半消磨。 惟有门前鉴湖水，春风不改旧时波。 ”故取此名桥。 “海棠桥”，在湖北黄州，“宋时桥侧海棠丛开，秦观尝醉卧于此，明日题其柱”。 “胭脂桥”，在江西饶州，鄱阳王萧俨生活奢华，宅中宫人，洗胭脂水流出，把桥下水都染红了，故名。 “月样桥”，在山东青州，“采石凝结如天成”。 “绿杨桥”，在湖北蕲水，“因东坡醉卧桥上，有‘解鞍欹枕绿杨桥"之句，遂名”。 按苏轼《西江月》词自序云：“春夜行蕲水中……至一溪桥上，解鞍曲肱，醉卧少休，及觉已晓……书此语桥柱上”，即是桥也。第五章是“神异”，把神仙和桥梁联系起来，大多与道教有关。 如“圣女桥”，在陕西白水，传说为三神女一夜成之。 “白鹤桥”，在江苏句容，“汉永元间茅氏兄弟三人，乘鹤至此，有白鹤桥，大茅君驾白鹤会群仙处”。 “集仙桥”，在江西安福，“相传居人夜闻桥上仙乐缭绕，旦往视之，惟见书吕洞宾字于桥柱”。 “乘鱼桥”，在江苏苏州，“昔琴高乘鲤升仙之地”。 “照影桥”，在湖北石首，“相传有仙人于此照影”。以上是单字和双字的桥名录。 三字、四字或更多字的桥名，当然也有，但为数极少。 三字桥名中著名的有二十四桥，在江苏扬州。 唐杜牧诗：“二十四桥明月夜，玉人何处教吹箫”中的“二十四桥”，北宋沈括在《梦溪笔谈》中云是二十四座桥，并列举其名，但据南宋姜白石的《扬州慢》词：“二十四桥仍在，波心荡，冷月无声。 念桥边红药，年年知为谁生。 ”则又似一座桥。 后来清朝梁章巨在《浪迹丛谈》中更提到在孟毓森所居宅旁之桥上，有“二十四桥”的题名榜，可见“二十四”已成为一座桥的专名。 不过这种用数目字当专名的桥，并无他例，有的只是以数为序而已，如杜甫诗“不识南塘路，今知第五桥”。 四字或以上的如“旧浣花桥”、“杨柳河桥”、“德阳王桥”（以上均在成都）、“新学前桥”、“建富木桥”（以上均在南昌）、“新饭店石桥”（四川温江县）等等，有的是地名或人名关系，其余都是把单名或双名的桥加以解释，并非完整的专名。 因此，中国桥名，基本上只有单名和双名两种，在《桥名录》中把这两种搜集齐全，所余就无几了。但是，我国古桥并非个个都有专名。 有的本来并无名称，后来有人随便叫它一下，逐渐也就成了名字，如“大桥”“小桥”“新桥”“旧桥”“长桥”“短桥”“南桥”“北桥”等等。 这些“俗名”，时间一久，就成为“正名”了，如福州的“小桥”，因在“万寿桥”的大桥附近而得名，就此成为专名。 有的“桥”，名气非常之大，但实际上并无此桥，如“陈桥”，在河南开封.

好。1、福利不错，工资待遇好，加班少，领导能力强。2、晋升机会挺多的，周边环境挺好的，比较整洁。

《分析心理学的理论与实践》（[瑞士] 卡尔·荣格）电子书网盘下载免费在线阅读链接: https://pan.baidu.com/s/1GcVtiXSjMH5KsEKMF34NOw 提取码: zv6r书名：分析心理学的理论与实践作者：[瑞士] 卡尔·荣格译者：成穷豆瓣评分：8.8出版社：生活·读书·新知三联书店出版年份：1991-10页数：197内容简介：已故的C．G．荣格教授，在1935年——也就是他满六十岁的时候，在伦敦的塔维斯托克(Taristock)诊所给大约两百名医生作了一个系列讲座，一共连续五个晚上。这个讲座及其讨论曾由玛丽·巴克和玛格丽·格姆打印成册，现在编成本书正式出版。荣格的著作是广为人知的，但亲自听到他讲演的人并不多。被他的系列讲座所吸引的，不仅有各个流派的具有代表性的精神病学家和精神治疗学家，还有精神病医院的人员和大量普通开业医生。他的习惯是先讲一个小时，然后用一个小时来进行与听众的讨论。从讲座一开始，他的新颖材料、随和的态度、流畅圆熟的英语表述，就创造了一种轻松而又激励人心的气氛，讨论大大超过原先预定的时间。荣格教授不仅具有演说家的魅力，还精于选词用字，准确地表达出他的意思，他的话清晰易懂，完全没有行话或学究腔。荣格教授主要阐述的那些原理，也是他的独特的理论贡献。他将这些原理归在两个大的范畴之内，即：心灵的结构和内容；对心灵进行探索时所采用的方法。作者简介：荣格（Carl Gustav Jung，1875-1961），瑞士心理学家和精神分析医师，分析心理学的创立者。早年曾和弗洛伊德合作，后来，上于观点的不同，两人的关系终于宣告破裂。荣格和弗洛伊德的观点主要有三点分歧。首先是对里比多概念的解释，弗洛伊德认为里比多是性能量，早年里比多冲动受到伤害会引起终生的后果。荣格认为里比是一种广泛的生命能量，在生命的不同阶段有不同的表现形式。第二点分歧在于荣格反对弗洛伊德关于人格为童年早期经验所决定的看法。荣格认为，人格在后半生能由未来的希望引导而塑造和改变。以上分歧的发展导致两人对人性本身看法上的原则分歧。荣格更强调精神的先定倾向，反对弗洛伊德的自然主义立场，认为人的精神有崇高的抱负，不限于弗洛伊德在人的本性中所发现的那些黑暗势力。荣格的人格理论包括三个层次：1 意识或自我2 个人潜意识3 集体潜意识他提出内倾和外倾的心理类型，原型和作为人格核心的本性等都已成为心理学中的重要概念，对哲学和文学研究也有深刻的影响。荣可著作极丰，全集共19卷，其中卷6至卷9是他理论体系的主干，包括心理类型、心理结构和动力，原型与集体潜意识等方面的研究。

如何撰写创业计划书 ？对于正在寻求资金的风险企业来说，创业计划书就是企业的电话通话卡片。创业计划书的好坏，往往决定了投资交易的成败。 对初创的风险企业来说，创业计划书的作用尤为重要，一个酝酿中的项目，往往很模糊，通过制订创业计划书，把正反理由都书写下来。见后再逐条推敲。创业者这样就能对这一项目有更清晰的认识。可以这样说，创业计划书首先是把计划中要创立的企业推销给了创业者自己。 其次，创业计划书还能帮助把计划中的风险企业推销给风险投资家，公司创业计划书的主要目的之一就是为了筹集资金。因此，创业计划书必须要说明： (1)创办企业的目的——为什么要冒风险，花精力、时间、资源、资金去创办风险企业?(2)创办企业所需多少资金？为什么要这么多的钱？为什么投资人值得为此注入资金?对已建的风险企业来说，创业计划书可以为企业的发展定下比较具体的方向和重点，从而使员工了解企业的经营目标，并激励他们为共同的目标而努力。更重要的是，它可以使企业的出资者以及供应商、销售商等了解企业的经营状况和经营目标，说服出资者(原有的或新来的)为企业的进一步发展提供资金。 正是基于上述理由，创业计划书将是创业者所写的商业文件中最主要的一个。那么，如何制订创业计划书呢?一、怎样写好创业计划书 那些既不能给投资者以充分的信息也不能使投资者激动起来的创业计划书，其最终结果只能是被扔进垃圾箱里。为了确保创业计划书能“击中目标”，创业者应做到以下几点： 1．关注产品 在创业计划书中，应提供所有与企业的产品或服务有关的细节，包括企业所实施的所有调查。这些问题包括：产品正处于什么样的发展阶段？它的独特性怎样？企业分销产品的方法是什么？谁会使用企业的产品，为什么？产品的生产成本是多少，售价是多少？企业发展新的现代化产品的计划是什么？把出资者拉到企业的产品或服务中来，这样出资者就会和创业者一样对产品有兴趣。在创业计划书中，企业家应尽量用简单的词语来描述每件事——商品及其属性的定义对企业家来说是非常明确的，但其他人却不一定清楚它们的含义。制订创业计划书的目的不仅是要出资者相信企业的产品会在世界上产生革命性的影响，同时也要使他们相信企业有证明它的论据。创业计划书对产品的阐述，要让出资者感到：“噢，这种产品是多么美妙、多么令人鼓舞啊!”2．敢于竞争 在创业计划书中，创业者应细致分析竞争对手的情况。竞争对手都是谁？他们的产品是如何工作的？竞争对手的产品与本企业的产品相比，有哪些相同点和不同点？竞争对手所采用的营销策略是什么？要明确每个竞争者的销售额，毛利润、收入以及市场份额，然后再讨论本企业相对于每个竞争者所具有的竞争优势，要向投资者展示，顾客偏爱本企业的原因是：本企业的产品质量好，送货迅速，定位适中，价格合适等等，创业计划书要使它的读者相信，本企业不仅是行业中的有力竞争者，而且将来还会是确定行业标准的领先者。在创业计划书中，企业家还应阐明竞争者给本企业带来的风险以及本企业所采取的对策。 3．了解市场 创业计划书要给投资者提供企业对目标市场的深入分析和理解。要细致分析经济、地理、职业以及心理等因素对消费者选择购买本企业产品这一行为的影响，以及各个因素所起的作用。创业计划书中还应包括一个主要的营销计划，计划中应列出本企业打算开展广告、促销以及公共关系活动的地区，明确每一项活动的预算和收益。创业计划书中还应简述一下企业的销售战略：企业是使用外面的销售代表还是使用内部职员？企业是使用转卖商、分销商还是特许商？企业将提供何种类型的销售培训？此外，创业计划书还应特别关注一下销售中的细节问题。 4．表明行动的方针 企业的行动计划应该是无解可击的。创业计划书中应该明确下列问题：企业如何把产品推向市场？如何设计生产线，如何组装产品？企业生产需要哪些原料？企业拥有那些生产资源，还需要什么生产资源？生产和设备的成本是多少？企业是买设备还是租设备？解释与产品组装，储存以及发送有关的固定成本和变动成本的情况。 5．展示你的管理队伍 把一个思想转化为一个成功的风险企业，其关键的因素就是要有一支强有力的管理队伍。这支队伍的成员必须有较高的专业技术知识、管理才能和多年工作经验，要给投资者这样一种感觉：“看，这支队伍里都有谁!如果这个公司是一支足球队的话，他们就会一直杀入世界杯决赛!”管理者的职能就是计划，组织，控制和指导公司实现目标的行动。在创业计划书中，应首先描述一下整个管理队伍及其职责，然而再分别介绍每位管理人员的特殊才能、特点和造诣，细致描述每个管理者将对公司所做的贡献。创业计划书中还应明确管理目标以及组织机构图。 6．出色的计划摘要 创业计划书中的计划摘要也十分重要。它必须能让读者有兴趣并渴望得到更多的信息，它将给读者留下长久的印象。计划摘要将是创业者所写的最后一部分内容，但却是出资者首先要看的内容，它将从计划中摘录出与筹集资金最相干的细节：包括对公司内部的基本情况，公司的能力以及局限性，公司的竞争对手，营销和财务战略，公司的管理队伍等情况的简明而生动的概括。如果公司是一本书，它就象是这本书的封面，做得好就可以把投资者吸引住。它会风险投资家有这样的印象：“这个公司将会成为行业中的巨人，我已等不及要去读计划的其余部分了。” 二、创业计划书的内容 1．计划摘要 计划摘要列在创业计划书书的最前面，它是浓缩了的创业计划书的精华。计划摘要涵盖了计划的要点，以求一目了然，以便读者能在最短的时间内评审计划并做出判断。 计划摘要一般要有包括以下内容：公司介绍；主要产品和业务范围；市场概貌；营销策略；销售计划；生产管理计划；管理者及其组织；财务计划；资金需求状况等。 在介绍企业时，首先要说明创办新企业的思路，新思想的形成过程以及企业的目标和发展战略。其次，要交待企业现状、过去的背景和企业的经营范围。在这一部分中，要对企业以往的情况做客观的评述，不回避失误。中肯的分析往往更能赢得信任，从而使人容易认同企业的创业计划书。最后，还要介绍一下创业者自己的背景、经历、经验和特长等。企业家的素质对企业的成绩往往起关键性的作用。在这里，企业家应尽量突出自己的优点并表示自己强烈的进取精神，以给投资者留下一个好印象。 在计划摘要中，企业还必须要回答下列问题：(1)企业所处的行业，企业经营的性质和范围；(2)企业主要产品的内容；(3)企业的市场在那里，谁是企业的顾客，他们有哪些需求；(4)企业的合伙人、投资人是谁；(5)企业的竞争对手是谁，竞争对手对企业的发展有何影响。 摘要要尽量简明、生动。特别要详细说明自身企业的不同之处以及企业获取成功的市场因素。如果企业家了解他所做的事情，摘要仅需2页纸就足够了。如果企业家不了解自己正在做什么，摘要就可能要写20页纸以上。因此，有些投资家就依照摘要的长短来“把麦粒从谷壳中挑出来” 2．产品(服务)介绍 在进行投资项目评估时，投资人最关心的问题之一就是，风险企业的产品、技术或服务能否以及在多大程度上解决现实生活中的问题，或者，风险企业的产品(服务)能否帮助顾客节约开支，增加收入。因此，产品介绍是创业计划书中必不可少的一项内容。通常，产品介绍应包括以下内容：产品的概念、性能及特性；主要产品介绍；产品的市场竞争力；产品的研究和开发过程；发展新产品的计划和成本分析；产品的市场前景预测；产品的品牌和专利。 在产品(服务)介绍部分，企业家要对产品(服务)作出详细的说明，说明要准确，也要通俗易懂，使不是专业人员的投资者也能明白。一般的，产品介绍都要附上产品原型、照片或其他介绍。一般地，产品介绍必须要回答以下问题：(1)顾客希望企业的产品能解决什么问题，顾客能从企业的产品中获得什么好处？(2)企业的产品与竞争对手的产品相比有哪些优缺点，顾客为什么会选择本企业的产品？(3)企业为自己的产品采取了何种保护措施，企业拥有哪些专利、许可证，或与已申请专利的厂家达成了哪些协议？(4)为什么企业的产品定价可以使企业产生足够的利润，为什么用户会大批量地购买企业的产品？(5)企业采用何种方式去改进产品的质量、性能，企业对发展新产品有哪些计划等等。产品(服务)介绍的内容比较具体，因而写起来相对容易。虽然夸赞自己的产品是推销所必需的，但应该注意，企业所做的每一项承诺都是“一笔债”，都要努力去兑现。要牢记，企业家和投资家所建立的是一种长期合作的伙伴关系。空口许诺，只能得意于一时。如果企业不能兑现承诺，不能偿还债务，企业的信誉必然要受到极大的损害，因而是真正的企业家所不屑为的。 3．人员及组织结构 有了产品之后，创业者第二步要做的就是结成一支有战斗力的管理队伍。企业管理的好坏，直接决定了企业经营风险的大小。而高素质的管理人员和良好的组织结构则是管理好企业的重要保证。因此，风险投资家会特别注重对管理队伍的评估。 企业的管理人员应该是互补型的，而且要具有团队精神。一个企业必须要具备负责产品设计与开发、市场营销、生产作业管理、企业理财等方面的专门人才。在创业计划书书中，必须要对主要管理人员加以阐明，介绍他们所具有的能力，他们在本企业中的职务和责任，他们过去的详细经历及背景。此外，在这部分创业计划书书中，还应对公司结构做一简要介绍，包括：公司的组织机构图；各部门的功能与责任；各部门的负责人及主要成员；公司的报酬体系；公司的股东名单，包括认股权、比例和特权；公司的董事会成员；各位董事的背景资料。 4．市场预测 当企业要开发一种新产品或向新的市场扩展时，首先就要进行市场预测。如果预测的结果并不乐观，或者预测的可信度让人怀疑，那么投资者就要承担更大的风险，这对多数风险投资家来说都是不可接受的。 市场预测首先要对需求进行预测：市场是否存在对这种产品的需求？需求程度是否可以给企业带来所期望的利益？新的市场规模有多大？需求发展的未来趋向及其状态如何？影响需求都有哪些因素。其次，市场预测还要包括对市场竞争的情况——企业所面对的竞争格局进行分析：市场中主要的竞争者有哪些？是否存在有利于本企业产品的市场空档？本企业预计的市场占有率是多少？本企业进入市场会引起竞争者怎样的反应，这些反应对企业会有什么影响？等等。 在创业计划书书中，市场预测应包括以下内容：市场现状综述；竞争厂商概览；目标顾客和目标市场；本企业产品的市场地位；市场区格和特征等等。 风险企业对市场的预测应建立在严密、科学的市场调查基础上。风险企业所面对的市场，本来就有更加变幻不定的、难以捉摸的特点。因此，风险企业应尽量扩大收集信息的范围，重视对环境的预测和采用科学的预测手段和方法。创业者应牢记的是，市场预测不是凭空想象出来，对市场错误的认识是企业经营失败的最主要原因之一。 5．营销策略 营销是企业经营中最富挑战性的环节，影响营销策略的主要因素有：(1)消费者的特点；(2)产品的特性；(3)企业自身的状况；(4)市场环境方面的因素。最终影响营销策略的则是营销成本和营销效益因素。 在创业计划书中，营销策略应包括以下内容：(1)市场机构和营销渠道的选择；(2)营销队伍和管理；(3)促销计划和广告策略；(4)价格决策。 对创业企业来说，由于产品和企业的知名度低，很难进入其他企业已经稳定的销售渠道中去。因此，企业不得不暂时采取高成本低效益的营销战略，如上门推销，大打商品广告，向批发商和零售商让利，或交给任何愿意经销的企业销售。对发展企业来说，它一方面可以利用原来的销售渠道，另一方面也可以开发新的销售渠道以适应企业的发展。 6．制造计划 创业计划书中的生产制造计划应包括以下内容：产品制造和技术设备现状；新产品投产计划；技术提升和设备更新的要求；质量控制和质量改进计划。 在寻求资金的过程中，为了增大企业在投资前的评估价值，创业者应尽量使生产制造计划更加详细、可*。一般地，生产制造计划应回答以下问题：企业生产制造所需的厂房、设备情况如何；怎样保证新产品在进入规模生产时的稳定性和可*性；设备的引进和安装情况，谁是供应商；生产线的设计与产品组装是怎样的；供货者的前置期和资源的需求量；生产周期标准的制定以及生产作业计划的编制；物料需求计划及其保证措施；质量控制的方法是怎样的；相关的其他问题。 7．财务规划 财务规划需要花费较多的精力来做具体分析，其中就包括现金流量表，资产负债表以及损益表的制备。流动资金是企业的生命线，因此企业在初创或扩张时，对流动资金需要有预先周详的计划和进行过程中的严格控制；损益表反映的是企业的赢利状况，它是企业在一段时间运作后的经营结果；资产负债表则反映在某一时刻的企业状况，投资者可以用资产负债表中的数据得到的比率指标来衡量企业的经营状况以及可能的投资回报率。 财务规划一般要包括以下内容：(1)创业计划书的条件假设；(2)预计的资产负债表；预计的损益表；现金收支分析；资金的来源和使用。 可以这样说，一份创业计划书概括地提出了在筹资过程中创业者需做的事情，而财务规划则是对创业计划书的支持和说明。因此，一份好的财务规划对评估风险企业所需的资金数量，提高风险企业取得资金的可能性是十分关键的。如果财务规划准备的不好，会给投资者以企业管理人员缺乏经验的印象，降低风险企业的评估价值，同时也会增加企业的经营风险，那么如何制订好财务规划呢？这首先要取决于风险企业的远景规划——是为一个新市场创造一个新产品，还是进入一个财务信息较多的已有市场。 着眼于一项新技术或创新产品的创业企业不可能参考现有市场的数据、价格和营销方式。因此，它要自己预测所进入市场的成长速度和可能获得纯利，并把它的设想、管理队伍和财务模型推销给投资者。而准备进入一个已有市场的风险企业则可以很容易地说明整个市场的规模和改进方式。风险企业可以在获得目标市场的信息的基础上，对企业头一年的销售规模进行规划。 企业的财务规划应保证和创业计划书的假设相一致。事实上，财务规划和企业的生产计划、人力资源计划、营销计划等都是密不可分的。要完成财务规划，必须要明确下列问题：(1)产品在每一个期间的发出量有多大？(2)什么时候开始产品线扩张？(3)每件产品的生产费用是多少？(4)每件产品的定价是多少？(5)使用什么分销渠道，所预期的成本和利润是多少？(6)需要雇佣那几种类型的人？(7)雇佣何时开始，工资预算是多少？等等。 三、检查 在创业计划书写完之后，创业者最好再对计划书检查一遍，看一下该计划书是否能准确回答投资者的疑问，争取投资者对本企业的信心。通常，可以从以下几个方面对计划书加以检查：1．你的创业计划书书是否显示出你具有管理公司的经验。如果你自己缺乏能力去管理公司，那么一定要明确地说明，你已经雇了一位经营大师来管理你的公司。 2．你的创业计划书书是否显示了你有能力偿还借款。要保证给预期的投资者提供一份完整的比率分析。 3．你的创业计划书书是否显示出你已进行过完整的市场分析。要让投资者坚信你在计划书中阐明的产品需求量是确实的。 4．你的创业计划书书是否容易被投资者所领会。创业计划书书应该备有索引和目录，以便投资者可以较容易地查阅各个章节。此外，还应保证目录中的信息流是有逻辑的和现实的。 5.你的创业计划书书中是否有计划摘要并放在了最前面，计划摘要相当于公司创业计划书书的封面，投资者首先会看它。为了保持投资者的兴趣，计划摘要应写的引人入胜。6.你的创业计划书书是否在文法上全部正确。如果你不能保证，那么最好请人帮你检查一下。计划书的拼写错误和排印错误能很快就使企业家的机会丧失。 7．你的创业计划书书能否打消投资者对产品/服务的疑虑。如果需要，你可以准备一件产品模型。 创业计划书中的各个方面都会对筹资的成功与否有影响。因此，如果你对你的创业计划书缺乏成功的信心，那么最好去查阅一下计划书编写指南或向专门的顾问请教。

劳动纠纷上诉状范文模板 劳动纠纷上诉状范文模板，当我们出现纠纷或者某些事情需要进行判决的时候，经过法院判决就会有判决书，判决书是非常重要的一种法律文书，在有需要的时候法律判决书可以作为证据使用，以下分享劳动纠纷上诉状范文模板。 劳动纠纷上诉状范文模板1 劳动合同纠纷的起诉状范本 原告：------，女，身份证：---------------- 住址：----市----区----路----号 委托代理人：------，--------律师事务所律师，电话:---------------------- 被告：--------公司 地址：----市----区----路----号 法定代表人：------ 诉讼请求 1、判决确认被告单方提前解除劳动合同关系行为无效，判令被告继续履行与原告的劳动关系至少持续到哺乳期结束即至2015年10月5日; 2、判决被告向原告支付--年--月--日起至判决生效之日止被违法解除劳动关系期间的工资(税后月平均工资--元); 3、判令被告向原告支付--年--月--日至--年--月--日止未计的加班费--元; 4、判令被告退还扣款--元; 5、判令被告承担本案诉讼费。 事实与理由 原告于--年--月--日入职被告处工作，经被告试用后签订了劳动合同，期限为--年--月--日至--年--月--日止，工作岗位是办公室人员。被告由于自身人事变动，新任部门主管--年--月陆续裁员。 被告于--年--月--日得知原告已怀孕，第二天即--年--月--日一早通知解除与的劳动合同，并要求原告与有关部门办理交接手续。 原告认为，被告单方提前解除劳动关系的违法，应属无效行为。于是依法向广州市番禺区劳动争议仲裁委员会申请仲裁。原告直到--年--月--日才收到仲裁裁决书，----劳仲案字〔2014〕第16----号裁决： 被申请人(即被告)----市----有限公司在本裁决生效之日起十天内与申诉人阳某继续履行--年--月--日签订的《劳动合同》。 原告认为，该仲裁既已裁决被申请人提前解除劳动无效，却不裁决被申请人支付解除劳动合同之日至继续履行合同期间的工资是错误的。因此，原告在仲裁生效前特向贵法院起诉。 被告提前解除劳动关系的行为实体违法和程序违法。 首先，被告违反了《劳动法》第29条及《女职工劳动保护规定》;其次，被告提前解除合同行为程序严重违法，《劳动合同法》第43条规定，用人单位单方解除劳动合同，应当事先将理由通知工会。 此规定明确：用人单位单方解除劳动合同也应当经过法定程序才可解除合同。 而被告解除与原告的劳动合同没有履行这一法定程序，明显违法。实践中多数法院对单位这种程序违法行为均判决单位行为无效，单位应继续履行合同，并支付解除合同至继续履行合同期间的工资。 《----省工资支付条例》第规定，用人单位解除劳动关系的决定被裁决撤销或者判决无效的，应当支付劳动者在被违法解除劳动关系期间的工资，其工资标准为劳动者本人前十二个月的平均正常工作时间工资。 综上所述，原告为维护自身的合法权益，依据《劳动法》、《劳动合同法》及《----省工资支付条例》等法律法规向贵法院起诉。 此致 ----市----区人民法院 具状人：------ 劳动纠纷上诉状范文模板2 劳动争议上诉状范本 申诉人：(写明姓名、性别、年龄、籍贯、现住址) 委托代理人：(写明姓名、性别、年龄、单位、职务) 被诉人： 地址： 法定代表人(或主要负责人)：(写明姓名、性别、年龄、职务) 请求事项： 事实和理由：(包括证据和证据来源、证人姓名和住址等情况) 此致 劳动争议仲裁委员会 申诉人：_________(签名或盖章) 年月日 附：1、副本_____________份； 2、物证_____________件； 3、书证_____________件。 劳动争议上诉状格式中应当写明以下事项： 1、争议劳动者的基本情况(具体可见劳动仲裁委制定的申诉书表格，依项填写即可)； 2、用人单位的基本情况(具体填写方式同上)； 3、仲裁请求事项和所依据的事实与理由； 4、所附证据名称、证人姓名和住址及其身份证复印件。 当事人向仲裁委员会提交上诉书时，还应附交下列材料： 1、劳动合同或其他能证明劳动关系的证据材料，申请劳动仲裁要证明存在劳动关系，关于劳动争议仲裁举证， 2、身份证复印件； 3、用人单位作为申请人的应当提交单位营业执照副本复印件、批准证书副本及单位法定代表人证明材料。 劳动纠纷上诉状范文模板3 劳动争议上诉状 上诉人徐州******有限公司，住所地徐州西站综合贸易******楼，电话150****9376。 法定代表人陈**，系该公司董事长。 被上诉人苏**，女，19**年8月27日出生，汉族，住徐州市泉山区矿务局宿舍****室，电话131****1097。 上诉人因与被上诉人劳动争议纠纷一案，不服徐州市鼓楼区人民法院(20xx)鼓民初字第1**4、1**6号判决，现依法提起上诉。 上诉请求： 1.请求改判上诉人是依法解除与被上诉人的劳动关系，无须支付赔偿金; 2.请求改判上诉人无须向被上诉人支付失业金损失; 3.请求改判上诉人无须支付20xx年11月、12月、20xx年1月1日~13日的工资; 4.请求判令被上诉人承担一审、二审的全部诉讼费用。 事实与理由 ： 一、一审判决认定上诉人没有提供证据证明已将员工手册的内容告知劳动者，故员工手册对劳动者没有约束力。认定错误。 按照法律的相关规定，企业的规章制度要对劳动者发生法律效 力，必须事先向劳动者公示。一审庭审过程中，上诉人已经向法院提供了员工手册公示照片，员工手册自从制定出来后，就一直放在公司的公示栏中进行公示，供员工查阅、学习。被上诉人作为公司的办公室主任称其没有见过公示的员工手册不合情理。 二、一审判决认定上诉人提供的考勤表注明苏**旷工22.5天，但在解除劳动合同通知书上又称从20xx年12月起到现在已经旷工达30多天，对旷工30多天的事实意创公司没有提供充足的证据证明。认定错误。 一审庭审过程中，上诉人向法院提供了20xx年12月份被上诉人的考勤表，用以证明被上诉人在20xx年12月份旷工就已经达22.5天。20xx年1月份被上诉人就一直没有到公司上班 到20xx年1月13日解除劳动关系时旷工达到了30多天。按照《员工手册》第11.4.3条的规定一个月内累计旷工3天或一年累计旷工7天。属于严重违反公司规章制度的行为，公司有权解除劳动关系。 三、一审判决认定，被上诉人提供的20xx年1月~9月内部账现金明细表，已经证明****货款已进入意创公司的账户，被上诉人不存在挪用公司资金的情形。认定错误。 上诉人公司并不存在内部账。被上诉人称其已将****货款交纳公司内部账根本与事实不符。一审庭审过程中 上诉人向法院提供的《关于苏**挪用公司资金的情况说明》、《付款证明》、《银行卡存款业务回单》、《****远程工贸有限公司对账单》足以证明被上诉人严重失职，营私舞弊，给公司造成重大损失。 综上可知，上诉人是依法解除与被上诉人的劳动关系。一审判决认定违法解除错误。 四、一审法院在不能认定被上诉人在解除劳动关系前12个月平均工资的情况下，按照用人单位所在市上年度社会平均工资的三倍计算赔偿金。计算错误。 按照用人单位所在市上年度社会平均工资的三倍计算赔偿金的前提是劳动者的工资数额能够确定，并且高于用人单位所在市上年度社会平均工资的.三倍。 被上诉人向法院提供的证明，根本不能证明其主张的在解除劳动关系前12个月的平均工资为13055.8元。一审法院在判决书中也认可了这一事实。 一审庭审过程中，上诉人向法院提供的20xx年1月~12月苏**的工资清单和个人所得税完税证明足以证明被上诉人在解除劳动关系前12个月的平均工资为2817元。 五、一审判决判令上诉人向被上诉人支付失业金损失，判决错误。被上诉人已经重新就业不符合领取失业保险待遇的条件。 依据《失业保险条例》第十五条的规定，失业人员重新就业的停止领取失业保险金，并同时停止享受其他失业保险待遇。 一审庭审过程中，上诉人向法院提供了徐州****安全科技有限公司的全部工商登记资料。证明被上诉人与其丈夫朱*培已经于20xx年12月2日成立了一家公司，已经重新就业 并且是和原告经营同类业务，连字号也相同，其涉嫌违反竞业禁止的法律规定以及反不正当竞争法的相关规定，上诉人保留追究其侵权责任的权利。尽管被上诉人用了其亲属的名字作为股东进行的登记，但里面的签字都是被上 诉人签的，这通过简单对比就可以看出。 六、一审判决认定上诉人没有支付被上诉人20xx年11月、12月、20xx年1月1日~13日的工资，并且按照本地区上年度职工月平均工资的三倍计算。认定和计算错误。 从上诉人在一审期间向法院提交的20xx年1月~12月被上诉人的工资清单可知，上诉人已经向被上诉人支付了20xx年11月和20xx年12月的工资。20xx年1月1日~20xx年1月13日被上诉人没有上班，因此没有工资。 补发工资应当按照被上诉人的实际应发工资数额补发，而不是按照本地区上年度职工月平均工资的三倍补发。一审法院在没有确定被上诉人工资数额的情况下，按照本地区上年度职工月平均工资的三倍计算补发工资，没有事实和法律依据。 综上，一审法院认定事实和适用法律存在错误，请求二审法院依法予以改判，支持上诉人的上诉请求。 上诉人：徐州******有限公司 二0xx年十二月十日

网点的结构是：网(半包围结构)点(上下结构)。网点的结构是：网(半包围结构)点(上下结构)。拼音是：wǎngdiǎn。词性是：名词。注音是：ㄨㄤˇㄉ一ㄢˇ。网点的具体解释是什么呢，我们通过以下几个方面为您介绍：一、词语解释【点此查看计划详细内容】网点wǎngdiǎn。(1)印刷物的图像被分解成便于照相复制的微点。(2)商业系统中的服务网和服务点。二、引证解释⒈网状的商业分布点。引《人民文学》1982年第10期：“我下一步的方针是在繁华闹市扩大网点，开办海鲜楼、山珍楼、蛇餐馆。”《人民日报》1983.7.20：“一切新建工矿区，应把商业网点纳入工矿建设项目的总计划。”三、国语词典大陆地区指构成整个系统的独立体。如：「商业网点」。四、网络解释网点网点是构成印刷图像的基础，是表现连续调图像层次与颜色变化的基本单元，它起着传递版面阶调的作用。网点的状态(大小和形状)和行为特征将影响到最终的印刷品能否正确地还原原稿的阶调和色彩变化。关于网点的单词archivesitenetwork关于网点的成语临渊结网脱天漏网珊瑚在网天罗地网圈圈点点铁网珊瑚关于网点的词语临渊结网天罗地网铁网珊瑚鱼网鸿离网漏吞舟脱天漏网禁网疏阔珊瑚在网关于网点的造句1、什么是银行？工行的网点，招商的卡，浦发的存款人人拉；中信的理财，交行的网，深发的贷款靠电话；花旗的广告，东亚的套，外资的产品是把刀；兴业的费用，渣打的楼，工行排队是潮流；汇丰的美女，农行的汉，民生的客户经理满街转；银监的检查，人行的罚，案件一发让你垮。介个就是银行！2、几年来，我国的邮电事业迅速发展，通讯网点遍布城乡。3、双岗是合肥的北大门，道路四通八达，商业网点星罗棋布，休闲娱乐场所、宾馆、旅社挨肩接踵。4、搬家以后可以去找浙江珠江钢琴集团授权的售后维修服务网点就好了。提前请江西的经销商和浙江的授权服务网点联系下。5、我们的策略是：横向链接诸子百家，纵向连锁网点！点此查看更多关于网点的详细信息