投资组合理论产生于（ ）。

投资组合理论（Portfolio Theory)投资组合理论简介美国经济学家马考维茨(Markowitz)1952年首次提出投资组合理论（Portfolio Theory)，并进行了系统、深入和卓有成效的研究，他因此获得了诺贝尔经济学奖。

马科维茨的投资组合理论认为,单只股票的风险由系统性风险和非系统性风险构成 ，投资组合可以降低非系统性风险。 随着组合内股票数量的增多，投资组合的非系统性风险是逐步下降的 。而且风险降低的效果存在边际效益递减的规律，即增加股票数量初期非系统性风险下降较快，越到后面下降越慢。

现代投资组合理论主要由投资组合理论、资本资产定价模型、APT模型、有效市场理论以及行为金融理论等部分组成。它们的发展极大地改变了过去主要依赖基本分析的传统投资管理实践，使现代投资管理日益朝着系统化、科学化、组合化的方向发展。1952年3月，美国经济学哈里·马考威茨发表了《证券组合选择》的论文，作为现代证券组合管理理论的开端。马克威茨对风险和收益进行了量化，建立的是均值方差模型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。由于这一方法要求计算所有资产的协方差矩阵，严重制约了其在实践中的应用。1963年，威廉·夏普提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的单因素模型，极大地推动了投资组合理论的实际应用。20世纪60年代，夏普、林特和莫森分别于1964、1965和1966年提出了资本资产定价模型（CAPM）。该模型不仅提供了评价收益一风险相互转换特征的可运作框架，也为投资组合分析、基金绩效评价提供了重要的理论基础。1976年，针对CAPM模型所存在的不可检验性的缺陷，罗斯提出了一种替代性的资本资产定价模型，即APT模型。该模型直接导致了多指数投资组合分析方法在投资实践上的广泛应用。

证券组合收益率、证券组合风险、双证券组合风险、系统性风险。投资组合理论有狭义和广义之分。狭义的投资组合理论指的是马柯维茨投资组合理论；而广义的投资组合理论除了经典的投资组合理论以及该理论的各种替代投资组合理论外，还包括由资本资产定价模型和证券市场有效理论构成的资本市场理论。同时,由于传统的EMH不能解释市场异常现象，在投资组合理论又受到行为金融理论的挑战。

马克维茨投资组合理论的基本假设为：1、投资者是风险规避的，追求期望效用最大化；2、投资者根据收益率的期望值与方差来选择投资组合；3、所有投资者处于同一单期投资期。马克维茨提出了以期望收益及其方差（E，δ2）确定有效投资组合。以期望收益E来衡量证券收益，以收益的方差δ2表示投资风险。资产组合的总收益用各个资产预期收益的加权平均值表示，组合资产的风险用收益的方差或标准差表示。扩展资料：根据马科维茨模型，投资组合构建的合理目标是在给定的风险水平下形成收益率最高的投资组合，即有效的投资组合。此外，马科维茨模型为构建最有效的目标投资组合提供了一个优化过程，该优化过程在保险投资组合管理中得到了广泛的应用。马科维茨投资组合理论的基本思想是：1、投资者确定投资组合中合适的资产；2、分析这些资产在持有期间的预期收益和风险；3、设立有效另类证券；4、结合具体的投资目标，最终确定最优证券组合。

（portfolio theory)投资组合理论风险管理的数量分析。投资组合理论被定义为最佳风险管理的定量分析。无论分析的单位是家庭、公司，还是其他经济组织，为了找到最优的行动方案，需要在减少风险的成本与收益之间进行权衡，对这些内容阐述并估计的过程，即投资组合理论的应用。对家庭而言，消费和风险偏好是已知的。偏好会随着时间而改变，但这些变化的机制和原因并非投资组合理论阐述的内容。投资组合理论阐述了如何在金融工具中进行选择，以使其特定的偏好最大化。通常，最佳选择包括对获取较高预期回报和承担较大风险之间权衡的评估。

马考维茨（Markowitz）是现代投资组合分析理论的创始人。经过大量观察和分析，他认为若在具有相同回报率的两个证券之间进行选择的话，任何投资者都会选择风险小的。这同时也表明投资者若要追求高回报必定要承担高风险。同样，出于回避风险的原因，投资者通常持有多样化投资组合。马考维茨从对回报和风险的定量出发，系统地研究了投资组合的特性，从数学上解释了投资者的避险行为，并提出了投资组合的优化方法。一个投资组合是由组成的各证券及其权重所确定。因此，投资组合的期望回报率是其成分证券期望回报率的加权平均。除了确定期望回报率外，估计出投资组合相应的风险也是很重要的。投资组合的风险是由其回报率的标准方差来定义的。这些统计量是描述回报率围绕其平均值变化的程度，如果变化剧烈则表明回报率有很大的不确定性，即风险较大。从投资组合方差的数学展开式中可以看到投资组合的方差与各成分证券的方差、权重以及成分证券间的协方差有关，而协方差与任意两证券的相关系数成正比。相关系数越小，其协方差就越小，投资组合的总体风险也就越小。因此，选择不相关的证券应是构建投资组合的目标。另外，由投资组合方差的数学展开式可以得出：增加证券可以降低投资组合的风险。基于回避风险的假设，马考维茨建立了一个投资组合的分析模型，其要点为：（1）投资组合的两个相关特征是期望回报率及其方差。（2）投资将选择在给定风险水平下期望回报率最大的投资组合，或在给定期望回报率水平下风险最低的投资组合。（3）对每种证券的期望回报率、方差和与其他证券的协方差进行估计和挑选，并进行数学规划（mathematical programming），以确定各证券在投资者资金中的比重。

确保鸡蛋不要放一个篮子里，毕竟投资有风险，要根据自己承受能力来确定投资的组合，才会让同学们投资更安全。

【答案】：A1952年，美国经济学家马柯维茨首次提出投资组合理论(Portfo1io Theory)，并进行了系统、深入和卓有成效的研究，他因此获得了诺贝尔经济学奖。投资组合理论被定义为最佳风险管理的定量分析。故选A。

证券投资组合理论的四大假设：1.投资者以期望收益率和方差（或标准差）来评价单个证券或证券组合2.投资者是不知足的和厌恶风险的3.投资者的投资为单一投资期4.投资者总是希望持有有效资产组合

投资组合理论是理财原则中投资分散化原则的理论依据。主要金融理财工具与产品的价值评价与定价方法、包括投资组合理论和资本资产定价理论在内的金融理财技术理论的基本内容与分析方法，投资组合理论是理财原则中投资分散化原则的理论依据。

投资者或“证券组合”管理者的主要意图，是尽可能建立起一个有效组合。那就是在市场上为数众多的证券中，选择若干证券进行组合，以求得单位风险水平上的收益最高，或单位收益水平上风险最小。现代资产组合理论的提出主要是针对化解投资风险的可能性。“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”就是多元化投资组合的最佳比喻，而这已成为现代金融投资世界中的一条真理，本文将按照投资组合理论的产生和发展历程依次介绍，综述各种投资组合理论及所形成的各种的选择模型。

1952年，美国经济学家马可维茨（Harry M．Markowit）在他的学术论文《资产选择：有效的多样化》中，首次应用资产组合报酬的均值和方差这两个数学概念，从数学上明确地定义了投资者偏好，并以数学化的方式解释投资分散化原理，系统地阐述了资产组合和选择问题，标志着现代资产组合理论（Modern Portfolio Theory，简称MPT）的开端。该理论认为，投资组合能降低非系统性风险，一个投资组合是由组成的各证券及其权重所确定，选择不相关的证券应是构建投资组合的目标。它在传统投资回报的基础上第一次提出了风险的概念，认为风险而不是回报，是整个投资过程的重心，并提出了投资组合的优化方法，马可维茨因此而获得了1990年诺贝尔经济学奖。 1965年，美国芝加哥大学金融学教授尤金·法玛(Eugene Fama)，发表了一篇题为《股票市场价格行为》的论文，于1970年对该理论进行了深化，并提出有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis，简称EMH）。有效市场假说有一个颇受质疑的前提假设，即参与市场的投资者有足够的理性，并且能够迅速对所有市场信息作出合理反应。该理论认为，在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。有效市场假说提出后，便成为证券市场实证研究的热门课题，支持和反对的证据都很多，是目前最具争议的投资理论之一。尽管如此，在现代金融市场主流理论的基本框架中，该假说仍然占据重要地位。2013年10月14日，瑞典皇家科学院宣布授予美国经济学家尤金·法玛、拉尔斯·皮特·汉森以及罗伯特·J·席勒该年度诺贝尔经济学奖，以表彰他们在研究资产市场的发展趋势采用了新方法。瑞典皇家科学院指出，三名经济学家“为资产价值的认知奠定了基础”。几乎没什么方法能准确预测未来几天或几周股市债市的走向，但可以通过研究对三年以上的价格进行预测。“这些看起来令人惊讶且矛盾的发现，正是今年诺奖得主分析作出的工作”，瑞典皇家科学院说。值得一提的是，尤金·法玛和罗伯特·席勒持有完全不同的学术观点，前者认为市场是有效的，而后者则坚信市场存在缺陷，这也从另一个侧面证明，至今为止人类对资产价格波动逻辑的认知，还是相当肤浅的，与我们真正把握其内在规律的距离，仍然非常遥远！ 1979年，美国普林斯顿大学的心理学教授丹尼尔·卡纳曼（Daniel Kahneman）等人发表了题为《期望理论：风险状态下的决策分析》的文章，建立了人类风险决策过程的心理学理论，成为行为金融学发展史上的一个里程碑。行为金融学（Behavioral Finance，简称BF）是金融学、心理学、人类学等有机结合的综合理论，力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。该理论认为，股票价格并非只由企业的内在价值所决定，还在很大程度上受到投资者主体行为的影响，即投资者心理与行为对证券市场的价格决定及其变动具有重大影响。它是和有效市场假说相对应的一种学说，主要内容可分为套利限制和心理学两部分。由于卡纳曼等人开创了“展望理论”（Prospect Theory）的分析范式，成为二十世纪80年代之后行为金融学的早期开拓者，瑞典皇家科学院在2002年10月宣布，授予丹尼尔·卡纳曼等人该年度诺贝尔经济学奖，以表彰其综合运用经济学和心理学理论，探索投资决策行为方面所做出的突出贡献。现今成型的行为金融学模型还不多，研究的重点还停留在对市场异常和认知偏差的定性描述和历史观察上，以及鉴别可能对金融市场行为有系统影响的行为决策属性。大致可以认为，到1980年，经典投资理论的大厦已基本完成。在此之后，世界各国学者所做的只是一些修补和改进工作。例如，对影响证券收益率的因素进行进一步研究，对各种市场“异相”进行实证和理论分析，将期权定价的假设进行修改等等。 2010年，中国演化分析专家吴家俊在其专著《股市真面目》及一系列研究成果中，创造性提出股票市场是“基于人性与进化法则的复杂自适应系统”理论体系，首次建立了演化证券学的基本框架和演化分析的理论内涵。该学说运用生命科学原理和生物进化思想，以生物学范式（Biological Paradigm）全面和系统地阐释股市运行的内在动力机制，为解释股市波动的各种复杂现象，构建科学合理的投资决策框架，实现可持续的高胜算博弈，提供了很好的思路和方法。作为一个全新的认识论和方法论体系，演化证券学（Evolutionary Analysis Theory of Security，简称EAS）摒弃证券市场行为分析中普遍流行的数学和物理学范式，突破机械论的线性思维定式和各种理想化假设，重视对“生物本能”和“竞争与适应”的研究，强调人性和市场环境在股市演化中的重要地位；指出股市波动在本质上是一种特殊的、复杂多变的“生命运动”，而不是传统经济学理论认为的线性的、钟摆式的“机械运动”，其典型特征包括：代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性、节律性等。这就是为什么股市波动既有一定规律可循，又难以被定量描述和准确预测的最根本原因。比较常用的演化证券学模型，主要有如下几种：MGS模型、BGS模型、AGS模型、PGS模型、IGS模型、VGS模型、RGS模型等。当前，除了学科内部的纵深发展外，金融学领域的学科交叉与创新发展的趋势非常明显。作为证券学、生物学、进化论等有机结合的边缘交叉学科，演化证券学已成为证券投资界的前沿研究领域，对于揭示股票价格形成机制及其演变规律，推动现代金融理论的多学科融合发展，都具有十分重要的理论和实践意义。以上关于证券市场运行规律的理论，基本上都是围绕着“市场波动的内在逻辑”这个中心命题来展开的。另外一些经济学家和市场人士，则从股票交易的具体操作层面进行了技术性探索，主要包括道氏理论、波浪理论、江恩理论等。

　　证券组合收益率、证券组合风险、双证券组合风险、系统性风险。　　投资组合理论有狭义和广义之分。狭义的投资组合理论指的是马柯维茨投资组合理论；而广义的投资组合理论除了经典的投资组合理论以及该理论的各种替代投资组合理论外，还包括由资本资产定价模型和证券市场有效理论构成的资本市场理论。同时,由于传统的EMH不能解释市场异常现象，在投资组合理论又受到行为金融理论的挑战。

投资组合的标准差公式是：组合标准差=(A的平方+B的平方+C的平方+2XAB+2YAC+2ZBC)的1/2次方，具体解释如下：根据算数标准差的代数公式：(a+b+c)的平方=(a的平方+b的平方+c的平方+2ab+2ac+2bc)来推导出投资组合标准差的公式。例如根据权重、标准差计算：1、A证券的权重×标准差设为A。2、B证券的权重×标准差设为B。3、C证券的权重×标准差设为C。确定相关系数：1、A、B证券相关系数设为X。2、A、C证券相关系数设为Y。3、B、C证券相关系数设为Z。展开上述代数公式，将x、y、z代入，即可得三种证券的组合标准差=(A的平方+B的平方 +C的平方+2XAB+2YAC+2ZBC)的1/2次方。扩展资料：注意事项：1、用标准差对收益进行风险调整，其隐含的假设就是所考察的组合构成了投资者投资的全部。因此只有在考虑在众多的基金中选择购买某一只基金时，夏普比率才能够作为一项重要的依据。2、使用标准差作为风险指标也被人们认为不很合适的。3、夏普比率的有效性还依赖于可以以相同的无风险利率借贷的假设。4、夏普比率没有基准点，因此其大小本身没有意义，只有在与其他组合的比较中才有价值。参考资料来源：百度百科-投资组合理论参考资料来源：百度百科-标准差

1952年，马科维茨在《金融杂志》上发表了一篇题为“资产组合的选择”的文章，首次提出了均值方差模型，该模型解决了投资收益率与风险的度量问题，把投资风险分解为系统风险和非系统风险，通过持有多种类型的证券来分散非系统风险，从而降低整个投资组合的风险。但是这一模型也有一定的局限性，它没有进一步说明如何为证券估值和定价，也不能说明投资组合期望回报率与风险的关系，其理论难以付诸实际应用。 随后夏普、林特耐、莫辛三人分别于1964年、1965年和1966年独立研究出著名的资本资产定价模型，从而解决了马科维茨投资模型的局限问题，使得在大型证券组合应用中的计算大大减少，从而提高了投资组合理论的指导作用和实际应用价值。下面对投资组合的理论模型及运用予以介绍： 一、 什么是均值方差模型 均值方差模型是用收益率的期望值来度量收益，用收益率的标准差来度量风险，从而推导出现代投资组合理论基础，即投资者应该通过购买多种证券而不是一种证券进行分散化投资。这一理论假设投资者都是厌恶风险的，在风险确定的情况下，会选择期望收益最大的投资组合，在收益确定的情况下，会选择风险最小化的投资组合，通过对每种证券的期望收益率、收益率的方差和每一种证券与其他证券之间的相互关系，这三类信息的适当分析，可以从理论上识别出有效投资组合。 1、单个资产均值方差模型 单个资产方差均值计算公式为： 该公式表示：方差=（实际收益率-期望收益率）的平方*发生的概率的累加和。 单个资产的期望收益率是资产的各种可能的收益率加权后的平均值，又叫做平均收益率，如果以r代表收益率，那么r的期望表示为E（r）： 标准差是方差的平方根，计算公式为： 2、 两个资产均值方差模型 对于两个资产i、j组成的投资组合，其收益率方差的计算公式为： Cov（ri,rj）是资产i和资产j的协方差。它是指两个资产之间的相关性，计算公式为： 如果使用历史上m期样本计算资产i和j的收益率的协方差，公式为： 两个资产收益率的相关性系数是协方差除以两个证券各自标准差的乘积，公式为： 相关系数取值范围为[-1,+1],当大于0时，表示两变量正线性相关，小于0时，表示负线性相关，等于1时为完全正相关，等于-1时为完全负相关，等于0时无相关性2、 投资组合的均值方差模型 投资组合收益率的方差和标准差，取决于单个资产的方差、权重和互相之间的相关系数，方差计算公式为： 投资组合的标准差的计算公式为： 以上公式中，w代表资产的权重，由公式可知，资产组合的方差是单一资产的方差与资产相关系数的组合。单一资产的方差不变，相关系数越小，资产组合的方差也越小。 4、投资最优组合 如果把所有的投资组合都描述在收益率和标准差的坐标图中，这是一条凸向纵轴的曲线，曲线最左边存在一个拐点，此处的标准差是所有组合中最小的，叫做全局最小方差组合，也是投资最优组合。此点也是曲线上半部分和下半部分的交界处，上半部分的点在风险水平一定的情况下，具有更高的收益率，因此，上半部分也叫做马科维茨有效前沿，简称有效前沿。 二、什么是资本配置模型 资本配置模型也叫资本配置方程，它是威廉.夏普在马科维茨的有效前沿的基础上，引入无风险资产，形成风险资产和无风险资产的投资组合，这一组合的期望收益率就是风险资产和无风险资产的加权平均值。 1、 资本配置模型的推导过程 对于一个由风险资产x和无风险资产组成的投资组合，其中风险资产x的权重为Wx，收益率为Rx，标准差为Sx，无风险资产的权重为(1-Wx)，收益率为Rf，标准差为0，那么投资组合的期望收益率为： E(Rp)=(1-Wx)Rf+WxE(Rx)=Rf+Wx(E(Rx)-Rf) 根据投资组合的方差公式，得出标准差为： Sp=Wx*Sx，Wx=Sp/Sx，带入期望收益率的计算公式里得到资本配置方程： E(Rp)=Rf+[(E(Rx)-Rf)/Sx]*Sp 资本配置方程线上的点，表示无风险资产与风险资产的线性组合，其截距是无风险收益率Rf，斜率是 (E(Rx)-Rf)/Sx ，称为夏普比率，表示每一风险单位的超额收益率。 2、 资本市场线 资本市场线是资本配置线与马科维茨有效前沿相切的一条直线，它取代了马科维茨有效前沿，称为新的有效前沿。当市场达到均衡时，切点M即为市场投资组合，因为资本市场线上的所有点的斜率是一样的，所以得出资本市场线的公式为： E(Rp)=Rf+[(E(Rm)-Rf)/Sm]*Sp 这表明，投资者是用无风险资产和市场组合M来构造一个适合自己需求的最优投资组合。 3、 资本市场线的意义 资本市场线实际上说明了有效投资组合风险与预期收益率之间的关系，提供了衡量有效投资组合风险的方法，用标准差来度量风险，预期收益率是标准差的线性函数。对于每一个有效投资组合，给定其风险的大小，就可以根据资本市场线知道其预期收益率的大小。 三、资本资产定价模型 资本资产定价模型是以马科维茨证券组合理论为基础，研究如果投资者都按照分散化的理念去投资，最终证券市场达到均衡时，价格和收益率如何决定的问题。 1、 CAPM的主要事项 CAPM使用贝塔系数来描述资产或资产组合的系统风险的大小。贝塔系数表示资产对市场收益变动的敏感性。在充分分散化的投资组合中，单个证券对组合风险的贡献取决于该证券的系统风险，证券的系统风险是用贝塔系数来衡量的。由此可以得出资本资产定价的模型公式： E(Ri)=Rf+Bi[E(Rm)-Rf]，E(Ri)-Rf=Bi[E(Rm)-Rf] 式中，E(Ri)为资产的期望收益率，Bi为资产贝塔系数，E(Rm)为市场组合的期望收益率，Rf是无风险收益率， CAPM说明了资产的期望收益率与系统风险之间的正向关系，即任何资产的市场风险溢价，等于资产的系统性风险乘以市场组合的风险溢价。 2、 证券市场线SML 预期收益与贝塔系数的关系式可以表示成证券市场线，证券市场线的斜率是市场组合的风险溢价。它是在资本市场线的基础上发展起来的，资本市场线给出了所有有效投资组合风险与预期收益率之间的关系。证券市场线给出了每一个风险资产的风险与预期收益的关系，因此，证券市场线能为每一个风险资产进行定价，这就是CAPM的核心。 3、 证券市场线与资本市场线的区别 它们的区别提现在一下四个方面： （1）风险的衡量：证券市场线是用系统性风险贝塔系数来衡量，资本市场线是用组合的标准差来衡量。 （2）作用不同：证券市场线是决定资产最合理的预期收益率，即给证券定价，资本市场线是决定最合适的资产配置点，即资产配置。 （3）斜率不同：证券市场线的斜率是市场组合的风险溢价，资本市场线的斜率是市场组合的夏普比率。 （4）适用范围不同：证券市场线即适用于单个资产，又适合于投资组合，资本市场线只适用于有效投资组合。 4、 CAPM的应用 证券市场线可以用来判断一项资产的定价是否合理。如果一项资产的定价合理，那么其就应该在SML线上，如果一个资产的价格被高估，其应当位于SML线下方，如果一个资产的价格被低估，其应当位于SML线上方。对于价格被高估的资产我们应该卖出，价格被低估的资产我们应该买入。 四、资产配置与投资组合的构建 资产配置是投资组合管理过程中的重要环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因数，最重要的作用是帮助投资者降低单一资产的非系统性风险，其目标是协调提高收益和降低风险的关系，这与投资者的特征和需求密切相关，短期投资者与长期投资者、个人投资者和机构投资者对资产配置会有不同的选择。 1、 资产配置 资产配置是根据投资者需求将投资资金在不同资产类别之间分配，是在投资者可承受的风险水平上构造能够提供最高预期收益的资金配置方案的过程，包括战略配置、战术配置以及影响资产配置的主要因素。 （1）战略配置：是为了满足投资者风险与收益目标所做的长期资产配比；是根据投资者的风险承受能力，对资产做出一种事前的、整体性的、最能满足投资者需求的规划和安排；是反映投资者的长期投资目标和策略，确定各主要大类资产的投资比例，建立最佳长期资产组合结构。 （2）战术配置：是一种根据对短期资本市场环境及经济条件的预测，积极、主动地对资产配置状态进行动态调整，从而增强投资组合价值的积极战略。战术配置更多地关注市场的短期波动，强调根据市场的变化，运用金融工具，通过择时调节各大类资产之间的分配比例，来管理短期的投资收益和风险。战术配置的周期一般在一年以内，如月度、季度。 （3）影响资产配置的因素 影响投资者风险承受能力和收益要求的因素是投资者的年龄、投资周期、资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值和风险偏好等。 影响各类资产的风险、收益状况以及相关关系的资本市场环境因素包括国际经济形势、国内经济状况与发展动力、通货膨胀、利率变化、经济周期波动和监管等。 影响资产配置的因素还包括资产的流动性、投资期限和税收考虑等。 2、 股票投资组合构建 股票投资构建通常由自上而下、自下而上两种策略。自上而下策略可以通过研究和预测决定经济形势的几个核心变量，如消费者信心、商品价格、利率、通货膨胀、GDP等宏观形势、行业和板块特征来决定大类资产配置。自下而上策略是依赖个股筛选的投资策略，关注的是各家公司的表现，而非经济或市场整体趋势，因而自下而上策略并不重视行业配置。实际应用中，可采取两种策略相结合的方式。无论哪种方式都受到投资合同、投资政策、管理能力等方面的约束。 3、 债券投资组合构建 债券投资主要分析指标有到期收益率、利率期限结构、久期、凸性等。自上而下的债券配置从宏观上把握债券投资的总体风险开始，分析包括市场风险和信用风险，进而决定在不同的信用等级、行业类别上的配置比例，通过大类资产配置、类属资产配置和个券选择三个层次自上而下地决策，最终实现投资目标。 以上介绍了均值方差模型、资本配置模型和资本资产定价模型，以及上述理论在构建投资组合中的实际应用。o

天真，证卷收益如果能算出来的话，华尔街就不会有那么多投行倒闭了，也就不会有经济危机了，除非华尔街的算法太落后了。经济行为是人的一种社会活动，具有很强烈的主观性，怎么可以用客观的公式计算呢。其实现在的经济学更像是经济历史学吧，研究的都是过去的经济，根本无法计算出未来的收益的，风险也不是公式算出来的，是根据当前市场的具体情况评估出来的。

【答案】：为了简化托—马模型，马科威茨的学生威廉F.夏普(William F.Sharpe)于1963年提出“单指数模型”(Single-IndexModel)。这一简化形式使现代投资组合理论在证券经营中得到了广泛的运用。林特纳(Linter)、布莱克(Black)和摩森(Mossion)三人同时并独立地提出了以下问题：“假定每一个投资者都使用投资组合理论来经营他们的投资，并都投资在投资组合的新领域，那么，这将对证券定价产生怎样的影响?”经过潜心研究，他们分别于1964、1965和1966年对这一问题作出了回答，并在此基础上提出了著名的“资本资产定价模型”CAPM(Capital Asset Pricing Model)。与此同时，史蒂夫·罗斯(Stephen A.Ross)首创了“资本资产套利理论”(The Arbitrage Theory,of Capital Asset Pricing)，简称“套利定价理论”(Arbitrage Pricing Theory， APT)。这一理论突破性地发展了CAPM。因为与CAPM相比，这一理论很少需要假设。

【答案】：A,C,DB项中，权重应为该比例的平方；E项中，承担高风险的人可能会得到比较高的回报，但不是必然。

不知道现在答还有用不。。。其实另外两个公式就是把双sigma公式展开合并下，都是逻辑简单费体力的代数变换。为了方便说明替换下,项目A=j=1,项目B=k=2，你写得"A"=W=权重。有一个关系是cov(r1,r2)=p(下角标1,2)*σ1*σ2，p是1和2的相关系数，σ1是1的标准差。以你书上的为例n=2，原公式σp=∑1∑2(w1w2COV(r1,r2))。替换成有p的就是σp=∑j∑k(w1w2p12σ1σ2)。展开是个力气活，先展开第二个sigma（固定j按K=1~2求和）,写出来再按j=1~2求和就好了。两个投资组合双sigma公式展开后按你给的顺序，就是σp=w1w1p11σ1σ1+2*w1w2p12σ1σ2+w2w2p22σ2σ2。有了这个公式你的问题就简单了，你问的"1"就是p11就是项目A跟自己的相关系数，当然是1也就是100%了，p22同理。0.12方就是σ1σ1。两个项目比例相等都是50%，所以0.5比较多不过对照公式也好理解。这个展开后的公式按第一第二步设的那堆东西改写下就是σp＝A^2+B^2+2*X*A*B了。 三个的投资组合同理代入展开就好了，只是n=3，多了个C=w3σ3需要考虑。这里就是数学统计工具在投资学上的应用，理解了前面风险度量的原理和目的，其他全是数学。

因为双方约定就是在某一时刻约定的，所以是一条时间线。

马科维茨模型的基本思想构建最优投资组合步骤：1.投资目标的不同，界定可供选择的投资证券范围。2.估计各证券的预期收益率风险和协方差（相关系数）。3.确定有效边界。4.最优化——寻找最佳投资组合。

前边的理论假设表明，投资者总是在追求投资预期收益最大化的同时尽量使投资风险最小化。我们把满足这种决策要求的证券组合称作有效证券组合。有效证券组合必须包含三个条件：第一，在预期收益率一定时，是风险最小的证券组合;第二，在风险一定时，是预期收益率最高的证券组合；第三，不存在其它的比其预期收益率更高和风险更小的证券组合。根据上述三个条件，可以概括出这样一条定理：一个投资者将从在各种风险水平上能够带来最大收益率的，以及在各种预期收益率水平上风险最小的有效证券组合的集合群中选择出最佳证券组合，这条定理，就叫做有效集定理。满足这一要求的证券组合集合叫做有效集或有效边界。求出证券组合的有效边界后，投资者仍然面临选择。在图9一6这条曲线ADG上，每一点都代表一种投资组合，可以说每一点不比其他点好，每一点也都不比其他点差。从这条曲线左下角向右上角移动时，投资收益与投资风险同时增长，可能的收益增加一点，可能的风险也相应增加一点。 投资者将怎样选择最佳证券组合呢？这就要看投资者的“效用倾向”了。每一个投资者都有自己的效用倾向曲线，在这条线上的任何一种收益——风险组合都被投资者无选择地接受，所以，这条曲线可以称作投资者效用无差异曲线。投资者总是希望选择能够满足他们较高层次欲望的投资。

分类: 商业/理财 问题描述: 什么是产定价理论、投资组合理论、布朗维纳随机过程 解析: 1.投资组合，是指投资者将投资资金按照一定比例已组合投资的形式投资在不同的资产上。而投资组合理论，是讨论由多项资产构成的资产组合作为一个整体的风险与收益关系，以及投资者如何合理的选择自己的最佳投资组合等问题。 2.资本资产定价模型，全称 Capital asset pricing model 风险越高 投资者所要求的预期收益就越高 这样才能弥补他所承受的高风险。 这个模型 风险资产的收益率＝无风险资产的收益率＋风险溢价 风险溢价＝（市场整体收益率－无风险资产收益率）*（一个系数） 一般用希腊字母β表示 风险不是资产，资产是能带来收益的。 我用股市来说明吧 个股的合理回报率＝无风险回报率＋β*（整体股市回报率－无风险回报率（可以用国债收益率衡量）） β＝1时， 代表该个股的系统风险＝大盘整体系统风险， β>1 时 代表该个股的系统风险高于大盘 一般是易受经济周期影响 例如 地产股 和耐用消费品股。这种一般称为景气循环股（cyclicals） β<1时 代表该个股风险低于大盘 一般不易受经济周期影响 例如食品零售业 和 公共事业股。 这种一般成为 防御类股（defensive stocks） 系统风险越高 也就是易受经济周期影响 投资者就需要较高的回报率抵补他承受的高风险。 我理解的是 资产的价值是由它未来产生的现金流决定的，对于像股票这样的资本资产，它的价值就是由它未来产生的收益决定的，所以收益率是最关键的。收益率决定了资本资产的定价。所以称为资本资产定价模型。 3.布朗维纳随即过程，布朗指布朗运动，是微小粒子表现出的无规则运动。现在把定义在连续函数空间的一种描述布朗运动的测度称为维纳测度，相应的随机过程称为维纳过程。

证券投资组合理论是指投资者对一定量的资本在各种可能的资产之间做出分配通过投资这种证券组合使得在不降低预期收益的情况下，达到降低非系统性风险的目的。预期收益率：E(R)=累加符号(i=1,n) Wiu2022E(Ri)方差：Var(R)=累加符号(i=1,n) Wiu2022Var(Ri)+累加符号(i=1,n)u2022累加符号(j不等于i,n) Wiu2022Wju2022aiu2022aju2022pin其中，Wi和Wj分别为各资产权重，ai和aj为其标准差，pij为相关系数证券投资组合理论是由美国经济学家马克维茨在1952年首次提出的，这一理念特别适合于投资规模较大的私人投资者或者机构投资者决定一个适当的资产选择计划。通过计算机技术，我们可以罗列出所选择的资产组合在资产不同配置的情况下的组合预期收益率和标准差（风险），通过对纵坐标为预期收益率，横坐标为标准差的坐标轴的描绘来确定资产投资组合的可行集，在可行集中找到有效前沿，即对每一风险提供最大的预期收益率和对每一预期收益率采取最小的标准差，再根据投资者的偏好绘制效用函数，效用函数与有效前沿的切点即为投资组合的最优解。

不对，谢谢！

【答案】：D在投资组合理论出现以后，风险是指投资组合的系统风险，既不是指单个资产的风险，也不是指投资组合的全部风险。

【答案】：D证券投资组合不能消除系统风险，因此选项A的说法错误；证券投资组合的风险与组合中各资产的风险、相关系数和投资比重有关，与投资总规模无关，因此选项B的说法错误；最小方差组合是风险最小的组合，但是收益率不是最高的，因此选项C的说法错误；随着投资组合中加入的证券数量逐渐增加，开始时抵消的非系统风险较多，以后会越来越少，当投资组合中的证券数量足够多时，可以抵消全部非系统风险，因此选项D的说法正确。

　　诺贝尔生前的确拥有Bofors （卜福斯）公司。此公司拥有350年历史，此前主要生产钢铁。诺贝尔拥有Bofors后把公司主要产品方向改为生产军工产品。在第二次世界大战中该公司多项产品曾授权多国生产，并受军队广泛好评。 诺贝尔一生拥有355项专利发明，并在欧美等五大洲20个国家开设了约100家公司和工厂，积累了巨额财富。　　在他逝世的前一年，立嘱将其遗产的大部分（约920万美元）作为基金，将每年所得利息分为5份，设立物理、化学、生理或医学、文学及和平5种奖金（即诺贝尔奖），授予世界各国在这些领域对人类作出重大贡献的人。其中炸药为最为出名的一项。人造元素锘（Nobelium）就是以诺贝尔命名的。

资本运营相关理论和方法如下：1、资产组合理论：资产组合理论运用多元统计学原理，将不同的资产组合成一个资产组合，以达到降低风险、提高收益的目的。2、市场组合理论：市场组合理论是指将不同公司的证券组合为一个组合，通过优化组合中个股权重，以实现最佳收益率的目的。3、投资组合理论：投资组合理论是指根据不同标的资产的特点和风险水平，构建适当的投资组合，以达到风险最小和收益率最大的目的。4、资本资产定价模型：资本资产定价模型是一种衡量投资风险的数学模型，通过分析风险比率、期望收益率、市场风险溢价等指标，帮助投资者进行风险评估和资产定价。5、现金流量贴现法：现金流量贴现法是一种衡量资产价值的方法，通过对未来现金流量进行折现，使其更加精确地反映资产的实际价值。6、风险管理理论：风险管理理论涉及企业利用各种金融工具进行风险管理的方法，包括对冲交易、保险等。7、财务杠杆理论：财务杠杆理论是一种用杠杆增加投资收益的方法，通过借入资金进行投资，以增加投资收益。资本运营概念资本运营是指企业为提高资本回报率与利润水平而进行的各种活动。资本运营包括企业的投资、融资、治理、风险选择、规模扩张等方面，是企业的重要经营活动之一。资本运营的目的是为了最大程度地利用企业的资本，提高企业的效益。企业通过资本运营可以采取风险投资、并购、股权投资等方式来扩大规模、增加收益。同时，企业还可以通过融资、股权融资等方式来获得资本，以满足扩张所需的资金需求。在资本运营过程中，企业需要注意风险管理，控制投资风险，防范财务风险，提高资本回报率。同时，企业需要加强治理，完善规章制度，保证资本运营的合法性和合规性。资本运营是企业为追求更高的效益而进行的各种资本活动，在经营中具有重要的作用和意义。企业需要通过科学的方法和策略来进行资本运营，努力提高资本的利用效率，以实现可持续的发展和长期的成功。

这个很简单,首先你要明白风险和收益是成正比例增加的,如果以横轴为风险,竖轴为收益,则所有的投资组合都可以用一个凸曲线来表示(即1952年他发表的论文中所给出的图形).从曲线的凸点往上的都属于有效投资组合,即风险和收益成正比增加,而该点以下的都属于不理性投资

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【答案】：B、C、DB项，1963年，威廉·夏普提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的单因素模型，极大地推动了投资组合理论的实际应用；C项，20世纪60年代，夏普、林特和莫森分别于1964、1965和1966年提出了资本资产定价模型(CAPM)；D项，1976年，针对CAPM模型所存在的不可检验性的缺陷，斯蒂芬·罗斯提出了一种替代性的资本资产定价模型，即套利定价理论模型(APT模型)。

(一)积极债券组合管理 　　1.水平分析(horizonanalysis)。 　　水平分析是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略，主要的一种形式被称为利率预期策略 (Interest~RateExpectationsStrategies)。在这种策略下，债券投资者基于其对未来利率水平的预期来调整债券资产组合，以使其保持对利率变动的敏感性。由于久期是衡量利率变动敏感性的重要指标，这意味着如果预期利率上升，就应当缩短债券组合的久期;如果预期利率下降，则应当增加债券组合的久期。 　　对于以债券指数作为评价基准的资产管理人来说，预期利率下降时，将增加投资组合的持续期与基准指数之间的相关程度;反之，当预期利率上升时，将缩短投资组合的持续期。如果投资人对投资组合的持续期与基准指数的持续期之间的差距不作出任何规定的话，资产管理人就产生了对利率变动进行赌博的内在动力。按照对利率的预期调整债券投资组合持续期，将有可能给资产管理人带来出色的表现，也有可能造成更大的损失。为了可能获得的超额收益，资产管理人有动力对债券利率进行自身的预期，即使这种预期在某些时候是错误的。 　　在利率预期策略下，关键点在于能否准确地预测未来利率水平。部分学术文级献指出利率难以被准确预期，并进一步推断出，在利率预期策略下，经风险调整后的超额收益是难以持续的。 　　2.债券互换(BondSwaps)。 　　债券互换就是同时买人和卖出具有相近特性的两个以上债券品种，从而获取收益级差(yielddifferential)的行为。不同债券品种在利息、违约风险、期限(久期)、流动性、税收特性、可回购条款等方面的差别，决定了债券互换的可行性和潜在获利可能。例如，当债券投资者在观察AAA级和A级的债券收益时，如果发现二者的利差从大约75个基点的历史平均值扩大到100个基点，而投资者判断这种对平均值的偏离是暂时的，那么投资者就应买人A级债券并卖出AAA债券，直到两种债券的利差返回到75个基点的历史平均值为止。在进行积极债券组合管理时使用债券互换有多种目的，但其主要目的是通过债券互换提高组合的收益率。 　　一般而言，只有在存在较高的收益级差和较短的过渡期时，债券投资者才会进行互换操作。过渡期是指债券价格从偏离值返回历史平均值的时间。收益级差越大，过渡期越短，投资者从债券互换中获得的收益率就越高。 　　3.应急免疫(contingentimmunization)。 　　应急免疫是利伯维茨和温伯格于1982年提出的一种债券组合投资策略。下面举例加以说明。 　　假定当前利率为10%，投资者的债券组合当前价值为100万元。投资者可以通过常规的利率免疫方法锁定收益率，以在两年后使债券组合升值为121万元。但是投资者想在承担有限风险的条件下采用更积极的投资策略，希望能够获得超过121万元的收益，但同时要保证债券组合两年后的价值不低于110万元。由于在当前利率下只需要有90.9万元就可以在两年后增值到110万元，因此投资者开始时可以承受一定的风险损失，而不必立即采用利率免疫策略。 　　关键点是计算在当前利率水平下在特定期限需要锁定多少投资进行利率免疫，才能够保证两年后最低组合价值为110万元。用T代表剩余时间，，代表任一特定时间的市场利率，那么必须保证在特定时间时投资者持有110/(1+r)T万元的组合资产规模，这个值就是紧急免疫的触发点。如果组合资产规模始终在 110/(1+r)T万元之上，那么就会采取积极的投资策略而不会采用利率免疫，到期时的资产组合价值一定会多于110万元。一旦组合资产规模降到触发点，积极的管理就会停止，组合价值将平滑地升到110万元的最终值。 　　4.骑乘收益率曲线(ridingtheyieldcurve)。 　　骑乘收益率曲线策略，又称收益率曲线追踪策略，可以被视作水平分析的一种特殊形式。债券的收益曲线随时间变化而变化，因此债券投资者就能够以债券收益曲线形状变动的预期为依据来建立和调整组合头寸。 　　经验显示，收益曲线的变化方式有平行移动和非平行移动两种。非平行移动又分为两种情况：收益曲线的斜度变化和收益曲线的谷峰变动。一般认为，较平缓的收益曲线说明长期债券与短期债券之间的收益差额趋于递减;而较陡峭的收益曲线预示长短期债券之间的收益差额是递增的。 　　常用的收益率曲线策略包括子弹式策略、两极策略和梯式策略三种。 　　但是，这种投资策略也会导致风险的提高。投资者必须权衡更高的预期收益与更高的价格波动风险，以调整其债券投资组合。

你难道就是稀里糊涂来买的啊？3406

优点主要是量化风险、理清了收益于风险的关系

1952年3月，美国经济学哈里·马考威茨发表了《证券组合选择》的论文，作为现代证券组合管理理论的开端。马考威茨对风险和收益进行了量化，建立的是均值方差模型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。由于这一方法要求计算所有资产的协方差矩阵，严重制约了其在实践中的应用。1963年，威廉·夏普提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的单因素模型，极大地推动了投资组合理论的实际应用。20世纪60年代，夏普、林特和莫森分别于1964、1965和1966年提出了资本资产定价模型（CAPM）。该模型不仅提供了评价收益一风险相互转换特征的可运作框架，也为投资组合分析、基金绩效评价提供了重要的理论基础。1976年，针对CAPM模型所存在的不可检验性的缺陷，罗斯提出了一种替代性的资本资产定价模型，即APT模型。该模型直接导致了多指数投资组合分析方法在投资实践上的广泛应用。

最近在做资产配置方面的模型，准备整理四种经典传统的资产配置模型，准备在数学上进行详细推导，分别为：马科维茨均值－方差模型（MVO），风险平价模型，风险预算模型，Black-Litterman模型。四种模型都是以马科维茨提出的投资组合理论为基础，在不同的假设，不同要求下构建的。所以在此放在一起进行整理。 因为四种模型都以马克维茨的投资组合理论为基础，所以先介绍马克维茨的投资组合理论。 对于投资，不论是单一资产还是组合资产，都必须考虑的是两样东西：收益和风险。我们总是追求收益尽量的大或者风险尽量的小，那么如何界定和衡量一类资产或者一份投资组合的风险和收益就成了关键问题。马科维茨用数学的方式定义了一套衡量资产收益和风险的方法，并形成了一套理论体系，后人基本上都是在这个理论体系下进行研究和扩展。 马克维茨投资组合理论包括两部分内容：均值方差分析方法和投资组合有效前沿模型。下面展开具体介绍： 马科维茨定义出了资产的收益和风险： 资产的收益为：资产过去收益的数学期望。 资产的风险为：资产过去收益的数学标准差(方差)。 数学表达式如下：其中：E(R)表示资产组合的收益， 表示资产组合的风险。 为分配到各个资产的权重向量，其分量和为1， 为第i个资产的期望收益，计算方法为第i个资产过去一段时间（人为给定）的收益均值。n为资产总数。 为n个资产的协方差矩阵。 从上面资产收益和风险的定义可以看出，这种分析方法的利弊： 优点： 1、给出了资产收益和风险的明确数学定义。 2、在下面马克维茨均值方差模型数学推导上，优化问题是一个漂亮的凸优化，在数学上是一个很完美的问题，方便求解和扩展。 3、这种分析方法可以延伸出很漂亮的理论：有效前沿理论、夏普资本资产定价模型，多因子分析模型等等。 缺点： 1、这种定义假设资产的收益和风险是稳定的，既未来的收益和风险和过去一样，这在实际情况中不满足。 2、风险定义为波动是存在疑问的，在实际情况中波动不一定是风险，最简单的向上波动怎么可能是风险。 因为这种分析方法优点很多，并且提供了一种研究问题的方法论，即使有缺点，这种分析方法也被大家接受。针对这种方法的缺点，后人在应用时，做了或多或少的弥补。例如风险平价模型和风险预算模型就只假设风险是稳定的，放开了对收益稳定的假设。又例如人们为了解决风险的定义问题，引入了下行波动率、最大回测、在险价值等概念。 所以在学习和应用一个模型是，必须首先清楚这个模型适用的假设是什么。 在引入了资产收益和风险的定义后，我们就可以对资产或者资产组合进行收益和风险分析。 我们经常说鸡蛋不要放到一个篮子里面，投资应该尽量分散。这句话的理论基础就来自这种分析方法，下面我们就用均值方差分析法推导出这种观点。 我们只需要比较投资单一资产和投资两类资产（资产组合）那个好那个坏就可以。 假设有风险资产A和风险资产B，由上面资产收益和风险的公式得到。其中： 此时，我们把收益E(R)当成y轴，把风险 当成x轴，建立坐标系，则资产A的坐标为 ,B 资产的坐标为 。 由上面风险和收益的公式，消掉权重 ,得到如下公式：所以当 时：所以，此时风险和收益的关系是一个线性关系，且刚好是过资产A和资产B两个点的直线。 此时如果配置资产A和资产B的组合，如果不允许做空，则不管怎么配置（ 不论取什么值），从风险方面，都不可能避险，都不如买单一资产划算。 当 时：所以，此时风险和收益的关系也是线性关系，但是有个绝对值，所以是两条直线， 可以验证，两条直线是过两个资产中一个资产点和另一个资产点关于y轴镜像点的两条直线。 此时可以配置出风险等于零的资产组合，也就是说当找到两个完全负相关的资产时，可以配置一个无风险的投资组合。 当 时： 由于 关于 是一个凸函数。 所以整体的图形如下： 所以，可以配置出风险小于原资产中较小风险的组合。 所以，从数学上推导出了投资组合优于单一资产投资，且组合中资产的相关性越小，配置出的组合风险越低。 上面我们推出了资产组合的投资会优于单一资产的投资，在推导过程中，我们发现如果对两个风险资产进行配置，如果两个风险资产的相关系数不是1或者－1，则所有形成的风险资产组合会形成一个上凸的凸集。同理如果对多个风险资产进行配置，形成的也是一个上凸的凸集。因为市场上不做空的话，不可能存在相关系数为－1的资产，所以，全市场上所有风险资产配置形成的图形如下。 上图中阴影部分为市场上所有资产的范围，可以看出，阴影部分越靠左边，风险越小，阴影部分越靠上边，收益越高。所以阴影部分左上部分是比较好的资产。左上部分的边界是最好的资产，这条边界线被称为有效前沿。 可以看出有效前沿上的点就是给定风险下（给定x轴坐标），最大话收益（y轴）的资产配置。 由上图，我们找到无风险资产点（一般为国债） ，我们在阴影部分中随便找一点 ，将这两点链接成一条直线。则这条线的斜率为：这个公式可以理解为：投资资产相比于无风险收益获得的超额收益与承担的风险比，既单位风险上的超额收益，显然这个比率越大资产的性价比就越大，这个比率被称为夏普比率： 其中： 上面连接两个点的线叫做资产分配线（CAL），其直线方程为： 其中： 从上图可以找到一个点，这个点的夏普比率最大，既过无风险资产点向资产可行区域做切线，得到的左上角的切点P。可以使的夏普比率最大。 这条切线叫做资本市场线（CML），其直线方程为： 其中： 可以看到，在加入无风险资产配置时，资产组合在这条线上时为最佳。在这条线下方的资产组合都劣与这条线上的资产组合。 这个资产点P，被称为市场均衡点，也叫市场组合点。这个地方之所以叫做市场均衡点，有一个非常重要的假设，这里假设全市场的所有投资者都有相同的预期收益或者相同的预期风险。如果没有这个假设，这个不可能是市场均衡点。有了这个假定，市场就会在这个点（市场组合点）稳定下来，全市场风险资产的市值比就会刚好是这个市场组合点的配置比。也就是说全市场资产配置的组合点就是这个点。 下面我们要证明一下为什么这个切点是市场均衡点，也就是为什么这个切点是全市场资产的市值加权组合。 证明： 假设市场上有m个资产 ,其预期收益为 ，全市场的投资者对市场上所有资产进行投资，因为由市场均衡条件的假设，全市场投资者都有相同的预期收益和预期风险，所以可以将全市场的投资者合并为一个投资者，全市场的投资为这个投资者的一个投资组合。 那么，此时这个总投资者的投资组合可以表示为：又由于市场均衡的假设，投资者都是理性的和投资者是风险厌恶的。 所以，总的资产组合点A一定在上图中的P点，因为这一点与无风险资产构成的资产组合性价比最高（夏普比率最大）。 所以市场组合点就是上面的P点，纳闷这个市场组合点为什么是均衡点呢？ 因为，由投资组合的公式： ,可以得到，全市场资金按照权重 分配到资产 上了。所以此时资产 的市值必须是： .其中Money为全市场的总资金。 所以资产 的市值就是 。 所以这个组合的资产权重就是各个资产的市值权重。 所以上述说法得到证明。 有了市场组合点，我们可以进一步的对资产的风险进行分解，因为资产的风险定义为资产的标准差，这个风险可以分成两部分，系统风险和非系统风险。具体推导如下： 设A，P两个资产分别为 ,其中P为市场组合点。 则两个资产配置的组合的总风险为： 关于 是一个凸函数。 将 看作 的未知数，求组合总体风险 对两类资产的边际风险：边际风险求出来了，我们定义两个资产的总风险贡献如下：得到总风险贡献后，因为两个风险贡献加起来不是原风险，相差一个 。需要把TRC再除以一个 。 所以，组合的风险可以分解为下面两部分：其中： ,是用组合资产的收益去回归A资产的收益的回归系数。 ,是用组合资产的收益去回归市场组合资产点的收益的回归系数。 到此，我们就把一个资产组合的风险分成了两部分。对于第二部分中的 。 表示了我们配置的组合和市场组合点的关系，这部分风险是市场本身带来的，和我们挑选的资产A没有关系，所以这部分风险我们称为系统风险。第一部分风险我们称为非系统风险。 所以一个资产组合的风险分解成了系统风险和非系统风险。 现在我们先不考虑非系统风险，只考虑系统风险。 考虑第二部分风险的公式，是用组合资产的收益去回归市场组合资产点的收益的回归系数。我们一般不用这个来表示，我们取一个等价的形式来研究，既：是用市场组合资产点的收益去回归组合资产的收益的回归系数。 公式如下： 这个系数我们有一个单独的名字，叫做 系数，既：之所以不研究 ,而研究 系数，是因为两种要大都大，要小都小，虽然 在风险贡献的公式上很完美，但 没有 系数的意义好。 系数代表了，市场组合点对目标资产配置点的影响， 是目标资产配置点对市场组合点的影响。我们一般把目标定为资产配置点，所以还是采用 系数比较好。 其实采用两者中的任意一个，对风险的分解上差别不大。差别大的是用 系数，是当时夏普找到用来构建资本资产定价模型的基础。 资本资产定价模型我们下面介绍，这里先解决证券市场线（SML）。 上面我们已经把资产的风险分解为系统风险和非系统风险，我们如果把一开始的坐标系中横坐标（资产风险）替换为资产的系统风险，会出现什么图形呢？ 我们知道，资产P是市场均衡点，如果我们在资本市场线（CML）上进行组合配置，也就是买一部分无风险资产，买一部分市场组合点对应的资产， 我们以资产收益为纵坐标，以 系数（系统风险）为横坐标， 画出我们的风险和收益的关系图。 如果我们在配置时，不配置无风险资产，全部配置市场组合点的资产。此时我们目标资产的收益和 系数为：如果我们在配置时，全部配置无风险资产，此时我们目标资产的收益和 系数为：如果我们配置 的无风险资产， 的市场组合点资产。我们的收益和 为:消掉 得到：这个就是证券市场线（SML）的直线方程，其图下如下： 由上面资本市场线（SML）的直线方程 可以看出，在资本市场线（SML）上的 任意资产的收益可以被市场组合资产点的收益以及其 系数确定。 在资本市场线（SML）外，等式左边和等式右边会有一个差值，这个差值记为 .则此时，上面的公式变成了：此时，所以一个资产的收益，可以看成三部分，市场带来的收益 ,无风险收益 ，资产本身原因导致的收益 . 这个 ,代表了资产提出市场因素和无风险收益因素剩下的因素导致的收益，其实还可以进行对其进行分解，着就是多因子模型，因为本文讨论资产配置模型，所以对多因子模型不过多介绍。 至此，我们由资产的收益和风险的定义出发，把均值方差分析法所导出的结论推导了一遍。均值方差分析法还可以定义一个概念，就是效用函数。下面详细介绍。 在投资时，每一个投资者，会根据收益风险给每一个资产打分，分数越高，说明这个资产在投资者心中越有吸引力，这个打分模型可以用以下函数给出：其中：U为最终分数，也叫做效用值，A是投资者厌恶系数， 只是为了推导方便约定的一个系数。 以上函数被称为效用函数。 可以看到，当A>0时，U与收益成正相关，与风险成负相关。收益越高U越大，风险越小U越大。此时投资者是风险厌恶的。 当A＝0时，U与收益成正相关，与风险无关。收益越高U越大，此时投资者是风险中性的。 当A<0时，U与收益成正相关，与风险正相关。收益越高U越大，风险越大U越大，此时投资者是风险偏好者。 注意在公司中，收益率r必须采用小数形式，不能用百分比。 对于每一个投资者，都有一个相应的固定的A,此时对于每一个固定的效用值 ，其效用函数变为：当A>0时，将其画在以风险 为横坐标，收益E（r）为纵坐标的坐标系里面。其是一个开口向上的、以y轴为对称轴的抛物线，这条抛物线叫做无差异曲线。 A越大，开口越大， 越大，其越靠上。然而 不能无限大，因为当 大到一定程度时，在市场上买不到对应的资产了，所以， 最大就是使无差异曲线与有效前沿相切。此时切点就是这个投资者的最优资产配置点。 在市场均衡理论中，假设全市场的预期都是一样的，大家追求相同的预期收益和预期风险，那么，此时大家的效用函数也都一样，从而形成全市场的效用函数：此时A是市场的风险厌恶系数，这条无差异曲线必然和有效前沿相切。其切点就是市场均衡点。 上面详细介绍了均值方差分析方法,以及衍生出得模型和概念，下面主要推导马克维茨的资产配置模型。 其实上面画有效前沿的过程中就用到了马克维茨资产配置模型。既在风险资产组合的配置时，我固定风险水平求最大化收益，或者固定收益水平求最小化风险。具体模型介绍如下。 设有m个资产 ,其预期收益为 ，其预期风险为 . 现在要对这m个资产做一个投资组合，既对m个资产进行资金分配，设 为资金分配权重，我们最后追求的是使得得到的资产组合性价比最高（固定风险最大化收益，或固定收益最小化风险）。 上面这个问题被称为资产配置问题。 对于资产配置问题，首先提出解决办法的是马克维茨，马克维茨构建了一下模型。 首先马克维茨对这个问题做了假设： 1、资产的收益用收益的均值表示，资产的风险用收益的标准差来表示。 2、用资产过去的收益的均值代替资产未来的预期收益，既认为收益是稳定的。 3、用资产过去的收益的标准差代替资产未来的预期风险，既认为风险也是稳定的。 4、进行组合配置时，只考虑收益和风险。 5、投资者都是风险厌恶的。 由上面的假设可以看出这个模型的有缺点。 优点： 1、将资产配置问题完美的转化成了一个数学的优化问题，而且是凸优化问题。 2、模型简单，容易扩展。由这个模型衍生出来一系列模型。其衍生过程相当完美自恰。 缺点： 1、现实中，多数资产的收益和风险不是稳定的，这一确定是这个模型的最大问题所在，过去的收益和风险不能代表预期。 2、模型中定义的收益和风险太局限。例如实际的风险不一定是标准差，因为向上波动不是风险。 在以上的假设上，我们可以求出对m个资产的任意一个资产组合的收益和风险：其中： 为资产组合配置权重，且有 。 为资产 过去的收益的均值。 为m个资产过去的收益序列的协方差矩阵。 所以资产配置中最求性价比最高可以转化为一下三个模型： 其一：其中： 有 这个约束是不允许做空，去掉这个约束就是允许做空。 为给定的组合收益。 其二：其中： 有 这个约束是不允许做空，去掉这个约束就是允许做空。 为给定的组合收益。 这两个数学优化问题都是凸优化问题，且是一对对偶问题。如何解决这个凸优化，我在SVM的文章中有详细介绍，可用拉格朗日乘数法，这里不展开。这里要说明的一点是，在上面的两个问题中，如果添加约束线性等式约束，或者线性不等式约束，还是凸优化问题（因为有的时候会对个别资产的持仓有限制），不影响原求解过程。 其三： 马克维茨资产配置还有第三种形式，最大化效用函数：其中： 有 这个约束是不允许做空，去掉这个约束就是允许做空。 为给定的组合收益。 第三种形式与前两种不一样，前两种为给定风险最大化收益，或者给定收益最小化风险。第三种解决的是给定效用函数，求最大化效用的问题。当全市场的效用函数一样时，求得的就是市场均衡点的资产配置。 上面就是马克维茨的资产配置模型。 需要特别指出的是，这个模型存在一个缺点，对收益和风险估计是敏感的，如果收益和风险变化，其配置出的权重变化很大。 另由于其假设，这个模型在实际中效果并不好，因为假设2，3根本不满足。但是这个模型给出了资产配置的框架，我们可以应用这个框架构造新模型,风险平价，风险预算和BL模型都是在这个框架基础上构建的。 其实这个模型的思想很简单，就是把马克维茨优化问题转化成了其他问题。这个模型不去求最优化问题，既不去找性价比最高的点，因为从上面的马克维茨的模型看出，最优的点不稳定，很难找到，即使找到也失去的时效性。 所以这个模型换了一个角度思考这个问题。既直接给出一个强制性的要求：要求所有参与配置的资产对最终组合的风险贡献必须相等。 有了这个要求，每个资产所带来的风险都相等了，从而做到了各种资产在风险水平上对总组合的影响是一样的。 为什么会有这个奇怪的要求呢？这个模型是桥水基金搞出来的。 桥水认为，各类投资品（权益、债券、商品等）的收益率由未来的经济情况决定，而经济情况则主要由经济增长和通胀两大因素驱动。根据它们的变动，经济环境可分为四种情况 —— “经济上升”、“经济下降”、“通胀上升”、“通胀下降”，不同类投资品在不同经济环境中表现各异。 既然各类资产的收益由其所处的经济情况决定，那么我们如果能预测出未来经济环境，多配置未来经济环境中收益高的组合，就能配置出好的资产组合。但是桥水不做这个预测，因为预测不准，所以桥水退而求其次，既然预测不准，那就做一个在任何经济环境中都承当一样风险的组合。这就是风险平价最初的本意。 风险平价有很多版本，这里给出来的是最有名的等风险贡献投资组合版本。就是上面说的要求所有参与配置的资产对最终组合的风险贡献必须相等。其模型推导如下： 设有m个资产 ,其预期收益为 ，其预期风险为 . 现在要对这m个资产做一个投资组合，既对m个资产进行资金分配，设 为资金分配权重，我们最后追求的是使所有参与配置的资产对最终组合的风险贡献必须相等。 我们可以求出对m个资产的任意一个资产组合的风险：对于其中第i个资产的边际风险为：对于其中第i个资产的总风险为：同理对于其中第j个资产的总风险为： 对于其中第i个资产的总风险为：所以资产组合的风险：所以根据风险平价的要求，令：其中： 可以看出这个方程组其实不好解，也不一定有解。 所以引入最优化问题，用最优化的方法求解方程组，构造以下最优化问题：可求出 . 上面就是风险平价模型的推导。由推导过程可以看到，这个推导中没有用到资产的预期收益，所以这个比马克维茨的资产配置模型假设少了一条对资产预期收益的假设。但资产的预期风险假设相同。具有模型假设有： 1、资产的风险用资产收益序列的标准差表示。 2、资产的预期分享用资产过去的收益序列的标准差表示，既假设资产的标准差是稳定的。显然这个假设在现实中不一定成了。 3、进行组合配置时，只考虑各个资产风险相等。 4、投资者都是风险厌恶的。 风险平价的优缺点也很明显： 优点： 1、对资产的预期收益不做假设。放宽了假设条件。 2、各资产风险贡献一样，配置出得组合资产非常稳定。 缺点： 1、组合配置中若不考虑杠杆，配比严重偏向风险低的资产。 其实马克维茨资产配置模型重要不在于模型本身，而在于其框架，风险平价模型本身重要也不在于其模型本身，而在于其思想，它教会了我们一种思想，在预测不准的情况下，我们就按风险相等处理。 有了风险平价模型，我们就顺利成章的会想到，如果我不想让各个资产的风险相等，而是想让各个资产的风险比等于我给定的比。例如配置股票和债券时，如果按风险平价去配置，会有一个弊端，就是最后求出的权重债券占比太大，从而影响 我的收益。 我们此时想多承担一些股票带来的风险，少承担一些债券带来的风险，应该怎么办，此时，人们就发明了风险预算模型。 所谓风险预算，是风险平价的一种推广，风险平价是风险预算的一种特例。 与风险平价相比，我们不要求各个资产的风险贡献一样，我们要求各个资产的风险贡献等于给定的比例，或者给定的值，这就是风险预算模型。具体如下： 设有m个资产 ,其预期收益为 ，其预期风险为 . 现在要对这m个资产做一个投资组合，既对m个资产进行资金分配，设 为资金分配权重，我们最后追求的是使所有参与配置的资产对最终组合的风险贡献等于事先给定的比率。 由上面风险平价的模型推导得到： 对于其中第i个资产的总风险为：对于其中第j个资产的总风险为：若资产i与资产j事先给定的风险贡献的比率为 .那么有：同风险平价一样，这个方程组不是很好解，也不确定有没有解。 所以引入最优化问题，用最优化的方法求解方程组，构造以下最优化问题：所以可以求得配置比 。 可以看出风险预算模型的假设比风险预算换了一条，就是对各个资产的风险贡献不要去相等，而要求等于某个预算值。其他假设都是一样。 由于风险预算是风险平价的推广，所以风险预算比风险平价优点是更灵活。即使更灵活，但由于模型始终是从风险角度出发，没有考虑收益，所以收益还是不是最大化。又加上假设了资产风险的稳定性这个不切实际的假设，这个模型虽然比前两个好，但是还是优缺点。 在上面模型的推导中，我们看到得到的马克维茨的资产组合模型是在假设过去的收益是未来的预期收益和过去的风险是未来的预期风险的基础上得到的。这些过去代替未来的假设在大多数情况下并不成立。所以人们想到了一种去修订这些过去收益和风险的方法，从而让求出的这个组合更符合逻辑。 Black-Litterman模型的思想是这样的，先用马克维茨的资产组合模型求出市场均衡收益，在结合投资者观点，得到一个最终期望收益。再通过这个期望收益反解出组合配置。 这里需要指出的是，发明BL模型的两位大神并未公布他们的证明过程，网上很多推导都是利用贝叶斯公式，把这个问题转化为先验推导后验，这个方法在数学上做了过多的假设，不是很严谨，但已是最好的方法。目前未找到其他更严谨的证明方法。 具体的模型推导如下： 设有m个资产 ,现在要对这m个资产做一个投资组合，既对m个资产进行资金分配，设 为资金分配权重，我们最后追求的是综合考虑市场均衡收益和投资者观点后得到一个合理的财产配置。 模型的框架可以用下图表示出来：

在证券投资活动中，为了抵御市场风险，为了实现投资收益最大化，必须进行投资组合管理。投资管理目标投资组合管理，指的是投资管理者按照资产选择理论和投资组合理论，对资产进行多元化管理，以图实现分散风险、提高效率的投资目的。投资组合管理的目标，是在承担一定的风险条件下，实现投资回报率最大化。投资组合管理的步骤投资组合管理的终极目标，是实现投资收益最大化，也就是使投资组合的风险特征与收益特征能够给投资者带来最大满足。从管理控制过程的角度来说，投资组合管理有如下几个核心步骤：1、明确证券投资政策；2、进行证券投资分析；3、构建证券投资组合；4、在投资管理过程中，修正投资组合；5、投资结束时，对投资组合业绩进行评估。

构建一个优化的投资组合以最大化利润，同时最小化风险，需要以下步骤：1.确定投资目标和风险偏好：确定投资者的投资目标，例如长期增长或当前收入。然后考虑投资者的风险偏好，即投资者愿意承担的风险程度。2.选择投资资产：根据投资目标和风险偏好，选择不同的资产类别构建投资组合。通常包括股票、债券、商品、房地产等。3.分散投资：分散投资可以最小化风险，通过投资不同资产类别、不同行业、不同公司的证券，减少集中风险。4.确定资产配置：资产配置是指分配资金到不同资产类别的比例，比例决策的合理性会直接影响投资组合的风险和收益。不同资产类别的历史表现和预期收益率应该考虑在内。5.优化投资组合：使用现代投资组合理论和数据分析工具，对不同资产类别的历史数据进行回溯分析，利用数学模型进行优化组合，以获取最优组合，最大化预期收益并最小化风险。6.定期调整投资组合：投资组合一旦建立，需要定期监测并调整，以确保它始终符合投资者的目标和风险偏好。

【答案】：B根据投资组合理论，能够实现风险对冲的两个资产至少应当满足相关系数小于1。故选B。

金融资产定价是当代金融理论的核心，资金的时间价值和风险的量化是金融资产定价的基础。金融资产价格是有资金时间价值和风险共同决定的。(一)现金流贴现方法　　资金的时间价值是指资金随着时间的推移会发生贬值，现在的资金比未来的资金更有价值，或者说购买力更高。因而不同时点的现金流难以比较其价值。要对未来现金流贴现，关键的是折现率的确定。而贴现率不是任意选择的，应该是由市场决定的资金使用的机会成本，也就是同一笔资金用于除考察的用途之外所有其他用途中最好的用途所能得到的收益率。机会成本是市场反映的金融资产的收益率，而资产的收益率(资本成本)一定与该资产的风险水平对应。一般来说，较高风险的资产一般对应较高的收益率。在金融实践中，折现率往往用一个无风险利率再加上一个风险补偿率表示。无风险利率是指货币资金不冒任何风险可取得的收益率，常用国库券的短期利率为代表；风险补偿率取决于金融资产风险的大小，风险越大需要的风险补偿率越高，因此折现率的确定需要解决两个问题，无风 险利率和风险补偿率。　　理论上，不同期间使用不同的贴观率进行贴现，因为资本的机会成本在不同时期会随着市场条件的变化而变化。既是说，同一资产的收益率对于不同的投资期限是不一样的，对这一问题的研究就是利率的期限结构，利率是金融市场上最重要的价格变量之一，它直接决定了相关金融产品的定价和利率风险的管理。利率期限结构是指不同期限证券的到期收益率和到期期限之间的关系，它对于利率风险的管理和金融资产的定价十分重要。(二)投资组合理论(MPT)　　哈里·马科维茨（Harry Markowit,1952）提出的投资组合理论(Modern portfolio theory)是现代金融学的开端。在基本假定：（1）所有投 资者都是风险规避的，（2）所有投资者处于同一单期投资期，（3）投资者根据收益率的均值和方差选择投资组台的条件下，投资组合理论认为投资者的效用是关于投资组合的期望收益率和标准差的函数，使在给定风险水平下期望收益率最高或者在给定期望收益率水平风险最小。理性的投资者通过选择有效的投资组合，实现期望效用最大化。这一选择过程借助于求解两目标二次规划模型实现。模型的本质是使投资组合在给定期望收益率上实现风险最小化，并具体说明在该收益率水平上投资组合中各种风险资产类型及权重。求解得到标准差-预期收益率图，是一条向左凸的双曲线，其中双曲线的上半枝是有效组合边界。投资者在有效组合边界上根据其风险-收益偏好选择投资组合，结果必然是投资者的效用函数与有效组合边界的切点。通过增加组合中的资产种类，可以降低非系统风险，但不能消除系统风险，只有市场所承认的风险(系统风险)才能获得风险补偿。(三)资本资产定价理论(CAPM)　　威廉·夏普(William F. Sharpe,1964)和约翰·K·林特纳（Prof.John K.Lintner1965)在马柯维茨均值-方差组合投资模型理论的基础上提出著名的资本资产定价模型（CAMP）。在假设条件(1)(2)(3)的基础上,假设(4)所有投资者对同一证券的所有统计特征（均值，协方差）等有相同的认识，(5)市场是完全的，即没有税负和交易费用等，(6)存在可供投资的无风险证券，投资者可以以无风险利率无限制地进行借贷或卖空一种证券。CAPM是在投资组合理论的基础上进一步讨论单项I风险资产在市场上的定价问题，导出证券市场线SML(Security Market Line)。(四)套利定价理论(APT)　　针对CAPM在应用中存在的一些问题，例如假定条件强，市场风险计算困难等，Stephen Ross于1976年提出套利定价理论(Arrbitrage Pricing Theory)。与资本资产定价模型类似，APT也是一个决定资产价格的均衡模型，认为风险性资产的收益率不但受市场风险的影响，还受到许多其他因素(宏观经济因素、某些指数)的影响。套利就是买进或卖出某种资产以利用差价来获取无风险利润。一般认为，比较成熟的市场不存在套利机会，由此达到无套利均衡状态。　　APT假定：市场完全竞争，不存在摩擦；每种资产的随机收益率受同样的几种因素的支配。　　1.单因素APT模型：假定资产的收益率由某一个因素(不一定是风险资产的市场组合)决定，并与该因素成线性函数。这里的因素可以是各种宏观因素。也可以是某些指数　　2.多因素APT模型：当多个宏观经济因素共同影响一种风险资产的预期收益时，该资产的预期收益可以表示为多个因素可加线性函数。(五)期权定价理论　　1973年，费歇尔·布莱克（Fischer Black）和迈伦·斯科尔斯(Myron Schole)对期权定价进行了研究，提出的7个重要假定：(1)股票价格服从期望收益率和变动率为常数的随机过程；(2)投资者可以卖空衍生证券，并使用卖空所得：(3)市场无摩擦，即不存在税收和交易成本；(4)所有证券都是高度可分的；期权是欧式期权，在期权有效期内不存在现金股利的支付：(5)市场不存在无风险套利机会；(6)市场为投资者提供了连续交易的机会；(7)无风险利率为常数，而且对所有期限均相等。并在此基础上建立了对欧式期权定价的Black-Scholes模型。Robert Merton(1973)建立了另外一个极为相似的模型．可以给出以支付红利的资产、期货和外汇等标的资产的期权定价公式。

学生心理障碍的成因分析及预防措施论文 　　〔论文关键词)心理障碍;需要 不良情绪 预防 　　〔论文摘要)高校学生发生心理障碍，并由此引发多种不良后果已成为高校学生管理工作中一个不容忽视的问题。分析心理障碍产生的原因，采取有力的措施，避免不良后果的发生是一个值得讨论的问题。作者就此谈了一些自己的看法。 　　近年来，大学生发生心理障碍已成为高校学生管理工作中一个突出的间题，由此引出的学生管理方面的问题，也越来越引起各方面的重视。甚至有些事件由于情节恶劣触犯了法律。这些事件的发生给学校和社会都造成了一定的不良影响，带来了一定危害，成为高等学校的一种不安定因素。为此，通过对大学生心理障碍的分析，科学地揭示大学生心理上的不良因素及其规律性，并从心理学角度提出一些预防大学生心理障碍的措施，对于我们做好学生管理工作是非常有益的。 　　一、心理障碍因素 　　心理学研究表明，任何人的行为都是受心理支配的。大学生的行为也是如此，其往往受着不良心理的支配。换句话说，每当一名学生作出某些异常行为之前，总是由于心理上自觉不自觉地出现了障碍所致。因此，要想避免学生异常行为的发生，并教育已经出现问题的学生悔改自己的错误，就必须注意和加强对这些学生的心理研究，从而有的放矢，加强多渠道教育、引导，扫除他们的心理障碍，使其达到心理平衡。 　　(一)意识障碍 　　意识上的障碍是支配行为发生异常的重要因素。马克思主义认为，“意识在任何时候都只能是被意识到了的存在，而人们的存在就是他们的实际生活过程”。大学生的这些障碍正是“社会不良的存在”在学生个体上“意识内化”的结果，这种“意识内化”的结果导致了意识障碍的产生。并且由于意识本身的独立性和能动性，在一定的客观条件下，这种意识障碍就会驱使个体实施某些异常行为。 　　大学生的意识障碍与成年人相比差距较大。究其原因:其一，大学生的意识障碍受他们的阅历、年龄的制约，存在一些片面、直观的特点。其二，大学生的意识障碍是不稳定的，可塑性较强。由此决定了大学生意识障碍的.可变系数大，受外界及形势变化的影响也会较大。 　　大学生在生理上发生了较大的变化，由少年逐渐步人青年时期，自我意识慢慢增强，其心理也在发生发展着许多变化，这个年龄段带来的不可避免的一些弊端，显示出这一阶段的一些特点。其主要表现在以下几个方面: 　　l.扭曲了的人生观。人生观的畸形是意识障碍的主要表现之一，其与社会主义的人生观有着明显的不同。它对人的行为选择起着决定性的作用。目前，我国大学生多数处在18-23岁这个年龄段，由于处在这个特定的年龄段，大学生中有一部分学生出现了某些令人焦虑的意识变态，虽然其仅占很少一部分，但却存在着较大的影响面。如:学习态度上的畸形—企图通过某些不正当的捷径混得毕业文凭;生活态度上的畸形—崇尚金钱和享乐，占有欲;处世态度上的畸形—把满足自己作为唯一目的等。 　　2.扭曲的道德观。道德是一定的社会为了调整人们之间以及个人和社会之间的关系所提倡的行为规范的总和。它使人们具有善恶、荣辱等观念，并通过由此逐步形成一定的习惯和传统指导和控制人们的行为。然而目前在一部分大学生面前，社会主义的道德观念发生了倾斜。光荣与耻辱、高尚与卑鄙、真与假被颠倒，产生了颠倒了的道德观。 　　3.扭曲的认识观。正确的认识能够使人们按照事物的本质规律办事，从而使自己的工作、学习更具合理性。目前有相当数量的大学生在认识上出现了变态，由于认识水平、范围等的限制，不善辨别事物的本质特点，有些时候容易受个体的情绪和外界某些因素的影响，出现固执和偏激的变态认识观。 　　(二)心理需要障碍 　　心理学研究表明，需要分为合理与不合理两种形式，合理的需要有利于个人和社会的发展，不合理的需要是不合理的意识和不合理的活动的统一。马克思曾指出:“人的需要就是直接属于人的本性的那些需要”。不良需要的提出和满足的过程就是学生发生异常活动的直接酝酿和实施的过程。学生心理需要的障碍主要表现在: 　　1.生活上需要。不良的占有欲往往导致学生偷窃、诈骗行为的发生。相当数量的异常事件是与某些学生生活上、生理上的不正常需要是分不开的。 2."需要”的畸形化。合理的需要构成了人需要的整体，这个整体的各个部分处于一个稳定的动态平衡之中，高级的需要制约着低级的需要，并且调节和制约着人的行为。而对于心理需要出现障碍的人来说，他的需要系统总是处于畸形的状态。某种不良的需要处于恶性膨胀之中，使各种需要之间的平衡遭到破坏。 　　3.满足需要手段发生扭曲。一般来说，合理需要都可以通过合理的手段来满足。对于心理需要出现障碍的人来说，需要的不良性质导致其无法通过合理的手段去满足，因此往往是通过合理甚至不合法的手段去满足自己的需要，从而导致异常事件的发生。 　　(三)不良的情绪 　　大学生由于处在特殊的发育阶段，自我意识的迅速发展和生活方面新的需要的矛盾增加，使大学生的情绪发展呈现出了一些特点:其一情绪波动大，易受情境气氛的感染，形成激情冲动，易由一个极端转向另一个极端;其二是情绪的心境。由于处在这个年龄段的人情绪延续性较强、心境化程度较高，情绪外界刺激后，常常会转化为心境。尽管情绪状态有所缓和，其余波却会持续相当长时间，并影响其后一个阶段时间的活动和心理状态。 　　美国心理学家詹姆斯对“情绪”有过一个定义:“情绪—从可察觉的身体变化而表现出来的心理状态”，鉴于学生情绪特点，作为教育工作者要教会学生控制自己的情绪。出现问题的学生中有相当一部分在这一问题上出现失控，由于情绪冲动视纪律与法不顾，从而造成严重后果。 　　心理障碍会导致人的心理发生异常，甚至导致严重的后果。从上述对心理障碍的分析中可以看出，在校大学生正处于转变期，在此期间，生理方面已基本达到成熟，但心理方面还未完全成熟，极易出现障碍，如果这些障碍长期得不到解决，就会形成一种特殊的力量，导致不良后果的产生。 　　二、心理障碍的预防措施 　　(一)利用心理学知识，提高心理修养 　　目前，学校已开设(心理学》课程，并正在尝试开设心理咨询。不少大学生缺乏心理学方面的知识，自我调谐、自我解脱的能力较差，以致遇到一点挫折就不能自拔。通过心理教育，能使学生更具健全的社会适应能力，从而提高其全面素质;通过听取咨询对象的主诉和交谈，给对象以建议、暗示或诱缓解其心理矛盾，扭转其心理偏差，扫除其心理障碍，从而使其更好地适应环境。实践证明，通过这样的尝试，得到了很好的效果。 　　(二)举办专题讲座及专题咨询 　　作为一个青年群体，大学生心理上存在一定的普遍性。针对大学生中较为集中的问题举办心理学讲座和专题咨询，能够做到有的放矢，达到事半功倍的效果。如针对恋爱心理、正确处理同学之间的矛盾冲突、形成良好的群体心理机制、如何摆脱困境提高自己适应社会和环境的方法和能力等方面进行宣传和教育引导。 　　大学生心理障碍的预防工作，需要结合思想政治工作，以及其他多渠道、多形式的教育才能够收到良好的效果。做好这项工作，培养健康、向上等全面发展的大学生，是高等学校义不容辞的责任。 ;

一、时间是挤出来的，学会珍惜和统筹兼顾有的人常挂在嘴边的就是：太忙了，我没时间。没时间看书、没时间锻炼、没时间做家务、没时间陪家人……时间是挤出来的，关键在于你是否愿意挤、是否愿意去珍 惜。有的朋友下班后可以推 掉一些可有可无的应 酬、聚 会，选择回家。如果6点多钟就到家的，可以和家人一起烧饭、共进晚餐，共度美好时光，家人的关心、家人间的聊天，可以让你不必在外面那样戴着面 具一整天端着，可以放松紧 绷的神经，更加感受到家的温馨、舒适。学会把晚上8-11点的时间分配好、利用好，整整3个小时的时间，等于白天的一个上午。学会把时间分配给家人、分配给整理家务、分配给运动、分配给书籍、分配给睡眠、分配给自己的兴趣爱好。人到中年，日益感受到时间的宝贵。真不愿意看着时间一天天流 逝，学着把宝 贵的时间用在刀 刃 上，不要把它浪费在无聊、无意义的事上。二、学习一门技术或专 注一项事情，技多不压 身对于上班 族，不管年龄大小，在业余时间特别是下班后的时间，不断投资自己，让自己掌握新的技能、提升自我，确实是一件很有意义的事情。比如，我的好朋友，是个气 质美女。平常文文静静的，但是很有头脑和主意的人。现在每个地 区的劳动就业等部门，每年都会推出一些烹 饪、茶 艺、园艺、保健等免费培训班，帮助一些成年人提 升就业能力。为此，她关 注 官 网后，报名参加了免费的茶：艺班。在利用双休日认真参加培训班后，她就利用下班后的大把时间，从选茶、烹 茶、品 茶等方面，不断学习和专 研茶 艺。现在，她已经出 师，常常在业余时间被社 区学 校聘为老 师，专门上茶 艺课。同时，自己又开了一家小茶馆，卖茶、卖茶具，还开设培训班，生活有滋有味。她自己也被茶艺所熏 陶，整个人变得更加恬 静，气 质更加舒适水润。生活中可以学习和提升得还很多，譬如，可以学习烹饪，把家人的胃都吊 住了，也就拴住了家人的心。譬如，学习画画、书法，既能陶 冶 性 情，也能培养自己的耐心和在浮 躁中学会平静。可以学习的东西很多，关 键在于动起来、学起来，不要白白浪费了晚上整 块的好时间。三、打扫家务，守住家里的风 水把家里打扫得干干净净、井然有序，是需要花功夫和时间的。大多数上班族都想早上能多睡一会儿再睡一会儿，起来比较晚，匆忙洗漱、弄早饭、吃好早饭已经很紧张，像打 仗一样，往往来不及整理家务，有时被子都来不及 叠，更不说扫地拖地、擦拭桌椅了。下班吃好晚饭后，有了大把的时间。我们可以每天晚上把地拖一遍，把桌椅擦一擦，把衣服洗好晾好，把卫生间的淋浴 房、马桶等擦 拭干净……在打扫家务中既出了汗排 排 毒、也不花钱地锻炼了身体，更是把家里收拾得整整齐齐，可以一举三得。四、运动锻炼，健康身体在晚上锻炼，是很好的一种放 松方式。可以夜 跑，或者和家人或同在一个小 区的朋友，绕着小 区走几圈，适当的运动有益于身体健康。有的朋友觉得晚上出去运动、锻炼不安全，可以在家练一段瑜 伽、做几遍简单的广播操，或者在跑步机上锻炼，或者原地踏步，等等，在家锻炼的方法随处都是

法律主观：一、受托人转委托的条件有哪些1、转委托的目的必须是为了被代理人的利益需要。2、转委托原则上应当取得被代理人的同意（事先授权或事后追认）。根据民法典的规定，代理人转委托他人代理的，应当事先取得被代理人的同意，事先没有取得被代理人同意的，代理人应当在事后及时告诉被代理人，征得被代理人的同意。3、在紧急情况下，代理人为了维护被代理人的利益需要而转委托的，不论被代理人是否同意，均依法产生转委托的法律效力。4、代理人只能在其享有的代理权限范围内，向复代理人转委托其代理权的全部或者部分，但不得超过其代理权限。5、复代理人是被代理人的代理人，而不是转委托之代理人的代理人，故复代理人实施代理行为所产生的法律后果由被代理人承受。二、转委托的特征是什么委托人接受代理后，为了被委托代理人的利益需要，将其享有的代理权的全部或一部分转委托给他人行使的行为民法称之为转委托，也叫复代理。复代理既可以将代理人代理权限内的全部事项委托复代理人，也可以将其中部分事项委托复代理人，复代理人实施的代理行为所产生的法律后果，直接归被代理人承担。在复代理关系中，存在原代理人和复代理人两个代理人，亦存在原代理人的代理和复代理人的代理两层关系，所以不同于一般的代理。转委托有如下特征：（1）委托人行使的是代理人的权限，同时，原代理人并不因此而丧失代理权。（2）委托不同于共同代理的情形。（3）委托人是被代理人的代理人。三、委托合同的法律特征有什么（一） 委托合同 是建立在委托人与受托人相互信任基础上的委托人之所以选定受托人为自己处理事务，是以他对受托人的办事能力和信誉的了解、信任为基础的；而受托人之所以接受委托，也是出于愿意为委托人服务，能够完成委托事务的自信，这也是其基于对委托人的了解和信任。因此，委托合同只能发生在双方相互信任的特定人之间。没有当事人双方相互的信任和自愿，委托合同关系就不能建立，即使建立了合同关系也难以巩固。因此，在委托合同中，受托人应当亲自处理受托的事务，不经委托人的同意，不能转托他人处理受托的事务。同时，在委托合同建立后，如果任何一方对他方产生了不信任，都可以随时终止委托合同。（二）委托合同的标的是处理委托事务委托合同是提供劳务类合同，其标的是为劳务，这种劳务体现为委托人为受托人处理委托事务。关于委托事务的范围，民法典并没有将委托事务限于法律行为，因而解释上应不限于法律行为。但是，应当指出，委托事务的范围也并不是没有任何限制的，委托事务必须是委托人有权实施的，且不违反法律或者社会公共利益、社会公德的行为。（三）委托合同一般是受托人以委托人的名义和费用处理委托事务受托人处理事务，除法律另有规定外，不是以自己的名义和费用，而是以委托人的名义和费用进行的。因此，委托合同的受托人处理受托事务的后果，直接归受托人承受。这是委托合同与行纪合同、 承揽合同 、居间合同等类似合同的重要区别。在有些情况下，受托人也可以以自己的名义与第三人为 民事法律行为 。民法典规定：“受托人以自己的名义，在委托人的授权范围内与第三人订立的合同，第三人在订立合同时知道受托人与委托人之间的代理关系的，该合同直接约束委托人和第三人，但有确切证据证明该合同只约束受托人和第三人的除外。”民法典规定：“受托人以自己的名义与第三人订立合同时，第三人不知道受托人与委托人之间的代理关系的，受托人因第三人的原因对委托人不履行义务，受托人应当向委托人披露第三人，委托人因此可以行使受托人对第三人的权利，但第三人与受托人订立合同时如果知道该委托人就不会订立合同的除外。”“受托人因委托人的原因对第三人不履行义务，受托人应当向第三人披露委托人，第三人因此可 以选择受托人或者委托人作为相对人主张其权利，但第三人不得变更选定的相对人。”“委托人行使受托人对第三人的权利的，第三人可以向委托人主张其对受托人的抗辩。第三人选定委托人作为相对人的，委托人可以向第三人主张其对受托人的抗辩以及受托人对第三人的抗辩。”（四）委托合同可以是有偿的，也可以是无偿的委托合同可以是有偿合同，也可以是无偿合同，委托合同是否有偿，由当事人双方约定。如约定收取报酬，则为有偿合同。如法律没有另外规定，当事人双方又没有约定给付受托人报酬的，则为无偿合同。（五）委托合同为诺成合同、不要式合同、双务合同委托合同自双方达成一致的协议时即成立，不以物的交付或当事人实际履行行为作为合同成立的要件。因此，委托合同为诺成合同。委托合同为不要式合同，合同采用何种形式，由当事人双方自行约定。委托合同无论是否有偿，均为双务合同。在无偿的委托合同中，委托人虽没有支付报酬的义务，但其仍负有其他义务，如支付费用、接受委托事务的结果、赔偿损失等，这些义务与受托人的义务是相对应的。因此，无偿的委托合同也是双务合同。根据法律规定可以得知，受托人转委托的条件有其目的必须是为了被代理人的利益需要，且原则上应当取得被代理人的同意等。 法律客观：受托人擅自转委托，事后经委托人追认的，转委托，转委托人执行委托事务的行为由委托人承担法律责任。在转委托中，法律一般是不允许代理人将代理权再委托他人行使的，因为转委托是基于被代理人和代理人之间的相互信任而产生的，代理人应该亲自实施代理行为。但法律同时规定在符合特定条件的情况下，允许由复代理人代理被代理人实施代理行为。《民法通则》第68条规定：“转委托人为被代理人的利益需要转托他人代理的，应当事先取得被代理人的同意。事先没有取得被代理人的同意的，应当在事后及时告诉被代理人，如果被代理人不同意，由代理人对自己所转托的人的行为负民事责任，但在紧急情况下，为了保护被代理人的利益而转托他人代理的除外。”由此，可以看出复代理需要符合以下几个条件：(1)为了被代理人的利益。代理人复代理的目的不是为了自己或他人，而是为了更好地实现被代理人的利益。因此，复代理必须是符合被代理人的利益和意志的，不能损害被代理人的利益。(2)事先征得被代理人的同意。如果代理人认为有必要进行转委托，应在事先用书面或者口头的方式与被代理人联系，询问其意见。询问是应把转委托的理由、复代理人的情况、转委托的代理权限、转委托的时间与地点告诉被代理人。如果被代理人同意，即可进行转委托，否则不能进行转委托。代理人擅自转委托的，应当承担由此产生的一切后果。(3)确因情况紧急而来不及告诉被代理人的，代理人可先进行转委托，事后将转委托的情况及时告诉被代理人。被代理人对事后才被告知的转委托，既可以表示同意，也可以表示不同意。如表示同意，则取得与事先同意相同的效果;如表示不同意，则转委托不能成立，代理人应对转委托产生的法律后果承担责任。但代理人如能证明转委托是因紧急情况，来不及征求被代理人的同意，迫不得已而作出的，则被代理人不能拒绝转委托，必须对其予以承认。(4)转委托在正常情况下，应该办理转托手续。若因代理人转托不明，而给第三人造成损害，第三人可以直接向被代理人要求赔偿损失，被代理人承担责任后，可以要求代理人赔偿损失，复代理人有过错的，应负连带责任。是指代理人为了被代理人的利益，在必要时将代理事项的一部或全部转委托第三人代为实施的行为，又称“复代理”。受转托人称为“复代理人”。转托代理的条件：1.必须是为了被代理人的利益需要。2.复代理人的代理权不能超过原代理人的代理权。3.转委托应事先取得被代理人的同意或者事后由被代理人追认。

　　创业计划书如何写：创业计划书格式 　　第一部分 摘要 (整个计划的概括) (文字在2-3页以内) 　　一. 公司简单描述 　　二. 公司的宗旨和目标(市场目标和财务目标) 　　三. 公司目前股权结构 　　四. 已投入的资金及用途 　　五. 公司目前主要产品或服务介绍 　　六. 市场概况和营销策略 　　七. 主要业务部门及业绩简介 　　八. 核心经营团队 　　九. 公司优势说明 　　十. 目前公司为实现目标的增资需求：原因、数量、方式、用途、偿还 　　十一. 融资方案(资金筹措及投资方式及退出方案) 　　十二. 财务分析 　　1. 财务历史数据(前3-5年销售汇总、利润、成长) 　　2. 财务预计(后3-5年) 　　3. 资产负债情况 　　第二部分 综述 　　第一章 公司介绍 　　一. 公司的"宗旨(公司使命的表述) 　　二. 公司简介资料 　　三. 各部门职能和经营目标 　　四. 公司管理 　　1. 董事会 　　2. 经营团队 　　3. 外部支持(外聘人士/会计师事务所/律师事务所/顾问公司/技术支持/行业协会等) 　　第二章 技术与产品 　　一. 技术描述及技术持有 　　二. 产品状况 　　1. 主要产品目录(分类、名称、规格、型号、价格等) 　　2. 产品特 　　3. 正在开发/待开发产品简介 　　4. 研发计划及时间表 　　5. 知识产权策略 　　6. 无形资产(商标/知识产权/专利等) 　　三. 产品生产 　　1. 资源及原材料供应 　　2. 现有生产条件和生产能力 　　3. 扩建设施、要求及成本，扩建后生产能力 　　4. 原有主要设备及需添置设备 　　5. 产品标准、质检和生产成本控制 　　6. 包装与储运 　　第三章 市场分析 　　一. 市场规模、市场结构与划分 　　二. 目标市场的设定 　　三. 产品消费群体、消费方式、消费习惯及影响市场的主要因素分析 　　四. 目前公司产品市场状况，产品所处市场发展阶段(空白/新开发/高成长/成熟/饱和) 产品排名及品牌状况 　　五. 市场趋势预测和市场机会 　　六. 行业政策 　　第四章 竞争分析 　　一. 有无行业垄断 　　二. 从市场细分看竞争者市场份额 　　三. 主要竞争对手情况：公司实力、产品情况(种类、价位、特点、包装、营销、市场占 率等) 　　四. 潜在竞争对手情况和市场变化分析 　　五. 公司产品竞争优势 　　第五章 市场营销 　　一. 概述营销计划(区域、方式、渠道、预估目标、份额) 　　二. 销售政策的制定(以往/现行/计划) 　　三. 销售渠道、方式、行销环节和售后服务 　　四. 主要业务关系状况(代理商/经销商/直销商/零售商/加盟者等)，各级资格认定标准 政策(销售量/回款期限/付款方式/应收帐款/货运方式/折扣政策等) 　　五. 销售队伍情况及销售福利分配政策 　　六. 促销和市场渗透(方式及安排、预算) 　　1. 主要促销方式 　　2. 广告/公关策略、媒体评估 　　七. 产品价格方案 　　1. 定价依据和价格结构 　　2. 影响价格变化的因素和对策 　　八. 销售资料统计和销售纪录方式，销售周期的计算。 　　九. 市场开发规划，销售目标(近期、中期)，销售预估(3-5年)销售额、占有率及计算依据 　　第六章 投资说明 　　一. 资金需求说明(用量/期限) 　　二. 资金使用计划及进度 　　三. 投资形式(贷款/利率/利率支付条件/转股-普通股、优先股、任股权/对应价格等) 　　四. 资本结构 　　五. 回报/偿还计划 　　六. 资本原负债结构说明(每笔债务的时间/条件/抵押/利息等) 　　七. 投资抵押(是否有抵押/抵押品价值及定价依据/定价凭证) 　　八. 投资担保(是否有抵押/担保者财务报告) 　　九. 吸纳投资后股权结构 　　十. 股权成本 　　十一. 投资者介入公司管理之程度说明 　　十二. 报告(定期向投资者提供的报告和资金支出预算) 　　十三. 杂费支付(是否支付中介人手续费) 　　第七章 投资报酬与退出 　　一. 股票上市 　　二. 股权转让 　　三. 股权回购 　　四. 股利 　　第八章 风险分析 　　一. 资源(原材料/供应商)风险 　　二. 市场不确定性风险 　　三. 研发风险 　　四. 生产不确定性风险 　　五. 成本控制风险 　　六. 竞争风险 　　七. 政策风险 　　八. 财务风险(应收帐款/坏帐) 　　九. 管理风险(含人事/人员流动/关键雇员依赖) 　　十. 破产风险 　　第九章 管理 　　一. 公司组织结构 　　二. 管理制度及劳动合同 　　三. 人事计划(配备/招聘/培训/考核) 　　四. 薪资、福利方案 　　五. 股权分配和认股计划 　　第十章 经营预测 　　增资后3-5年公司销售数量、销售额、毛利率、成长率、投资报酬率预估及计算依据 　　第十一章 财务分析 　　一. 财务分析说明 　　二. 财务数据预测 　　1. 销售收入明细表 　　2. 成本费用明细表 　　3. 薪金水平明细表 　　4. 固定资产明细表 　　5. 资产负债表 　　6. 利润及利润分配明细表 　　7. 现金流量表 　　8. 财务指标分析 　　1) 反映财务盈利能力的指标 　　a. 财务内部收益率(FIRR) 　　b. 投资回收期(Pt) 　　c. 财务净现值(FNPV) 　　d. 投资利润率 　　e. 投资利税率 　　f. 资本金利润率 　　g. 不确定性分析：盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析 　　2) 反映项目清偿能力的指标 　　a. 资产负债率 　　b. 流动比率 　　c. 速动比率 　　d. 固定资产投资借款偿还期 　　第三部分 附录 　　一. 附件 　　1. 营业执照影本 　　2. 董事会名单及简历 　　3. 主要经营团队名单及简历 　　4. 专业术语说明 　　5. 专利证书/生产许可证/鉴定证书等 　　6. 注册商标 　　7. 企业形象设计/宣传资料(标识设计、说明书、出版物、包装说明等) 　　8. 简报及报道 　　9. 场地租用证明 　　10. 工艺流程图 　　11. 产品市场成长预测图

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可以。根据查询《城市商业网点规划管理暂行办法》得知，菜市场是城市商业网点规划中专门用于销售蔬菜、瓜果、水产品、禽肉、活鸡等鲜活农产品的经营场所，因此，在居民小区菜市场卖炸鸡叉骨是符合规划的在居民小区菜市场卖炸鸡叉骨是可以的，但需要遵守相关规定和取得相关许可证。居民小区，也称居住小区，是由城市道路以及自然支线（如河流）划分，并不为交通干道所穿越的完整居住地段。

民事经济纠纷是对方欠你钱，你可以先自己上门追收，感觉自己没实力再委托正规人员帮你上门追收，实在不行再上法院起诉对方，可以委托湘粤王总帮你处理。

公路与桥梁连接处的施工管理思路 　　导语：在对道路和桥梁连接位置进行施工中，必须要采取有效的措施保证其连接位置的施工质量。针对于地基构造而言，通常情况下主要是位于沟壑的地段，其地质地貌和其他的路段相互对比是存在着较为明显的差异 　　摘要： 伴随着我国社会经济的高速发展，公路建设以及桥梁建设已经是在一定程度上得到了飞速发展，并且目前公路建设已经是在全国范围之内得到了广泛的推广，但是在建设的过程中存在的质量问题也越来越严重，特别是公路以及桥梁连接位置普遍存在着沉降问题，直接导致公路以及桥梁连接位置出现了落差，最终导致很多跳车的问题出现，同时也引发了交通事故。在本文之中，主要是针对了公路桥梁连接位置的施工管理做出了全面的分析研究，并且在这个基础上提出了下文中的内容。 　　关键词：公路;桥梁;连接;施工管理;分析 　　引言： 　　目前在我国社会经济全面发展的趋势下，人们已经是越来越关注公路行驶的安全性以及舒适性，所以针对于公路建设水平进行提高已经是成为了人们比较期待的事情，因为目前车辆行驶速度在不断提高，与其相互对应的路面也需要能够满足车辆高速行驶的需要，因此必须要全面的提高公路以及桥梁连接位置的科学设计，在进行开工之前则是需要实地的考察以及科学进行勘测计算，同时对其结果做出紧密分析，在施工中需要对质量给与高度重视，在施工完成之后则是需要进行检测，从而避免车辆出现跳车的问题。 　　1.公路和桥梁连接位置容易出现问题的原因分析 　　1.1因为施工的土质导致地基下沉 　　针对于地基构造而言，通常情况下主要是位于沟壑的地段，其地质地貌和其他的路段相互对比是存在着较为明显的差异。通常情况下地下水位相对比较高，并且含水量高以及强度低，多数的是属于软弱地基，针对于这种地基而言，在上面进行筑路将会出现较大的变形，与此同时因为桥头段路堤通常情况下是高于其他路段，从而将会出现比较大的附加应力，所以会导致出现地基变形。要是处理不恰当将会导致施工完成之后出现较大的变形，在这种情况下通车之后伴随着时间的增加，地基将会缓慢的出现固化，剩余的沉降完成后会导出现比较大的沉降差，从而出现了桥头跳车的问题。 　　1.2因为台背填充料所带来的影响 　　针对于这种填料来说，多数情况下都是为渗透性的材料，存在着的间隙率相对较大，在进行施工的过程中不管是采取什么样的措施以及填充材料都无法能够将其颗粒的间隙进行消除，同时压实度也无法能够达到百分之百，从而导致公路材料的自重以及车辆的荷载，间隙率将会降低，密度也将会逐渐的增大，在进行通车之后路基台后填充料以及填土在完工通车之后并没有全部进行沉降，然而车辆荷载的作用之下填料的颗粒将会出现蠕动变形，出现了次固结沉降，在沉降达到总成绩的百分之十左右将会容易出现问题。 　　1.3由于排水的不通畅以及填土的流失 　　通常情况下，公路和桥梁的连接位置是存在着一定的裂缝的，并且雨水将会沿着缝隙慢慢的渗透，在渗透的过程中将会对桥台带来一定的破坏作用，并且土类的填充料将会出现软化，尤其是针对于压实不足的位置，将会出现将会严重的软化，导致强度出现了降低以及桥头出现沉陷。然而桥头的差异沉降将会导致路面出现开裂，其雨水将会下渗，同时在加上维护存在着不及时，导致这种恶性循环加剧，从而导致破坏程度越来越严重。 　　1.4由于施工的质量管理不严格以及方法不恰当 　　针对于一部分的施工单位来说，为了盲目的追赶工期，存在着管理不严格，同时也没有严格的根据规范进行施工，通常其采取填筑的方法进行施工，导致其分层比较厚，无法进行压实，从而直接的留下了跳车的隐患。与此同时因为道路以及桥梁连接位置的施工顺序是完成桥涵结构建筑之后在对两端的路堤，所以在桥涵的两端必然将会留下一个填土相对较多以及施工面比较窄和工期较为短暂的作业段。 　　2.道路和桥梁的连接位置预防施工方法分析 　　2.1必须要明确目前我国公路和桥梁连接位置的设计标准 　　根据我国的现如今施工水平分析可以得出，因为公路工程以及桥梁工程的多数设计标准是存在着不同的，标准的不统一，施工作业的标准也并不相同，在公路以及桥梁工程的连接位置经常会出现较为严重的跳车情况，直接的对道路的行车安全带来了影响。通过对相关的资料调查可以得出，要是桥头出现了比较严重的跳车去情况，因此在进行施工的过程中必须要测定并且经常检查桥涵结构浇砌以及安全部分的标高，同时做好相应的记录。要是超过了允许的偏差，必须要对原因进行分析，同时采取补救的措施。因此在进行施工设计的时候，设计人员必须要对公路以及其调了的基础位置做好深入的研究。根据我国的有关规范现实其桥台的基础位置设置需要在较高的承载力土层之上，同时也需要做好加固的处理，这样才可以避免出现桥台出现一些不均匀的沉降，从而保证其施工的质量以及车辆通行的安全。 　　2.2在道路以及桥梁施工的位置选择合适的填充物 　　需要选择摩擦角比较大以及强度高和透水性比较好的填充物，例如岩渣以及硕石等，这样不仅仅可以更加有效的对压实质量作出有效的控制，从而降低路基出现下降的概率，同时采取摩擦角度大的填充物也能够有效的将雨水控制到路基之外。并且对其公路以及桥梁的连接位置进行处理的过程中，综合的去考虑路面的材料以及结构，可以采取搭板以及枕梁等连接，做好纵横面的的过度。然而针对于连接位置的治理则是需要经过进行长期的维护，同时也需要不断的进行结合着设计以及施工和管理等每一个方面的应用，对各个方面的`作用进行充分的发挥出来，将其能够落实到实际，保证公路和桥梁连接位置的施工质量，促进车辆行驶过程中的安全及舒适。 　　2.3夯实作业通常情况下是需要采取人工进行夯实 　　针对于地基的处理工程而言，设计以及施工的质量将会直接的对建筑物的安全带来影响，要是对其处理不恰当，通常情况下将会出现一些工程事故，同时在进行事后补救的过程中也较为困难。所以在对地基处理的过程中，通常情况下是需要严格的执行质量控制以及验收的制度，从而能够保证工程的质量。然而在对公路以及桥梁的连接位置而言，通常情况下主要是处于路基以及桥台衔接的特殊位置，如果距离太近将会对桥台带来影响，并且压路机也将会无法完全进行夯实，同时也不能够行之有效的对其地基进行夯实，在对压路机进行选择中，则是适宜采取使用一些小型的机具进行分层的夯实，如果压路机没有办法进行夯实，那么个别的地方则是需要选择采取人工补充做好夯实，更好的保证通车完成之后的地基下落。 　　总结： 　　通过上述分析，在对道路和桥梁连接位置进行施工中，必须要采取有效的措施保证其连接位置的施工质量。在一方面公路和桥梁的连接位置需要科学的处理，同时保证其施工质量，另外的一个方面则是需要在管理上给与高度的重视，全面的提高施工质量的控制力度，保证行车的安全。并且也需要施工单位能够做到有效的控制，施工材料的选择以及施工方法等进行严格的控制，在根本上杜绝公路和桥梁的连接位置质量得到全面的保证。 　　参考文献 　　[1]刘建军.浅析加强公路与桥梁连接处的施工及质量管理[J].黑龙江交通科技,2014,12(24)120-124 　　[2]何敏,彭盛.浅谈强化公路与桥梁连接处的施工和质量管理[J].科技创新与应用,2015,12(24)128-132 　　[3]梁战军.优化公路与桥梁连接处的施工及质量管理的方法探讨[J].科技创业家,2014,12(24)188-192 ;